每日宏觀策略觀點：

1、中國：

（1） 中國央行網(wǎng)站宣布再降準(zhǔn)1個百分點，這是兩個半月內(nèi)央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金。預(yù)計釋放資金在1.2萬億左右，經(jīng)濟(jì)差，地方債置換問題使得央行再次寬松貨幣，隨著央行連續(xù)五次下調(diào)逆回購利率后，利率中樞將再次下移，利多債券。

（2） 周五證監(jiān)會要求券商兩融不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等。新加坡中國A50期指暴跌近6%。證監(jiān)會發(fā)言人周六鄧舸接受記者采訪時說，4月17日證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)事項通知》，不是鼓勵賣空，更不是打壓股市，請正確理解，不要誤判誤信。

2、 美國：

3月不包括食品和能源在內(nèi)的核心CPI同比上漲1.8%，為去年10月以來最大增幅，表明通脹正在逐步企穩(wěn)。美國4月密歇根消費者信心初值95.9，超過預(yù)期94，亦高于3月終值93，創(chuàng)下2007年以來第二高位。10年期美債收益率下跌，黃金上漲，WTI油價下跌。 

股指： 

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：一季度GDP同比增速放緩至7%，季調(diào)環(huán)比增速1.3%，均跌至多年來最低水平，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。3月份工業(yè)增速同比、環(huán)比均放緩，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速繼續(xù)放緩?fù)侠酃潭ㄙY產(chǎn)投資增速回落，基建投資增速維持繼續(xù)高位，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)（銷售、新開工、土地購置面積）繼續(xù)疲弱。

 2、政策面：央行19日宣布降準(zhǔn)1個百分點；多部委推出樓市新政，二套房貸款最低首付比例降至四成；實體經(jīng)濟(jì)低迷和低通脹環(huán)境下，貨幣政策仍將保持寬松；央行再次降息，貨幣政策進(jìn)入降息降準(zhǔn)周期；媒體報道央行定向降準(zhǔn)擴(kuò)容；央行宣布非對稱降息和降低存準(zhǔn)率；證監(jiān)會監(jiān)管兩融業(yè)務(wù)，降低市場風(fēng)險偏好；國務(wù)院常務(wù)會議提出降低社會融資成本；關(guān)注穩(wěn)增長政策預(yù)期波動。

 3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2014年一致預(yù)期利潤增速仍處低位。  

4、流動性： A、上周公開市場累計凈回籠資金150億元，本周公開市場到期待回籠資金200億元。 B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)2.86%，隔夜回購利率(R001)2.23%，資金利率持續(xù)寬松。 C、本周限售股解禁壓力小；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度仍處高位；4月10日當(dāng)周日均新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)上升，持倉賬戶數(shù)上升，交易賬戶數(shù)上升，證券交易結(jié)算資金凈流入，交易結(jié)算資金期末余額上升。

 5、消息面： 央行：自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點 證監(jiān)會：規(guī)范兩融業(yè)務(wù)、禁止場外股票配資傘形信托、擴(kuò)大融券交易標(biāo)的證券 證監(jiān)會周末喊話：規(guī)范兩融非打壓股市  中證協(xié)：促進(jìn)融券業(yè)務(wù)做空標(biāo)的將擴(kuò)至1100只  中信海通國泰三家券商暫停新開融資融券賬戶禁令今日到期 小結(jié)：一季度GDP同比和環(huán)比增速均放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，宏觀面偏空；為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行和通縮壓力，貨幣政策仍將保持寬松，央行宣布降準(zhǔn)1個百分點，力度超預(yù)期；改革和政策放松預(yù)期下，股指總體反彈趨勢。中證500期貨上市初期，存在階段性的多IF（或IH）空IC機(jī)會（事件性沖擊和小盤股高估值憂慮），待事件性沖擊過后，在經(jīng)濟(jì)下行和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的大背景下，大趨勢上，仍是多IC空IF。   

  國債：

1、十年期國債和國開債收益率小幅下行。1Y 3.165%（-0.005%）、3Y 3.23%（+0.03%)、5Y 3.39%（-0.01%)、7Y 3.53%（-0.00%)、10Y 3.56%（0%）。國開金融債 1Y 3.66% （0%）、3Y 3.81%（-0.01%)、5Y 3.90%(-0.04%)、 7Y 4.16% (-0.01%)、10Y 4.06%（-0.02%）。

2、資金面保持寬松。1天回購2.26%（-0.04%），7天回購2.92%（-0.06%）、14天回購3.48%（+0.07%）、1月回購4.19%（-0.56%）。

3、互換市場。3M 3.05%（0%）、1Y 3.00%（0%）、5Y 3.14%（+0.02%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 4.76(0%)、AA+ 5.11%（-0.11%).

4、上月金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款增逾422萬億元，為三個月來首次增長；前兩個月這類外匯占款均減少逾千億元。匯豐2月PMI和領(lǐng)先指標(biāo)新訂單反彈，其中新訂單反彈、新出口訂單下滑。

5、3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月小幅回升0.2個百分點，重回臨界點上方。3月份在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點。春節(jié)后企業(yè)集中開工、生產(chǎn)活動有所加快，是帶動本月PMI回升的重要因素。

6、GDP創(chuàng)六年新低：一季度中國GDP增速7%，增速較去年明顯放緩，創(chuàng)2009年一季度、金融危機(jī)以來最低。房地產(chǎn)投資萎縮：一季度，房地產(chǎn)投資同比僅增8.5%；商品房待售面積增加；房屋新開工面積降幅擴(kuò)至18.4%；房企拿地面積降幅擴(kuò)至32.4%；土地成交款降幅縮至27.8%。固定資產(chǎn)投資低迷：一季度固定資產(chǎn)投資增速仍然進(jìn)一步下滑至13.5%，不及預(yù)期13.9%。經(jīng)濟(jì)看不見底。

7、中國3月PPI同比-4.6%，預(yù)期-4.8%，前值-4.8%；3月CPI同比1.4%，預(yù)期1.3%，前值1.4%。

8、中國1~2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面下滑，房地產(chǎn)投資增速放緩，商品房銷售額大降15.8%。中國1~2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.8%，低于7.7%的預(yù)期，也低于去年12月7.9%的增速。中國1~2月固定資產(chǎn)投資同比增13.9%，不及預(yù)期的增15%。

小結(jié)：基本面上看，經(jīng)濟(jì)+通脹水平低位徘徊，央行超預(yù)期降準(zhǔn)1個百分點，資金面趨向更加寬松，提供買債資金，利率中樞或再下一城，債券是多頭格局，跌多了買。

 上證50ETF期權(quán)：

 1、標(biāo)的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價3.185(1.27%) 歷史波動率：10日32.63%（2.12%)、 20日30.96%（1.67%)、 45日27.34%（-0.58%)、 125日35.47%（0.28%) 

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛4、5、6、9月份執(zhí)行價為3.4的合約;截至上一交易日成交最活躍月份:4月;   該月期權(quán)總成交量26308手; 所有合約總成交PCR 0.73 

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權(quán)隱含波動率分別為 4月35%(認(rèn)購)、36%(認(rèn)沽);5月48%(認(rèn)購)、43%(認(rèn)沽);6月43%(認(rèn)購)、39%(認(rèn)沽);9月41%(認(rèn)購)、34%(認(rèn)沽);近月合約波動率偏度：5月份隱含波動率較為水平; 期限結(jié)構(gòu)：5、6、9月份近高遠(yuǎn)低。

 4、小結(jié)：20日標(biāo)的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于合理偏高范圍。期權(quán)PCR在合理偏低范圍，表示期權(quán)市場對標(biāo)的行情看法中性偏漲。由于主力月4月合約本周三到期，隱含波動率曲線已經(jīng)失去關(guān)注意義。期權(quán)各個月份的隱含波動率均偏高，即買入期權(quán)的成本偏高?？紤]到標(biāo)的近期已有較大漲幅，但股市創(chuàng)新高熱情依然高漲，因此近期的波動可能較大，可以暫時觀望，或謹(jǐn)慎考慮買入遠(yuǎn)期看跌期權(quán)作為標(biāo)的的保護(hù)。    

金屬：

銅：

 1、LME銅C/3M升水9（昨升7.5）美元/噸，庫存-625噸，注銷倉單-1125噸，倉單集中度較高，庫存上下僵持，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，注銷倉單平穩(wěn)，上周COMEX基金持倉凈空頭縮減暫緩，歐洲地區(qū)貿(mào)易商升水底部稍有回升，上海貿(mào)易升水底部稍有企穩(wěn)。

 2、滬銅庫存本周-9940噸，現(xiàn)貨對主力合約升水145元/噸（昨升130），廢精銅價差3575（前3450）。

 3、現(xiàn)貨比價7.22（前值7.27）[進(jìn)口比價7.34]，三月比價7.19（前值7.23）[進(jìn)口比價7.31]。 

4、基本面：中國銅產(chǎn)量有所上升，智利秘魯含銅產(chǎn)量回落，國內(nèi)加工費回落，部分冶煉企業(yè)檢修；國內(nèi)下游開工率低迷，弱于往年，銅材產(chǎn)量增長低迷，終端需求較平穩(wěn)。國內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價差歷史低位，上海貿(mào)易升水低迷，近期比價回升，基金凈空持倉縮減，基本面看壓力仍在，當(dāng)前市場關(guān)注銅礦供應(yīng)干擾調(diào)降和預(yù)期中國出臺刺激政策，交易氛圍較好，空單少量持有，等待更好的建倉機(jī)會。   

鋁： 

1、LME鋁 C/3M升水19.25（昨升水16.5)美元/噸，庫存-4800噸，注銷倉單-4100噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單持穩(wěn)，現(xiàn)貨升水。 

2、滬鋁交易所庫存-4024噸，現(xiàn)貨對主力貼水105元/噸（昨貼115）。

 3、現(xiàn)貨比價7.18（前值7.13）[進(jìn)口比價8.27]，三月比價7.25（前值7.22）[進(jìn)口比價8.24]，{原鋁出口比價5.37，鋁材出口比價6.96}。 

 4、倫鋁方面，貿(mào)易升水持續(xù)走低。但倫鋁持倉結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，倉單集中度高，下跌空間有限。滬鋁社會庫存較大，但有望迎來季節(jié)性下降期。內(nèi)外比價持續(xù)走高將影響后期鋁材出口。當(dāng)前矛盾依然集中在預(yù)期增長的產(chǎn)能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內(nèi)無法緩解。預(yù)計鋁價仍維持震蕩偏強(qiáng)格局。短期受到電價下調(diào)影響有望回落。下調(diào)1.8分錢，直觀上影響鋁價成本下降250元/噸左右。 

  鋅：

 1、LME鋅C/3M貼水6.75（昨貼6.5）美元/噸，庫存-3000噸，注銷倉單-3000噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回落，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)。

 2、滬鋅庫存+7402噸，現(xiàn)貨對主力貼水105元/噸（昨貼105）。

 3、現(xiàn)貨比價7.44（前值7.48）[進(jìn)口比價7.68]，三月比價7.48（前值7.51）[進(jìn)口比價7.64]。 

4、下游消費逐漸恢復(fù)，進(jìn)口鋅依舊有壓力，但國內(nèi)檢修企業(yè)增多，開工率整體不高，現(xiàn)貨近期有企穩(wěn)。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。   

鉛：

 1、LME鉛C/3M貼水5.75（昨貼3）美元/噸，庫存-3725噸，注銷倉單-3675噸，庫存回落，注銷倉單回升明顯，現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水。

 2、滬鉛交易所庫存-33噸，現(xiàn)貨對主力貼水100元/噸（昨貼65）。

 3、現(xiàn)貨比價6.62（前值6.58）[進(jìn)口比價7.80]，三月比價6.55（前值6.38）[進(jìn)口比價7.77]，{鉛出口比價5.61，鉛板出口比價6.15}。 

 4、倫鉛庫存回落，現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，注銷倉單回升明顯，貿(mào)易升水依舊低迷，內(nèi)外比價回落。礦加工費回升，國內(nèi)原生鉛開工率較低，下游鉛酸電池需求有所好轉(zhuǎn)，河南鉛報價相對上海轉(zhuǎn)為升水，短期內(nèi)偏強(qiáng)格局。 

  鎳：

 1.LME C-3M貼水持穩(wěn)，庫存略降。后期倫鎳庫存有進(jìn)一步下降的可能，支撐倫鎳價格。滬鉛交易所庫存+10000噸，滬鎳現(xiàn)貨對1507合約貼水550，前一交易日貼水720，現(xiàn)貨價格支撐有走弱跡象。進(jìn)口增加情況下現(xiàn)貨已轉(zhuǎn)為貼水。 

2.產(chǎn)業(yè)方面： 鎳礦價格低迷，鎳礦庫存繼續(xù)下降，但4月份菲律賓鎳礦到港數(shù)量有望增加。國內(nèi)港口鎳礦價格以及菲律賓FOB鎳礦均繼續(xù)下跌。 鎳生鐵庫存低，開工低迷，預(yù)計3月份鎳生產(chǎn)產(chǎn)量將達(dá)到近一年低位。 內(nèi)外比價較高導(dǎo)致精煉鎳進(jìn)口預(yù)期上升，上海貿(mào)易升水進(jìn)一步上升，俄鎳進(jìn)口沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場，內(nèi)外正套對國內(nèi)盤壓力較大。 不銹鋼價格下降，滬鎳與不銹鋼的比價略降但仍維持較高位置，仍有進(jìn)一步修復(fù)的空間。不銹鋼行業(yè)庫存高，出口受反傾銷影響，行業(yè)整體利潤不高，不銹鋼產(chǎn)量依舊維持較高。

 3.小結(jié)：目前的利好主要集中在鎳生鐵的減產(chǎn)上，因此礦依舊會保持相對偏弱。鎳價的走強(qiáng)需要有幾個條件：不銹鋼的價格持穩(wěn)的支撐；鎳生鐵減產(chǎn)導(dǎo)致的鎳板替代優(yōu)勢上升；鎳礦價格跌至菲律賓鎳礦的現(xiàn)金成本。短期來看這些因素尚未看到，鎳價有進(jìn)一步走低的可能。俄鎳進(jìn)口增加沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，現(xiàn)貨升水如期回落至貼水。雖然目前內(nèi)外比價仍比價高，但是虛盤內(nèi)外正套仍有一定風(fēng)險，不建議。實盤正套以短線出貨為主，提單貨也有一定風(fēng)險，建議謹(jǐn)慎操作。  

 綜合新聞：

 1、中國3月精煉銅產(chǎn)量636351噸，同比增長9.66%；中國3月原鋁產(chǎn)量2563019噸，同比增長8.05%；中國3月鋅產(chǎn)量491042噸，同比增長10.44%；中國3月鉛產(chǎn)量340202噸，同比下降7.88%；  

 結(jié)論： 銅：基本面壓力依然存在，當(dāng)前交易氛圍較好，空單少量持有，等待更好的建倉機(jī)會。 鋁：倫鋁預(yù)計下跌空間有限。滬鋁庫存有望迎來季節(jié)性下降期，當(dāng)前矛盾依然集中在預(yù)期增長的產(chǎn)能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內(nèi)無法緩解。預(yù)計滬鋁仍維持震蕩偏強(qiáng)格局。短期受到電價下調(diào)影響有望回落。 鋅：下游消費逐漸恢復(fù)，進(jìn)口鋅依舊有壓力，但國內(nèi)檢修企業(yè)增多，開工率整體不高，現(xiàn)貨近期有企穩(wěn)。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。 鎳：目前的利好主要集中在鎳生鐵的減產(chǎn)上，因此礦依舊會保持相對偏弱。鎳價的走強(qiáng)需要有幾個條件：不銹鋼的價格持穩(wěn)的支撐；鎳生鐵減產(chǎn)導(dǎo)致的鎳板替代優(yōu)勢上升；鎳礦價格跌至菲律賓鎳礦的現(xiàn)金成本。短期來看這些因素尚未看到，鎳價有進(jìn)一步走低的可能。俄鎳進(jìn)口增加沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，現(xiàn)貨升水如期回落至貼水。雖然目前內(nèi)外比價仍比價高，但是虛盤內(nèi)外正套仍有一定風(fēng)險，不建議。實盤正套以短線出貨為主，提單貨也有一定風(fēng)險，建議謹(jǐn)慎操作。  

 鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)建筑鋼材市場穩(wěn)重有跌, 部分城市受成交偏弱影響，資源價格出現(xiàn)小幅下跌；國產(chǎn)礦弱勢運行，市場各方心態(tài)不佳；進(jìn)口礦市場鋼廠采購謹(jǐn)慎，觀望為主，市場活躍度一般。 

2、前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋2290（-20），北京三級螺紋2230（-），上海5.75熱軋2330（-10），天津5.75熱軋2430（-），唐山鐵精粉600（-），日照港報價折算干基報價405（-），Platts62% 51.5(+0.75)，唐山二級冶金焦910（-），唐山鋼坯2000（-）。 

3、三級鋼過磅價成本2373，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-0.62%；熱卷成本2427，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-4.01%。

 4、庫存：螺紋701.05萬噸，減20.13萬噸；線材163.45萬噸，減少9.87萬噸；熱軋 307.61萬噸,增0.56萬噸。港口鐵礦石9758萬噸，增21萬噸。

 5、小結(jié)：環(huán)保成為常態(tài)，成本影響大于實質(zhì)供給,鋼廠利潤修復(fù)，復(fù)產(chǎn)積極性增強(qiáng)，雖然環(huán)比需求仍在持續(xù)，但終端數(shù)據(jù)的低迷疊加成本端的坍塌使得我們對鋼材市場維持悲觀看法不變，周末超預(yù)期降準(zhǔn)或?qū)⒂绊懯袌龆唐谧龆嗲榫w，但其對鋼材的實質(zhì)性拉動仍較為有限，目前仍未到投資轉(zhuǎn)好拉動鋼材消費的時間窗口，逢高做空策略不變；礦石外礦發(fā)運持續(xù)上升，內(nèi)礦減產(chǎn)增加，受益于鋼廠復(fù)產(chǎn)以及高位內(nèi)外礦價差，外礦短期繼續(xù)下行驅(qū)動有限，但應(yīng)當(dāng)注意礦石后續(xù)到港壓力仍大，且鋼廠仍維持低庫存管理策略不變，礦石當(dāng)前震蕩看待。    

 鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場維持弱勢運行，各方對后期市場看法不一，觀望情緒濃厚。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運行，煤價無明顯波動，市場成交依舊較差。

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場弱勢盤整，市場變化幅度不大。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2381.2萬噸（-141.4），上周進(jìn)口煉焦煤庫存665.2萬噸（+11），焦炭港口庫存309（-5.4），鐵礦港口庫存9758（+21）。

 5. 唐山一級焦市場價1030（-20），日照二級焦平倉價900（0），唐山二級焦炭 900（-20），臨汾準(zhǔn)一級冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

 6. 動力煤CCI1指數(shù) 415（-1），62%澳洲粉礦 51.5（+0.75）唐山鋼坯 2020（+20），上海三級螺紋鋼價格 2230（-20），北京三級螺紋鋼價格 2210（-20） 7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 780（-10）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價91.75美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤790（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格685（0）8．央行降準(zhǔn)，目前來看黑色利好出盡。關(guān)注逢高空的機(jī)會。

動力煤:

1. 國內(nèi)動力煤市場弱勢運行，交投氛圍清淡。在北方港口存煤量大幅下降的情況，沿海海運費上漲，給沿海煤市注入信心，與此同時，主流煤企穩(wěn)價意識較為強(qiáng)烈。

2. CCI1指數(shù)415（-1），環(huán)渤海動力煤指數(shù)450（-9），天津港 (Q5800K)495（-5）， 天津港(Q5500K)445（-10）， 天津港 (Q5000K)385（-10），京唐港 (Q5800K)495（-5）， 京唐港(Q5500K)450（-0），京唐港 (Q5000K) 380（-5），秦皇島港 (Q5800K)495（-5）， 秦皇島港 (Q5500K) 445（-10），秦皇島港 (Q5000K)380 （-5），曹妃甸港 (Q5800K) 485（-15），曹妃甸港 (Q5500K)445（-5）， 曹妃甸港 (Q5000K)375（-10）。

3. 環(huán)渤海四港庫存2381.2萬噸（-141.4），秦皇島港689萬噸（-10），曹妃甸港765萬噸(-14),廣州港集團(tuán)235萬噸（-2），京唐港241萬噸（-4）。

4. 鄂爾多斯5500動力煤坑口價220-230，鄂爾多斯5000動力煤坑口價180-190，大同5500動力煤坑口價355,唐山5000動力煤到廠價420-430。

5. 歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨價60.78（+0.15）美金，理查德RB動力煤現(xiàn)貨價58.54（+0.16）美金，澳大利亞BJ動力煤54.6（-5.8）美金，澳大利亞5500大卡動力煤CIF價（不含稅）60美金，印尼5000大卡動力煤CFR（不含稅）61-62美金。

6. 2月份動力煤進(jìn)口751萬噸，出口29萬噸。7. 需求恢復(fù)緩慢，因為大秦線檢修秦皇島庫存低于700，電廠電耗過低，目前來看基本面依然偏空。關(guān)注央行降準(zhǔn)對于黑色情緒帶來的影響。 

橡膠： 

1、華東全乳膠11500-12000，均價11750/噸（-0）；倉單102790噸（-960），上海（+0），海南（-1000），云南（+0），山東（+40），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價138.7（0.3）折進(jìn)口成本10349（21），進(jìn)口盈利1401（-21）；RSS3近月結(jié)算價166.5（-0.4）折進(jìn)口成本14219（-30）。日膠主力198.6（-1.4），折美金1669（-7），折進(jìn)口成本14251（-45）。

 3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1660美元/噸（0），折人民幣13988（0）；20號復(fù)合膠美金報價1470美元/噸（0），折人民幣10805（-1）；渤海電子盤20號膠9922元/噸（-17）,煙片1594美金（-2）人民幣13509元（-17）。 4

、泰國生膠片48.11（0.06），折美金1485（2）；膠團(tuán)38.5（0），折美金1189（1）；膠水46(-1),折美金1420(-30)。 

5、丁苯華東報價10400（150），順丁華東報價10250元/噸（325）。

 6、截至4月16日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存20.8萬噸，較半月前增加2200噸；同比下降127700噸，降幅由37.6%略增至37.7%。

 7、截止4月17日，山東地區(qū)全鋼胎開工率69.13%（+0.38%）；國內(nèi)半鋼胎開工率71.36%（+0.66%）；全鋼胎價格持穩(wěn)為主，多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫τ兴徍汀?  

小結(jié)：新加坡20號膠略走強(qiáng)；泰國膠水走弱；云南膠水價格上周有走強(qiáng)，10.5元附近；合成膠最近一個月大幅走強(qiáng)。滬膠9月與人民幣復(fù)合價差仍較大，或有反復(fù)，不可持續(xù)；上海倉單103750噸（-980）；青島保稅區(qū)庫存小幅增加；輪胎廠庫存壓力有所緩和。3月天膠及合成進(jìn)口36萬噸，同比下降12%。2月中國輪胎全鋼出口同比增長29%。滬膠價格季節(jié)性： 3-4月弱，5月強(qiáng)。國內(nèi)云南3月中下旬開割，海南4月開割，泰國4月中下旬開割。ANRPC預(yù)估成員國一季度天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。    

 pta:

1、原油WTI至55.74（-0.97）；石腦油至565（+2），MX至770（-11）。 

2、亞洲PX至935（7）CFR，折合PTA成本5178元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至5040（-25），外盤720（+35），進(jìn)口成本5497元/噸，內(nèi)外價差-457。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷略回落，平均4-5成，滌絲價格多有50-150元不等的上漲。 

5、PTA裝置開工率62（+0）%，下游聚酯開工率81.8（+0.9）%，織造織機(jī)負(fù)荷80（+1）%。

 6、中國輕紡城總成交量1155（+93）萬米，其中化纖布成交722（+31）萬米。  

 7、PTA 庫存：PTA工廠4-7天左右，聚酯工廠3-6天左右。   PTA短期漲幅過大，且后期有裝置恢復(fù)開車的預(yù)期，上漲壓力顯現(xiàn)，多頭規(guī)避風(fēng)險；但成本支撐較強(qiáng)且下游需求旺季，加之目前PTA仍處于去庫存階段，回調(diào)空間不會過大。關(guān)注PTA負(fù)荷變化及PX走勢情況。  

豆類油脂：

小結(jié)：

粕： 

1、 USDA4月報告平淡，變化不大。3月底大豆種植面積不及市場預(yù)期，但是較14/15年面積仍然小幅增加。

2、 巴西大豆銷售加快。

3、 國內(nèi)壓榨利潤走弱，5、6月到港壓力比較大大，4月底后菜籽及DDGS到港也逐漸增加。

4、 外盤菜籽走強(qiáng)。M-rm價差過小，菜粕消費部分受到抑制。在進(jìn)入天氣炒作之前，美豆依然受到豆類大庫存的限制，但是預(yù)期跌幅不大。國內(nèi)現(xiàn)貨市場偏弱，后期壓榨利潤可能進(jìn)一步惡化。 

油脂：

1、馬來棕油局公布3月供需數(shù)據(jù)，基本與預(yù)期一致，產(chǎn)量大幅恢復(fù)，出口繼續(xù)維持近幾年最低水平，庫存逆季節(jié)性上升。

2、美豆油庫存季節(jié)性增加，同時從年度平衡表看14/15年美豆油庫存高于13/14年。在美豆偏弱的判斷下，美豆油難主動大幅上漲。

3、國內(nèi)港口豆油庫存下降，出貨一般。4月船期進(jìn)口棕油增加。

4、原油大幅下跌壓縮生物柴油生產(chǎn)利潤。

5、印尼增加生物柴油補(bǔ)貼，預(yù)計講增加150萬噸棕櫚油消費。但是從最新的進(jìn)展來看，印尼本次生物柴油計劃可能如前期一樣，效果不達(dá)目標(biāo)的可能性非常大。馬棕油和CBOT豆油從區(qū)間高點回落。國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)維持較低水平，供應(yīng)壓力不大，但同時年后需求相對減弱。總體來看，油脂更多可能是窄幅震蕩。 

白糖：

1、柳州糖報價5490（+90）元/噸，南寧糖報價5395（+80）元/噸；柳州電子盤15043收盤價5390（+100）元/噸；昆明糖報價5275（+85）元/噸，電子盤1505收盤價5275（+87）元/噸；柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1505升水13（+35）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1505升水-202（+30）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-52（+42）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-202（+32）元/噸； 注冊倉單量38051（+599），有效預(yù)報19377（+680）；廣西電子盤可供提前交割庫存30995（-4475）。

2、（1）ICE原糖5月合約下跌1.41%收于13.24美分/磅；近月升水0.08（-0.04）美分/磅；LIFFE近月?lián)Q8月，升水1.1（-1.4）美元/噸；LIFFE8月-ICE5月價差為82.80（+1.18）美元/噸； （2）泰國Hipol等級原糖升水0.29（+0），配額外進(jìn)口價3926（-72）元/噸，進(jìn)口盈利1564（+162）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價4026（-72）噸，進(jìn)口盈利1464（+162）元，升水0.08（+0）。

3、（1）ISMA上調(diào)14/15年度印度食糖產(chǎn)量至2700萬噸。（2）洲際交易所周四表示，ICE5月合約周三到期時有183,750噸糖交割，貿(mào)易機(jī)構(gòu)ED&FMan為交割該合約的唯一買家。符合市場預(yù)期。（3） 評級機(jī)構(gòu)ICRA表示，糖市料連續(xù)第五年出現(xiàn)供應(yīng)過剩，持續(xù)的供應(yīng)過剩前景將令國內(nèi)外市場承壓，拖累糖價及糖廠盈利。（4）荷蘭銀行下調(diào)今年紐約原糖期貨價格3美分至每磅13.50美分，因巴西雷亞爾走疲，且多個主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)期改善。（5）埃及供應(yīng)部長周四在一份聲明中表示，埃及沒有在補(bǔ)貼項目中使用進(jìn)口糖，所有的補(bǔ)貼需求均購買自埃及國有糖業(yè)綜合公司(SIIC))。（6）歐盟委員會本周四表示，根據(jù)EBA(歐盟與欠發(fā)達(dá)國家簽署的經(jīng)濟(jì)扶持協(xié)議)和EPA（經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議)協(xié)議，4月6日至10日當(dāng)周歐盟發(fā)布了從上述國家進(jìn)口6.65萬噸糖的許可。 至此，2014/15年度10月份開始至今歐盟累計從上述國家進(jìn)口糖124.07萬噸，同比下降10%。

4、（1）海南省2014/15年蔗糖榨季已于2015年4月15日結(jié)束，全榨季共榨甘蔗量228.24萬噸，同比減少126.81萬噸，減幅35.72%；產(chǎn)糖28.23萬噸，同比減少13.42萬噸，減幅32.22%；混合產(chǎn)糖率12.37%，同比提高0.63%；已售糖8.66萬噸，同比減少5.21萬噸；產(chǎn)銷率30.68%，同比減少2.62%；庫存食糖19.57萬噸，同比27.77萬噸減少8.20萬噸。。

小結(jié)A．外盤：巴西降雨延遲巴西開榨進(jìn)度，一方面使現(xiàn)貨供應(yīng)相對偏緊，盤面近月升水，另一方面對單產(chǎn)和出糖率都有影響，繼續(xù)保持對天氣的關(guān)注；市場預(yù)估巴西15/16榨季甘蔗可壓榨量和食糖產(chǎn)量都高于14/15榨季，制糖比例取決于與乙醇的相對利潤；雷亞爾走勢相對強(qiáng)勁，但未來走勢仍不明朗，或許未來仍對糖市構(gòu)成壓力；印度食糖產(chǎn)量大幅超預(yù)期，糖市承壓；泰國步入榨季生產(chǎn)末期，食糖產(chǎn)量高于早期預(yù)估，或接近去年的水平。B．內(nèi)盤：本榨季減產(chǎn)幅度大，下榨季預(yù)計廣西種植面積繼續(xù)下調(diào)，市場對糖市的預(yù)期好，加之國內(nèi)食糖進(jìn)口受限，國內(nèi)糖價走勢強(qiáng)勁，內(nèi)外價差處在高位，白糖和原糖配額外都大幅盈利；目前盤面糖價不斷創(chuàng)新高，后期的價格走勢或取決于政府對糖價的可容忍程度，拋儲或者進(jìn)口端的管控都是可行的政策工具。

 棉花：

 1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級翼魯豫13265(4)，長江中下游13275(0)，西北內(nèi)陸13257(0)，新疆13308(0)。

2、鄭棉1505合約收盤價12675(-25)，CC Index 3128B13415(-5)，CC Index3128 - 鄭棉1505收盤價740(20)，新疆均價-鄭棉1505收盤價633(25)。

3、美棉ICE1505合約收盤價63.46(-0.83)，美國現(xiàn)貨61.42(-1.14)，美棉基差-2.04(-0.31)。

4、美棉EMOT M到港報價72.1美分/磅(-1)，美棉1%關(guān)稅到港完稅價11367(-155)，美棉40%關(guān)稅到港完稅價15679.01(-214.85)，印度S-6到港報價69.5(0)，印度S-6 1%關(guān)稅到港完稅價10964美分/磅(0)，印度S-6 40%關(guān)稅到港完稅價15120.4(0)。

5、鄭棉1509-美棉ICE7月1%關(guān)稅價格1397.13(183.34)，鄭棉1509-美棉ICE7月40%關(guān)稅價格-3013.68(273.44)，CC Index3128-美棉1%關(guān)稅到港價2048(150)，CC Index3128-美棉40%關(guān)稅到港價-2264.01(209.85)。

6、鄭棉注冊倉單1162(22)，有效預(yù)報750(-8)。ICE倉單64508(4855)。

7、下游紗線C32S20930(0)，JC40S25900(5)，TC45S18505(0)。

8、中國輕紡城面料市場總成交1155(93)萬米，其中棉布433(62)萬米。

9、本期美棉出口銷售：舊作-2.18萬包，新作5.25萬包。簽約進(jìn)度100%VS均值98%，裝船進(jìn)度65%VS均值68%。 

小結(jié)：發(fā)改委出臺棉花補(bǔ)貼價格19100元/噸，符合市場預(yù)期。國內(nèi)拋儲預(yù)期亦使9月承壓，但拋儲量及價均為不確定因素，建議觀望。印度CCI收購量146萬噸左右，今年收儲量已接近歷史記錄高點，最近成交再次好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨均價高于托市價，但本年度拋儲壓力依然大，后期淪為政策市。