鋁鋅下挫的概率下降 反彈空間也有限

要點(diǎn)

1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。3月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格反彈主要是因?yàn)橹袊呃^續(xù)寬松，美元短期走弱，支撐了大宗商品價(jià)格表現(xiàn)。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：4月22日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在12970-12990元/噸，貼水130元/噸至貼水110元/噸，無錫主流成交在12970-12980元/噸，杭州主流成交在13010-13020元/噸，下游接貨情況幾無改善，中間商在期鋁日內(nèi)走高的情況下套盤接貨較昨日稍多，但接貨壓價(jià)仍然較多，有讓價(jià)空間的持貨商今日成交稍好，午盤隨著期鋁繼續(xù)上行持貨商惜售出現(xiàn)，成交減淡。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：4月22日，0#鋅主流成交16400-16450元/噸，對(duì)滬期鋅1506合約貼水110-80元/噸，1#鋅成交在16340-16350元/噸，多報(bào)至16360-370少成交。滬期鋅主力小幅回落至16500元/噸附近后，重心逐步回升至16540元/噸附近，高位貼水并未擴(kuò)大，僵持于貼水110-80元/噸附近。鋅價(jià)上漲，煉廠正常出貨，部分持貨商保值盤被套少出；供需略顯兩淡，部分中間商為交付長單逢低采貨，不過下游多數(shù)觀望，按需采購為主，整體成交僵持表現(xiàn)不佳。

小結(jié)

央行向財(cái)政部注資國開行600億美元，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月基建投資力度將不斷擴(kuò)大，保障房建設(shè)將加快。短期刺激經(jīng)濟(jì)的政策加碼對(duì)鋁鋅價(jià)格具有一定的支撐，但支撐作用有限。策略上，日內(nèi)交易為主，或者等待做空的機(jī)會(huì)。

貴金屬：

要點(diǎn)：

1、周三外盤金銀價(jià)格維持震蕩，銀價(jià)走勢(shì)依然相對(duì)偏弱，市場成交持倉平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1202.2美元/盎司，收盤1186.8美元/盎司，漲幅為-1.25%，盤中交投區(qū)間介于1185 - 1204.4美元。紐約白銀主力合約開盤15.96美元/盎司，收盤15.76美元/盎司，漲幅為-1.38%，盤中交投區(qū)間介于15.655 - 16.075美元。

2、4月21日，SPDR黃金ETF持倉為23867202.36 盎司（+105533.37）。4月21日，iShares白銀ETF持倉量為326334428.7 盎司（+0.0）。

3、周三，紐約金庫存減少86041.96盎司，總庫存量為7,771,426.90盎司。紐約銀庫存減少468848.74盎司，總庫存量為175,161,626.84盎司。

4、美國2月FHFA房價(jià)指數(shù)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.7%，同比漲幅達(dá)到5.4%。經(jīng)季調(diào)后的美國3月二手房銷售年化數(shù)字增加6.1%，攀升至519萬戶，遠(yuǎn)超預(yù)期，為2013年9月以來最快銷售速度。

5、歐洲央行調(diào)高了希臘銀行能根據(jù)緊急流動(dòng)性支持計(jì)劃借入的資金量。英國央行會(huì)議紀(jì)要顯示，所有委員認(rèn)為下一步舉措是加息。瑞士央行大幅減少了負(fù)利率豁免范圍，意味著瑞士央行再度降息可能性加大。

6、據(jù)CNN報(bào)道，在21日宣布停止對(duì)也門胡塞武裝組織空襲之后不到24小時(shí)，沙特軍方重啟對(duì)也門空襲。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美國昨日房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)表現(xiàn)較優(yōu)，市場信心有所修復(fù)，美元指數(shù)維持相對(duì)高位。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)保持溫和改善，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期保持偏樂觀態(tài)度。希臘資金壓力依然較大，市場謹(jǐn)慎關(guān)注周五各國財(cái)長會(huì)議情況，擔(dān)憂情緒依然弄夠。中東地區(qū)關(guān)系依然緊張，戰(zhàn)爭再度爆發(fā)猶存可能。

趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松，對(duì)貴金屬價(jià)格形成一定支持作用。地緣局勢(shì)擾動(dòng)市場，希臘債務(wù)前景仍存擔(dān)憂。對(duì)黃金品種而言，地緣局勢(shì)仍可能對(duì)價(jià)格形成偏多影響。而風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)銀價(jià)的提振作用弱于黃金。工業(yè)需求上，中歐經(jīng)濟(jì)改善相對(duì)平緩，金屬工業(yè)需求信心修復(fù)緩慢，金屬屬性前景仍偏悲觀。策略上，黃金觀望為主，主要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因素影響下的短多機(jī)會(huì)；銀價(jià)上方壓力仍相對(duì)顯著，操作中繼續(xù)關(guān)注波段中偏空機(jī)會(huì)，滾動(dòng)操作。

銅價(jià) 關(guān)注40日均線支撐

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。3月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息依舊保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，寬松政策對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)高位盤整。黃金和白銀陷入整理。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)格局未變，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)活躍。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：4月22日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水170元/噸-升水250元/噸，平水銅成交價(jià)格43470元/噸-43630元/噸，升水銅成交價(jià)格43500元/噸-43670元/噸。滬期銅小幅回落，持貨商繼續(xù)推升現(xiàn)銅升水，報(bào)價(jià)一度紊亂，隨著大量中間商因長單交付需求入市收貨，現(xiàn)銅升水被快速抬升并一路擴(kuò)大，市場供應(yīng)主流仍以好銅居多，平水銅與濕法銅貨少，與好銅無價(jià)差，日內(nèi)票據(jù)因素影響力度下降，投機(jī)商多看漲后市現(xiàn)銅升水，出現(xiàn)明顯惜售心態(tài)，不愿出貨，在現(xiàn)銅貨源有限的情況下，下游市場話語權(quán)有所下降，接貨無壓價(jià)空間，市場成交明顯改善，出現(xiàn)少有的供不應(yīng)求狀態(tài)。預(yù)計(jì)后期現(xiàn)銅升水將繼續(xù)保持被推漲態(tài)勢(shì)。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國4月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，美國4月18日初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，3月新屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：中國國家統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月精煉銅產(chǎn)量較上年同期增長9.7%，至636,351噸。

小結(jié)

美國2月FHFA房價(jià)指數(shù)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.7%，同比漲幅達(dá)到5.4%，較1月份的5.1%略有加速。經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整之后的美國3月二手房銷售年化數(shù)字增加6.1%，攀升至519萬幢，創(chuàng)18個(gè)月以來最快銷售速度；同比增長10.1%。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能有所增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息或早于預(yù)期。中國股市對(duì)資金的虹吸效應(yīng)依舊壓制大宗商品的需求。銅價(jià)整理，暫時(shí)未有趨勢(shì)。策略上，日內(nèi)交易為主，或者等待做空的機(jī)會(huì)。

央行注資政策性銀行，滬膠期現(xiàn)價(jià)差或擴(kuò)大

要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場13年云南國營全乳膠報(bào)12300-12400元/噸（+100），山東人民幣復(fù)合膠11000-11200元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12000-12200元/噸（+0），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13000-13100元/噸（+0）。外盤泰國RSS3報(bào)1700-1720美元/噸（-10），外盤STR20報(bào)1440-1480美元/噸（-10），保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)1610-1630美元/噸(+0)，保稅區(qū)STR20報(bào)1400-1420美元/噸（-10）。  國內(nèi)原料方面，云南產(chǎn)區(qū)市場割膠積極性較低，部分膠水收購價(jià)在10.2-10.4元/公斤；二級(jí)膠原料膠塊聽聞收購價(jià)8.7元/公斤，目前當(dāng)?shù)卦袭a(chǎn)出相對(duì)較少，標(biāo)二膠原料產(chǎn)出稀少，膠農(nóng)更樂意出售價(jià)格相對(duì)較高的膠水。泰國橡膠原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠48.49，漲0.18；煙片50.71，跌0.18；膠水45.50，持平；杯膠38.5，持平（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌32.39泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1000元/噸左右。1601與1509價(jià)差755元/噸，1509與1505價(jià)差185元/噸。

3、 庫存：截至2015年4月16日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存微增0.6%至21.95萬噸。具體品種來看，除合成橡膠庫存略有下降外，標(biāo)膠、復(fù)合膠均有增加。從近期調(diào)研的情況來看，目前部分倉庫的出庫量有所增加，入庫基本平穩(wěn)。此外，市場預(yù)期5月份橡膠到港量較大。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)10400元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場價(jià)10200元/噸（+0）。

5、 汽車產(chǎn)量: 1-3月，汽車產(chǎn)銷620.16萬輛和615.30萬輛，同比增長5.26%和3.90%。其中乘用車產(chǎn)銷531.01萬輛和530.51萬輛，同比增長10.66%和8.95%；商用車產(chǎn)銷89.15萬輛和84.79萬輛，同比下降18.44%和19.48%。

重卡市場3月份共計(jì)銷售各類車輛6.6萬輛，比去年同期的9.7萬輛大幅下降32%， 2015年一季度只銷售了13.37萬輛，同比下降34%。

6、行業(yè)要聞： 目前包括詩董橡膠公司在內(nèi)的大型橡膠公司均計(jì)劃大幅上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)，甩開一個(gè)以新加坡交易所作為即期橡膠基準(zhǔn)價(jià)格的體質(zhì)。詩董橡膠橡膠年產(chǎn)能為120萬噸，其產(chǎn)出要超過全球第三大橡膠生產(chǎn)國越南一年的橡膠產(chǎn)量。這些橡膠生產(chǎn)商計(jì)劃在今年下半年，較交易所期貨合約價(jià)格明顯升水的方式來銷售橡膠，這也凸顯橡膠生產(chǎn)商對(duì)價(jià)格的不滿。

小結(jié)：

一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期差，二季度政策超預(yù)期強(qiáng)。央行注資國開行和進(jìn)出口銀行，預(yù)計(jì)二季度穩(wěn)增長發(fā)力，基建投資加碼。滬膠有望在基建投資加碼預(yù)期下延續(xù)反彈。盡管期貨繼續(xù)高開高走，但因現(xiàn)貨市場需求不佳，下游對(duì)高價(jià)原料接貨積極性較低，整體成交仍然清淡。短期雖然期貨仍存看漲空間，但受制于下游需求現(xiàn)貨跟進(jìn)吃力，期現(xiàn)貨價(jià)差有擴(kuò)大趨勢(shì)。

白糖早評(píng)：現(xiàn)貨推動(dòng)鄭糖向上挑戰(zhàn)5702的歷史壓力區(qū)

要點(diǎn)

1.原糖：原糖昨晚受空頭回補(bǔ)，移倉換月，出現(xiàn)超跌反彈，原糖是否在12.35二次探底成功值得關(guān)注。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（4月22日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5580元/噸（90）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5430-5530元/噸（0）；廣東湛江中間商新糖報(bào)價(jià)5500元/噸（75）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5300-5320元/噸（-5）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（4月22日），SR1509合約開盤5608，收漲47點(diǎn)（漲幅0.84 %），報(bào)收5645，增倉17972，持倉為941148手。

4. ISMA上調(diào)14/15年度印度糖產(chǎn)量至2700萬噸，較此前預(yù)估增長近2%。

5.  中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對(duì)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

6. 3月份中國進(jìn)口糖49萬噸 完全符合市場預(yù)期

小結(jié)：

現(xiàn)貨推動(dòng)鄭糖向上挑戰(zhàn)5702的歷史壓力區(qū)：過了三月三廣西民間節(jié)日，廣西集團(tuán)現(xiàn)貨繼續(xù)挺價(jià)，主力報(bào)價(jià)已經(jīng)到了5520-5530，而且得到了成交量的配合，從而推動(dòng)了電子批發(fā)市場和期貨市場向上攀升，新高迭創(chuàng)。截至4月中旬，廣西銷糖率過半，余下的庫存平均銷價(jià)要接近5560，廣西全年的平均銷價(jià)才有可能達(dá)到5100的聯(lián)動(dòng)價(jià)。由于現(xiàn)貨的支撐，鄭糖盤中的雜耍如同兒戲，操作上繼續(xù)保持牛市格局中的多頭思路。

油脂油料期貨早評(píng): 油脂逢高減持留底倉

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3180 (+0)元/噸；國產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3820 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2840 (-10)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2300 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2320 （+0）元/噸。4月船期進(jìn)口菜籽CNF453 (-2)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF418 (+0)美元/噸；4月船期南美大豆CNF412 （-1）美元/噸；天津港24度棕櫚油5060 （+0）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5660 （-20）元/噸；張家港國標(biāo)四級(jí)豆油5950 （+0）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6380 （+0）元/噸。

2. 棕櫚油：船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS發(fā)布的報(bào)告顯示，4月1-20日馬來西亞棕櫚油出口量為70.68萬噸，比3月同期的65.28萬噸提高7.1%。4月前15天馬來西亞棕櫚油出口量為47.01萬噸，較3月同期減少2.97%。4月上旬的棕櫚油出口量比3月同期提高29。

3. 南美大豆：阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告顯示，過去一周阿根廷大豆收獲進(jìn)展順利。截至4月16日，阿根廷2014/15年度大豆收獲完成32.5%，比一周前的13.8%提高18.7個(gè)百分點(diǎn)。已經(jīng)收獲的大豆面積644.4萬公頃，已經(jīng)收獲的大豆產(chǎn)量為2508.85萬噸。全國單產(chǎn)平均為3.89噸/公頃。

4. 水產(chǎn)養(yǎng)殖：調(diào)研顯示，淡水魚價(jià)格低迷，部分養(yǎng)殖戶壓塘，導(dǎo)致陳塘魚數(shù)量多于往年，影響到新季水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動(dòng)。陳塘魚對(duì)營養(yǎng)的需求較低，飼料中菜粕添加量有限，部分養(yǎng)殖戶直接轉(zhuǎn)喂草。5月中旬前，陳塘魚將集中出塘，加上池塘晾曬消毒的時(shí)間，新季菜粕上市前，菜粕需求將出現(xiàn)下降。5月中旬開始，水產(chǎn)養(yǎng)殖大范圍啟動(dòng)，菜粕需求將顯著提高，新季菜粕供應(yīng)市場的節(jié)奏將決定菜粕價(jià)格的走勢(shì)。

5.油菜籽：美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局發(fā)布的歐盟油籽年度報(bào)告報(bào)告顯示，2015/16年度歐盟油籽播種面積預(yù)計(jì)為1180萬公頃，比上年小幅減少約1.6%。由于油籽播種面積下滑，加上油籽單產(chǎn)將從上年的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)回落到更為平均的水平，將導(dǎo)致2015/16年度歐盟油籽產(chǎn)量減少至3200萬噸，比上年減少9%。

 小結(jié)：

油脂類后期總體穩(wěn)中偏強(qiáng)，原油若不大幅回調(diào)，則油脂的回調(diào)空間也有限，輕倉長線做多是一個(gè)有戰(zhàn)略意義的事情，在上漲過程中可以逢高減倉，但一定要留有多單底倉。

棉花早評(píng)：鄭棉多單繼續(xù)持有

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：隨著國內(nèi)高等級(jí)棉花大量消耗，高、低等級(jí)棉花現(xiàn)貨的價(jià)差將逐漸拉大，機(jī)采棉同手摘棉的基差也要拉大，如同目前下游市場C40S及以上棉紗同C32S及以下支數(shù)棉紗的行情一樣，2128級(jí)新疆棉或反彈至14500元/噸以上，而機(jī)采棉3128級(jí)仍將在13000元/噸以下徘徊。

2. 4月16日，在中國棉花協(xié)會(huì)召開的三屆二次理事會(huì)上，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)棉麻公司總經(jīng)理梁東亞表示，2014年兵團(tuán)植棉面積1115萬畝，產(chǎn)量176萬噸。無論面積還是產(chǎn)量，都堪稱歷史之最。然而，好的棉花生產(chǎn)年景卻趕上了熊市，棉農(nóng)收益減少，令其叫苦不迭。不過現(xiàn)在最令兵團(tuán)頭痛的問題是機(jī)采棉銷售不暢。

3. USDA：全球方面，2014/15年度全球棉花供需沒有明顯變化。全球產(chǎn)量維持在2591萬噸，印度和烏茲別克斯坦的減產(chǎn)被美國、墨西哥、巴基斯坦及其他國家的增產(chǎn)所抵消。全球消費(fèi)量略微增加，印度、越南和巴基斯坦的增長基本被土耳其、巴西、中國香港地區(qū)和其他地區(qū)的減少所抵消。全球棉花進(jìn)口量小幅下調(diào)，中國和越南進(jìn)口量調(diào)增而其他國家有所減少。和上月相比，全球庫存基本沒有變化，為2395萬噸。

4.植棉意向：4月15日，在國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《一季度國民經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)》一文中指出，根據(jù)全國11萬多農(nóng)戶種植意向調(diào)查，2015年全國稻谷意向種植面積增長0.2%，小麥增長0.7%，玉米增長1.9%，棉花減少11.2%。目前，主產(chǎn)區(qū)苗情正常。

5.ICE期棉：4月22日，ICE期貨在美棉出口周報(bào)公布之前小幅盤整，主力7月合約略微收低，遠(yuǎn)月合約小幅上漲，成交量增加。

小結(jié)：

昨日鄭棉主力合約巨量上漲，強(qiáng)勢(shì)突破，技術(shù)面已是明顯強(qiáng)勢(shì)。棉花現(xiàn)貨面是結(jié)構(gòu)化的行情，總體供需平衡，但高等級(jí)棉在年度后期會(huì)較短缺。操作上近兩日推薦的試多頭寸繼續(xù)持有，未入者仍可尋低入場做多。