金屬：

銅：

1、LME銅C/3M升水23.5（昨升21.5）美元/噸，庫存-2425噸，注銷倉單-1675噸，倉單集中度較高，現(xiàn)貨升水持穩(wěn)回升，庫存增幅趨緩，注銷倉單回升，COMEX基金持倉凈空頭連續(xù)縮減明顯，近期歐洲地區(qū)貿(mào)易商升水底部回升，倫銅庫存增幅趨緩。

2、滬銅庫存本周+4243噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水25元/噸（昨貼155），廢精銅價差3725（前3825）。

3、現(xiàn)貨比價7.09（前值7.09）[進(jìn)口比價7.29]，三月比價7.15（前值7.15）[進(jìn)口比價7.36]。

4、基本面：中國銅產(chǎn)量有所上升，智利秘魯含銅產(chǎn)量同比增速回升；國內(nèi)下游開工率低迷，銅材產(chǎn)量增長低迷，終端需求較平穩(wěn)。國內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價差歷史低位，2月進(jìn)口量下降，貿(mào)易升水低迷，近期比價有所下降，基金凈空持倉縮減，國內(nèi)加工費繼續(xù)下降，基本面看壓力仍在。

鋁：

1、LME鋁 C/3M貼水6.5（昨貼5.75)美元/噸，庫存-6350噸，注銷倉單-6350噸，大倉單維持，庫存增加，注銷倉單回落，現(xiàn)貨貼水縮減。

2、滬鋁交易所庫存+15629噸，現(xiàn)貨對主力貼水225元/噸（昨貼235）。

3、現(xiàn)貨比價7.50（前值7.51）[進(jìn)口比價8.57]，三月比價7.46（前值7.47）[進(jìn)口比價8.65]，{原鋁出口比價5.32，鋁材出口比價6.86}。

4、春節(jié)期間庫存增幅較大，季節(jié)性增庫存導(dǎo)致弱勢會一直持續(xù)，部分冶煉產(chǎn)能關(guān)停，氧化鋁價格有所下降，滬鋁冶煉利潤虧損縮小，成本支撐，預(yù)計鋁價維持13000附近窄幅震蕩。鋁土礦進(jìn)口平穩(wěn)，氧化鋁開工率較高，鋁材出口維持高位，內(nèi)外比價底部回升，國外貿(mào)易升水低迷。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水9.75（昨貼11.5）美元/噸，庫存-1850噸，注銷倉單+44800噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單平穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水縮減。

2、滬鋅庫存+795噸，現(xiàn)貨對主力貼水100元/噸（昨貼145）。

3、現(xiàn)貨比價7.66（前值7.63）[進(jìn)口比價7.67]，三月比價7.68（前值7.66）[進(jìn)口比價7.75]。

4、產(chǎn)量高位加上進(jìn)口鋅流入沖擊，庫存增加，下游開工率低于去年同期，當(dāng)前依舊處于較差階段，尚未轉(zhuǎn)好。倫鋅看跌期權(quán)持倉量較大，現(xiàn)貨貼水縮減，短期氛圍有所好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)滬鋅做多謹(jǐn)慎。

鉛：

2、滬鉛交易所庫存-860噸，現(xiàn)貨對主力升水10元/噸（昨貼5）。

3、現(xiàn)貨比價6.78（前值6.75）[進(jìn)口比價7.76]，三月比價6.58（前值6.59）[進(jìn)口比價7.85]，{鉛出口比價5.57，鉛板出口比價6.09}。

4、倫鉛貼水縮減，注銷倉單大增，交易數(shù)據(jù)偏強。世界貿(mào)易升水低迷，國內(nèi)礦供應(yīng)偏緊，國內(nèi)鉛開工率較低，下游鉛酸電池需求有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)外比價回升明顯。

鎳：

1、LME鎳C/3M 貼水52（昨貼53）美元/噸，庫存+588噸，注銷倉單-1164噸，庫存增加趨緩，注銷倉單回升，貼水?dāng)U大。

2、滬鎳現(xiàn)貨對主力升水1730元/噸。

3、現(xiàn)貨比價7.56（前值7.50）[進(jìn)口比價7.32]。

4、倫鎳交易數(shù)據(jù)偏弱；國內(nèi)港口鎳礦庫存回落；國內(nèi)鎳產(chǎn)量有所下滑，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量高位較平穩(wěn)，國內(nèi)不銹鋼模擬利潤回落，內(nèi)外比價回升至進(jìn)口盈利，國內(nèi)鎳凈出口量減少。

綜合新聞：

1、據(jù)倫敦3月27日消息，Antofagasta PLC周五表示，受到暴雨影響，公司已經(jīng)暫停了旗下位于智利北部阿塔卡馬沙漠的三個銅礦的運營。包括Centinela、Michilla以及Antucoya銅礦。Antucoya銅礦項目將于今年第二季度開始進(jìn)行商業(yè)銅生產(chǎn)。預(yù)期隨著情勢的好轉(zhuǎn)，上述銅礦不久就會恢復(fù)正常運營。

結(jié)論：

銅：基本面壓力依然存在，上海貿(mào)易升水繼續(xù)回落，歐洲貿(mào)易升水底部回升，空頭繼續(xù)持有，當(dāng)前交易氛圍較好。

鋁：春節(jié)期間國內(nèi)庫存增幅較大，季節(jié)性增庫存導(dǎo)致弱勢會一直持續(xù)，但成本支撐，鋁價維持13000附近窄幅震蕩。

鋅：產(chǎn)量高位加上進(jìn)口鋅流入沖擊，庫存增加，下游開工率低于去年同期，當(dāng)前依舊處于較差階段，尚未轉(zhuǎn)好。倫鋅看跌期權(quán)持倉量較大，現(xiàn)貨貼水縮減，短期氛圍有所好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)滬鋅做多謹(jǐn)慎。

鎳：國內(nèi)鎳生鐵減產(chǎn)，內(nèi)外比價較高，供需基本面后期謹(jǐn)慎向好，建議逢低輕倉多單操作。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)建筑鋼材市場企穩(wěn),鋼坯市場周末價格微漲；國產(chǎn)礦弱勢平穩(wěn)，成交冷淡；進(jìn)口礦市場價格整體弱勢維穩(wěn)，港口鋼廠提貨速度偏低。

2、前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋2450（-30），北京三級螺紋2400（-），上海5.75熱軋2500（-20），天津5.75熱軋2450（-40），唐山鐵精粉605（-），日照港報價折算干基報價445（-），Platts62%53 (-1)，唐山二級冶金焦975（-），唐山鋼坯2090（+20）。

3、三級鋼過磅價成本2465，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+2.37%；熱卷成本2519，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-0.77%。

4、庫存：螺紋755.64萬噸，減18.5噸；線材192.15萬噸，減5.08萬噸；熱軋309.98萬噸，減4.88萬噸。港口鐵礦石10013萬噸，增94萬噸。

5、小結(jié)：鋼材需求轉(zhuǎn)好持續(xù)發(fā)生，環(huán)保以及資金壓力使得供給端受限概率依然較大，從鋼坯到成材短期仍有企穩(wěn)需求。但當(dāng)前鋼廠庫存高企，而出口倒掛以及終端數(shù)據(jù)的低迷使得我們對長期需求仍然悲觀，當(dāng)環(huán)比行情轉(zhuǎn)向同比行情，鋼材壓力會再次顯現(xiàn)。礦石外礦發(fā)運持續(xù)上升，內(nèi)礦節(jié)后持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠礦石采購積極性一般，礦石現(xiàn)貨預(yù)期仍將負(fù)重前行，螺紋礦石比價或?qū)⒗^續(xù)走高。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場整體運行平穩(wěn)，受昨日日鐵礦石期貨大幅跳水，鋼廠采購內(nèi)礦積極性減弱，內(nèi)礦下行壓力激增。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場弱勢運行，焦鋼企業(yè)施壓煤焦價格，煤企庫存高企，供大于需矛盾嚴(yán)重，后市看空情緒較濃。

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場弱勢盤整，市場成交情況較差，天津鋼鐵降30元/噸，現(xiàn)到廠含稅價1070元/噸，港口焦炭庫存增加明顯。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2414.6萬噸（+52），上周進(jìn)口煉焦煤庫存654.2萬噸（-9），焦炭港口庫存295.8（+26.8），鐵礦港口庫存10013（+94）。

5. 唐山一級焦市場價1030（-20），日照二級焦平倉價1060（0），唐山二級焦炭 960（-20），臨汾準(zhǔn)一級冶金焦 840（-10）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 動力煤CCI1指數(shù) 446（-1.5），62%澳洲粉礦 53（-2）唐山鋼坯 2080（+20），上海三級螺紋鋼價格 2390（-30），北京三級螺紋鋼價格 2400（-）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 840（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價98.25美金（-0.25）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤790（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格732（-8）

8．爐料端近月合約進(jìn)入交割月，受到倉單的影響比較大。主力合約移至遠(yuǎn)月。遠(yuǎn)月合約偏弱。

動力煤:

1. 國內(nèi)動力煤市場弱勢運行，成交清淡。主要港口煤炭庫存小幅回升，煤市壓力較大?？涌诜矫妫糠质^(qū)電煤合同已經(jīng)簽訂，稍高于市場價格，煤企方面樂觀謹(jǐn)慎。

2. CCI1指數(shù)446（-1.5），環(huán)渤海動力煤指數(shù)473（-9），天津港 (Q5800K)520（-10）， 天津港(Q5500K)475（-10）， 天津港 (Q5000K)410（-10），京唐港 (Q5800K)510（-0）， 京唐港(Q5500K)460（-5），京唐港 (Q5000K) 405（-5），秦皇島港 (Q5800K)510（-10）， 秦皇島港 (Q5500K) 470（-5），秦皇島港 (Q5000K)400 （-10），曹妃甸港 (Q5800K) 520（-10），曹妃甸港 (Q5500K)465（-20）， 曹妃甸港 (Q5000K)405（-10）。

3. 環(huán)渤海四港庫存2414.6萬噸（+52），秦皇島港791萬噸（+15），曹妃甸港742萬噸(-8),廣州港集團(tuán)265萬噸（-6），京唐港241萬噸（+8）。

4. 鄂爾多斯5500動力煤坑口價220-230，鄂爾多斯5000動力煤坑口價180-190，大同5500動力煤坑口價355,唐山5000動力煤到廠價420-430。

5. 歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨價59.26（+0.16）美金，理查德RB動力煤現(xiàn)貨價59.46（+0.41）美金，澳大利亞BJ動力煤64.7（-1.8）美金，澳大利亞5500大卡動力煤CIF價（不含稅）60美金，印尼5000大卡動力煤CFR（不含稅）61-62美金。

6. 1月份動力煤進(jìn)口751萬噸，出口29萬噸。

7. 需求恢復(fù)緩慢，港口煤價再創(chuàng)新低，庫存高位，煤價下行壓力仍存。

橡膠：

1、華東全乳膠11700-12200，均價11950/噸（+0）；倉單114990噸（+0），上海（+0），海南（-0），云南（+0），山東（+0），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價142.9（-0.6）折進(jìn)口成本10683（-43），進(jìn)口盈利1267（43）；RSS3近月結(jié)算價171.1（-2.3）折進(jìn)口成本14587（-167）。日膠主力211.7（-4.9），折美金1776（-46），折進(jìn)口成本15059（-338）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1660美元/噸（-10），折人民幣14021（-72）；20號復(fù)合膠美金報價1470美元/噸（-10），折人民幣10835（-72）；渤海電子盤20號膠9998元/噸（-82）,煙片1608美金（-17）人民幣13643元（-123）。

4、泰國生膠片49.55（-0.22），折美金1520（-7）；膠團(tuán)40（0），折美金1227（0）；膠水49.5(0),折美金1518(-1)。

5、丁苯華東報價9425（125），順丁華東報價8750元/噸（150）。

6、截至3月13日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存20.2萬噸，較半月前增加3200噸；同比下降128400噸，降幅由36.7%增至38.1%。

7、截止3月19日，山東地區(qū)全鋼胎開工率61.67%（+0.85%）；國內(nèi)半鋼胎開工率為67.21%（+3.73%）；全鋼胎部分企業(yè)下調(diào)出廠價格。

小結(jié)：新加坡小跌；泰國原料穩(wěn)中走弱；滬膠9月與人民幣復(fù)合價差較大，不可持續(xù)；上海倉單114990噸（+0），滬膠5月貼水新加坡煙片1177；青島保稅區(qū)庫存小幅增加；輪胎廠產(chǎn)品庫存高位。2月天膠及合成進(jìn)口27萬噸，同比下降10%。2月中國輪胎全鋼出口同比增長29%。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強，3-4月弱。國內(nèi)云南3月中下旬開割，海南4月開割，泰國4月中下旬開割。ANRPC預(yù)估成員國2月天膠產(chǎn)量同比下降7.7%。

pta:

1、原油WTI至48.87（-2.56）；石腦油至546（-20），MX至689（-18）。

2、亞洲PX至827（-32）CFR，折合PTA成本4677元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至4455（-65），外盤625（-0），進(jìn)口成本4790元/噸，內(nèi)外價差-335。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷尚可，平均可做平，滌絲價格多有50元左右的上漲。

5、PTA裝置開工率68（-0）%，下游聚酯開工率79.2（+0.2）%，織造織機負(fù)荷77（+7）%。

6、中國輕紡城總成交量710（+32）萬米，其中化纖布成交464（+11）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠4-7天左右，聚酯工廠6-7天左右。

PTA負(fù)荷下降已接近平衡負(fù)荷，但去庫存仍難有效出現(xiàn)，且由于倉單量巨大，加之上游對PTA的成本支撐下滑，盡管大宗商品現(xiàn)整體向好，但PTA短線多頭壓力較大，長線多單可逢低位振蕩期內(nèi)逢低少量逐步建倉。關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。

LLDPE:

1、日本石腦油價格 550(↓20),石腦油折算成本 7429(↓147),東北亞乙烯 1190(↑20),韓國丙烯 990(↑45);

2、遠(yuǎn)東LLDPE 1250(-0),折合進(jìn)口成本 9713(↑3),華東LLDPE國產(chǎn) 9925(↑50),華東LLDPE進(jìn)口 10000(-0);

3、LL主力基差（華東） 250(↑50),多單持有收益 5.52%(↑1.13%),華南LLDPE 9900(↑50),華北LLDPE 9925(-0);

4、LDPE華東 11175(↑50),HDPE華東 10225(-0);

5、LL交易所倉單 0(-0);

6、遠(yuǎn)東PP 1195(-0),折合進(jìn)口成本 9292(↑3),PP華東國產(chǎn) 8750(↑75),PP華東進(jìn)口 8725(↑50);

7、PP主力基差（華東PP） 554(↑139),多單持有收益 14.43%(↑3.77%);

8、山東粉料 8500(-0),山東丙烯 7600(↑150);

9、PP華東注塑 9000(↑75),華南拉絲 8700(↑100);

10、PP交易所倉單 0(↓390);

11、總結(jié)：LL及PP交易所倉單全部注銷，對近月行情托底。但周末原油又出現(xiàn)大幅回調(diào)。筆者認(rèn)為，聚烯烴整體趨勢看多，多單可止盈或配上遠(yuǎn)月空頭保護(hù)。

豆類油脂：

小結(jié)：

粕：

1、 USDA3月報告未對豆類做任何調(diào)整。周二將發(fā)布美豆15/16年面積預(yù)期。市場交易的面積在8500-8600萬英畝。

2、 巴西大豆銷售加快。

3、 國內(nèi)現(xiàn)貨、盤面壓榨利潤非常好，近期買船加快。

4、 外盤菜籽走強，國內(nèi)上半年菜籽到港壓力預(yù)計不大。M-rm價差過小，菜粕消費部分受到抑制。

豆粕價格預(yù)計繼續(xù)偏弱。

油脂：

1、馬來棕油局公布2月供需數(shù)據(jù)，基本與預(yù)期一致，2月數(shù)據(jù)中出口較弱，庫存高于預(yù)期。后期馬棕油在增產(chǎn)和季節(jié)性壓力下預(yù)計繼續(xù)走弱的可能性大。

2、美豆油庫存較低，但是從年度平衡表來看14/15年美國豆油庫存高于13/14年。

3、國內(nèi)油脂庫存下降。

4、原油大幅下跌壓縮生物柴油生產(chǎn)利潤。

5、印尼增加生物柴油補貼，預(yù)計講增加150萬噸棕櫚油消費。但是從最新的進(jìn)展來看，印尼本次生物柴油計劃可能如前期一樣，效果不達(dá)目標(biāo)的可能性非常大。

馬棕油和CBOT豆油從區(qū)間高點回落。國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)維持較低水平，供應(yīng)壓力不大，但同時年后需求相對減弱?？傮w來看，油脂更多可能是窄幅震蕩。

白糖：

1.國內(nèi)期貨：上一交易日鄭糖SR1509 主力合約，收高61元，或1.16%，報每噸5307元，成交量148.1萬手，較前一日增加38.7萬手，持倉量70.3萬手，增倉6.4萬手。倉單數(shù)量：33073，有效預(yù)報：13677。周五夜盤鄭糖SR1509主力合約，收高23元，或0.43%，報每噸5330元。

2.外盤期貨：(1) ICE 5月原糖期貨合約，收跌0.21美分，或1.7%，報每磅12.13美分。 (2) LIFFE 5月白糖期貨合約，收跌3.2美元，或0.9%，收報每噸360美元。(3) LIFFE白糖與ICE原糖折算后價差92.58美元/噸。

3.國內(nèi)現(xiàn)貨：(1)柳州：中間商報價5000元/噸，報價不變，成交清淡； (2)南寧：中間商報價4950-5020元/噸，報價不變，成交清淡； (3)湛江：湛江中間商報價5050-5060元/噸，成交清淡；(4)昆明：昆明中間商一級糖新糖報價4820-4880元/噸，報價不變，成交清淡。(5)進(jìn)口糖：營口北方糖業(yè)有限公司白砂糖報價5200元/噸，日照凌云海糖業(yè)集團(tuán)有限公司白砂糖報價5175元/噸。

4.進(jìn)口利潤：巴西升水0.05，配額外進(jìn)口糖到岸精煉后的完稅成本為4030元/噸；泰國升水0.45，配額外進(jìn)口糖到岸精煉后的完稅成本為4027元/噸，進(jìn)口利潤約1000元/噸。(加工費及國內(nèi)運費等雜費按400元/噸計算，精煉損耗率按8%計算)

5.消息面：(1)廣西已有61家糖廠收榨，同比增加33家，占廣西總產(chǎn)能的53.9%。

6.總結(jié)：國內(nèi)減產(chǎn)在價格上已得到充分體現(xiàn)，市場對于進(jìn)口情況也給予良好的預(yù)期。目前內(nèi)決定糖價走勢的因素主要是現(xiàn)貨的銷售情況以及40多萬噸白糖倉單的投放情況。糖價仍處于上升通道中，多單可繼續(xù)持有。