期權(quán)近期波動可能較大：永安期貨4月23日早評

每日宏觀策略觀點：

1、美國：美國3月成屋銷售總數(shù)年化519萬戶，遠超預期的503萬戶，創(chuàng)2013年9月來新高，2月上修為489萬戶。10年期美債收益率上漲，黃金下跌，WTI油價下跌。

2、今日重點關注前瞻：周四（4月23日）：9:35，日本4月制造業(yè)PMI初值，上月50.3；9:45，中國4月匯豐制造業(yè)PMI預覽值，上月49.6；16:00，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值，上月52.2，預期52.6；20:30，美國4月18日當周初請失業(yè)金人數(shù)，上周29.4萬人；21:45，美國4月Markit制造業(yè)PMI初值，上月55.7；22:00，美國3月新屋銷售總數(shù)年化，上月53.9，預期52.3；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：一季度GDP同比增速放緩至7%，季調(diào)環(huán)比增速1.3%，均跌至多年來最低水平，經(jīng)濟下行壓力加大。3月份工業(yè)增速同比、環(huán)比均放緩，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速繼續(xù)放緩拖累固定資產(chǎn)投資增速回落，基建投資增速維持繼續(xù)高位，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)（銷售、新開工、土地購置面積）繼續(xù)疲弱。

2、政策面：央行19日宣布降準1個百分點；多部委推出樓市新政，二套房貸款最低首付比例降至四成；貨幣政策進入降息降準周期；實體經(jīng)濟低迷和低通脹環(huán)境下，貨幣政策仍將保持寬松；證監(jiān)會監(jiān)管兩融和傘形信托業(yè)務，降低市場風險偏好；關注穩(wěn)增長政策預期波動。

3、盈利預期：滬深300成分股2014年一致預期利潤增速仍處低位。

4、流動性：

A、本周二央行暫停公開市場操作，當天公開市場凈回籠資金100億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)2.52%，隔夜回購利率(R001)1.90%，資金利率持續(xù)寬松。

C、本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度仍處高位；4月17日當周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)上升，持倉賬戶數(shù)上升，交易賬戶數(shù)上升，證券交易結(jié)算資金大幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額上升。

5、消息面：習近平：堅定不移推進亞非合作推進一帶一路建設機構(gòu)證實部分券商及信托公司暫停新開傘形信托小結(jié)：一季度GDP同比和環(huán)比增速均放緩，經(jīng)濟下行壓力加大，宏觀面偏空；為應對經(jīng)濟下行和通縮壓力，貨幣政策仍將保持寬松，央行宣布降準1個百分點，力度超預期；改革和政策放松預期下，股指總體反彈趨勢。在經(jīng)濟下行和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的大背景下，大趨勢上，仍是多IC空IF。

國債：

1、昨日國債國開債利率漲跌不一。1Y 3.00%（-0.02%）、3Y 3.16%（-0.03%)、5Y 3.29%（+0.03%)、7Y 3.37%（0%)、10Y 3.41%（0%）。國開金融債 1Y 3.37% （-0.04%）、3Y 3.64%（-0.05%)、5Y 3.77%(+0.04%)、 7Y 4.05% （0%)、10Y 3.825%（+0.005%）。

2、資金利率繼續(xù)下行。1天回購1.92%（-0.08%），7天回購2.56% （-0.07%）、14天回購3.17%（-0.09%）、1月回購3.76%（-0.04%）。

3、互換市場。3M 2.70%（0%）、1Y 2.69%（+0.05%）、5Y 2.99%（+0.04%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 4.66%(-0.04%)、AA+ 4.92%（-0.03%).

4、上月金融機構(gòu)口徑外匯占款增逾422萬億元，為三個月來首次增長；前兩個月這類外匯占款均減少逾千億元。匯豐2月PMI和領先指標新訂單反彈，其中新訂單反彈、新出口訂單下滑。

5、3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月小幅回升0.2個百分點，重回臨界點上方。3月份在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點。春節(jié)后企業(yè)集中開工、生產(chǎn)活動有所加快，是帶動本月PMI回升的重要因素。

6、GDP創(chuàng)六年新低：一季度中國GDP增速7%，增速較去年明顯放緩，創(chuàng)2009年一季度、金融危機以來最低。房地產(chǎn)投資萎縮：一季度，房地產(chǎn)投資同比僅增8.5%；商品房待售面積增加；房屋新開工面積降幅擴至18.4%；房企拿地面積降幅擴至32.4%；土地成交款降幅縮至27.8%。固定資產(chǎn)投資低迷：一季度固定資產(chǎn)投資增速仍然進一步下滑至13.5%，不及預期13.9%。經(jīng)濟看不見底。

7、中國3月PPI同比-4.6%，預期-4.8%，前值-4.8%；3月CPI同比1.4%，預期1.3%，前值1.4%。8、中國1~2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面下滑，房地產(chǎn)投資增速放緩，商品房銷售額大降15.8%。中國1~2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.8%，低于7.7%的預期，也低于去年12月7.9%的增速。中國1~2月固定資產(chǎn)投資同比增13.9%，不及預期的增15%。小結(jié)：基本面上看，經(jīng)濟+通脹水平低位徘徊，央行超預期降準1個百分點，資金面趨向更加寬松，提供買債資金，利率中樞或再下一城，債券是多頭格局，跌多了買。

上證50ETF期權(quán)：

1、標的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價3.241(3.18%) 歷史波動率：10日34.78%（0.04%)、 20日31.51%（-0.08%)、 45日27.61%（0.18%)、 125日35.71%（0.07%)

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛12月份執(zhí)行價為3.0、3.1、3.2、3.3、3.4的合約;截至上一交易日成交最活躍月份:5月; 該月期權(quán)總成交量16829手; 所有合約總成交PCR 0.73

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權(quán)隱含波動率分別為 4月13%(認購)、33%(認沽);5月42%(認購)、52%(認沽);6月42%(認購)、49%(認沽);9月41%(認購)、40%(認沽);近月合約波動率偏度：5月份看跌期權(quán)隱含波動率高于看漲期權(quán); 期限結(jié)構(gòu)：5、6、9月份近高遠低。

4、小結(jié)：20日標的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于合理偏高范圍。期權(quán)PCR在合理偏低范圍，表示期權(quán)市場對標的行情看法中性偏漲。期權(quán)各個月份的隱含波動率均偏高，即買入期權(quán)的成本偏高?？紤]到標的近期已有較大漲幅，但股市創(chuàng)新高熱情依然高漲，因此近期的波動可能較大，可以暫時觀望，或謹慎考慮買入看跌期權(quán)作為標的的保護，或者在買入看跌期權(quán)的同時賣出更低價格的看跌，減小買入期權(quán)成本。

金屬：

銅：

1、LME銅C/3M貼水9（昨貼2）美元/噸，庫存-1025噸，注銷倉單+850噸，倉單集中度較高，近期庫存上下僵持，現(xiàn)貨升水回落至貼水，注銷倉單回落，上周COMEX基金持倉凈空頭縮減暫緩，歐洲地區(qū)貿(mào)易升水回落，上海貿(mào)易升水底部稍有企穩(wěn)，遠期價格曲線變成正價差。

2、滬銅庫存本周-9940噸，現(xiàn)貨對主力合約升水240元/噸（昨升200），廢精銅價差3490（前3460）。

3、現(xiàn)貨比價7.32（前值7.29）[進口比價7.35]，三月比價7.25（前值7.23）[進口比價7.32]。

4、基本面：中國銅產(chǎn)量有所上升，智利秘魯含銅產(chǎn)量回落，國內(nèi)加工費回落，部分冶煉企業(yè)檢修；國內(nèi)下游開工率低迷，弱于往年，銅材產(chǎn)量增長低迷，終端需求較平穩(wěn)。國內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價差歷史低位，上海貿(mào)易升水低迷，近期比價回升，基金凈空持倉縮減，基本面看壓力仍在，當前市場關注銅礦供應干擾調(diào)降和預期中國出臺刺激政策，交易氛圍較好，但當前倫銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水，遠期價格曲線變成正價差，空單繼續(xù)持有。

鋁：

1、LME鋁 C/3M升水14.75（昨升水18.25)美元/噸，庫存-6875噸，注銷倉單-51700噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單回落，現(xiàn)貨升水。

2、滬鋁交易所庫存-4024噸，現(xiàn)貨對主力貼水125元/噸（昨貼120）。

3、現(xiàn)貨比價7.15（前值7.16）[進口比價8.27]，三月比價7.23（前值7.24）[進口比價8.24]，{原鋁出口比價5.36，鋁材出口比價6.96}。

4、倫鋁方面，貿(mào)易升水持續(xù)走低。但倫鋁持倉結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，倉單集中度高，下跌空間有限。滬鋁社會庫存較大，但有望迎來季節(jié)性下降期。內(nèi)外比價持續(xù)走高將影響后期鋁材出口。當前矛盾依然集中在預期增長的產(chǎn)能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內(nèi)無法緩解。預計鋁價仍維持震蕩偏強格局。短期受到電價下調(diào)影響有望回落。下調(diào)1.8分錢，直觀上影響鋁價成本下降250元/噸左右。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水2.75（昨貼5.75）美元/噸，庫存-3050噸，注銷倉單-3050噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回升，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)。

2、滬鋅庫存+7402噸，現(xiàn)貨對主力貼水115元/噸（昨貼85）。

3、現(xiàn)貨比價7.42（前值7.53）[進口比價7.68]，三月比價7.48（前值7.55）[進口比價7.65]。

4、下游消費逐漸恢復，進口鋅依舊有壓力，但國內(nèi)檢修企業(yè)增多，開工率整體不高，現(xiàn)貨近期有企穩(wěn)。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水5.25（昨貼4.75）美元/噸，庫存-4175噸，注銷倉單-4175噸，庫存回落，注銷倉單回升，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)。

2、滬鉛交易所庫存-33噸，現(xiàn)貨對主力貼水60元/噸（昨升30）。

3、現(xiàn)貨比價6.61（前值6.73）[進口比價7.79]，三月比價6.41（前值6.43）[進口比價7.77]，{鉛出口比價5.61，鉛板出口比價6.15}。

4、倫鉛庫存回落，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，注銷倉單回升，貿(mào)易升水依舊低迷，內(nèi)外比價回落。礦加工費回升，國內(nèi)原生鉛開工率較低，下游鉛酸電池需求有所好轉(zhuǎn)，河南鉛報價相對上海轉(zhuǎn)為升水，短期內(nèi)偏強格局。

鎳：

1.LME C-3M貼水持穩(wěn)，庫存略降。后期倫鎳庫存有進一步下降的可能，支撐倫鎳價格。滬鉛交易所庫存+10000噸，滬鎳現(xiàn)貨對1507合約貼水1730，前一交易日貼水1800，現(xiàn)貨價格支撐有走弱跡象。進口增加情況下現(xiàn)貨已轉(zhuǎn)為貼水。

2.產(chǎn)業(yè)方面：鎳礦價格低迷，鎳礦庫存繼續(xù)下降，但4月份菲律賓鎳礦到港數(shù)量有望增加。國內(nèi)港口鎳礦價格以及菲律賓FOB鎳礦均繼續(xù)下跌。鎳生鐵庫存低，開工低迷，預計3月份鎳生產(chǎn)產(chǎn)量將達到近一年低位。內(nèi)外比價較高導致精煉鎳進口預期上升，上海貿(mào)易升水進一步上升，俄鎳進口沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場，內(nèi)外正套對國內(nèi)盤壓力較大。不銹鋼價格下降，滬鎳與不銹鋼的比價略降但仍維持較高位置，仍有進一步修復的空間。不銹鋼行業(yè)庫存高，出口受反傾銷影響，行業(yè)整體利潤不高，不銹鋼產(chǎn)量依舊維持較高。

3.小結(jié)：目前的利好主要集中在鎳生鐵的減產(chǎn)上，因此礦依舊會保持相對偏弱。鎳價的走強需要有幾個條件：不銹鋼的價格持穩(wěn)的支撐；鎳生鐵減產(chǎn)導致的鎳板替代優(yōu)勢上升；鎳礦價格跌至菲律賓鎳礦的現(xiàn)金成本。短期來看這些因素尚未看到，鎳價有進一步走低的可能。俄鎳進口增加沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，現(xiàn)貨升水如期回落至貼水。雖然目前內(nèi)外比價仍比價高，但是虛盤內(nèi)外正套仍有一定風險，不建議。實盤正套以短線出貨為主，提單貨也有一定風險，建議謹慎操作。

綜合新聞：

1、WBMS公布數(shù)據(jù)顯示，2015年1-2月鋅市供應過剩33100噸，2015年1-2月銅市供應過剩209000噸.

2、中國3月精煉銅進口306710噸，同比-5.45%，出口17598噸，同比+25.87%；鋅進口40894噸，同比-40.02%，出口12879噸；原鋁進口10631噸，同比-74.21%，出口15620噸，同比+75.17%；

結(jié)論：銅：基本面壓力依然存在，倫銅交易數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，空單繼續(xù)持有。鋁：倫鋁預計下跌空間有限。滬鋁庫存有望迎來季節(jié)性下降期，當前矛盾依然集中在預期增長的產(chǎn)能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內(nèi)無法緩解。預計滬鋁仍維持震蕩偏強格局。短期受到電價下調(diào)影響有望回落。鋅：下游消費逐漸恢復，進口鋅依舊有壓力，但國內(nèi)檢修企業(yè)增多，開工率整體不高，現(xiàn)貨近期有企穩(wěn)。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。鎳：目前的利好主要集中在鎳生鐵的減產(chǎn)上，因此礦依舊會保持相對偏弱。鎳價的走強需要有幾個條件：不銹鋼的價格持穩(wěn)的支撐；鎳生鐵減產(chǎn)導致的鎳板替代優(yōu)勢上升；鎳礦價格跌至菲律賓鎳礦的現(xiàn)金成本。短期來看這些因素尚未看到，鎳價有進一步走低的可能。俄鎳進口增加沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，現(xiàn)貨升水如期回落至貼水。雖然目前內(nèi)外比價仍比價高，但是虛盤內(nèi)外正套仍有一定風險，不建議。實盤正套以短線出貨為主，提單貨也有一定風險，建議謹慎操作。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)建筑鋼材市場整體走低，各主要市場鋼材普遍下降；國產(chǎn)礦市場價格有所下跌，華北地區(qū)陸續(xù)出臺降稅政策；進口礦市場大漲，鋼廠采購積極性增強，貿(mào)易商報盤謹慎。

2、前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋2250（-10），北京三級螺紋2230（-10），上海5.75熱軋2320（-），天津5.75熱軋2430（-），唐山鐵精粉570（-30），日照港報價折算干基報價415（+10），Platts62% 53.5(+2.25)，唐山二級冶金焦910（-），唐山鋼坯2020（-）。

3、三級鋼過磅價成本2385，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-2.85%；熱卷成本2440，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-3.71%。

4、庫存：螺紋701.05萬噸，減20.13萬噸；線材163.45萬噸，減少9.87萬噸；熱軋 307.61萬噸,增0.56萬噸。港口鐵礦石9758萬噸，增21萬噸。

5、小結(jié)：環(huán)保成為常態(tài)，成本影響大于實質(zhì)供給,鋼廠利潤修復，復產(chǎn)積極性增強，終端數(shù)據(jù)的低迷疊加成本端的坍塌使得我們對鋼材市場維持悲觀看法不變，超預期降準或?qū)⒂绊懯袌龆唐谧龆嗲榫w，但其對鋼材的實質(zhì)性拉動仍較為有限，目前仍未到投資轉(zhuǎn)好拉動鋼材消費的時間窗口，逢高做空策略不變；礦石外礦發(fā)運持續(xù)上升，內(nèi)礦減產(chǎn)增加，受益于鋼廠復產(chǎn)以及高位內(nèi)外礦價差，外礦短期繼續(xù)下行驅(qū)動有限，但應當注意礦石后續(xù)到港壓力仍大，且鋼廠仍維持低庫存管理策略不變，礦石震蕩看待。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦部分地區(qū)價格有所下跌，整體而言，價格穩(wěn)定，內(nèi)礦在目前的價格上可能會持續(xù)穩(wěn)定一段時間，但是還是會震蕩下行。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場主流持穩(wěn)，云南師宗煉焦煤采購價有降，整體市場成交依舊偏弱。

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運行，經(jīng)過上次價格調(diào)整后，現(xiàn)市場焦炭價格多維持穩(wěn)定，焦企穩(wěn)價出貨為主；鋼材市場近日仍無明顯好轉(zhuǎn)，但市場信心受政府一帶一路相關政策出臺有所提振，但后期落實還需時間，且短期資金緊張問題仍在、下游需要也無明顯好轉(zhuǎn)，后期焦炭市場不能過分樂觀。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2381.2萬噸（-141.4），上周進口煉焦煤庫存665.2萬噸（+11），焦炭港口庫存309（-5.4），鐵礦港口庫存9758（+21）。

5. 唐山一級焦市場價1030（-20），日照二級焦平倉價900（0），唐山二級焦炭 900（-20），臨汾準一級冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 動力煤CCI1指數(shù) 406（-2），62%澳洲粉礦 53.5（+2.25）唐山鋼坯 2020（0），上海三級螺紋鋼價格 2200（-10），北京三級螺紋鋼價格 2220（-20）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 780（-10）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價90.5美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤775（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格676（0）

8．目前受到近月逼倉行情的影響，遠月價格被帶，目前黑色整體情緒偏強。

動力煤:

1.國內(nèi)動力煤市場弱勢運行，煤價穩(wěn)定。低卡優(yōu)質(zhì)煤源成為相對偏緊品種，這主要由于前期倒掛嚴重，5000大卡動力煤發(fā)運積極性弱化。從當前市場來看，筑底之期有望來臨。

2.CCI1指數(shù)406（-2），環(huán)渤海動力煤指數(shù)442（-8），天津港 (Q5800K)495（-5），天津港(Q5500K)445（-10），天津港 (Q5000K)385（-10），京唐港 (Q5800K)495（-5），京唐港(Q5500K)450（-0），京唐港 (Q5000K) 380（-5），秦皇島港 (Q5800K)495（-5），秦皇島港 (Q5500K) 445（-10），秦皇島港 (Q5000K)380 （-5），曹妃甸港 (Q5800K) 485（-15），曹妃甸港 (Q5500K)445（-5），曹妃甸港 (Q5000K)375（-10）。

3.環(huán)渤海四港庫存2381.2萬噸（-141.4），秦皇島港633萬噸（-2），曹妃甸港722萬噸(-16),廣州港集團207萬噸（-5），京唐港221萬噸（-4）。

4. 鄂爾多斯5500動力煤坑口價220-230，鄂爾多斯5000動力煤坑口價180-190，大同5500動力煤坑口價355,唐山5000動力煤到廠價420-430。

5. 歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨價60.5（-0.72）美金，理查德RB動力煤現(xiàn)貨價60.39（+0.64）美金，澳大利亞BJ動力煤55.7（+1.1）美金，澳大利亞5500大卡動力煤CIF價（不含稅）60美金，印尼5000大卡動力煤CFR（不含稅）61-62美金。

6.2月份動力煤進口751萬噸，出口29萬噸。

7.今日秦皇島港煤炭庫存刷新年內(nèi)最低水平，港口吞吐量抑回升至較高位置。下游方面，據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站消息，國家發(fā)展改革委17日發(fā)布《關于降低燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和工商業(yè)用電價格的通知》。通知指出，全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價平均每千瓦時下調(diào)約2分錢；全國工商業(yè)用電價格平均每千瓦時下調(diào)約1.8分錢，自2015年4月20日起執(zhí)行。

橡膠：

1、華東全乳膠11700-12200，均價11950/噸（+0）；倉單99370噸（-110），上海（-0），海南（-0），云南（+0），山東（-110），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價140.1（-0.2）折進口成本10450（-26），進口盈利1500（26）；RSS3近月結(jié)算價170（0.3）折進口成本14472（8）。日膠主力204.7（1.3），折美金1713（11），折進口成本14567（67）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1680美元/噸（0），折人民幣14132（-13）；20號復合膠美金報價1510美元/噸（20），折人民幣11095（133）；渤海電子盤20號膠10080元/噸（18）,煙片1617美金（9）人民幣13673元（47）。

4、泰國生膠片48.49（0.18），折美金1499（7）；膠團38.5（0），折美金1190（1）；膠水45.5(0),折美金1406(1)。

5、丁苯華東報價10550（0），順丁華東報價10850元/噸（0）。

6、截至4月16日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存20.8萬噸，較半月前增加2200噸；同比下降127700噸，降幅由37.6%略增至37.7%。

7、截止4月17日，山東地區(qū)全鋼胎開工率69.13%（+0.38%）；國內(nèi)半鋼胎開工率71.36%（+0.66%）；全鋼胎價格持穩(wěn)為主，多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫τ兴徍汀?/div>

小結(jié)：國內(nèi)復合膠小幅走強；新加坡持穩(wěn)；泰國膠水持穩(wěn)；云南膠水價格持穩(wěn)10.6元附近；合成膠近期大幅走強。滬膠9月與人民幣復合價差較大，不可持續(xù)；上海倉單99370噸（-110）；青島保稅區(qū)庫存小幅增加；輪胎廠庫存壓力有所緩和。3月天膠及合成進口36萬噸，同比下降12%。2月中國輪胎全鋼出口同比增長29%。滬膠價格季節(jié)性： 3-4月弱，5月強。國內(nèi)云南3月中下旬開割，海南4月開割，泰國4月中下旬開割。ANRPC預估成員國一季度天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。

LLDPE:

1、日本石腦油價格 543(↓13),石腦油折算成本 7368(↓97),東北亞乙烯 1420(-0),韓國丙烯 1000(-0);

2、遠東LLDPE 1350(-0),折合進口成本 10460(↑2),華東LLDPE國產(chǎn) 10200(↓50),華東LLDPE進口 10300(-0);

3、LL主力基差（華東） 485(↑105),多單持有收益 12.57%(↑2.94%),華南LLDPE 10500(-0),華北LLDPE 10200(↓50);

4、LDPE華東 11625(-0),HDPE華東 10450(-0);

5、LL交易所倉單 0(-0);

6、遠東PP 1260(-0),折合進口成本 9773(↑2),PP華東國產(chǎn) 9125(↓25),PP華東進口 9100(↓25);

7、PP主力基差（華東PP） 539(↑52),多單持有收益 15.80%(↑1.75%);

8、山東粉料 8800(↓100),山東丙烯 7475(↓100);

9、PP華東注塑 9400(-0),華南拉絲 9325(↑50);

10、PP交易所倉單 900(↑60);

11、總結(jié)：PP倉單增至900，韓國丙烯回調(diào)。筆者認為，美金價格的迥異表現(xiàn)將緩解聚烯烴緊張局面，對國內(nèi)向上驅(qū)動也暫告一段落。在原油利多刺激之后，國內(nèi)聚烯烴短期將面臨震蕩走弱的形勢，PP受到倉單壓制，表現(xiàn)則會更弱。

白糖：

1、柳州糖報價5580（+90）元/噸；柳州電子盤15053收盤價5486（+49）元/噸；昆明糖報價5380（+65）元/噸，電子盤1505收盤價5342（+43）元/噸；柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1505升水60（+25）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1505升水-140（+0）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-34（-16）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-178（-18）元/噸；注冊倉單量38637（+586），有效預報20605（+434）；廣西電子盤可供提前交割庫存26695（-2030）。

2、

（1）ICE原糖5月合約上漲2.01%收于12.66美分/磅；近月升水0.07（+0.04）美分/磅；LIFFE近月?lián)Q8月，升水-0.7（-0.6）美元/噸；LIFFE8月-ICE5月價差為81.30（-2.51）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.26（-0.03），配額外進口價3789（+54）元/噸，進口盈利1791（+59）元，巴西原糖完稅進口價3894（+59）噸，進口盈利1686（+31）元，升水0.08（+0.01）。

3、

（1）雖然當前正在進行的2014/15年度印度政府已經(jīng)同意給予140萬噸原糖出口補貼，但由于近幾個月國際糖價一直處于下跌趨勢，預計印度國內(nèi)糖廠以及合營企業(yè)原糖出口量或難以超過總量的四分之一。自上月政府公布繼續(xù)實行原糖出口補貼政策以來，印度至今僅出口原糖9.1萬噸，另外榨季初期未享受出口補貼的原糖出口量在3萬噸左右。

（2）印度食品部一官員在新德里對記者稱，政府可能控制國內(nèi)市場上的糖銷售，可能將糖進口關稅上調(diào)至40%。政府亦可能建立200-300萬噸的緩沖庫存，以控制過剩量。

（3）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）駐澳大利亞專員發(fā)布的報告顯示，若天氣情況處于平均水平，那么澳大利亞2015/16年度糖產(chǎn)量預計將增至480萬噸。

（4）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）駐墨西哥專員發(fā)布的報告顯示，墨西哥2015/16年度糖產(chǎn)量預計為650萬噸，不過目前尚未有官方預估數(shù)據(jù)。2014/15年度糖產(chǎn)量數(shù)據(jù)被下修至640萬噸。墨西哥2015/16年度糖出口量預計為180萬噸。

（5）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）駐埃及專員發(fā)布的報告顯示，2015/16年度埃及原糖產(chǎn)量預計將較2014/15年度增加3%，至212.7萬噸，甜菜糖產(chǎn)量將增加6萬噸，至121萬噸。埃及2015/16年度原糖進口量料為100萬噸，同比降23%或30萬噸。

（6）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）駐阿根廷專員發(fā)布的報告顯示，阿根廷2015/16年度糖產(chǎn)量預計將攀升至225萬噸。

4、

（1）中國3月份進口49.0545萬噸，同比增長19.32%，進口均價388.88美元/噸，其中從巴西進口26.9萬噸，從古巴進口9.39萬噸，從危地馬拉進口5.4萬噸，從泰國進口4.83萬噸，從韓國進口2.14萬噸，14/15榨季截止3月底進口208.2萬噸，同比減40.18萬噸。小結(jié)A．外盤：巴西降雨延遲巴西開榨進度，一方面使現(xiàn)貨供應相對偏緊，盤面近月升水，另一方面對單產(chǎn)和出糖率都有影響，繼續(xù)保持對天氣的關注；市場預估巴西15/16榨季甘蔗可壓榨量和食糖產(chǎn)量都高于14/15榨季，制糖比例取決于與乙醇的相對利潤；雷亞爾走勢相對強勁，但未來走勢仍不明朗，或許未來仍對糖市構(gòu)成壓力；印度食糖產(chǎn)量大幅超預期，糖市承壓；泰國步入榨季生產(chǎn)末期，食糖產(chǎn)量高于早期預估，或接近去年的水平。B．內(nèi)盤：本榨季減產(chǎn)幅度大，下榨季預計廣西種植面積繼續(xù)下調(diào)，市場對糖市的預期好，加之國內(nèi)食糖進口受限，國內(nèi)糖價走勢強勁，內(nèi)外價差處在高位，白糖和原糖配額外都大幅盈利；目前盤面糖價不斷創(chuàng)新高，后期的價格走勢或取決于政府對糖價的可容忍程度，拋儲或者進口端的管控都是可行的政策工具。

棉花：

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級翼魯豫13261(0)，長江中下游13268(-3)，西北內(nèi)陸13257(0)，新疆13302(-6)。

2、鄭棉1505合約收盤價12910(195)，CC Index 3128B13399(1)，CC Index3128 - 鄭棉1505收盤價489(-194)，新疆均價-鄭棉1505收盤價392(-201)。

3、美棉ICE1505合約收盤價62.54(-0.24)，美國現(xiàn)貨61.06(-0.43)，美棉基差-1.48(-0.19)。

4、美棉EMOT M到港報價70.6美分/磅(-1.25)，美棉1%關稅到港完稅價11135(-193)，美棉40%關稅到港完稅價15357.43(-267.52)，印度S-6到港報價69.5(0)，印度S-6 1%關稅到港完稅價10964美分/磅(0)，印度S-6 40%關稅到港完稅價15120.4(0)。

5、鄭棉1509-美棉ICE7月1%關稅價格1725.67(224.66)，鄭棉1509-美棉ICE7月40%關稅價格-2674.12(224.53)，CC Index3128-美棉1%關稅到港價2264(194)，CC Index3128-美棉40%關稅到港價-1958.43(268.52)。

6、鄭棉注冊倉單1197(18)，有效預報810(0)。ICE倉單70198(1137)。

7、下游紗線C32S20930(0)，JC40S25905(0)，TC45S18725(50)。

8、中國輕紡城面料市場總成交906(55)萬米，其中棉布309(42)萬米。

9、本期美棉出口銷售：舊作-2.18萬包，新作5.25萬包。簽約進度100%VS均值98%，裝船進度65%VS均值68%。

小結(jié)：發(fā)改委出臺棉花補貼價格19100元/噸，符合市場預期。9月后市取決于拋儲的價和量，如若反彈至13500可嘗試小空。印度CCI收購量146萬噸左右，今年收儲量已接近歷史記錄高點，最近降低最低拋售價，并商討或?qū)N售資格擴展至全球，本年度拋儲壓力大，后期淪為政策市。

玉米：

1、玉米現(xiàn)貨價：哈爾濱2240(0)，長春2280(0)，濟南2280(0)，大連港口平艙價2420(0)，深圳港口價2470(-10)。南北港口價差50；大連現(xiàn)貨對連盤1505合約貼水14，長春現(xiàn)貨對連盤1505合約貼水154。(單位：元/噸)

2、玉米淀粉：長春3070(0)，鄒平3220(0)，石家莊3120(0)； DDGS：肇東1950(0)，松原1950(0),廣州2190(0)；酒精：肇東5700(0)，松原5850(-50)。(單位：元/噸)

3、大連商品交易所玉米倉單1360(0)張。

4、進口玉米港口基差65美分/蒲式耳，海運費31美元/噸，到岸完稅成本價1539.92(-18)元/噸。

5、美國玉米現(xiàn)貨價：辛辛那提(美元/蒲）3.86(-0.04)，堪薩斯3.73(-0.05)，新奧爾良4.38(-0.05)，波特蘭4.68(-0.05)，美灣FOB（美元/噸）179.13(-0.2)。

6、美國乙醇現(xiàn)貨(美元/加侖）：伊利諾伊1.47(0)，愛荷華2.18(0.05)。美國乙醇利潤（美元/噸）：伊利諾伊54.72(5.18)，愛荷華27.19(-0.13)。

小麥：

1、普麥價格:石家莊2610(0)，鄭州2580(0)，廈門2610(0)；強麥價格：8901石家莊2880(0)，豫34鄭州2800(0)，8901廈門CIF價3040(0)，濟南17黃埔CIF價3020(0)，徐州出庫2820(0),鄭州強麥價格對鄭盤1505合約升水259。單位：(元/噸)

2、面粉價格：濟南3100(0)，石家莊3130(0)，鄭州3080(0)；麩皮價格：濟南1210(0)，石家莊1180(0)，鄭州1210(0)。(單位：元/噸)

3、鄭州商品交易所強麥倉單10412(-10)張，有效預報127(0)張。

4、美國小麥現(xiàn)貨(美元/蒲）：堪薩斯5.01(0.02)，辛辛那提5.01(0.02)，托萊多5.08(0.02)，孟菲斯4.61(0.02)；軟紅冬小麥美灣FOB（美元/噸）231.71(7.31)，硬紅冬美灣FOB（美元/噸）236.21(-0.29)。國際小麥FOB：黑海213(2)美元/噸，阿根廷面包麥235(0)美元/噸,加拿大飼料麥187(0.5)美元/噸,法國軟白麥174.5(0.75)歐元/噸。

責任編輯：黃榮益

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有，相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請聯(lián)系0571-88212938，我們將及時調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關閉】