煤焦鋼：測(cè)試壓力位，觀望為主

宏觀指引

針對(duì)近日市場(chǎng)上傳出不少有關(guān)中國(guó)版QE的傳聞。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿4月28日對(duì)此表示，央行手中有包括定向再貸款、利率、存款準(zhǔn)備金率和各種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，足以維持合理的流動(dòng)性，保持貨幣和信貸的平穩(wěn)增長(zhǎng)，沒有必要以直接購買新發(fā)地方債的QE手段來投放基礎(chǔ)貨幣。何況，中央銀行法也規(guī)定央行不得直接向政府提供融資。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2100元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；唐山鋼坯價(jià)格為2070元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)457元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)570元/噸，普式報(bào)價(jià)59.25美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)880元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)975元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)780元/噸。

夜盤報(bào)價(jià)

螺紋夜盤1510收于2402元/噸，漲幅-0.17%，總成交量為1769336手。鐵礦石夜盤1509收于428元/噸，漲幅-0.35%，總成交量為623416手。焦炭夜盤1509收于934元/噸，漲幅-0.32%，總成交量為53376手。焦煤夜盤1509收于678.5元/噸，漲幅-0.29%，總成交量為74064手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510夜盤收十字星，承壓于40日均線，MACD柱狀線較長(zhǎng)，多頭動(dòng)能仍較為充裕，RSI位于中軸之上，進(jìn)入多頭格局，K線依托短期均線支撐，回撤修正幅度和反彈空間均受到限制，短期建議觀望。

鐵礦石主力1509遭遇布林上軌以及長(zhǎng)期均線強(qiáng)壓力位，反彈受挫，MACD受到中軸阻擋，進(jìn)一步限制反彈空間，短期內(nèi)或?qū)⒒夭榷唐诰€支撐，關(guān)注400點(diǎn)整數(shù)位支撐，上方待突破445一線后跟進(jìn)不遲。

焦煤主力1509中短期均線靠攏，與K線糾纏，對(duì)價(jià)格的阻檔支撐作用有所弱化，CCI回落至+100線之下，K線沒有完全突破布林中軌，買入做多信號(hào)不強(qiáng)。

小結(jié)

鐵礦石現(xiàn)貨成交價(jià)格受到大連盤面提振快速走高，普氏指數(shù)逼至60美元/噸，而鋼材現(xiàn)貨跟漲意愿較差，上?，F(xiàn)貨以及唐山鋼坯漲幅均不及盤面，也使得螺紋基差快速收窄，創(chuàng)造有利賣保時(shí)機(jī)。盡管相關(guān)人士出面澄清，但中國(guó)版QE持續(xù)在市場(chǎng)發(fā)酵，做多情緒猶存。盤面上看，由于受到技術(shù)阻力位影響，鋼礦漲勢(shì)暫緩，隔夜成交量大幅回撤?；久媾c盤面情緒并不是完全吻合，鐵礦石港口庫存仍然較大。操作上現(xiàn)階段仍以賣出保值為主，投機(jī)者應(yīng)選擇觀望，待突破阻力位后跟進(jìn)不遲。如果后市政策落地，出現(xiàn)系統(tǒng)性拉漲情況，則爐料及原料價(jià)格的上漲應(yīng)會(huì)領(lǐng)先于產(chǎn)成品價(jià)格，屆時(shí)鋼礦比值將進(jìn)一步回落，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。

貴金屬：

要點(diǎn)：

1、周二外盤金銀價(jià)格延續(xù)反彈，市場(chǎng)成交回落持倉一降一升。紐約黃金主力合約開盤1201.5美元/盎司，收盤1211.3美元/盎司，漲幅為1.24%，盤中交投區(qū)間介于1198.6 - 1214.9美元。紐約白銀主力合約開盤16.587美元/盎司，收盤16.587美元/盎司，漲幅為1.39%，盤中交投區(qū)間介于16.587 - 16.587美元。

2、4月28日，SPDR黃金ETF持倉為23761675.73 盎司（+0.00）。4月27日，iShares白銀ETF持倉量為330636986.7 盎司（+1434162.0）。

3、周二，紐約金庫存減少6839.22盎司，總庫存量為7,745,701.96盎司。紐約銀庫存增加129811.82盎司，總庫存量為175,361,059.27盎司。

4、美國(guó)4月消費(fèi)者信心指數(shù)意外降至95.2，創(chuàng)下四個(gè)月新低。美國(guó)2月S&P/CS20座大城市季調(diào)后房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.93%。美國(guó)4月里士滿聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-3不及預(yù)期。

5、英國(guó)一季度GDP季環(huán)比增長(zhǎng)初值0.3%，同比增長(zhǎng)初值2.4%。

6、希臘總理齊普拉斯表示，預(yù)計(jì)將于5月9日和債券人達(dá)成協(xié)議，如果達(dá)不成的話就全民公投。希臘接下來償債的兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)分別是5月6日和5月12日。

? 小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美國(guó)消費(fèi)者信心等指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，顯示經(jīng)濟(jì)前景樂觀預(yù)期減弱。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開，市場(chǎng)謹(jǐn)慎關(guān)注可能出現(xiàn)的加息路徑指引，雖然結(jié)合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、政策預(yù)期現(xiàn)狀等因素考量給出明確指引的可能性很小。歐洲方面，整體經(jīng)濟(jì)保持溫和改善，但改善動(dòng)能依然偏弱，部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反復(fù)跡象。希臘債務(wù)壓力較大，近期尚無達(dá)成協(xié)議的跡象，希臘債務(wù)前景不甚樂觀。中東地區(qū)關(guān)系依然緊張，多地前景仍存不確定性。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松，油價(jià)有所回升，對(duì)貴金屬價(jià)格存在一定支持作用。地緣局勢(shì)擾動(dòng)市場(chǎng)，希臘債務(wù)前景仍存擔(dān)憂。對(duì)黃金品種而言，地緣局勢(shì)及通脹修復(fù)預(yù)期仍可能對(duì)價(jià)格形成偏多影響。風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)銀價(jià)的提振作用弱于黃金。而工業(yè)需求上，中歐制造業(yè)改善動(dòng)能仍顯不足，金屬工業(yè)需求信心修復(fù)緩慢。策略上，黃金主要關(guān)注事件因素影響下的短多機(jī)會(huì)；白銀基本面支持較黃金略弱，謹(jǐn)慎對(duì)待銀價(jià)反彈，不建議追多，方向上繼續(xù)等待反彈后期偏空機(jī)會(huì)。

鋁鋅反彈至壓力位 或整理

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。3月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格反彈主要是因?yàn)橹袊?guó)政府政策繼續(xù)寬松，美元短期走弱，支撐了大宗商品價(jià)格表現(xiàn)。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：4月27日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在13150-13160元/噸，貼水170元/噸至貼水160元/噸，無錫主流成交在13130-13150元/噸，杭州主流成交在13180-13190元/噸，鋁價(jià)連續(xù)大漲，持貨商逢高出貨增多供應(yīng)壓力增加明顯，挺價(jià)較難，下游逢周初加上鋁價(jià)快速大幅上行之后后期能否持續(xù)上行的穩(wěn)定性不明，接貨觀望情緒有增無減，持貨商報(bào)價(jià)日內(nèi)小幅下調(diào)，貼水?dāng)U大，成交較淡。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：4月27日，0#鋅主流成交16630-16660元/噸，對(duì)滬期鋅1506合約貼水110-90元/噸，1#鋅成交在16570-16580元/噸附近。滬期鋅1506合約高位震蕩盤整于16740-16750元/噸附近，持貨商保值盤被套少出，0#現(xiàn)鋅堅(jiān)挺貼水僵持僅較上周擴(kuò)大10元/噸附近。鋅價(jià)大幅上漲，煉廠出貨積極，不過普通交割品牌低價(jià)貨源中間商逢低大量采購，令市場(chǎng)流通貨源偏少，較0#雙燕品牌價(jià)差收窄；期鋅波動(dòng)較大，中間商稍顯活躍；不過今日下游多觀望，部分采興較高，對(duì)成交貢獻(xiàn)有限，市場(chǎng)成交以貿(mào)易市場(chǎng)為主。

小結(jié)

鋁鋅價(jià)格持續(xù)反彈后，已經(jīng)遇到較大的上行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的結(jié)果今晚才能明晰。中國(guó)央行的政策還未明晰。預(yù)計(jì)鋁鋅價(jià)格將開始整理，等待美聯(lián)儲(chǔ)與中國(guó)央行的政策落地。策略上，前期建議的逢低買入的多單可以少量減倉。

滬膠沖高回落，上漲動(dòng)能驅(qū)弱

要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)商家多封盤觀望，云南市場(chǎng)2015年國(guó)營(yíng)全乳新膠報(bào)價(jià)13300元/噸，民營(yíng)全乳12300元/噸山東人民幣復(fù)合膠11500-11600元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12800-12900元/噸（+0），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13200-13300元/噸（+100）。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1790-1800美元/噸（+25），外盤STR20報(bào)1510-1520美元/噸（+20），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1710-1720美元/噸(+0)，保稅區(qū)STR20報(bào)1470-1480美元/噸（+0）。 海南國(guó)營(yíng)膠水收購價(jià)格大幅上漲至12.0元/公斤，部分民營(yíng)加工廠人士反映膠水收購11.8元/公斤。部分民營(yíng)膠廠依然尚未開工，往年4月中旬已基本開割，但當(dāng)前膠價(jià)水平偏低，因此開工時(shí)間將繼續(xù)延后，5月上旬新膠整體供應(yīng)量或依然稀少。云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格持續(xù)上漲，部分膠水收購價(jià)在11.2元/公斤左右；二級(jí)膠原料膠塊收購價(jià)9.2-9.3元/公斤左右。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格普遍上漲，生膠50.05，漲0.19；煙片52.91，漲0.71；膠水48.50，漲1.00；杯膠40.0，持平。（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌32.59泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1000元/噸左右。1601與1509價(jià)差695元/噸，1509與1505價(jià)差405元/噸。

3、 庫存：截至2015年4月16日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存微增0.6%至21.95萬噸。具體品種來看，除合成橡膠庫存略有下降外，標(biāo)膠、復(fù)合膠均有增加。從近期調(diào)研的情況來看，目前部分倉庫的出庫量有所增加，入庫基本平穩(wěn)。此外，市場(chǎng)預(yù)期5月份橡膠到港量較大。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10400元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)10200元/噸（+0）。

5、 汽車產(chǎn)量: 1-3月，汽車產(chǎn)銷620.16萬輛和615.30萬輛，同比增長(zhǎng)5.26%和3.90%。其中乘用車產(chǎn)銷531.01萬輛和530.51萬輛，同比增長(zhǎng)10.66%和8.95%；商用車產(chǎn)銷89.15萬輛和84.79萬輛，同比下降18.44%和19.48%。

重卡市場(chǎng)3月份共計(jì)銷售各類車輛6.6萬輛，比去年同期的9.7萬輛大幅下降32%， 2015年一季度只銷售了13.37萬輛，同比下降34%。

6、行業(yè)要聞：詩董稱膠價(jià)若不回升 將進(jìn)一步減產(chǎn)10%。詩董橡膠的董事長(zhǎng)周四稱，如果此前宣布的措施不能提升橡膠價(jià)格，公司計(jì)劃將橡膠產(chǎn)出再削減10%，相當(dāng)于減產(chǎn)100000噸。該公司為全球最大的天然橡膠生產(chǎn)商。他稱，如果橡膠價(jià)格仍未有回升，則公司只能繼續(xù)削減產(chǎn)出。但是如果進(jìn)一步削減產(chǎn)出，該公司很可能會(huì)裁員，對(duì)此他并沒有做進(jìn)一步的說明。 本周稍早，包括該公司在內(nèi)的9家來自泰國(guó)和印尼的橡膠加工商決定在下半年聯(lián)合上調(diào)橡膠售價(jià)，并拋棄緊盯SICOM指標(biāo)膠價(jià)的定價(jià)系統(tǒng)，不再向該交易所交割橡膠。 詩董橡膠公司2014年的橡膠產(chǎn)量約為120萬噸，比全球第三大橡膠生產(chǎn)國(guó)越南一年的橡膠產(chǎn)量還要高。 他稱，“如果消費(fèi)者愿意支付較SICOM橡膠價(jià)格每公斤140美分高出10%的價(jià)格，公司會(huì)欣然接受，那才相當(dāng)于我們的生產(chǎn)成本。我想即便售價(jià)上調(diào)10%，對(duì)我們的消費(fèi)者而言，都不是個(gè)問題?！?/div>