銅：

1、LME銅C/3M升水14（昨升5）美元/噸，庫存-175噸，注銷倉單-975噸，倉單集中度較高，近期庫存上下僵持，現(xiàn)貨升水小幅回升，注銷倉單回落，上周COMEX基金持倉凈空頭擴大，歐洲地區(qū)貿(mào)易升水回落，上海貿(mào)易升水底部稍有回升。

2、滬銅庫存本周-22550噸，現(xiàn)貨對主力合約升水480元/噸（昨升360），廢精銅價差3600（前3600）。

3、現(xiàn)貨比價7.26（前值7.28）[進口比價7.37]，三月比價7.21（前值7.22）[進口比價7.32]。

4、基本面：中國銅產(chǎn)量有所上升，智利秘魯含銅產(chǎn)量回落，國內(nèi)加工費回落，部分冶煉企業(yè)檢修；國內(nèi)下游開工率低迷，弱于往年，銅材產(chǎn)量增長低迷，終端需求較平穩(wěn)。國內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價差歷史低位，上海貿(mào)易升水低迷，近期比價回升，基金凈空持倉擴大，當(dāng)前市場關(guān)注中國出臺刺激政策，大宗商品做多氛圍濃厚，國內(nèi)季節(jié)性需求下，現(xiàn)貨升水較高及內(nèi)外比價較高，上海整體貿(mào)易升水依舊低迷下，上海庫存季節(jié)性回落。

鋁：

1、LME鋁 C/3M升水4.75（昨升水9.75)美元/噸，庫存-4250噸，注銷倉單-4250噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單回落，現(xiàn)貨升水回落。

2、滬鋁交易所庫存+7481噸，現(xiàn)貨對主力貼水195元/噸（昨貼170）。

3、現(xiàn)貨比價7.17（前值7.21）[進口比價8.28]，三月比價7.23（前值7.31）[進口比價8.23]，{原鋁出口比價5.38，鋁材出口比價6.97}。

4、外盤鋁市premium跌至低位，倫鋁價格有望上漲。但倫鋁持倉結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，倉單集中度高，下跌空間有限。滬鋁社會庫存較大，內(nèi)外比價持續(xù)走高將影響后期鋁材出口。當(dāng)前矛盾依然集中在預(yù)期增長的產(chǎn)能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內(nèi)無法緩解。但是供應(yīng)壓力大，鋁材出口下降，逢高空。

鋅：

1、LME鋅C/3M升水11（昨升3.5）美元/噸，庫存-2475噸，注銷倉單-2475噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回升，現(xiàn)貨升水回升。

2、滬鋅庫存+533噸，現(xiàn)貨對主力貼水150元/噸（昨貼195）。

3、現(xiàn)貨比價7.29（前值7.36）[進口比價7.69]，三月比價7.40（前值7.44）[進口比價7.64]。

4、滬鋅近期供應(yīng)壓力減緩，維持逢低買入判斷，但由于消費較差，一萬七以上滬鋅壓力較大，多頭注意減持。倫鋅依舊較強。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水1.75（昨貼1.75）美元/噸，庫存-1725噸，注銷倉單-2050噸，庫存回落，注銷倉單回升，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)。

2、滬鉛交易所庫存-1045噸，現(xiàn)貨對主力貼水5元/噸（昨貼15）。

3、現(xiàn)貨比價6.57（前值6.63）[進口比價7.81]，三月比價6.43（前值6.53）[進口比價7.76]，{鉛出口比價5.62，鉛板出口比價6.16}。

4、倫鉛庫存回落，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，注銷倉單回升，貿(mào)易升水低位稍有回暖，內(nèi)外比價回落。國內(nèi)礦加工費回升，國內(nèi)鉛開工率和鉛酸電池開工率較低，河南鉛報價堅挺，但原生鉛與再生鉛比價較高，預(yù)計滬鉛上方空間有限。

鎳：

1.LMEC-3M貼水縮減至35美元/噸，庫存增加。后期倫鎳庫存有進一步下降的可能，支撐倫鎳價格。滬鎳交易所庫存10000噸，金川鎳現(xiàn)貨對1507合約貼水2170元/噸，前一交易日貼水2290，現(xiàn)貨價格支撐有走弱跡象。進口增加情況下現(xiàn)貨已轉(zhuǎn)為貼水。

2.產(chǎn)業(yè)方面：

鎳礦價格低迷，鎳礦庫存繼續(xù)下降，近日菲律賓礦主有挺價意愿，鎳礦價格有所回升。

鎳生鐵庫存低，開工低迷，3月產(chǎn)量環(huán)比持平，同比回落，預(yù)計4月回升。

3月精煉鎳進口依舊不明顯。但4月上旬俄鎳的進口導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨價格走低，現(xiàn)貨內(nèi)外比價回落明顯?，F(xiàn)貨價與盤面價相對獨立，主力合約內(nèi)外比價依舊較高。鎳與不銹鋼比價相對低位，不銹鋼1-3月產(chǎn)量同比增幅只有0.7%。

3. 鎳市上下游基本面依舊相對疲軟，但近期捏與不銹鋼比價回落至較低水平，菲律賓鎳礦也有挺價意愿，價格下跌空間有限。而短期持倉與交割品牌矛盾突出。倫鎳基金凈多至極低水平，容易引起價格大幅波動。因為俄鎳交割品牌尚未落實，在目前國內(nèi)較大的持倉情況下對可交割貨源的數(shù)量存疑，金川鎳偏緊，多頭逼倉氛圍較濃。導(dǎo)致目前期貨市場與現(xiàn)貨市場較為割裂。

綜合新聞：

1、1-2月北美鋁需求及消費量同比增加2.9%，至190萬噸；半成品鋁制品需求共計130萬噸，同比增加11.8%；

結(jié)論：

1.大宗商品做多氛圍濃厚，銅市供應(yīng)問題高于預(yù)期，二季度旺季消費發(fā)酵，價格有望繼續(xù)偏強，空頭注意減持和觀望。

2.外盤鋁市premium跌至低位，倫鋁價格有望上漲。滬鋁雖有囤貨和挺價，但是供應(yīng)壓力大，鋁材出口下降，逢高空。

3.滬鋅近期供應(yīng)壓力減緩，維持逢低買入判斷，但由于消費較差，一萬七以上滬鋅壓力較大，多頭注意減持。倫鋅依舊較強。

4.鎳市上下游基本面依舊相對疲軟，但近期捏與不銹鋼比價回落至較低水平，菲律賓鎳礦也有挺價意愿，價格下跌空間有限。而短期持倉與交割品牌矛盾突出。倫鎳基金凈多至極低水平，容易引起價格大幅波動。因為俄鎳交割品牌尚未落實，在目前國內(nèi)較大的持倉情況下對可交割貨源的數(shù)量存疑，金川鎳偏緊，多頭逼倉氛圍較濃。導(dǎo)致目前期貨市場與現(xiàn)貨市場較為割裂。