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銅價將緩慢走弱:宏源期貨4月7日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-04-07 08:33:57 來源:宏源期貨
銅價強勢不再 緩慢走弱
1、經(jīng)濟環(huán)境概述:美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩,房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢,就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強。3月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱,固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落,出口略有好轉(zhuǎn),經(jīng)濟下行壓力依舊較大,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向:美聯(lián)儲對加息依舊保持耐心。歐洲貨幣政策偏松,歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚,中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。中國政府進一步放松房地產(chǎn)調(diào)控政策。
3、銅價運行主要動因與制約:長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落,銅供需格局寬松,隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈,提振了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大,寬松政策對銅價的支撐減弱。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。
4、其他指標(biāo)驗證:美元指數(shù)高位盤整。黃金和白銀延續(xù)反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)延續(xù)強勢,創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)高位整理。
5、現(xiàn)貨價格:4月3日,上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水30元/噸-升水30元/噸,平水銅成交價格43470元/噸-43530元/噸,升水銅成交價格43500元/噸-43570元/噸。缺乏外盤指引滬期銅區(qū)間波動,當(dāng)月合約窄幅運行,區(qū)間僅在50元/噸左右,持貨商節(jié)假日前表現(xiàn)謹(jǐn)慎,現(xiàn)銅升水小幅收窄,但市場仍難覓低價貨源,平水銅與好銅價差更小,濕法銅難覓貨源,下游節(jié)前未見明顯備貨,市場活躍度較昨日明顯下降。
6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù):今日,歐元區(qū)2月PPI。
7、重要行業(yè)新聞:必和必拓(BHP Billiton)旗下埃斯康迪達(dá)銅礦(Minera Escondida)2014年凈收益下降25%,受銅價、產(chǎn)量及銷量低迷的沖擊。

小結(jié)
美國勞工部宣布,3月非農(nóng)就業(yè)環(huán)比增12.6萬。這一數(shù)字是2013年12月以來最低的。紐約聯(lián)儲主席威廉-達(dá)德利表示,美國3月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示第一季度GDP可能相當(dāng)疲弱,美元大幅升值將損害美國貿(mào)易。美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)從2月份的56.9%下降至56.5%,但仍然高于50%,表明更多企業(yè)報告稱企業(yè)狀況擴張。美國經(jīng)濟復(fù)蘇的動能略有減弱,美聯(lián)儲將推遲加息。中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善,持續(xù)性較差。銅價連續(xù)反彈后,上行動能已經(jīng)減弱。策略上,不追漲殺跌,反彈后看空,急跌后可以搶反彈。

黃金
1、國內(nèi)方面,周一滬金主力合約開盤242.4元/克,收盤241.75元/克,漲幅為0.08%,盤中交投區(qū)間介于240.2 - 242.65元,持倉182772手(-11154)。
2、外盤方面,周一紐約黃金主力合約開盤1212.6美元/盎司,收盤1214.5美元/盎司,漲幅為1.13%,盤中交投區(qū)間介于1212.6 - 1224.5美元。
3、現(xiàn)貨方面,周一倫敦黃金下午定盤價為1,198.50美元/盎司(+1.50)。
4、周一上海黃金交易所Au(T+D)收盤報239.65元/克(-0.21)。延期補償費支付方向:Au(T+D)--多付空。
5、4月6日,SPDR黃金ETF持倉為23645346.62 盎司(-57573.04)。
6、周一,滬金注冊倉單增加0千克,總庫存量為2463千克。紐約金庫存增加0盎司,總庫存量為7,849,806.09盎司。
7、美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加12.6萬,遠(yuǎn)低于預(yù)期,3月平均時薪增長0.3%,平均工作時數(shù)下降,勞動參與率創(chuàng)37年新低。美國3月就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)錄得-0.3,為3年來最低。美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)下降至56.5。紐約聯(lián)儲主席William Dudley表示,美元大幅升值將損害美國貿(mào)易,一旦美聯(lián)儲開始收緊貨幣政策,加息的步伐可能較淺,近期經(jīng)濟疲軟主要是暫時性因素所導(dǎo)致的。
8、希臘財長承諾將償還4月9日到期的4.5億歐元貸款。

小結(jié):
周一金價顯著收升,COMEX期金成交持倉相對平穩(wěn)。美國方面,新增非農(nóng)及就業(yè)狀況指數(shù)等均表現(xiàn)欠佳,結(jié)合此前同樣欠佳的ADP就業(yè)等指標(biāo),市場樂觀情緒受到較大影響,加息預(yù)期弱化,同時美聯(lián)儲官員講話再度提及強勢美元負(fù)面影響,美元指數(shù)先抑后揚。歐洲方面,經(jīng)濟改善跡象延續(xù),市場信心平穩(wěn)。希臘資金到期日漸進,仍需謹(jǐn)慎關(guān)注舊債償還及新資金取得的可能。東歐、中東等地局勢風(fēng)險度依舊較高,局地戰(zhàn)爭不斷仍使得市場短期避險情緒升溫。綜合來看,主要經(jīng)濟體貨幣政策保持寬松,對金價形成一定支持。但基于經(jīng)濟增長、能源價格的現(xiàn)狀,低通脹環(huán)境短期內(nèi)尚難轉(zhuǎn)向,黃金投資需求基礎(chǔ)仍相對羸弱。結(jié)合相對高位的美元的作用,貴金屬價格仍面臨壓力。同時,風(fēng)險事件短期內(nèi)對金價仍可能存在脈沖式正向影響。多空因素皆存,策略上,日內(nèi)繼續(xù)關(guān)注技術(shù)位多空情況,主要關(guān)注高開后回落機會,短線波段操作。

白銀
1、國內(nèi)方面,周一滬銀主力合約開盤3592元/千克,收盤3595元/千克,漲幅為-0.25%,盤中交投區(qū)間介于3563 - 3607元,持倉412946手(-35906)。
2、外盤方面,周一紐約白銀主力合約開盤16.995美元/盎司,收盤16.965美元/盎司,漲幅為1.58%,盤中交投區(qū)間介于16.935 - 17.31美元。
3、現(xiàn)貨方面,周一倫敦白銀下午定盤價為16.84美元/盎司(+0.28)。
4、周一上海黃金交易所Ag(T+D)收盤報3,547元/千克(-29)。延期補償費支付方向:Au(T+D)--多付空。
5、4月2日,iShares白銀ETF持倉量為321839925.3 盎司(-135702.8)。
6、4月6日,長江有色1#白銀均價3,550元/千克(-25);上海華通1#銀定盤價3,530元/千克(-30)。
7、周一,滬銀注冊倉單增加3936千克,總庫存量為330114千克。紐約銀庫存減少205424.11盎司,總庫存量為176,287,661.83盎司。
8、美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加12.6萬,遠(yuǎn)低于預(yù)期,3月平均時薪增長0.3%,平均工作時數(shù)下降,勞動參與率創(chuàng)37年新低。美國3月就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)錄得-0.3,為3年來最低。美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)下降至56.5。紐約聯(lián)儲主席William Dudley表示,美元大幅升值將損害美國貿(mào)易,一旦美聯(lián)儲開始收緊貨幣政策,加息的步伐可能較淺,近期經(jīng)濟疲軟主要是暫時性因素所導(dǎo)致的。
9、希臘財長承諾將償還4月9日到期的4.5億歐元貸款。

小結(jié):
周一外盤期銀沖高回落,COMEX期銀成交持倉相對平穩(wěn)。美國方面,新增非農(nóng)及就業(yè)狀況指數(shù)等均表現(xiàn)欠佳,結(jié)合此前同樣欠佳的ADP就業(yè)等指標(biāo),市場樂觀情緒受到較大影響,加息預(yù)期弱化,同時美聯(lián)儲官員講話再度提及強勢美元負(fù)面影響,美元指數(shù)先抑后揚。歐洲方面,經(jīng)濟改善跡象延續(xù),市場信心平穩(wěn)。希臘資金到期日漸進,仍需謹(jǐn)慎關(guān)注舊債償還及新資金取得的可能。東歐、中東等地局勢風(fēng)險度依舊較高,局地戰(zhàn)爭不斷仍使得市場短期避險情緒升溫,但地緣因素對銀價的提振作用弱于黃金。工業(yè)需求上,中歐經(jīng)濟改善相對平和,政策支持不多,金屬工業(yè)需求前景信心尚難顯著修復(fù)。策略上,上方3700一線阻力仍相對顯著,操作中繼續(xù)關(guān)注短期波段中反彈乏力后偏空機會。

鋁鋅難有趨勢性行情
1、中國宏觀經(jīng)濟運行:中國經(jīng)濟下行壓力加大,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。3月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大。
2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:2014年,3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日,銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的統(tǒng)計口徑。41個城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準(zhǔn)。2月28日,央行再次降息。
3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格反彈主要是因為中國政府政策繼續(xù)寬松,美元短期走弱,支撐了大宗商品價格表現(xiàn)。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩,一旦價格足夠高,供應(yīng)將大幅增加,從而壓制價格表現(xiàn)。
5、鋁現(xiàn)貨價格:4月3日,滬鋁當(dāng)月維持橫盤整理,華南地區(qū)早盤持貨商尚有挺價意愿,下游正常備貨,現(xiàn)貨價格繼續(xù)小漲,午盤持貨商逢高出貨增多,下游剛需備貨基本完成,市場逐步凸顯供大于求,現(xiàn)貨價格承壓走低,成交市況受抑,今日主流成交在13370-13390元/噸。
6、鋅現(xiàn)貨價格:4月3日,現(xiàn)鋅成交僵持,0#鋅主流成交16010-16030元/噸,對滬期鋅主力1506合約貼水110-100元/噸附近,1#鋅成交15900-930元/噸。滬期鋅主力1506合約開盤后震蕩16100-16140元/噸,0#現(xiàn)鋅價格堅挺,緊跟期鋅,貼水微擴至110-100元/噸附近。節(jié)前并未聽到下游明顯備貨,前幾日已有部分下游逢低略采,加之現(xiàn)貨上漲至萬六上方,下游采興有限;期鋅波動較小,且有煉廠及持貨商挺價惜售,中間商拿貨情緒謹(jǐn)慎,供需拉鋸明顯,市場交投活躍度略降,整體成交一般。

小結(jié)
美國3月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅為12.6萬人,不及預(yù)期。美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇勢頭得到保持,但是就業(yè)消費循環(huán)動能略有減弱,制造業(yè)復(fù)蘇力度不斷減弱,通脹水平卻略有攀升。美聯(lián)儲推遲加息至9月份之后的概率較大。中國經(jīng)濟處于密集寬松政策后的觀察期。鋁鋅價格短期既不會持續(xù)大漲,也不會大跌。等待3月份高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)的頒布。策略上,日內(nèi)交易為主,或者等待反彈乏力后的做空機會。

煤焦鋼前期跌幅過大,單邊追空風(fēng)險抬升
中國人民銀行4月3日發(fā)布公告稱,為簡化信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理流程,提高發(fā)行管理效率和透明度,促進受托機構(gòu)與發(fā)起機構(gòu)提高信息披露質(zhì)量,切實保護投資人合法權(quán)益,推動信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)健康發(fā)展,將信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行實行注冊制。
現(xiàn)貨報價
上海HRB400(20mm)螺紋鋼價格報2420元/噸,較上一交易日下跌20元/噸;唐山鋼坯價格為2050元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報402元/噸,唐山國產(chǎn)礦報605元/噸,普式報價47.50美元/噸。唐山二級冶金焦報975元/噸,天津港準(zhǔn)一級冶金焦報1010元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報870元/噸,澳產(chǎn)主焦煤報840元/噸。
夜盤報價
4月3日(周五)夜盤休市。
技術(shù)分析
螺紋主力1510周五日內(nèi)上揚尾盤回落,收出較長上影線,上行乏力征兆。MACD柱狀線繼續(xù)向下走長,指標(biāo)線發(fā)散向下,空頭動能充足,K線主體仍未回升至布林通道內(nèi)側(cè),維持空頭思路。
鐵礦石主力1509繼續(xù)沿布林下軌外側(cè)運行,上軌并未掉頭,MACD柱狀線較長,空頭格局不改,且未見企穩(wěn)信號。
焦煤1509均線空頭排列規(guī)則且發(fā)散向下,MACD柱狀線小幅收窄,跌勢略緩但同樣沒有出現(xiàn)明顯企穩(wěn)信號,空頭思路不變。
小結(jié)
清明小長假期間,唐山鋼坯價格繼續(xù)下跌,再次降至2000元/噸左右,5日宏興/國義/興隆鋼坯小幅反彈10元/噸,報2019元/噸。截止清明節(jié)節(jié)前,唐山高爐開工率升至89.61%,較上期環(huán)比回升兩個百分點,產(chǎn)能利用率93.15%,受到利潤驅(qū)使投產(chǎn)熱情表現(xiàn)不錯,預(yù)計3月下旬粗鋼日常有望環(huán)比回升。國內(nèi)重點鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)降至11天,下游開工回暖并未帶動焦炭需求,而獨立焦化廠總庫存維持在12萬噸以上,仍存在一定銷售壓力。另外2月焦炭出口56.31萬噸,環(huán)比1月大幅回落52.77%,同比僅增加1%左右,出口需求抬升放緩。天津港焦炭庫存升至195萬噸,港口合計庫存276.3萬噸,較2月份增長明顯。銷售及庫存壓力使得焦化廠開工率維持在81%,較3月初回落兩個百分點,這也使得焦炭價格難漲一跌。此外,國內(nèi)鋼廠繼續(xù)調(diào)降焦炭到廠價格,近一段時間焦炭價格走勢極為被動。鐵礦石港口庫存再度走高,且受到供應(yīng)季節(jié)性走高因素疊加,現(xiàn)貨成交慘淡,價格未見明顯止跌信號。操作上,考慮鐵礦石節(jié)前跌幅過大,近期礦價震蕩調(diào)整概率增加,空單可選擇部分離場止盈。并嘗試沽空螺紋盤面利潤,繼續(xù)單邊追空風(fēng)險抬升。

責(zé)任編輯:黃榮益

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