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原油上行高度有限:永安期貨5月7日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-05-07 08:54:00 來源:永安期貨
宏觀:
國內(nèi):
中國4月綜合PMI 51.3,較前值51.8進一步回落,為三個月新低。但4月中國服務(wù)業(yè)PMI 52.9,較前值52.3進一步上升。"兩融新規(guī)"為誤讀:系證金公司內(nèi)部建議;人民網(wǎng):官媒評論文章僅是提示風(fēng)險,并未否定牛市。
國外:
美國4月ADP新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)15個月新低,美國復(fù)蘇再蒙陰影。耶倫:美股估值普遍較高,不過尚無泡沫;亞特蘭大聯(lián)儲主席Lockhart:加息取決于消費者支出前景。歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值54.1,高于預(yù)期的53.7,初值53.7;綜合PMI終值53.9,高于預(yù)期的53.5,初值53.5。EIA原油庫存意外下滑,油價一度刷新年內(nèi)新高。

股指:
從基本面出發(fā),短期央行降息概率降低,疏通資金進入實體經(jīng)濟成為關(guān)鍵;降準(zhǔn)之后銀行間資金價格和債券利率均大幅下行,如果企業(yè)融資成本仍不能下降,則有理由懷疑并不是銀行間缺乏資金,而是有著更高收益率的資產(chǎn)(股市)阻礙了銀行向?qū)嶓w企業(yè)配置資金,目前來看,房地產(chǎn)和地方政府融資平臺降杠桿之后所帶來的無風(fēng)險利率的下降有被股市拉高的風(fēng)險。如果股市更加瘋狂,就違背了國家以股市促進實體經(jīng)濟的初衷,從而本輪“被利用的牛市”的邏輯就被破壞了。監(jiān)管層面,近幾日多家券商提高兩融保證金比例及昨日證監(jiān)會要求兩融規(guī)模掛鉤凈資本的傳言再次造成股市大幅下行,集中了杠桿牛市的軟肋。從去年到現(xiàn)在這個問題始終沒有解決,傘形信托被完全禁止已經(jīng)說明了監(jiān)管層控制風(fēng)險的決心,短期證監(jiān)會連續(xù)提示股市風(fēng)險值得注意。雖然此前一直強調(diào)的資產(chǎn)配置和貨幣寬松的邏輯并沒有改變,但以上兩大風(fēng)險使得看多的邏輯短期有弱化的跡象。因此仍然延續(xù)之前的建議,減倉。

原油:
北美原油產(chǎn)量預(yù)期4月-6月份會有短期見頂,北美原油庫存預(yù)期增速放緩,季節(jié)性短期見頂,加上今年夏季成品油需求同比和環(huán)比數(shù)據(jù)較好,油價短期上漲驅(qū)動仍存。但目前的鉆井?dāng)?shù)據(jù)尚無法徹底扭轉(zhuǎn)北美原油長期增長預(yù)期,產(chǎn)量增量可能被延后,油價預(yù)期上行高度也有限。整體仍以區(qū)間對待。

甲醇:
目前西北地區(qū)前期檢修裝置開啟,西北價格下調(diào),傳統(tǒng)下游進入淡季,山東下游接貨放緩,廠家?guī)齑嬗兴鄯e,價格下調(diào),西南5月確定開出2套裝置,5月進口量料45萬噸,整體供應(yīng)增量,甲醇現(xiàn)貨價格面臨下跌回調(diào)壓力。但目前山東烯烴整體開工不高,陽煤預(yù)期5月份中下旬開始采購,甲醇需求未完全釋放,價格下跌幅度預(yù)期有限。5-6月丙烯單體恢復(fù)產(chǎn)能較大,關(guān)注后期丙烯價格下跌對甲醇可能的利空影響,甲醇價格短期預(yù)期整體高位震蕩盤跌

鋼材:
環(huán)保成為常態(tài),成本影響大于實質(zhì)供給,鋼廠利潤修復(fù),復(fù)產(chǎn)積極性增強,終端數(shù)據(jù)的低迷使得我們對鋼材市場維持悲觀看法不變,反彈而并非反轉(zhuǎn)是我們對黑色的整體判斷,但不斷轉(zhuǎn)好的市場情緒以及積極的財政政策預(yù)期支撐鋼材期現(xiàn)價格;受益于鋼廠復(fù)產(chǎn)、宏觀預(yù)期走好以及礦山減產(chǎn)消息,鋼廠集中采購美金貨,帶動礦石期現(xiàn)市場反彈,在高爐開工維持高位的背景下,礦石短期下行動力不足,但伴隨著價格的不斷拉高,鋼廠采購意愿有所減弱,礦石繼續(xù)上行空間亦有限。當(dāng)前黑色整體矛盾不突出,或?qū)⒕S持震蕩走勢。
責(zé)任編輯:黃榮益

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