鋁上行乏力 鋅延續(xù)反彈 要點 1、中國宏觀經(jīng)濟運行:中國經(jīng)濟下行壓力加大,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。3月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大。 2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:2014年,3月19日國務院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內。6月16日,央行再次定向降準。6月30日,銀監(jiān)會調整存貸比的統(tǒng)計口徑。41個城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準。2月28日,央行再次降息。 3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格反彈主要是因為中國政府政策繼續(xù)寬松,美元短期走弱,支撐了大宗商品價格表現(xiàn)。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩,一旦價格足夠高,供應將大幅增加,從而壓制價格表現(xiàn)。 5、鋁現(xiàn)貨價格:3月24日,現(xiàn)貨市場上海主流成交在13030-13040元/噸,貼水250元/噸至貼水240元/噸,無錫主流成交在13020-13030元/噸,杭州主流成交在13060-13070元/噸,鋁價雖然滯漲但整體仍維持高位震蕩,持貨商早盤部分惜售挺價,但是高價較難成交,昨天部分觀望的下游開始入市接貨,仍然普遍希望低價接貨,主動壓價較多,整體低價成交稍好。 6、鋅現(xiàn)貨價格:3月24日,0#鋅主流成交15730-15800元/噸,對滬期鋅主力1505合約貼水120-貼水70元/噸附近,1#鋅成交15700-15710元/噸附近。滬期鋅主力高開低走,現(xiàn)鋅貼水較昨日擴大至120-70元/噸,漲幅逐步收窄,盤間重心一路下滑至15850-15870元/噸,0#現(xiàn)鋅貼水并未收窄。雖個別煉廠檢修或觀望少出,但絕大部分依然出貨積極,期鋅沖高回落加劇下游觀望情緒,采購積極性逐步下降,中間商亦多觀望,煉廠及持貨商出貨困難,活躍度差,整體成交趨弱。 小結 美國通脹水平小幅攀升,房地產(chǎn)市場復蘇的動能略有增加,3月中國匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大,市場預期中國財政政策與貨幣政策將雙寬松。鋁價大幅反彈后陷入整理,等待進一步的政策力度與經(jīng)濟數(shù)據(jù)。鋅價延續(xù)反彈,但動能不斷減弱。策略上,日內短多,或者等待反彈乏力后的做空機會。
責任編輯:葉曉丹 |
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