宏觀指引

2015年4月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為48.9，創(chuàng)12個(gè)月低點(diǎn)。前值為49.2，預(yù)期值為49.4。數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視。機(jī)構(gòu)稱PMI釋放經(jīng)濟(jì)筑底信號(hào)，二季度降息概率大。 5月4日，國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)課題組刊文表示，二季度中國(guó)GDP增速將繼續(xù)放緩，跌至6.8%

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2320元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價(jià)格為2040元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)446元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)570元/噸，普式報(bào)價(jià)57.75美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)780元/噸。

夜盤報(bào)價(jià)

螺紋夜盤1510收于2415元/噸，漲幅0.62%，總成交量為1404408手。鐵礦石夜盤1509收于428元/噸，漲幅2.03%，總成交量為556402手。焦炭夜盤1509收于923.5元/噸，漲幅2.16%，總成交量為237716手。焦煤夜盤1509收于679.5元/噸，漲幅1.87%，總成交量為158386手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510盛盤維持在40日均線上方，RSI回踩中軸后企穩(wěn)回升，短期內(nèi)有望進(jìn)一步試探強(qiáng)壓力位2450-2460一線。

鐵礦石主力1509已經(jīng)行至60日均線及布林上軌下方，MACD指標(biāo)線抵達(dá)中軸，短期內(nèi)面臨關(guān)鍵壓力位，一旦突破則反彈空間打開，否則將勾勒出新的底部震蕩區(qū)間。

焦煤主力1509尚未突破40日均線，反彈勢(shì)頭較鋼礦為弱，CCI突破+100線構(gòu)成買入信號(hào)，但考慮均線排列對(duì)價(jià)格的壓制，反彈空間尚未打開。

小結(jié)

政治局會(huì)議提出加大京津冀協(xié)同發(fā)展步伐，強(qiáng)調(diào)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用令消費(fèi)端改善預(yù)期加強(qiáng)，但仍需一定的傳導(dǎo)過程，截至昨日鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)評(píng)鑒，低位價(jià)格未現(xiàn)松動(dòng)，鐵礦石港口現(xiàn)貨成交也略顯疲弱，唐山倉(cāng)儲(chǔ)鋼坯庫(kù)存較上期增加0.4萬(wàn)噸升至68.9萬(wàn)噸。進(jìn)入5月，唐山高爐開工率為91.56%，明顯高于去年同期水平5個(gè)百分點(diǎn)，廠家投產(chǎn)熱情較高，或有助于礦石港口的去庫(kù)存過程，截止5月1日，港口外礦庫(kù)存再降209萬(wàn)噸至9507萬(wàn)噸。多內(nèi)獨(dú)立焦化廠開工率維持收窄態(tài)勢(shì)，大型焦化廠開工為83%，小型焦化廠則降至67%，一季度國(guó)內(nèi)焦炭累計(jì)產(chǎn)量增速僅為-1.58%。另外獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存也降至8.95萬(wàn)噸，供應(yīng)及庫(kù)存同時(shí)減少為焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)起到一定支撐作用，而鋼廠的生產(chǎn)熱情也將帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格不致深跌。操作上，鑒于鋼礦抵達(dá)強(qiáng)壓力位，暫時(shí)觀望為主，向上突破后跟進(jìn)不遲。

1、周一外盤金銀價(jià)格震蕩收升，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1176.6美元/盎司，收盤1187.3美元/盎司，漲幅為1.11%，盤中交投區(qū)間介于1176.6 - 1192.1美元。紐約白銀主力合約開盤16.13美元/盎司，收盤16.4美元/盎司，漲幅為1.71%，盤中交投區(qū)間介于16.125 - 16.765美元。

2、5月4日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為23848011.34 盎司（+0.00）。5月1日，iShares白銀ETF持倉(cāng)量為327673175.9 盎司（+0.0）。

3、周一，紐約金庫(kù)存減少33484.18盎司，總庫(kù)存量為7,762,270.99盎司。紐約銀庫(kù)存減少25317.7盎司，總庫(kù)存量為174,654,803.44盎司。

4、美國(guó)3月工廠訂單指數(shù)上漲2.1%，創(chuàng)2014年7月來(lái)最大月度升幅；扣除交通運(yùn)輸產(chǎn)品美國(guó)3月工廠訂單指數(shù)持平；3月耐用品訂單上漲4.4%。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans重申，美聯(lián)儲(chǔ)在2016年初之前不應(yīng)該加息。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Williams表示，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常樂觀。

5、歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI終值52.0，高于初值51.9，并且八個(gè)月以來(lái)制造業(yè)者首次提高產(chǎn)品價(jià)格，聘雇增長(zhǎng)創(chuàng)下近四年最快速度。德國(guó)4月Markit制造業(yè)PMI跌至52.1，增速放緩，但整體情況仍良好。

6、中國(guó)4月匯豐制造業(yè)PMI終值僅48.9，創(chuàng)2014年4月以來(lái)新低，從分項(xiàng)上看，產(chǎn)出指數(shù)降至50，創(chuàng)2014年12月來(lái)新低，新訂單分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)2014年4月以來(lái)新低，輸入和輸出價(jià)格均加速下滑。

? 小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，近日密集發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示多國(guó)制造業(yè)增速放緩。美國(guó)方面工廠訂單相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)，市場(chǎng)信心部分修復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員觀點(diǎn)仍存分歧，美元指數(shù)小幅回升。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)保持溫和改善，但改善動(dòng)能較前期已有減弱。希臘債務(wù)前景不甚樂觀。中東局勢(shì)暫緩。工業(yè)需求上，制造業(yè)復(fù)蘇乏力，而政策期待漸濃，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松，油價(jià)有所回升，對(duì)貴金屬價(jià)格存在一定支持作用。但多國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未修復(fù)，通脹水平維持在偏低位置。對(duì)黃金品種而言，事件短期影響弱化，價(jià)格缺乏進(jìn)一步支持。政策預(yù)期對(duì)白銀工業(yè)需求方面存在支持，但預(yù)期的可實(shí)現(xiàn)程度待估。策略上，本周美國(guó)就業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，目前看市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，單邊操作上，繼續(xù)關(guān)注均線位附近波段偏空機(jī)會(huì)。

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。4月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬(wàn)億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格反彈主要是因?yàn)橹袊?guó)政府政策繼續(xù)寬松，美元短期走弱，支撐了大宗商品價(jià)格表現(xiàn)。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：5月4日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在13180-13200元/噸，貼水170元/噸至貼水160元/噸，無(wú)錫主流成交在13160-13170元/噸，杭州主流成交在13200-13220元/噸，小長(zhǎng)假歸來(lái)下游補(bǔ)貨需求有限，另外節(jié)后鋁價(jià)出現(xiàn)不小幅度漲幅，下游接貨也表現(xiàn)較畏高，采購(gòu)僅剛需補(bǔ)庫(kù)為主，持貨商卻對(duì)未來(lái)鋁價(jià)看漲情緒較濃，報(bào)價(jià)較挺，逢高供應(yīng)量大增的情況今日暫未出現(xiàn)，成交暫顯供需兩淡。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：5月4日，0#鋅主流成交17030-17070元/噸，對(duì)滬期鋅1507合約貼水160-110元/噸，1#鋅成交在16980-16990元/噸附近。滬期鋅主力1507合約開盤后重心快速抬升至17190元/噸附近，0#現(xiàn)鋅緊跟期鋅，貼水略擴(kuò)至160-110元/噸附近。萬(wàn)七上方煉廠出貨積極，不過貿(mào)易商大多數(shù)保值盤被套挺價(jià)少出，加之有投機(jī)商逢低伺機(jī)大量收貨，令市場(chǎng)流通貨源略減，現(xiàn)鋅堅(jiān)挺；萬(wàn)七上方下游拿貨情緒觀望謹(jǐn)慎，畏高情緒加重，成交不如節(jié)前。

小結(jié)

中國(guó)政府的思路從去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)到定向調(diào)控、改善供應(yīng)端再到現(xiàn)在的貨幣寬松與積極財(cái)政政策。投資要發(fā)揮關(guān)鍵作用，公共開支要大幅增加，京津冀要協(xié)同發(fā)展。這都會(huì)改善鋁鋅的需求預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間窗口延遲，也支撐大宗商品價(jià)格。預(yù)計(jì)鋁鋅價(jià)格震蕩上行，節(jié)奏不會(huì)太快。策略上，前期建議的部分多單逢高減倉(cāng)，回調(diào)后補(bǔ)回，滾動(dòng)操作。

要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳新膠報(bào)價(jià)13000元/噸，山東人民幣復(fù)合膠11600-11700元/噸左右（+100），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12600-12800元/噸（+100），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13200-13300元/噸（+0）。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1810-1820美元/噸（+30），外盤STR20報(bào)1520-1550美元/噸（+30），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1710-1720美元/噸(+0)，保稅區(qū)STR20報(bào)1460-1470美元/噸（+20）。 海南國(guó)營(yíng)膠水收購(gòu)價(jià)格大幅上漲至12.0元/公斤，部分民營(yíng)加工廠人士反映膠水收購(gòu)11.8元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格普遍上漲，生膠51.18，漲0.70；煙片54.19，漲0.51；膠水50.00，漲1.00；杯膠41.00，漲0.50（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌32.64泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1000元/噸左右。1601與1509價(jià)差690元/噸，1509與1505價(jià)差460元/噸。

3、 庫(kù)存：截至2015年4月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存下降3%至21.27萬(wàn)噸。具體品種來(lái)看，標(biāo)膠、復(fù)合膠近期出庫(kù)較多，而入庫(kù)減少，以致庫(kù)存下滑，是導(dǎo)致本期庫(kù)存下降的主要因素。另外，煙片膠庫(kù)存近一個(gè)月來(lái)持續(xù)下降，本期減少近2000噸。合成膠方面，丁苯膠卻有小幅增加。綜合來(lái)看，市場(chǎng)需對(duì)后期到港貨物的數(shù)量重點(diǎn)關(guān)注。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10400元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)10200元/噸（+0）。

5、 汽車產(chǎn)量: 1-3月，汽車產(chǎn)銷620.16萬(wàn)輛和615.30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.26%和3.90%。其中乘用車產(chǎn)銷531.01萬(wàn)輛和530.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.66%和8.95%；商用車產(chǎn)銷89.15萬(wàn)輛和84.79萬(wàn)輛，同比下降18.44%和19.48%。

重卡市場(chǎng)3月份共計(jì)銷售各類車輛6.6萬(wàn)輛，比去年同期的9.7萬(wàn)輛大幅下降32%， 2015年一季度只銷售了13.37萬(wàn)輛，同比下降34%。

6、行業(yè)要聞：詩(shī)董稱膠價(jià)若不回升，將進(jìn)一步減產(chǎn)10%。

小結(jié)：

本輪的天膠反彈其實(shí)更多的來(lái)自于中國(guó)未來(lái)基建投資加碼的預(yù)期。期貨炒作的是預(yù)期，未來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策更加積極，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng)；同時(shí)從長(zhǎng)期資金格局來(lái)看，未來(lái)隨著股市由快牛轉(zhuǎn)為慢牛格局，前期的對(duì)沖基金多股指空商品的策略將收斂，隨著商品的逐漸活躍，股市資金流向商品的動(dòng)力加強(qiáng)，未來(lái)商品將迎來(lái)中期反彈行情。中國(guó)目前積極推行一帶一路建設(shè)，未來(lái)基建投資驅(qū)動(dòng)力加強(qiáng)，部分商品過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，長(zhǎng)期來(lái)看期貨做多信心增強(qiáng)。

4月30日政治局會(huì)議統(tǒng)一思想，全力“穩(wěn)增長(zhǎng)”整套有規(guī)劃的政策組合或出臺(tái)，包括貨幣政策以及產(chǎn)業(yè)政策，以期發(fā)揮政策最大效益來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的嚴(yán)峻局面。 橡膠有望繼續(xù)沖高，建議逢低買入。

要點(diǎn)

1.原糖：受雷亞爾貶值影響，原糖出現(xiàn)空頭賣盤打壓，07合約報(bào)收12.51，短期原糖走勢(shì)依然不容樂觀。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（5月4日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5500元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5400-5430元/噸（-60）；廣東湛江中間商新糖報(bào)價(jià)5500元/噸（-15）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5280-5320元/噸（-45）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（5月4日），SR1509合約開盤5534，收跌35點(diǎn)（跌幅0.63%），報(bào)收5522，減倉(cāng)23118手，持倉(cāng)為715206手。

4. 云南：今年將繼續(xù)實(shí)施省級(jí)收儲(chǔ)80萬(wàn)噸食糖政策

5.   道瓊斯消息，澳洲制糖委員會(huì)周一在聲明中稱，預(yù)計(jì)今年該國(guó)甘蔗產(chǎn)量為3375萬(wàn)噸，較上年增加100萬(wàn)噸。

6. 道瓊斯消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部下屬一機(jī)構(gòu)在其網(wǎng)站上公布稱，預(yù)計(jì)巴西2015-16年度糖產(chǎn)量料達(dá)3600萬(wàn)噸，略高于上年度的3585萬(wàn)噸。

小結(jié)：

大宗商品做多效應(yīng)將縮短鄭糖調(diào)整時(shí)空：廣西集團(tuán)現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià)從5520下調(diào)20元至5500，且中間商庫(kù)存需要一個(gè)消化的過程，但只是暫時(shí)的。一方面糖業(yè)進(jìn)入減產(chǎn)周期，靜態(tài)供應(yīng)將持續(xù)減少，另一方面國(guó)家管控進(jìn)口給力，屏蔽了外盤的影響，從而奠定了牛市的勃勃生機(jī)。大宗商品受中國(guó)保增長(zhǎng)、擴(kuò)需求的政策效應(yīng)下，近期漲勢(shì)如火如荼，商品市場(chǎng)的做多效應(yīng)將封殺鄭糖向下調(diào)整的時(shí)間和空間。操作上鄭糖1505合約在5400下方，1509合約5500下方，終端企業(yè)和流通商可適當(dāng)考慮接手現(xiàn)貨，16年合約在5700上下值得戰(zhàn)略性投資，珍惜牛市，珍惜糖源。

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3180 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+40)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2840 (+0)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2300 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2320 （+0）元/噸。4月船期進(jìn)口菜籽CNF456 (-1)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF416 (+0)美元/噸；4月船期南美大豆CNF412 （+2）美元/噸；天津港24度棕櫚油5060 （+0）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5700 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5950 （+0）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6400 （+0）元/噸。

2. 油脂進(jìn)口：3月下旬開始，我國(guó)棕櫚油裝運(yùn)量開始恢復(fù)，預(yù)計(jì)4月、5月進(jìn)口量將達(dá)到45萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全年度（10月-次年9月）進(jìn)口量在450萬(wàn)噸左右，低于上年度的557萬(wàn)噸。菜籽油全年度（6月-次年5月）進(jìn)口預(yù)計(jì)為60萬(wàn)噸，低于上年度的126萬(wàn)噸。后期豆油進(jìn)口將以儲(chǔ)備輪換為主，預(yù)計(jì)全年度（10月-次年9月）進(jìn)口量為110萬(wàn)噸，低于上年度的135萬(wàn)噸。

3. 油廠開機(jī)：由于4月以來(lái)大豆壓榨開機(jī)率持續(xù)處于較低水平，加之本周末適逢“五一”假期，壓榨量提升空間有限，預(yù)計(jì)4月大豆壓榨量在550萬(wàn)噸左右，較3月壓榨量的600萬(wàn)噸減少8.3%。去年同期壓榨量為605萬(wàn)噸。今年1-4月累計(jì)壓榨量為2240萬(wàn)噸，略高于去年同期的2200萬(wàn)噸。

4. 棕櫚油：印尼貿(mào)易部周一表示，5月印尼毛棕櫚油出口仍然實(shí)施零關(guān)稅。自2014年10月以來(lái)，印尼政府一直對(duì)毛棕櫚油出口實(shí)施零關(guān)稅。印尼政府每個(gè)月根據(jù)幾家全球主要市場(chǎng)的毛棕櫚油價(jià)格計(jì)算下月棕櫚油基礎(chǔ)價(jià)格，當(dāng)基礎(chǔ)價(jià)格不足750美元/噸時(shí)實(shí)行零關(guān)稅。

5.進(jìn)口大豆：3月我國(guó)大豆到港量為449萬(wàn)噸，大豆壓榨開機(jī)率為48%，壓榨量為600萬(wàn)噸。由于大豆庫(kù)存下降及壓榨企業(yè)控制開機(jī)率，4月中旬開始豆粕庫(kù)存壓力有所緩解，支持豆粕價(jià)格。4月大豆到港量預(yù)計(jì)為530萬(wàn)噸，壓榨開機(jī)率逐漸回升，壓榨量預(yù)計(jì)達(dá)到650萬(wàn)噸左右。5-6月到港將達(dá)到月均700萬(wàn)噸以上，壓榨開機(jī)率將繼續(xù)提高。后期豆粕庫(kù)存將繼續(xù)回升，豆油供給也將增加，壓榨利潤(rùn)或從目前的較高水平小幅下降。

6.機(jī)構(gòu)報(bào)告：油世界數(shù)據(jù)顯示，2014/15年度全球7種主要油籽的產(chǎn)量將達(dá)到5.182億噸，比上年提高6.4%；油籽庫(kù)存消費(fèi)比將提高至21%，也高于上年的17%。

小結(jié)：

長(zhǎng)線做多油脂是一個(gè)有戰(zhàn)略意義的事情，油脂拒絕深幅回調(diào)，一定要留有多單底倉(cāng)。在未來(lái)半年，我們對(duì)棕櫚油至少看到6000元/噸，對(duì)豆油至少看到7000元/噸。粕類方面，豆粕1601與菜粕1601可以買入尋低低點(diǎn)建立戰(zhàn)略性多單底倉(cāng)，已獲利多單繼續(xù)持有。

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨: 4月下旬以來(lái)部分疆內(nèi)棉花企業(yè)高等級(jí)手摘棉報(bào)價(jià)試探性上調(diào)50-100元/噸，主要是鄭棉近月合約強(qiáng)勁反彈、外棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)等因素的拉動(dòng)，但下游棉紡織廠、棉商反應(yīng)并不積極。

2. 棉紗市場(chǎng)：近期，國(guó)內(nèi)純棉紗市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)溫和，成交清淡，購(gòu)銷主體下單的態(tài)度依舊謹(jǐn)慎，價(jià)格與上周相比維持平穩(wěn)，訂單略有增多，但企業(yè)仍然是產(chǎn)多銷少。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉紡織下游企業(yè)仍按需采購(gòu)，隨用隨買。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，整體棉花供應(yīng)質(zhì)量難以達(dá)到紡企要求，優(yōu)質(zhì)棉價(jià)比較抗跌，中低等皮棉價(jià)格繼續(xù)明顯下降。

3.植棉意向：4月15日，在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)》一文中指出，根據(jù)全國(guó)11萬(wàn)多農(nóng)戶種植意向調(diào)查，2015年全國(guó)稻谷意向種植面積增長(zhǎng)0.2%，小麥增長(zhǎng)0.7%，玉米增長(zhǎng)1.9%，棉花減少11.2%。目前，主產(chǎn)區(qū)苗情正常。

4.ICE期棉：5月4日，繼上周末的大跌之后，ICE期貨7月合約早盤階段在跟進(jìn)賣盤的打壓下逼近前日低點(diǎn)，而后隨著投機(jī)買盤的介入，價(jià)格逐漸企穩(wěn)回升并最終小幅收高。

5. ICAC：國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）發(fā)布的5月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)認(rèn)為，2015/16年度全球植棉面積和產(chǎn)量均同比減少。2015/16年度，全球植棉面積預(yù)計(jì)為3120萬(wàn)公頃，同比減少7%，按平均單產(chǎn)765公斤/公頃計(jì)算，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2390萬(wàn)噸，同比減少9%。印度面積為1160萬(wàn)公頃，同比減少5%，產(chǎn)量為640萬(wàn)噸，同比減少3%；中國(guó)目標(biāo)價(jià)格從19800元下調(diào)至19100元，植棉面積預(yù)計(jì)減少12%，為380萬(wàn)公頃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少16%，為540萬(wàn)噸；美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)作物依然更有吸引力，植棉面積預(yù)計(jì)減少17%，為330萬(wàn)公頃，按平均單產(chǎn)912公斤/畝計(jì)算，美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)為300萬(wàn)噸；巴基斯坦本年度棉花單產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄，但由于國(guó)內(nèi)價(jià)格低，植棉面積預(yù)計(jì)減少6%，為270萬(wàn)畝，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少11%，為200萬(wàn)噸。

 小結(jié)：

棉花現(xiàn)貨是結(jié)構(gòu)化的行情，總體供需平衡，但高等級(jí)棉在年度后期會(huì)較短缺。根據(jù)此前官方表述的關(guān)于拋出的政策，筆者預(yù)計(jì)在棉價(jià)出現(xiàn)連續(xù)上漲之前不會(huì)拋儲(chǔ)，CF1509合約很有可能上演翹尾行情，輕倉(cāng)多單可以長(zhǎng)線持有,仍可以逢低入場(chǎng)。