協(xié)議行權服務，指期權經(jīng)營機構根據(jù)期權經(jīng)紀合同的約定，對客戶合約賬戶內(nèi)持有的達到約定條件的期權合約為客戶提出行權申報的服務。

ETF期權的行權交割方式為實物交割，也就是說合約到期時，權利方?jīng)Q定行權時，期權行權的方式是標的ETF份額的交割，而非現(xiàn)金凈值結算。對于采取現(xiàn)金結算的期權合約，通常交易所會判斷期權權利方在行權扣掉相關費用后是否有獲利，進而決定是否自動行權。在這種情況下，自動行權對期權權利方來說并不會產(chǎn)生風險，客戶也無須選擇是否進行協(xié)議行權。在實物交割行權時，客戶在行權后仍可能會面臨標的價格波動的風險，因此客戶在簽訂期權經(jīng)紀合同時需決定是否選擇協(xié)議行權。如果選擇的話還需確定協(xié)議行權的相關條件，包括期權合約范圍、具體觸發(fā)條件、期權合約數(shù)量或其確定方式以及經(jīng)紀商代為發(fā)出行權申報后告知客戶的具體方式及時間要求等方面。

客戶若選擇了協(xié)議行權，在經(jīng)紀商代為發(fā)出行權申報之后，應當承擔相應的行權結果，并履行合約標的交割、行權資金交收義務。

那么是否是說，如果客戶選擇了協(xié)議行權，在行權日其期權持倉就必須按照協(xié)議行權的相關約定進行行權操作呢？答案是不一定的，協(xié)議行權只是在客戶行權日未向經(jīng)紀商提交任何行權申請的情況下，備選的行權方案。如果客戶在行權日規(guī)定行權時間將行權指令通知經(jīng)紀商，則以客戶通知為準進行行權操作。如果客戶在行權日未提交任何行權申請，經(jīng)紀商依照經(jīng)紀合同中的行權條件來決定是否代為提交行權申報。此外，客戶可在經(jīng)紀商提供的期權交易客戶端中設置或者更改協(xié)議行權申報的具體事項。

接下來我們舉個協(xié)議行權的例子，假如某投資者小海在簽訂期權經(jīng)紀合同時選擇了協(xié)議行權，并與經(jīng)紀商約定了以下協(xié)議行權條件：

假如在3月25日期權行權日收盤時小海期權賬戶的持倉如下表所示，全部為權利倉。此外，小海還持有標的ETF合約1手，賬戶可用資金充足，并且行權日當天標的ETF交易正常，收盤價為2.46。如果小海在行權日未提交任何行權申請，且未對協(xié)議行權條件做過改動，那么按照協(xié)議行權條件小海的持倉行權結果如下：