貴金屬: 要點: 1、上周五外盤金銀價格延續(xù)小幅波動,受美通脹抬頭及希臘風(fēng)險等因素影響,金價小幅收升。紐約黃金主力合約開盤1198.7美元/盎司,收盤1203.3美元/盎司,漲幅為0.46%,盤中交投區(qū)間介于1197 - 1207.8美元。紐約白銀主力合約開盤16.275美元/盎司,收盤16.225美元/盎司,漲幅為-0.25%,盤中交投區(qū)間介于16.185 - 16.49美元。 2、4月16日,SPDR黃金ETF持倉為23665725.18 盎司(+0.00)。4月16日,iShares白銀ETF持倉量為324900116.7 盎司(+0.0)。 3、上周五,紐約金庫存減少50052.17盎司,總庫存量為7,815,647.35盎司。紐約銀庫存增加1140282.9盎司,總庫存量為174,819,319.31盎司。 4、美國3月核心CPI同比漲1.8%,創(chuàng)半年最大增幅。美國4月密歇根消費(fèi)者信心95.9,為8年來第二高位。 5、歐元區(qū)3月CPI終值同比降0.1%,核心CPI終值同比增0.6%。10年期德債收益率逼近負(fù)值。希臘左翼政府遭上臺后首次抗議示威。G20稱,全球經(jīng)濟(jì)前景樂觀,希臘仍是主要擔(dān)憂,央行政策分道揚(yáng)鑣,市場震蕩風(fēng)險加大。 6、中國央行網(wǎng)站宣布再降準(zhǔn)1個百分點,為兩個半月內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金。 ? 小結(jié): 經(jīng)濟(jì)上,受原油價格底部回升影響,美國最近一期CPI指標(biāo)顯著抬頭,同時市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期依然樂觀,結(jié)合美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)聲,加息預(yù)期再度升溫,而美元指數(shù)高位持續(xù)回落。歐洲方面,經(jīng)濟(jì)改善跡象延續(xù),市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對樂觀。 希臘資金壓力仍然較大,國家內(nèi)部不穩(wěn)定性上升,市場擔(dān)憂情緒升溫。東歐、中東等地局勢風(fēng)險度依舊較高,需謹(jǐn)慎關(guān)注多地局勢進(jìn)展。 趨勢驅(qū)動因素上,主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松,原油價格企穩(wěn),對貴金屬形成一定支持。風(fēng)險事件短期內(nèi)對金價也存在脈沖式正向影響。對黃金品種而言,短期氛圍偏多,但高度或相對有限,短多注意止盈。地緣因素對銀價的提振作用弱于黃金。工業(yè)需求上,中歐經(jīng)濟(jì)改善相對平和,金屬工業(yè)需求前景信心修復(fù)緩慢。策略上,上方阻力仍相對顯著,操作中繼續(xù)關(guān)注短期波段中反彈乏力后偏空機(jī)會。 鋁價疲弱 鋅價反彈難有持續(xù)性 要點 1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行:中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。3月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。 2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向:2014年,3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準(zhǔn)。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準(zhǔn)。 3、鋁鋅運(yùn)行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格反彈主要是因為中國政府政策繼續(xù)寬松,美元短期走弱,支撐了大宗商品價格表現(xiàn)。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩,一旦價格足夠高,供應(yīng)將大幅增加,從而壓制價格表現(xiàn)。 5、鋁現(xiàn)貨價格:4月17日,現(xiàn)貨市場上海主流成交在13090-13100元/噸,貼水110元/噸至貼水100元/噸,無錫主流成交在13080-13100元/噸,杭州主流成交在13140-13150元/噸,周末下游部分備貨但采購壓價較多,上海地區(qū)持貨商報價堅持,市況拉鋸,無錫部分品牌讓利空間較多,為求成交報價小幅走低,拖累當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格日內(nèi)下行,整體今日低價貨源成交稍好,但是備貨增加相對有限,市況改善甚微。 6、鋅現(xiàn)貨價格:4月17日,0#鋅主流成交16460-16520元/噸,對滬期鋅1506合約貼水150-100元/噸,1#鋅成交16400-16410元/噸附近,僅個別低價16370元/噸。滬期鋅主力開盤后震蕩盤整于16610元/噸重心小幅上抬70元/噸附近,0#現(xiàn)鋅貼水僵持小幅擴(kuò)大10元/噸左右。煉廠及持貨商出貨較積極,市場貨源充裕;期鋅波幅收窄,中間商活躍度下降少接;部分下游周末略有備庫需求,但多數(shù)仍較觀望,畏高鋅價,貢獻(xiàn)有限,成交一般。 小結(jié) 美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度減弱,歐美股市走弱。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,央行降準(zhǔn)1個百分點。鋁鋅走勢分化,主要是供應(yīng)差異較大。需求端改善尚需時日,鋅價反彈的持續(xù)性較差,鋁價將繼續(xù)寬幅波動。降準(zhǔn)對鋁鋅價格的支撐作用有限。策略上,短線交易為主。 降準(zhǔn)影響有限 銅價或高開低走 要點 1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述:美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢,就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。3月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱,固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落,出口略有好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。 2、各國政策取向:美聯(lián)儲對加息依舊保持耐心。歐洲貨幣政策偏松,歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚,中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日,央行降準(zhǔn)1個百分點。 3、銅價運(yùn)行主要動因與制約:長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落,銅供需格局寬松,隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈,提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大,寬松政策對銅價的支撐減弱。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。 4、其他指標(biāo)驗證:美元指數(shù)高位盤整。黃金和白銀陷入整理。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢,創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)強(qiáng)勢依舊。 5、現(xiàn)貨價格:4月17日,上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水80元/噸-升水120元/噸,平水銅成交價格43800元/噸-43890元/噸,升水銅成交價格43820元/噸-43920元/噸。滬期銅反彈,但由于投機(jī)商入市吸收低價貨源,市場平水銅與濕法銅低價貨源稀少,令現(xiàn)銅升水依舊維穩(wěn)昨日水平,整體市場供應(yīng)略有減少,持貨商惜售心態(tài)較濃,但高價成交受抑制,又不愿低價拋售,供需拉鋸特征明顯,下游按需接貨,成交一般。 6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):今日,無重大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 7、重要行業(yè)新聞:中國國家統(tǒng)計局周五公布的數(shù)據(jù)顯示,中國3月精煉銅產(chǎn)量較上年同期增長9.7%,至636,351噸。 小結(jié) 周日晚間,中國央行宣布降準(zhǔn),主要因一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走低,外匯占款回落較快,基礎(chǔ)貨幣投放的渠道需要改變。從結(jié)果上看,貨幣政策依舊中性,從態(tài)度上看,貨幣政策非常積極。實體經(jīng)濟(jì)的困難不是短期就能全部解決的,降準(zhǔn)對銅價的支撐作用非常有限。美國、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度近期略有變?nèi)?。今日銅價或高開低走。策略上,可以嘗試在反彈乏力后放空,但不可盲目做空。 白糖早評:超預(yù)期力度降準(zhǔn)有助糖價回升勢頭 要點 1.原糖:原糖周五夜盤沖高回落,但技術(shù)上延續(xù)反彈,受中國降準(zhǔn)影響,今晚或面臨補(bǔ)漲。 2.國內(nèi)現(xiàn)貨:昨日(4月17日),主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下:柳州中間商新糖報價5490元/噸(90);南寧中間商新糖報價5370-5420元/噸(80);廣東湛江中間商新糖報價5400-5420元/噸(85); 昆明中間商報價5250-5300元/噸(85) 3.鄭糖盤面回顧:昨日(4月17日),SR1509合約開盤5530,收漲90點(漲跌1.63 %),報收5609,增倉39074手,持倉為956962手。 4. ISMA上調(diào)14/15年度印度糖產(chǎn)量至2700萬噸,較此前預(yù)估增長近2%。 5. 中國人民銀行決定,自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。在此基礎(chǔ)上,為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力,加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度,自4月20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點,并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平;對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點;對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率。 6. 中國糖業(yè)協(xié)會對全國重點制糖企業(yè)(集團(tuán))報送的數(shù)據(jù)統(tǒng)計:2014/15年制糖期截至2015年3月底,重點制糖企業(yè)(集團(tuán))累計加工糖料6774.85萬噸、累計產(chǎn)糖量為812.48萬噸。重點制糖企業(yè)(集團(tuán))累計銷售食糖355.42萬噸(上年同期為397.69萬噸),累計銷糖率43.75%(上年同期為38%);成品白糖累計平均銷售價格4653.41元/噸(上年同期為4829.29元/噸),其中:甜菜糖累計平均銷售價格4739.57元/噸(上年同期為5243.59元/噸),甘蔗糖累計平均銷售價格4650.19元/噸(上年同期為4801.41元/噸)。 小結(jié): 超預(yù)期力度降準(zhǔn)有助糖價回升勢頭:中國人民銀行決定,自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。而在此基礎(chǔ)上對“三農(nóng)”還有較大的傾斜扶持。周末廣西現(xiàn)貨報高30-40,主力報價在5450-5500,少部分地區(qū)已經(jīng)報價上調(diào)到5500。從技術(shù)上看鄭糖1509已經(jīng)有效突破了2014年5月20號5570的高點,從技術(shù)理論上來看后市將挑戰(zhàn)2013年1月7號5702的壓力位。鄭糖延續(xù)回升勢頭,操作上保持趨勢做多思路。 油料期貨早評: 油脂值得長線做多 要點 1.價格快報:黃埔進(jìn)口大豆交貨價3200 (+0)元/噸;國產(chǎn)大豆大連入廠價3820 (+0)元/噸;張家港普通蛋白豆粕出廠價2850 (+0)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸:荊州菜粕出廠價2300 (+0)元/噸;黃埔港菜粕交貨價2320 (+0)元/噸。4月船期進(jìn)口菜籽CNF450 (-3)美元/噸;10月船期美灣大豆CNF412 (-3)美元/噸;4月船期南美大豆CNF404 (-2)美元/噸;天津港24度棕櫚油5020 (+0)元/噸;張家港進(jìn)口豆油5680 (+30)元/噸;張家港國標(biāo)四級豆油5880 (+40)元/噸;湖北荊州四級菜籽油6380 (+0)元/噸。 2. 棕櫚油:肯納格投資銀行研究所稱,3月馬來西亞棕櫚油庫存高于預(yù)期的消息將令毛棕櫚油價格進(jìn)一步承壓,但近幾天市場可能已經(jīng)消化毛棕櫚油增產(chǎn)的預(yù)期。由于本月棕櫚油庫存可能提高,大豆價格下跌及原油價格低迷,該研究所預(yù)計近期毛棕櫚油價格將在2100-2200令吉/噸的區(qū)間內(nèi)波動。 3. 飼料養(yǎng)殖:受飼料養(yǎng)殖市場疲軟影響,國內(nèi)豆粕需求不振,監(jiān)測顯示,上周國內(nèi)主要油廠豆粕成交量為40萬余噸,較前一周減少3萬多噸,處于近3個月來的偏低水平;考慮到國內(nèi)生豬存欄已連續(xù)5個月、能繁母豬存欄連續(xù)18個月環(huán)比下降,短期內(nèi)需求仍不樂觀。 4.油菜籽:調(diào)研顯示,湖北地區(qū)菜籽種植面積較去年持平略降,主產(chǎn)區(qū)種植面積基本穩(wěn)定,部分非主產(chǎn)區(qū)面積有所下降。湖北省整體種植面積較上年下降5%左右。目前湖北地區(qū)油菜作物大多處于角果成熟期,降水對單產(chǎn)的影響有限。預(yù)計單產(chǎn)將較去年有所恢復(fù),抵消面積下降帶來的影響,產(chǎn)量將達(dá)到歷史中上水平。。 5. USDA:美國農(nóng)業(yè)部于4月9日發(fā)布了每月一度的供需報告,該報中把2014/15年度美國大豆總供給總4091百萬蒲式耳,原因是進(jìn)口上調(diào)了5百萬蒲式耳。該報中還調(diào)增量2014/15年度全球大豆產(chǎn)量,主要是把阿根廷的大豆產(chǎn)量從5600萬噸調(diào)增到了5700萬噸。 6. 央行降準(zhǔn):據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站消息,中國人民銀行決定,自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。 小結(jié): 豆粕1601等遠(yuǎn)月合約可以配置一些輕倉長線多單為潛在可能的北美炒作做準(zhǔn)備。油脂類后期總體較抗跌,找尋長線做多機(jī)會是一個有戰(zhàn)略意義的事情,油脂獲利多單繼續(xù)持有。 棉花早評:棉花基本面平衡無波瀾 要點 1.現(xiàn)貨:據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對13省區(qū)85縣市2290戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至2015年4月17日,全國新棉采摘進(jìn)度為99.9%,同比增長0.1個百分點,其中新疆采摘進(jìn)度為100%,同比持平;全國交售率為94.7%,同比下降4.1個百分點,其中新疆交售率為100%,同比持平。 2. 4月16日,在中國棉花協(xié)會召開的三屆二次理事會上,新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)棉麻公司總經(jīng)理梁東亞表示,2014年兵團(tuán)植棉面積1115萬畝,產(chǎn)量176萬噸。無論面積還是產(chǎn)量,都堪稱歷史之最。然而,好的棉花生產(chǎn)年景卻趕上了熊市,棉農(nóng)收益減少,令其叫苦不迭。不過現(xiàn)在最令兵團(tuán)頭痛的問題是機(jī)采棉銷售不暢。 3. USDA:全球方面,2014/15年度全球棉花供需沒有明顯變化。全球產(chǎn)量維持在2591萬噸,印度和烏茲別克斯坦的減產(chǎn)被美國、墨西哥、巴基斯坦及其他國家的增產(chǎn)所抵消。全球消費(fèi)量略微增加,印度、越南和巴基斯坦的增長基本被土耳其、巴西、中國香港地區(qū)和其他地區(qū)的減少所抵消。全球棉花進(jìn)口量小幅下調(diào),中國和越南進(jìn)口量調(diào)增而其他國家有所減少。和上月相比,全球庫存基本沒有變化,為2395萬噸。 4.植棉意向:4月15日,在國家統(tǒng)計局發(fā)布的《一季度國民經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)》一文中指出,根據(jù)全國11萬多農(nóng)戶種植意向調(diào)查,2015年全國稻谷意向種植面積增長0.2%,小麥增長0.7%,玉米增長1.9%,棉花減少11.2%。目前,主產(chǎn)區(qū)苗情正常。 5.2015年新疆棉目標(biāo)價格為19100元/噸:2015年國家繼續(xù)在新疆實施棉花目標(biāo)價格改革試點。綜合考慮棉花生產(chǎn)成本收益、市場供求等因素,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),國家發(fā)展改革委發(fā)布2015年新疆棉花目標(biāo)價格水平為每噸19100元。 6.ICE期棉:4月17日,基本面和技術(shù)面持續(xù)看空觸發(fā)大量新增賣盤,ICE期貨主力7月合約連收四陰,跌至本月最低點。 小結(jié): 鄭棉技術(shù)面已經(jīng)企穩(wěn),但國內(nèi)供需基本面平衡無波瀾,從基本面找不到近期能引致棉價上漲的理由,操作上以觀望為主。 央行降準(zhǔn)對滬膠提振有限 要點: 1、 現(xiàn)貨價格:上海市場13年云南國營全乳膠報12100-12300元/噸(+0),山東人民幣復(fù)合膠10900-11000元/噸左右(+0),越南3L膠17稅報價在12000-12200元/噸(+0),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13000-13100元/噸(+0)。外盤泰國RSS3報1590-1710美元/噸(-15),外盤STR20報1440-1460美元/噸(+0),保稅區(qū)泰國RSS3報1610-1620美元/噸(+0),保稅區(qū)STR20報1380-1390美元/噸(-10)。海南國營膠水收購價格11.5元/公斤,民營膠水11.0元/公斤。云南產(chǎn)區(qū)迎來潑水節(jié),市場割膠積極性較低,部分膠水收購價在10-10.1元/公斤,零星國營膠廠收購價格較高,在10.3元/公斤。泰國橡膠原料價格漲跌互現(xiàn),生膠48.11,漲0.06;煙片50.49,跌0.44;膠水46.00,跌1.00;杯膠38.5,持平(單位:泰銖/公斤,匯率1美元兌32.42泰銖)。 2、 價差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差1000元/噸左右。1601與1509價差810元/噸,1509與1505價差-170元/噸。 3、 庫存:截至2015年4月16日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存微增0.6%至21.95萬噸。具體品種來看,除合成橡膠庫存略有下降外,標(biāo)膠、復(fù)合膠均有增加。從近期調(diào)研的情況來看,目前部分倉庫的出庫量有所增加,入庫基本平穩(wěn)。此外,市場預(yù)期5月份橡膠到港量較大。 4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10000元/噸(+0),順丁橡膠BR9000市場價9300元/噸(+0)。 5、 汽車產(chǎn)量: 2015年3月,汽車產(chǎn)銷環(huán)比呈較快增長,同比略增。1-3月,汽車產(chǎn)銷增速穩(wěn)中趨緩;乘用車增幅比前2月繼續(xù)回落,商用車降幅有所加大。3月,汽車生產(chǎn)228.36萬輛,環(huán)比增長39.94%,同比增長3.72%;銷售224.06萬輛,環(huán)比增長40.62%,同比增長3.29%。1-3月,汽車產(chǎn)銷620.16萬輛和615.30萬輛,同比增長5.26%和3.90%。其中乘用車產(chǎn)銷531.01萬輛和530.51萬輛,同比增長10.66%和8.95%;商用車產(chǎn)銷89.15萬輛和84.79萬輛,同比下降18.44%和19.48%。 重卡市場3月份共計銷售各類車輛6.6萬輛,比去年同期的9.7萬輛大幅下降32%,而且,這個數(shù)字還不到過去六年(2009-2014年)3月份銷量的平均值(96558輛),市場下滑之慘烈程度,也許只有2012年能與之相比。重卡市場2015年一季度只銷售了13.37萬輛,同比下降34%。 6、 輪胎出口:全鋼2014年出口約5251萬條,同比增18%,半鋼2014年出口約1.74億條(每條按10.8公斤折算),同比增6.9%。 7、天膠產(chǎn)量及進(jìn)出口:天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會預(yù)測,作為全球最大的橡膠消費(fèi)國中國2015年橡膠進(jìn)口量料為425萬噸,高于去年的410萬噸,其增速料將放緩至3.7%。2014年中國天然橡膠進(jìn)口增速為5.56%。同時該機(jī)構(gòu)預(yù)測中國2015年橡膠消費(fèi)量料增長4.6%至480萬噸,2014年為增長9%至459萬噸。而最為最大的天然橡膠生產(chǎn)和出口國——泰國,其2015年橡膠出口量或增長6%至400萬噸,2014年為增長2.9%至377萬噸。此外報告顯示天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會成員國截至今年3月橡膠進(jìn)口量減少3.2%。而2015年的橡膠產(chǎn)量將增長4.2%至1143萬噸。 中國2015年3月天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為36萬噸,較2月的27萬噸環(huán)比增加33.3%,但同比減少12.2%。2015年年初迄今橡膠進(jìn)口量共計98萬噸,同比減少17.7%。據(jù)馬來西亞統(tǒng)計局4月13日消息,2015年2月天膠出口量同比下降25%至55,805噸,環(huán)比下降19.7%??杀O(jiān)控天膠總產(chǎn)量為74,469噸,環(huán)比降9%,同比增1.8%。庫存為20.6萬噸,環(huán)比增9.9%,同比降7.6%。 小結(jié): 新一屆對地方政府債務(wù)施加了非常大的約束,地產(chǎn)投資占比大回落快,土地財政收入的減少將使中國各級政府無力再通過加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度來拉動經(jīng)濟(jì),基建很難對沖地產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險,2015 年 1-3 月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶) 77511 億元,同比名義增長 13.5% (扣除價格因素實際增長 14.5% ),增速比 1-2 月份回落 0.4 個百分點,3月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長6.5%,增速比1-2月的10.4%大幅回落,并將延續(xù)長期下滑的趨勢,從而拖累重卡輪胎需求。 今年一季度,全國鐵路貨物發(fā)送量完成8.7億噸。這一數(shù)據(jù)同比下降約9%,其絕對數(shù)量回到2010年同期水平。重卡市場3月份共計銷售各類車輛6.6萬輛,比去年同期的9.7萬輛大幅下降32%,重卡市場2015年一季度只銷售了13.37萬輛,同比下降34%。2015年1-2月我國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量累計1.3417億條,累計增速為-3.56%,2014年同期增速為8.6%。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查顯示,2015年3月庫存預(yù)警指數(shù)為67.5%,比2月上升了16.6個百分點。該指數(shù)處于警戒線以上,并創(chuàng)2014年統(tǒng)計以來的新高。 二季度,隨著終端需求進(jìn)一步回落,輪胎端的庫存壓力將繼續(xù)向上游原料端傳導(dǎo),同時預(yù)期未來中國從泰國進(jìn)口大量橡膠的協(xié)議對遠(yuǎn)月形成壓力。 今年云南產(chǎn)區(qū)開割初期原料價格較低,但是隨著原料爭奪日趨激烈,原料價格整體不斷攀升,目前云南產(chǎn)區(qū)原料膠水價格已經(jīng)升至10.3-10.6元/公斤,而與此同時昆明交貨價格卻遲遲未能漲價,加工利潤已經(jīng)被大幅壓縮。民營膠廠爭奪原料弱勢地位更加突出,而國營膠廠隨著原料的不斷走高而期貨持續(xù)低位震蕩,也會壓力日漸增加。同時云南產(chǎn)區(qū)目前的原料價格很難令膠農(nóng)積極開展割膠,膠農(nóng)收入不佳,膠工短缺等形式嚴(yán)峻。今年貿(mào)易環(huán)節(jié)去庫存化進(jìn)入全面階段,貿(mào)易商操盤積極性不高,進(jìn)口持續(xù)下滑,青島保稅區(qū)美金膠庫存整體增長勢頭相對緩慢,當(dāng)前總庫存維持在21萬噸左右水平,和去年同期的35萬噸左右的水平差距較大。貿(mào)易商整體操作謹(jǐn)慎,倉位較輕,社會庫存水平已經(jīng)相對低位。 央行降準(zhǔn),但資金很難流入實體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)地產(chǎn)和基建投資的強(qiáng)勢復(fù)蘇,預(yù)計降準(zhǔn)對滬膠提振有限,今日或高開低走,我們建議等待反彈乏力的放空機(jī)會,關(guān)注13000點處壓力。
責(zé)任編輯:黃榮益 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
![]() 七禾網(wǎng) | ![]() 沈良宏觀 | ![]() 七禾調(diào)研 | ![]() 價值投資君 | ![]() 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | ![]() 七禾網(wǎng)APP蘋果 | ![]() 七禾網(wǎng)投顧平臺 | ![]() 傅海棠自媒體 | ![]() 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位