銅：

1、LME銅C/3M升水26.25（昨升25.5）美元/噸，庫存+1950噸，注銷倉單-2325噸，倉單集中度較高，現(xiàn)貨升水較低，庫存增加，注銷倉單回升，COMEX基金持倉凈空頭縮減，近期歐洲地區(qū)貿(mào)易商升水底部回升，倫銅庫存增幅可能趨緩。

2、滬銅庫存本周+17276噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水80元/噸（昨貼30），廢精銅價(jià)差3250（前3350）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.23（前值7.34）[進(jìn)口比價(jià)7.31]，三月比價(jià)7.27（前值7.27）[進(jìn)口比價(jià)7.38]。

4、基本面：中國銅產(chǎn)量有所上升，智利秘魯含銅產(chǎn)量同比增速回升；國內(nèi)下游開工率低迷，銅材產(chǎn)量轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，終端需求較平穩(wěn)。國內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價(jià)差歷史低位，2月進(jìn)口量下降，貿(mào)易升水低迷，近期比價(jià)有所回升?；饍艨粘謧}縮減，國內(nèi)供應(yīng)壓力增加，庫存增，現(xiàn)貨差，基本面看壓力仍在。

鋁：

1、LME鋁 C/3M貼水1.5（昨貼4)美元/噸，庫存-2900噸，注銷倉單-3325噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回落，現(xiàn)貨貼水縮減。

2、滬鋁交易所庫存+4031噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水265元/噸（昨貼245）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.45（前值7.35）[進(jìn)口比價(jià)8.63]，三月比價(jià)7.49（前值7.38）[進(jìn)口比價(jià)8.70]，{原鋁出口比價(jià)5.32，鋁材出口比價(jià)6.86}。

4、春節(jié)期間庫存增幅較大，季節(jié)性增庫存導(dǎo)致弱勢(shì)會(huì)一直持續(xù)，部分冶煉產(chǎn)能關(guān)停，氧化鋁價(jià)格有所下降，滬鋁冶煉利潤虧損縮小，成本支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持13000附近窄幅震蕩。鋁土礦進(jìn)口平穩(wěn)，氧化鋁開工率較高，鋁材出口維持高位，內(nèi)外比價(jià)底部回升，國外貿(mào)易升水低迷。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水10.25（昨貼10.75）美元/噸，庫存-3275噸，注銷倉單-3275噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單回升，現(xiàn)貨貼水縮減。

2、滬鋅庫存+13868噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水15元/噸（昨貼10）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.83（前值7.86）[進(jìn)口比價(jià)7.70]，三月比價(jià)7.79（前值7.77）[進(jìn)口比價(jià)7.77]。

4、產(chǎn)量高位加上進(jìn)口鋅流入沖擊，庫存增加，下游開工率低于去年同期，當(dāng)前依舊處于較差階段，尚未轉(zhuǎn)好。倫鋅看跌期權(quán)持倉量較大，現(xiàn)貨貼水縮減，短期氛圍有所好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)滬鋅做多謹(jǐn)慎。

鉛：

1、LME鉛C/3M升水5.5（昨貼2.75）美元/噸，庫存+1275噸，注銷倉單-625噸，倉單集中度較高，庫存增加，注銷倉單回升，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水。

2、滬鉛交易所庫存-67噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水170元/噸（昨升155）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.19（前值7.13）[進(jìn)口比價(jià)7.80]，三月比價(jià)7.25（前值7.12）[進(jìn)口比價(jià)7.88]，{鉛出口比價(jià)5.60，鉛板出口比價(jià)6.10}。

4、倫鉛現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水，但庫存增幅較大。世界貿(mào)易升水低迷，國內(nèi)礦供應(yīng)偏緊，國內(nèi)鉛開工率較低，下游鉛酸電池需求有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)外比價(jià)回升明顯。

鎳：

1、LME鎳C/3M 貼水35.5（昨貼39）美元/噸，庫存+786噸，注銷倉單+1248噸，庫存增加趨緩，注銷倉單回升，貼水縮小。

2、現(xiàn)貨比價(jià)7.57（前值7.60）[進(jìn)口比價(jià)7.32]。

3、倫鎳交易數(shù)據(jù)偏弱；國內(nèi)港口鎳礦庫存回落；國內(nèi)鎳產(chǎn)量有所下滑，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量高位較平穩(wěn)，國內(nèi)不銹鋼模擬利潤回落，內(nèi)外比價(jià)回升至進(jìn)口盈利，國內(nèi)鎳凈出口量減少。

綜合新聞：

1、INSG數(shù)據(jù)顯示2015年1月全球鎳市供應(yīng)過剩量從去年12月的17200噸縮減至5200噸，較上年同期下降29.6%。

2、日本4-6月船期的鋁升水設(shè)在每噸380美元，為六個(gè)季度首次下滑，因庫存高企和現(xiàn)貨升水下滑。

3、2、勞工連續(xù)第四日封鎖自由港麥克米倫公司旗下全球最大的銅礦場(chǎng)印尼Grasberg銅礦場(chǎng)的聯(lián)外道路。

結(jié)論：

銅：基本面壓力依然存在，上海貿(mào)易升水繼續(xù)回落，歐洲貿(mào)易升水底部回升，空頭繼續(xù)持有。

鋁：春節(jié)期間國內(nèi)庫存增幅較大，季節(jié)性增庫存導(dǎo)致弱勢(shì)會(huì)一直持續(xù)，但成本支撐，鋁價(jià)維持13000附近窄幅震蕩。

鋅：產(chǎn)量高位加上進(jìn)口鋅流入沖擊，庫存增加，下游開工率低于去年同期，當(dāng)前依舊處于較差階段，尚未轉(zhuǎn)好。倫鋅看跌期權(quán)持倉量較大，現(xiàn)貨貼水縮減，短期氛圍有所好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)滬鋅做多謹(jǐn)慎。