3、中國保定天威集團有限公司發(fā)布重要事項公告稱，所發(fā)行的15億元人民幣中期票據，應于4月21日兌付利息，但由于天威集團發(fā)生巨額虧損，利息償付存在不確定性。

4、世界銀行（World Bank）預計中國經濟增速將從今年的7.1%逐漸降至后年的6.9%，東亞和太平洋地區(qū)多數新興市場國家經濟將有所改善，但受到中國的拖累整體增速將放緩。此外歐日經濟放緩、美國加息等外部因素可能也給該地區(qū)經濟帶來“重大風險”。

二、歐洲：

1、歐央行行長德拉吉在周三的新聞發(fā)布會上透露，如果滿足條件，將立即恢復希臘的抵押品豁免權，并且央行將在合適時機重新考慮對希臘的債務減記。而在QE問題上，央行將一直QE，直到通脹可持續(xù)回升至目標水平。如有必要，歐洲央行可以調整QE。

2、周三歐央行公布最新利率決議，維持各項主要利率不變，一如市場預期。市場焦點轉向北京時間20:30的行長德拉吉新聞發(fā)布會。歐洲央行宣布，維持主要再融資利率0.05%不變，維持隔夜存款利率-0.2%不變，維持隔夜貸款利率0.3%不變，均符合預期。

三、美國：1、周三，國際貨幣基金組織（IMF）在國際金融穩(wěn)定性報告中稱，美聯儲首次加息可能引發(fā)債券市場劇動，市場反應或超過2013年美聯儲考慮縮減QE時，10年期美債收益率跳升100個基點是可能的。如美債暴跌，將負面影響新興市場經濟。

2、美聯儲4月15日發(fā)布的數據顯示，美國3月工業(yè)產出環(huán)比下降0.6%，低于市場下降0.3%的預期。而3月制造業(yè)產出三個月后終見些微增長，美國工業(yè)2015年第一季度總體表現較為低迷，表明經濟增長仍難稱強勢。

1、宏觀經濟：一季度GDP同比增速放緩至7%，季調環(huán)比增速1.3%，均跌至多年來最低水平，經濟下行壓力加大。3月份工業(yè)增速同比、環(huán)比均放緩，房地產和制造業(yè)投資增速繼續(xù)放緩拖累固定資產投資增速回落，基建投資增速維持繼續(xù)高位，房地產市場數據（銷售、新開工、土地購置面積）繼續(xù)疲弱。

2、政策面：多部委推出樓市新政，二套房貸款最低首付比例降至四成；實體經濟低迷和低通脹環(huán)境下，貨幣政策仍將保持寬松；央行再次降息，貨幣政策進入降息降準周期；媒體報道央行定向降準擴容；央行宣布非對稱降息和降低存準率；證監(jiān)會監(jiān)管兩融業(yè)務，降低市場風險偏好；國務院常務會議提出降低社會融資成本；關注穩(wěn)增長政策預期波動。

3、盈利預期：滬深300成分股2014年一致預期利潤增速仍處低位。

4、流動性：

A、本周二人民銀行開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率3.35%，較上期下調10bp，當天公開市場凈回籠資金100億元。

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)2.89%，隔夜回購利率(R001)2.26%，資金利率持續(xù)寬松。

C、本周限售股解禁壓力較大；上周產業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度有所下降；本周將迎來新一輪新股密集發(fā)行；4月10日當周日均新增A股開戶數和新增基金開戶數上升，持倉賬戶數上升，交易賬戶數上升，證券交易結算資金凈流入，交易結算資金期末余額上升。

5、消息面：

李克強：今年實現7%經濟增速并非易事 繼續(xù)鼓勵購房

消息稱央行上?？偛繉⒚足y行兩融收益權業(yè)務風險

上證50及中證500股指期貨今日掛牌

小結：一季度GDP同比和環(huán)比增速均放緩，經濟下行壓力加大，宏觀面偏空；為應對經濟下行和通縮壓力，貨幣政策仍將保持寬松，改革和政策放松預期下，股指總體反彈趨勢，短線關注新股指期貨上市可能帶來的沖擊。中證500期貨上市初期，存在階段性的多IF（或IH）空IC機會（事件性沖擊和小盤股高估值憂慮），待事件性沖擊過后，在經濟下行和經濟轉型期的大背景下，大趨勢上，仍是多IC空IF。

1、GDP創(chuàng)六年新低：一季度中國GDP增速7%，增速較去年明顯放緩，創(chuàng)2009年一季度、金融危機以來最低。房地產投資萎縮：一季度，房地產投資同比僅增8.5%；商品房待售面積增加；房屋新開工面積降幅擴至18.4%；房企拿地面積降幅擴至32.4%；土地成交款降幅縮至27.8%。固定資產投資低迷：一季度固定資產投資增速仍然進一步下滑至13.5%，不及預期13.9%。經濟看不見底。

2、十年期國債和國開債收益率均下行 2 個 bps 左右。。1Y 3.18%（-0.02%）、3Y 3.21%（-0.02%)、5Y 3.41%（-0.02%)、7Y 3.53%（-0.02%)、10Y 3.57%（-0.05%）。國開金融債 1Y 3.68% （-0.03%）、3Y 3.84%（-0.04%)、5Y 3.95%(-0.07)、 7Y 4.19% (-0.06%)、10Y 4.07%（-0.055%）。

3、資金面保持寬松。1天回購2.36%（-0.03%），7天回購2.98%（-0.04%）、14天回購3.52%（-0.04%）、1月回購4.17%（+0.03%）。

4、互換市場。3M 3.10%（-0.00%）、1Y 3.10%（+0.02%）、5Y 3.28%（+0.02%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 4.90(-0.02%)、AA+ 5.32%（0%).

5、上月金融機構口徑外匯占款增逾422萬億元，為三個月來首次增長；前兩個月這類外匯占款均減少逾千億元。匯豐2月PMI和領先指標新訂單反彈，其中新訂單反彈、新出口訂單下滑。

6、3月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月小幅回升0.2個百分點，重回臨界點上方。3月份在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點，從業(yè)人員指數和原材料庫存指數低于臨界點。春節(jié)后企業(yè)集中開工、生產活動有所加快，是帶動本月PMI回升的重要因素。

7、2月份金融數據超預期好。人民幣貸款1.14萬億，考慮到非銀貸款下降1100億左右，實際信貸量按以前口徑在1.25萬億，比去年同期幾乎翻翻。合并1-2月計算，累計貸款2.6萬億，增速30%。社會融資規(guī)模2月1.35萬億，主要被貸款拉高，表外保持弱勢。

8、中國3月PPI同比-4.6%，預期-4.8%，前值-4.8%；3月CPI同比1.4%，預期1.3%，前值1.4%。

9、中國1~2月經濟數據全面下滑，房地產投資增速放緩，商品房銷售額大降15.8%。中國1~2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.8%，低于7.7%的預期，也低于去年12月7.9%的增速。中國1~2月固定資產投資同比增13.9%，不及預期的增15%。

小結：1、基本面上看，經濟+通脹水平低位徘徊，昨日公布數據，投資項看不見底，債券是多頭格局，跌多了買。

1、標的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價3.011(0.4%) 歷史波動率：10日27.6%（-0.77%)、 20日27.69%（0.95%)、 45日27.48%（0.01%)、 125日34.98%（0.12%)

2、期權合約交易情況：今日加掛無;截至上一交易日成交最活躍月份:4月;   該月期權總成交量4748手; 所有合約總成交PCR 0.6

3、期權隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權隱含波動率分別為 4月31%(認購)、45%(認沽);5月46%(認購)、40%(認沽);6月35%(認購)、47%(認沽);9月31%(認購)、45%(認沽);近月合約波動率偏度低于平值的put隱含波動率較高; 期限結構5月看漲期權隱含波動率高于看跌期權，6、9月份看跌期權隱含波動率高于看漲期權。

4、小結：20日標的歷史波動率相對歷史數據屬于合理范圍。期權PCR指標偏低，表示期權市場對標的行情看法偏漲。由于主力月4月合約還有一周到期，成交量明顯萎縮，移倉跡象不明顯，期權整體交易量下滑。期權各個月份的隱含波動率均偏高，即買入期權的成本偏高。考慮到標的近期已有較大漲幅，但股市創(chuàng)新高熱情依然高漲，因此近期的波動可能較大，可以暫時觀望，或謹慎考慮買入遠期看跌期權作為標的的保護。

銅：

1、LME銅C/3M升水5.75（昨升10）美元/噸，庫存-250噸，注銷倉單+500噸，倉單集中度較高，庫存上下僵持，現貨升水回落，注銷倉單平穩(wěn)，上周COMEX基金持倉凈空頭縮減停止，歐洲地區(qū)貿易商升水底部稍有回升，上海貿易升水底部稍有企穩(wěn)。

2、滬銅庫存本周-5881噸，現貨對主力合約升水155元/噸（昨升205），廢精銅價差3425（前3575）。

3、現貨比價7.23（前值7.33）[進口比價7.35]，三月比價7.22（前值7.22）[進口比價7.32]。

4、基本面：中國銅產量有所上升，智利秘魯含銅產量同比增速回落，國內加工費回落；國內下游開工率低迷，銅材產量增長低迷，終端需求較平穩(wěn)。國內廢銅偏緊，廢精銅價差歷史低位，上海貿易升水低迷，近期比價回升，基金凈空持倉縮減，基本面看壓力仍在。

鋁：

1、LME鋁 C/3M升水15（昨升水3.25)美元/噸，庫存-7100噸，注銷倉單-6800噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單持穩(wěn)，現貨升水。

2、滬鋁交易所庫存+15591噸，現貨對主力貼水80元/噸（昨貼75）。

3、現貨比價7.26（前值7.35）[進口比價8.48]，三月比價7.26（前值7.39）[進口比價8.44]，{原鋁出口比價5.36，鋁材出口比價6.94}。

4、倫鋁方面，貿易升水持續(xù)走低。但倫鋁持倉結構和現貨轉升水，倉單集中度高，下跌空間有限。滬鋁社會庫存較大，但有望迎來季節(jié)性下降期。內外比價持續(xù)走高將影響后期鋁材出口。當前矛盾依然集中在預期增長的產能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內無法緩解。預計鋁價仍維持震蕩偏強格局。短期受到電價下調影響有望回落。下調1.8分錢，直觀上影響鋁價成本下降250元/噸左右。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水11.5（昨貼10.5）美元/噸，庫存-3025噸，注銷倉單-3025噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回落，現貨貼水回落。

2、滬鋅庫存+9319噸，現貨對主力貼水75元/噸（昨貼100）。

3、現貨比價7.44（前值7.49）[進口比價7.71]，三月比價7.47（前值7.49）[進口比價7.67]。

4、下游消費逐漸恢復，進口鋅依舊有壓力，但國內檢修企業(yè)增多，開工率整體不高，現貨近期有企穩(wěn)。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水7.75（昨貼6.5）美元/噸，庫存-3625噸，注銷倉單-1675噸，庫存回落，注銷倉單回升，現貨升水轉貼水。

2、滬鉛交易所庫存-89噸，現貨對主力升水15元/噸（昨升35）。

3、現貨比價6.60（前值6.62）[進口比價7.80]，三月比價6.40（前值6.42）[進口比價7.79]，{鉛出口比價5.61，鉛板出口比價6.16}。

4、倫鉛庫存回落，現貨升水轉貼水，注銷倉單回落，亞洲貿易升水底部稍有回升，內外比價回落。礦加工費回升，國內原生鉛開工率較低，下游鉛酸電池需求有所好轉，河南鉛報價相對上海轉為升水，短期內偏強格局。

鎳：

1.LME C-3M貼水持穩(wěn)，庫存略降。后期倫鎳庫存有進一步下降的可能，支撐倫鎳價格。滬鎳現貨對1507合約貼水90，前一交易日貼水250，現貨價格支撐有走弱跡象。進口增加情況下現貨有可能轉為貼水。

2.產業(yè)方面：

鎳礦價格低迷，鎳礦庫存繼續(xù)下降，但4月份菲律賓鎳礦到港數量有望增加。國內港口鎳礦價格以及菲律賓FOB鎳礦均繼續(xù)下跌。

鎳生鐵庫存低，開工低迷，預計3月份鎳生產產量將達到近一年低位。

內外比價較高導致精煉鎳進口預期上升，上海貿易升水進一步上升，俄鎳進口沖擊國內現貨市場，內外正套對國內盤壓力較大。

不銹鋼價格下降，滬鎳與不銹鋼的比價略降但仍維持較高位置，仍有進一步修復的空間。不銹鋼行業(yè)庫存高，出口受反傾銷影響，行業(yè)整體利潤不高，不銹鋼產量依舊維持較高。

3.小結：目前的利好主要集中在鎳生鐵的減產上，因此礦依舊會保持相對偏弱。鎳價的走強需要有幾個條件：不銹鋼的價格持穩(wěn)的支撐；鎳生鐵減產導致的鎳板替代優(yōu)勢上升；鎳礦價格跌至菲律賓鎳礦的現金成本。短期來看這些因素尚未看到，鎳價有進一步走低的可能。俄鎳進口增加沖擊國內現貨，現貨升水如期回落，且有轉貼水的可能性。雖然目前內外比價仍比價高，但是虛盤內外正套仍有一定風險，不建議。實盤正套以短線出貨為主，提單貨也有一定風險，建議謹慎操作。

綜合新聞：

1、馳宏呼倫貝爾鉛鋅冶煉廠今年6月份有望正式投產，其中鉛年產能6萬噸，鋅年產能14萬噸。

結論：

銅：基本面壓力依然存在，上海貿易升水低迷，歐洲貿易升水底部回升，空頭繼續(xù)持有，當前交易氛圍較好。

鋁：倫鋁預計下跌空間有限。滬鋁庫存有望迎來季節(jié)性下降期，當前矛盾依然集中在預期增長的產能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內無法緩解。預計滬鋁仍維持震蕩偏強格局。短期受到電價下調影響有望回落。

鋅：下游消費逐漸恢復，進口鋅依舊有壓力，但國內檢修企業(yè)增多，開工率整體不高，現貨近期有企穩(wěn)。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。

鎳：目前的利好主要集中在鎳生鐵的減產上，因此礦依舊會保持相對偏弱。鎳價的走強需要有幾個條件：不銹鋼的價格持穩(wěn)的支撐；鎳生鐵減產導致的鎳板替代優(yōu)勢上升；鎳礦價格跌至菲律賓鎳礦的現金成本。短期來看這些因素尚未看到，鎳價有進一步走低的可能。俄鎳進口增加沖擊國內現貨，現貨升水如期回落，且有轉貼水的可能性。雖然目前內外比價仍比價高，但是虛盤內外正套仍有一定風險，不建議。實盤正套以短線出貨為主，提單貨也有一定風險，建議謹慎操作。

1、現貨市場：國內建筑鋼材市場震蕩為主,部分城市價格小幅回調；國產礦市場運行維穩(wěn)，市場參與者均保持觀望心態(tài)；進口礦市場價格普漲，早盤部分貿易商上調報價，下午期貨開始盤整下跌，市場稍顯萎靡，總體成交一般。

2、前一日現貨價格：上海三級螺紋2310（-），北京三級螺紋2250（-20），上海5.75熱軋2350（-），天津5.75熱軋2440（+10），唐山鐵精粉600（-），日照港報價折算干基報價400（+5），Platts62%50.75(-)，唐山二級冶金焦910（-），唐山鋼坯2000（-）。

3、三級鋼過磅價成本2365，現貨邊際生產毛利+0.61%；熱卷成本2419，現貨邊際生產毛利-2.85%。

4、庫存：螺紋721.18萬噸，減4.43萬噸；線材173.32萬噸，減少6.95萬噸；熱軋 307.05萬噸，減4.29萬噸。港口鐵礦石9737萬噸，增13萬噸。

5、小結：環(huán)保成為常態(tài)，成本影響大于實質供給,鋼廠利潤修復，復產積極性增強，雖然環(huán)比需求仍在持續(xù)，但出口倒掛以及終端數據的低迷疊加成本端的坍塌使得我們對鋼材市場維持悲觀看法不變；礦石外礦發(fā)運持續(xù)上升，內礦減產增加，受益于鋼廠復產以及高位內外礦價差，外礦短期繼續(xù)下行驅動有限，但應當注意礦石后續(xù)到港壓力仍大，且鋼廠仍維持低庫存管理策略不變，礦石難言趨勢性難言好轉。

1. 國產礦市場總體運行維穩(wěn)，市場參與者均保持觀望心態(tài)，導致各地區(qū)成交皆比較清冷。

2. 國內煉焦煤市場持穩(wěn)運行，主流地區(qū)煤價無明顯波動，云南師宗煉焦煤采購價普降，焦炭市場持續(xù)看空主導，市場信心較差。

3. 國內焦炭現貨市場弱勢盤整，市場價格暫無變化，市場成交情況一尚可。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2522.6萬噸（+72.9），上周進口煉焦煤庫存654.2萬噸（+8），焦炭港口庫存314.4（+6.4），鐵礦港口庫存9737（+13）。

5. 唐山一級焦市場價1030（-20），日照二級焦平倉價900（0），唐山二級焦炭 950（-10），臨汾準一級冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤現貨價格以一周變動一次）

6. 動力煤CCI1指數 417（-4），62%澳洲粉礦 50.25（-0.25）唐山鋼坯 2000（0），上海三級螺紋鋼價格 2250（+10），北京三級螺紋鋼價格 2280（-20）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 840（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價92.75美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤790（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格692（0）

8．爐料端近月合約進入交割月，受到倉單的影響比較大。遠月焦煤偏弱，遠月焦炭目前有抄底情緒，從基本面上看，遠月焦炭需求好轉，焦炭價格有望企穩(wěn)。

1.  國內動力煤市場弱勢運行，成交清淡。伴隨著大秦鐵路線檢修的進行，秦皇島港煤炭庫存有望跌破700萬噸，從供應側來看，后期市場壓力有所緩解。

2.  CCI1指數417（-4），環(huán)渤海動力煤指數450（-9），天津港 (Q5800K)500（-10）， 天津港(Q5500K)455（-10）， 天津港 (Q5000K)395（-10），京唐港 (Q5800K)500（-10）， 京唐港(Q5500K)450（-0），京唐港 (Q5000K) 385（-10），秦皇島港 (Q5800K)500（-10）， 秦皇島港 (Q5500K) 455（-10），秦皇島港 (Q5000K)385 （-15），曹妃甸港 (Q5800K) 500（-5），曹妃甸港 (Q5500K)450（-10）， 曹妃甸港 (Q5000K)385（-10）。

3.  環(huán)渤海四港庫存2522.6萬噸（+71.9），秦皇島港702萬噸（-21），曹妃甸港792萬噸(-5),廣州港集團244萬噸（-6），京唐港247萬噸（-5）。

4.  鄂爾多斯5500動力煤坑口價220-230，鄂爾多斯5000動力煤坑口價180-190，大同5500動力煤坑口價355,唐山5000動力煤到廠價420-430。

5.  歐洲ARA港動力煤現貨價60.73（+0.69）美金，理查德RB動力煤現貨價58.06（+0.18）美金，澳大利亞BJ動力煤54.6（-5.8）美金，澳大利亞5500大卡動力煤CIF價（不含稅）60美金，印尼5000大卡動力煤CFR（不含稅）61-62美金。

6.  2月份動力煤進口751萬噸，出口29萬噸。

7.  需求恢復緩慢，港口煤價再創(chuàng)新低，庫存高位，煤價下行壓力仍存。

1、華東全乳膠11400-11800，均價11600/噸（-0）；倉單104730噸（-0），上海（+0），海南（-0），云南（-0），山東（+0），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月結算價138.2（0.1）折進口成本10328（-5），進口盈利1272（5）；RSS3近月結算價166（0.7）折進口成本14201（36）。日膠主力198.8（2.8），折美金1663（27），折進口成本14221（176）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1650美元/噸（0），折人民幣13934（-14）；20號復合膠美金報價1460美元/噸（0），折人民幣10749（-13）；渤海電子盤20號膠9939元/噸（0）,煙片1595美金（-7）人民幣13532元（-65）。

4、泰國生膠片48.05（0），折美金1481（3）；膠團38.5（0），折美金1186（1）；膠水47.5(0),折美金1464(2)。

5、丁苯華東報價10225（175），順丁華東報價9850元/噸（100）。

6、截至3月31日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存20.6萬噸，較半月前增加4100噸；同比下降128000噸，降幅由38.1%降至37.6%。

7、截止4月10日，山東地區(qū)全鋼胎開工率68.75%（+1.87%）；國內半鋼胎開工率70.7%（+1.18%）；全鋼胎價格持穩(wěn)為主，多數廠家?guī)齑鎵毫τ兴徍汀?/div>