要點：

1、國內(nèi)方面，周三滬金主力合約開盤239.3元/克，收盤238.35元/克，漲幅為-0.27%，盤中交投區(qū)間介于237.75 - 239.65元，持倉190284手（+1758）。

2、外盤方面，周三紐約黃金主力合約開盤1183.2美元/盎司，收盤1203.6美元/盎司，漲幅為1.72%，盤中交投區(qū)間介于1180.5 - 1208.7美元。

3、現(xiàn)貨方面，周三倫敦黃金下午定盤價為1,197.00美元/盎司（+10.00）。

4、周三上海黃金交易所Au（T+D）收盤報236.48元/克（-0.21）。延期補(bǔ)償費支付方向：Au(T+D)--多付空。

5、4月1日，SPDR黃金ETF持倉為23702919.66 盎司（+0.00）。

6、周三，滬金注冊倉單增加0千克，總庫存量為2463千克。紐約金庫存減少32.15盎司，總庫存量為8,010,641.89盎司。

7、美國3月ISM制造業(yè)PMI為51.5。美國3月ADP私營部門就業(yè)人數(shù)增加18.9萬，為去年1月以來最小增幅。美國2月經(jīng)季調(diào)營建開支年化數(shù)字減少0.1%，下降至9672億美元。亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特表示，今年年中開始加息是完全可行的。

8、歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值52.2。德國3月制造業(yè)PMI終值52.8，創(chuàng)11個月來新高。法國3月制造業(yè)PMI終值48.8。意大利3月制造業(yè)PMI終值53.3。希臘政府與其國際債權(quán)人仍未能達(dá)成改革協(xié)議。歐洲央行行長德拉吉稱，該行希望看到通脹率達(dá)到2%左右，并暗示該行將在評估何時終結(jié)其債券購買計劃的問題上保持耐心。

小結(jié)：

周三金價顯著收升，COMEX期金成交持倉有所上升。美國方面，昨日公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期受到一定影響，美聯(lián)儲官員講話擾動加息預(yù)期，美元指數(shù)高位徘徊。歐洲方面，主要國家制造業(yè)指數(shù)普遍轉(zhuǎn)好，市場信心回升。希臘改革方案談判未果，前景仍存不確定性。東歐、中東等地局勢風(fēng)險度依舊較高，爭端警報尚未解除市場短期避險情緒猶存。綜合來看，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松，對金價形成一定支持。但基于經(jīng)濟(jì)增長、能源價格的現(xiàn)狀，通脹回升趨勢仍待確認(rèn)，現(xiàn)階段黃金投資需求基礎(chǔ)仍相對羸弱，結(jié)合強(qiáng)勢美元的作用，貴金屬價格仍面臨壓力。同時，風(fēng)險事件短期內(nèi)對金價仍可能存在脈沖式正向影響。策略上，日內(nèi)關(guān)注技術(shù)位多空情況，短線波段操作。

鋁鋅上行空間有限

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。3月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的統(tǒng)計口徑。41個城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格反彈主要是因為中國政府政策繼續(xù)寬松，美元短期走弱，支撐了大宗商品價格表現(xiàn)。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價格：4月1日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在13250-13260元/噸，貼水140元/噸至貼水130元/噸，無錫主流成交在13230-13250元/噸，杭州主流成交在13290-13300元/噸，各地流通貨源差異較大成交略有分化，上海流通貨源增加有限，報價較挺，成交稍好，無錫因成交貼水大幅收窄，部分保值貨流出，中間商在如此低貼水的情況下接貨謹(jǐn)慎，下游始終保持按需采購，需求有限，無錫日內(nèi)價格上行受阻，成交情況先揚后抑。

6、鋅現(xiàn)貨價格：4月1日，現(xiàn)鋅成交略有改善，0#鋅主流成交15840-15870元/噸，對滬期鋅主力1506合約貼水120-90元/噸附近，1#鋅成交15750-15760元/噸。今滬期鋅較昨日回落90元/噸附近，現(xiàn)鋅成交稍有改善，貼水略有收斂，品牌價差逐步收窄。部分持貨商持貨少出，投機(jī)商逢低略采，普通品牌流通貨源趨減，自早盤貼水120元/噸逐步收窄至100元/噸附近，加之今日月初，資金壓力稍減，下游采購積極性稍增，市場成交較昨日略有改善。

小結(jié)

美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇的力度有所加強(qiáng)，就業(yè)市場復(fù)蘇力度減緩，制造業(yè)復(fù)蘇的動能進(jìn)一步減弱。但美聯(lián)儲加息不會取消，僅僅是推遲。中國房地產(chǎn)救市政策意在穩(wěn)定房價和促進(jìn)自主性需求與改善性需求，對鋁鋅的需求支撐作用非常有限。鋁鋅缺乏持續(xù)上行的動能。策略上，待反彈發(fā)力后嘗試逢高放空。