宏觀指引

3月末，廣義貨幣(M2)余額127.53萬億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速分別比上月末和去年末低0.9個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額33.72萬億元，同比增長(zhǎng)2.9%，增速分別比上月末和去年末低2.7個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.2萬億元，同比增長(zhǎng)6.2%。2015年一季度凈投放現(xiàn)金1690億元。2015年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2310元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；唐山鋼坯價(jià)格為1960元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)397元/噸，唐山國產(chǎn)礦報(bào)600元/噸，普式報(bào)價(jià)50.75美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)975元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)975元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)870元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)840元/噸。

夜盤報(bào)價(jià)

螺紋夜盤1510收于2324元/噸，漲幅0.13%，總成交量為1520966手。鐵礦石夜盤1509收于395元/噸，漲幅0.77%，總成交量為450982手。焦炭夜盤1509收于910元/噸，漲幅-0.87%，總成交量為76970手。焦煤夜盤1509收于672元/噸，漲幅0.00%，總成交量為28038手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510夜盤窄幅震蕩，K線主體位于5日均線及10日均線中間，MACD快速收窄逼近零軸，空頭動(dòng)能衰竭，指標(biāo)線走平，步入整理。中期均線伴隨布林中軌下移使得強(qiáng)壓力位降至2400點(diǎn)一線。

鐵礦石主力1509突破短期均線后繼續(xù)上揚(yáng)，RSI上升至中軸附近正在測(cè)試該位置壓力，CCI處在常態(tài)區(qū)，買入信號(hào)不明顯，突破中期均線之前不建議追多，觀望為宜。

焦煤1509合約MACD金叉，柱狀線歸零，也預(yù)示著上下動(dòng)能均衡趨勢(shì)性較差?，F(xiàn)階段布林通道開口向下，下行主趨勢(shì)仍然偏空。

小結(jié)

在澳洲阿特拉斯礦山宣布停產(chǎn)之后，又傳出中鋼澳洲子公司關(guān)閉旗下Blue HIlls鐵礦，該礦山年產(chǎn)能力為300萬噸，雖然產(chǎn)量不大但表明現(xiàn)階段非主流礦山的擠出效應(yīng)正處在加速階段。就連四大礦山之一的FMG面對(duì)如此低迷的礦價(jià)也倍感壓力，但逆勢(shì)擴(kuò)張的腳步并未停止，鐵礦石供應(yīng)端的改善尚需時(shí)日。李克強(qiáng)主持座談會(huì)中對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表態(tài)為經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，將加大定向調(diào)控力度，穩(wěn)增長(zhǎng)需繼續(xù)發(fā)力。本周將陸續(xù)公布重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不排除更大幅度的刺激政策出臺(tái)，雖表現(xiàn)為利多但對(duì)于黑色板塊的提振仍需觀察。昨日鋼礦主力合約繼續(xù)呈現(xiàn)減倉態(tài)勢(shì)，跌至低位之后兩個(gè)品種筑底傾向愈發(fā)明顯，短期內(nèi)建議輕倉觀望。

1、國內(nèi)方面，周二滬金主力合約開盤242.65元/克，收盤240.15元/克，漲幅為-1.09%，盤中交投區(qū)間介于239.15 - 243.05元，持倉181184手（+8552）。

2、外盤方面，周二紐約黃金主力合約開盤1199.3美元/盎司，收盤1191.9美元/盎司，漲幅為-0.56%，盤中交投區(qū)間介于1183.5 - 1201.3美元。

3、現(xiàn)貨方面，周二倫敦黃金下午定盤價(jià)為1,194.75美元/盎司（-4.15）。

4、周二上海黃金交易所Au（T+D）收盤報(bào)238.89元/克（-0.21）。延期補(bǔ)償費(fèi)支付方向：Au(T+D)--多付空。

5、4月14日，SPDR黃金ETF持倉為23665725.18 盎司（+57568.09）。

6、周二，滬金注冊(cè)倉單增加0千克，總庫存量為2973千克。紐約金庫存增加32161.32盎司，總庫存量為7,865,699.51盎司。

7、美國3月零售銷售季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，是連續(xù)三個(gè)月下降后的首次反彈，并創(chuàng)下一年來最大增幅，但遜于預(yù)期。美國3月PPI季調(diào)后環(huán)比上漲0.2%，是連續(xù)四個(gè)月下跌后的首次反彈，但仍遜于預(yù)期。美國3月小型企業(yè)樂觀指數(shù)下降2.8點(diǎn)至95.2，創(chuàng)6月份以來最低值。IMF下調(diào)美國今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至3.1%，將2016年增長(zhǎng)預(yù)期至3.1%，不過IMF對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)期仍較美聯(lián)儲(chǔ)樂觀。

8、歐元區(qū)2月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，同比增長(zhǎng)1.6%。IMF將2015年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至1.5%。

 小結(jié)：

周二金價(jià)維持偏弱震蕩，COMEX期金成交持倉相對(duì)平穩(wěn)。美國方面，昨日經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)未及預(yù)期，同時(shí)IMF下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)信心形成短時(shí)沖擊，不過經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然向好，市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期觀點(diǎn)謹(jǐn)慎，美元指數(shù)維持高位波動(dòng)。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和改善，歐洲央行會(huì)議臨近，市場(chǎng)謹(jǐn)慎關(guān)注該行對(duì)經(jīng)濟(jì)及政策方面的最新觀點(diǎn)，投資者整體偏樂觀情緒延續(xù)。希臘、東歐、中東等地局勢(shì)不確定性猶存，短期內(nèi)仍存在再度惡化可能，需謹(jǐn)慎關(guān)注局勢(shì)進(jìn)展情況。綜合來看，雖然能源價(jià)格近日已有趨穩(wěn)，但綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格前景等因素，低通脹環(huán)境短期內(nèi)仍將延續(xù)，貴金屬投資需求基礎(chǔ)依然相對(duì)羸弱。趨勢(shì)因素氛圍偏空，而短期風(fēng)險(xiǎn)事件等因素仍可能對(duì)價(jià)格存在脈沖式正向影響。多空因素皆存，策略上，繼續(xù)關(guān)注技術(shù)位附近偏空方向機(jī)會(huì)。

要點(diǎn)

1.原糖：受美國零售數(shù)據(jù)不佳美元下挫以及油價(jià)反彈影響，原糖延續(xù)反彈走勢(shì)，05合約收漲018至13.19，07合約收漲0.19至13.04。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（4月14日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5270元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5250-5330元/噸（25）；廣東湛江中間商新糖報(bào)價(jià)5300-5350元/噸（75）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5150-5160元/噸（5）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（4月14日），SR1509合約開盤5518，收漲46點(diǎn)（跌漲0.84%），報(bào)收5542，增倉6356手，持倉為919882手。

4. 美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的最新報(bào)告顯示，截至4月7日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有原糖凈空頭倉位下降3,138手，或18.82%，至13,535手?？偝謧}936,040手，較前周增加32,519手，或3.60%，為連續(xù)第五周增加。

5. 據(jù)澳大利亞氣象局14日的監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，厄爾尼諾在2015年發(fā)生的概率在逐漸增加。目前熱帶太平洋海域的溫度高于平均水平，信風(fēng)亦弱于往年正常水平，并且所有模型顯示海洋的溫度將會(huì)持續(xù)變暖，所以澳大利亞氣象局已經(jīng)把厄爾尼諾列為預(yù)警級(jí)別，預(yù)示著厄爾尼諾在今年發(fā)生的概率從此前的50%提高至70%。

6. 中國糖業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)全國重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）報(bào)送的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2014/15年制糖期截至2015年3月底，重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）累計(jì)加工糖料6774.85萬噸、累計(jì)產(chǎn)糖量為812.48萬噸。重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）累計(jì)銷售食糖355.42萬噸（上年同期為397.69萬噸），累計(jì)銷糖率43.75%（上年同期為38%）；成品白糖累計(jì)平均銷售價(jià)格4653.41元/噸（上年同期為4829.29元/噸），其中：甜菜糖累計(jì)平均銷售價(jià)格4739.57元/噸（上年同期為5243.59元/噸），甘蔗糖累計(jì)平均銷售價(jià)格4650.19元/噸（上年同期為4801.41元/噸）。

 

小結(jié)：

歷史關(guān)口鄭糖蓄勢(shì)待發(fā)：國內(nèi)處于14年的前期高點(diǎn)5570前，鄭糖1509駐足蓄勢(shì)整理，近兩日盤面波動(dòng)在5500-5550的小平臺(tái)，不時(shí)傳來類似于進(jìn)口或走私的雜波干擾，盤中屢屢有驚無險(xiǎn)。 從管控進(jìn)口的動(dòng)態(tài)來看，實(shí)質(zhì)上已經(jīng)有效堵住了配額外進(jìn)口白糖的貿(mào)易流。廣西現(xiàn)貨主力報(bào)價(jià)5350，山東日照加工糖報(bào)價(jià)5500一線。鄭糖下有現(xiàn)貨支撐，上有歷史關(guān)口的技術(shù)承壓，但趨勢(shì)上依然處于健康的上漲形態(tài)

 

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3200 (+0)元/噸；國產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3820 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2850 (-30)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2300 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2360 （-20）元/噸。4月船期進(jìn)口菜籽CNF445 (+5)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF411 (-1)美元/噸；4月船期南美大豆CNF402 （-1）美元/噸；天津港24度棕櫚油5020 （+40）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5600 （+50）元/噸；張家港國標(biāo)四級(jí)豆油5800 （+50）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6340 （+40）元/噸。

2. 國產(chǎn)大豆：以當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，黑龍江地區(qū)大豆玉米比價(jià)為1.58:1，顯著低于去年同期的1.85:1。種植收益下降預(yù)計(jì)將導(dǎo)致黑龍江大豆播種面積下降10%左右。按正常年份單產(chǎn)計(jì)算，黑龍江地區(qū)大豆將減產(chǎn)50萬噸左右至340萬噸左右。

3. 巴西大豆：巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司（CONAB）發(fā)布最新報(bào)告，將2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值上調(diào)100萬噸至9430萬噸，高于2013/14年度的前產(chǎn)量紀(jì)錄8610萬噸，再創(chuàng)歷史新高；美國農(nóng)業(yè)部4月份供需報(bào)告預(yù)計(jì)2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量為9350萬噸。

4. IGC：國際谷物理事會(huì)（IGC）周四發(fā)布的月度報(bào)告顯示，2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值上調(diào)至3.15億噸，遠(yuǎn)高于2月預(yù)測(cè)的2.85億噸，也高于2013/14年度的2.72億噸。IGC預(yù)測(cè)2015/16年度全球大豆產(chǎn)量仍將接近歷史最高水平，達(dá)到3.14億噸，庫存預(yù)期為4400萬噸。

5. 進(jìn)口大豆：我國大豆進(jìn)口量在2月份降至426萬噸的近5個(gè)月低點(diǎn)后，3月份開始回升，隨著南美新季大豆裝船進(jìn)度加快，后期我國進(jìn)口到港量有望繼續(xù)回升，根據(jù)船期預(yù)報(bào)，4月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)超過500萬噸，5-6月份到港量進(jìn)一步增至600萬噸以上，甚至超過700萬噸。。

6. USDA：美國農(nóng)業(yè)部于4月9日發(fā)布了每月一度的供需報(bào)告，該報(bào)中把2014/15年度美國大豆總供給總4091百萬蒲式耳，原因是進(jìn)口上調(diào)了5百萬蒲式耳。該報(bào)中還調(diào)增量2014/15年度全球大豆產(chǎn)量，主要是把阿根廷的大豆產(chǎn)量從5600萬噸調(diào)增到了5700萬噸。

 

 小結(jié)：    

下一步市場(chǎng)將更多關(guān)注北美大豆種植情況。豆粕的遠(yuǎn)月合約可以配置一些輕倉長(zhǎng)線多單為潛在可能的北美炒作做準(zhǔn)備。油脂類后期總體較抗跌，可找尋長(zhǎng)線做多機(jī)會(huì)，前幾日提示的油脂多單獲利繼續(xù)持有。

 

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：4月上旬以來低價(jià)甩貨的現(xiàn)象明顯減少，手摘棉報(bào)價(jià)逐漸靠攏，阿克蘇、庫爾勒等地站臺(tái)3128（3129）級(jí)皮棉的毛重提貨價(jià)穩(wěn)定在13000-13300元/噸，巴楚、伽師等產(chǎn)地3128級(jí)低于13000元/噸的成交價(jià)基本消失。從可供選擇的貨源來看，隨兵團(tuán)棉麻公司收儲(chǔ)大力推進(jìn)，機(jī)采棉資源也將全面收緊，紡企可選擇空間逐漸收窄。

2. 工業(yè)庫存：國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至4月8日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為30.3天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比增加1.5天，同比減少3天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約65.1萬噸，環(huán)比增加5.1%，同比減少9%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，福建、河北、安徽棉花工業(yè)庫存相對(duì)較大。

3. USDA：全球方面，2014/15年度全球棉花供需沒有明顯變化。全球產(chǎn)量維持在2591萬噸，印度和烏茲別克斯坦的減產(chǎn)被美國、墨西哥、巴基斯坦及其他國家的增產(chǎn)所抵消。全球消費(fèi)量略微增加，印度、越南和巴基斯坦的增長(zhǎng)基本被土耳其、巴西、中國香港地區(qū)和其他地區(qū)的減少所抵消。全球棉花進(jìn)口量小幅下調(diào)，中國和越南進(jìn)口量調(diào)增而其他國家有所減少。和上月相比，全球庫存基本沒有變化，為2395萬噸。

4.進(jìn)口棉：目前，各港口清關(guān)、人民幣報(bào)價(jià)的外棉數(shù)量不多，以美棉、印度棉、巴西棉為主，由于國內(nèi)高等級(jí)新疆棉、地產(chǎn)棉報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，外棉人民幣報(bào)價(jià)并未隨ICE、美棉現(xiàn)貨價(jià)格的大幅波動(dòng)而調(diào)整。5月合約在高點(diǎn)沖上67美分后（67.13）振蕩向下，低點(diǎn)一度逼近66美分關(guān)口（66.11），多空雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)上移至66美分附近。

5.2015年新疆棉目標(biāo)價(jià)格為19100元/噸：2015年國家繼續(xù)在新疆實(shí)施棉花目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)。綜合考慮棉花生產(chǎn)成本收益、市場(chǎng)供求等因素，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)展改革委發(fā)布2015年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格水平為每噸19100元。

6.ICE期棉：4月14日，美元走強(qiáng)和核心產(chǎn)棉區(qū)得州降雨給市場(chǎng)帶來壓力，ICE期貨普遍小幅下跌。

 

因?yàn)檫M(jìn)口配額的限制，USDA發(fā)布的供需報(bào)告對(duì)鄭棉的影響有限。而國內(nèi)供需基本平衡無波瀾，也找不到近期能引致棉價(jià)上漲的理由,以觀望為主。