宏觀指引

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于5月9日公布4月CPI和PPI數(shù)據(jù)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，受食品價(jià)格及翹尾因素影響，4月CPI料出現(xiàn)反彈，但回升幅度有限，預(yù)計(jì)仍會(huì)低于2%。與此同時(shí)，隨著部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回升，PPI同比跌幅也可能進(jìn)一步收窄，通縮壓力減輕。分析人士稱(chēng)，未來(lái)通脹都會(huì)保持溫和上漲，這為貨幣政策寬松等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)預(yù)留了空間。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2310元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價(jià)格為2060元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)462元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)570元/噸，普式報(bào)價(jià)59.75美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)780元/噸。

夜盤(pán)報(bào)價(jià)

螺紋夜盤(pán)1510收于2391元/噸，漲幅-0.95%，總成交量為1781888手。鐵礦石夜盤(pán)1509收于430元/噸，漲幅-1.83%，總成交量為1157102手。焦炭夜盤(pán)1509收于922元/噸，漲幅-0.38%，總成交量為153378手。焦煤夜盤(pán)1509收于676元/噸，漲幅-0.15%，總成交量為146254手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510繼續(xù)承壓下行，夜間收盤(pán)跌至40日均線(xiàn)之下，RSI死叉跌至中軸，出現(xiàn)微弱背離跡象，有效支撐位降至2350元/噸。

鐵礦石主力1509重回60日均線(xiàn)下方，但受到短期均線(xiàn)上揚(yáng)支撐。夜盤(pán)成交量收窄，K線(xiàn)收陰吞沒(méi)前期突破陽(yáng)線(xiàn)，形態(tài)反轉(zhuǎn)，MACD柱狀線(xiàn)繼續(xù)回落，CCI回落至-100線(xiàn)之下，發(fā)出賣(mài)出止贏信號(hào)，步入震蕩調(diào)整。

焦煤主力1509遭遇40日均線(xiàn)承壓后回撤至短期均線(xiàn)與布林中軸位置，現(xiàn)階段通道開(kāi)口較窄，均線(xiàn)系統(tǒng)繼續(xù)靠攏，趨勢(shì)性較弱，震蕩對(duì)待。

小結(jié)

昨日鐵礦石出現(xiàn)回調(diào)，大連盤(pán)面出現(xiàn)減倉(cāng)離場(chǎng)，普式價(jià)格重回60美元/噸下方。山東外礦現(xiàn)貨成交仍較為疲弱，青島PB粉報(bào)價(jià)425元/噸。鋼材現(xiàn)貨仍舊疲軟，華東現(xiàn)貨小幅回落，唐山鋼坯價(jià)格晚些時(shí)候再降20元/噸，執(zhí)行2040元含稅出廠價(jià)。前期低位鐵礦石價(jià)格催生鋼廠利潤(rùn)致使高爐開(kāi)工率抬升，鋼廠投產(chǎn)熱情尚可，受制于需求疲弱，廠家?guī)齑娉霈F(xiàn)走高的情況。觀察近期走勢(shì)，缺乏基本面配合，僅靠預(yù)期與資金面炒作的上漲難有作為，技術(shù)上鐵礦石重回60日均線(xiàn)令反彈空間閉合，前期短多離場(chǎng)。包括螺紋在內(nèi)的黑色品種有可能正在構(gòu)筑新的低位振蕩區(qū)間，上邊界為長(zhǎng)期均線(xiàn)壓力，下邊界則為前期低點(diǎn)。策略上仍以短線(xiàn)對(duì)待，價(jià)格趨勢(shì)性較弱，輕倉(cāng)為主。

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。4月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過(guò)PSL向國(guó)開(kāi)行再貸款1萬(wàn)億。政府開(kāi)始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格反彈主要是因?yàn)橹袊?guó)政府政策繼續(xù)寬松，美元短期走弱，支撐了大宗商品價(jià)格表現(xiàn)。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過(guò)剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：5月7日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在13140-13160元/噸，貼水200元/噸至貼水180元/噸，無(wú)錫主流成交在13100-13130元/噸，杭州主流成交在13160-13170元/噸，鋁價(jià)回落持貨商畏跌出貨依舊表現(xiàn)積極，中間商和下游觀望情緒發(fā)酵，為求成交貨源較多的品牌率先下調(diào)報(bào)價(jià)，種種壓力拖累現(xiàn)貨在期鋁盤(pán)間小幅抬升的情況下也未能跟漲，成交恢復(fù)較淡狀態(tài)。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：5月7日，0#鋅主流成交17040-17070元/噸，對(duì)滬期鋅1507合約貼水150-120元/噸，1#鋅成交在17000-17020元/噸附近。滬期鋅主力開(kāi)盤(pán)后弱勢(shì)震蕩整理于17180元/噸，0#現(xiàn)鋅貼水并未收窄，早盤(pán)部分普通品牌一度報(bào)至貼水160元/噸附近，隨著盤(pán)面回落多成交于貼水150-120元/噸。煉廠出貨仍較積極，部分持貨商保值盤(pán)流出，出貨情緒稍增，市場(chǎng)流通貨源增加，現(xiàn)鋅跟跌期鋅，日內(nèi)下游拿貨情緒較昨日略有改善，但多以按需采購(gòu)為主，不多備庫(kù)存，整體成交一般略改善。

小結(jié)

今晚，美國(guó)公布4月份新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與失業(yè)率，市場(chǎng)預(yù)期超過(guò)20萬(wàn)人，但是較大可能低于市場(chǎng)的預(yù)期。最近大宗商品價(jià)格普遍攀升，美國(guó)國(guó)債收益率與德國(guó)國(guó)債收益率攀升，因通脹預(yù)期出現(xiàn)。鋁鋅的下游需求尚未好轉(zhuǎn)，政治局會(huì)議的樂(lè)觀支撐減弱。鋁鋅價(jià)格短期維持震蕩整理是大概率事件，策略上，前期建議的多單逢高減倉(cāng)，回調(diào)后再補(bǔ)回，不殺跌，不盲目追高。

1、周四外盤(pán)金銀價(jià)格維持小幅波動(dòng)，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開(kāi)盤(pán)1191美元/盎司，收盤(pán)1183.7美元/盎司，漲幅為-0.59%，盤(pán)中交投區(qū)間介于1177.9 - 1192美元。紐約白銀主力合約開(kāi)盤(pán)16.535美元/盎司，收盤(pán)16.325美元/盎司，漲幅為-1.15%，盤(pán)中交投區(qū)間介于16.16 - 16.555美元。

2、5月7日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為23761681.18 盎司（-86330.16）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為322662497.8 盎司（-2867874.0）。

3、周四，紐約金庫(kù)存減少7280.15盎司，總庫(kù)存量為7,821,711.70盎司。紐約銀庫(kù)存減少437259.7盎司，總庫(kù)存量為174,283,891.61盎司。

4、美國(guó)5月2日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增26.5萬(wàn)人。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在任何一次會(huì)議上加息，包括今年6月的會(huì)議。但埃文斯重申，2016年是理想的加息時(shí)間，因這會(huì)讓聯(lián)儲(chǔ)對(duì)過(guò)低的通脹率回到2%的目標(biāo)更有信心。

5、德國(guó)3月季調(diào)后工廠訂單環(huán)比0.9%，不及預(yù)期；3月經(jīng)工作日調(diào)整后工廠訂單同比1.9%，符合預(yù)期。德國(guó)30年期國(guó)債價(jià)格過(guò)去兩周累計(jì)下跌約12%。法國(guó)3月貿(mào)易帳赤字45.75億歐元。

6、俄羅斯或?yàn)橄ＥD能源項(xiàng)目提供資金支持。沙特宣布對(duì)也門(mén)臨時(shí)?；?。有媒體稱(chēng)印度正醞釀黃金貨幣化，報(bào)道認(rèn)為印度的黃金貨幣化計(jì)劃有顯著抑制國(guó)內(nèi)黃金進(jìn)口需求的潛力。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)公布在即，前期就業(yè)相關(guān)指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，一定程度上影響市場(chǎng)信心，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期節(jié)奏暫緩，美元指數(shù)小幅波動(dòng)。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)保持溫和改善，但后續(xù)動(dòng)能仍顯不足。油價(jià)反彈提升市場(chǎng)通脹預(yù)估。希臘債務(wù)壓力依然較大。多地政經(jīng)局勢(shì)存在不確定性。工業(yè)需求上，多國(guó)PMI指標(biāo)顯示制造業(yè)增速放緩，市場(chǎng)對(duì)政策刺激期待較高，金屬工業(yè)需求信心修復(fù)緩慢。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松，通脹預(yù)期向上修復(fù)，對(duì)貴金屬價(jià)格存在一定支持作用。但關(guān)注到多國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未修復(fù)，對(duì)通脹前景尚不宜期待過(guò)高。政策預(yù)期對(duì)白銀工業(yè)需求方面存在支持，但預(yù)期的可實(shí)現(xiàn)程度待估。多空因素交織但變化不大，趨勢(shì)方向仍不明朗，策略上，非農(nóng)數(shù)據(jù)前后觀望為主，短線(xiàn)投機(jī)主要關(guān)注均線(xiàn)位附近偏空機(jī)會(huì)。

要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)13100元/噸（-100），山東人民幣復(fù)合膠11700-11800元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12600-12800元/噸（+0），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)14300-14400元/噸（-100）。外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1850-1860美元/噸（-25），外盤(pán)STR20報(bào)1570-1580美元/噸（-20），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1750-1760美元/噸(+0)，保稅區(qū)STR20報(bào)1530-1550美元/噸（-5）。 海南東部膠水收購(gòu)價(jià)格大幅上漲至12.5元/公斤，聽(tīng)聞部分西部地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格達(dá)12.9元/公斤。云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格持續(xù)上漲，部分膠水收購(gòu)價(jià)在11.7-11.8元/公斤左右，部分國(guó)營(yíng)收購(gòu)價(jià)在12-12.2元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格普遍上漲，生膠54.19，漲0.97；煙片56.77，漲0.86；膠水52.00，漲1.00；杯膠43.50，持平（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌32.77泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1200元/噸左右。1601與1509價(jià)差940元/噸，1509與1505價(jià)差260元/噸。

3、 庫(kù)存：截止至4月30日，青島保稅區(qū)總庫(kù)存21.27萬(wàn)噸，較中旬（下同）減少0.68萬(wàn)噸，降幅為3%。其中，天膠16.97萬(wàn)噸（-0.2萬(wàn)噸或-1.2%），復(fù)合3.19萬(wàn)噸（-0.68萬(wàn)噸或-12.8%），合成膠1.11萬(wàn)噸（-0.01萬(wàn)噸或-0.9%）。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10400元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)10200元/噸（+0）。

5、 汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量:國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)4月份共計(jì)銷(xiāo)車(chē)5.7萬(wàn)輛，環(huán)比下降16%，同比大幅下滑35%，比3月份的30.3%降幅還要大。1-4月，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售19.16萬(wàn)輛，同比下降34%。中國(guó)重卡行業(yè)已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月出現(xiàn)同比下降，也意味著，這一銷(xiāo)量是最近八年來(lái)（2008-2015年）的最低水平，其月銷(xiāo)售規(guī)模之低，在最近八年內(nèi)只有2012年能勉強(qiáng)與其相比（2012年4月份銷(xiāo)量為62379輛，比今年4月份其實(shí)還略高一些）。

6、行業(yè)要聞：印度將上調(diào)天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅至25%。印度自6月1日起，印度將把天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)5%至25%。此舉將確保本國(guó)供應(yīng)。印度全球第二大天然橡膠消費(fèi)國(guó)。印度本國(guó)難以滿(mǎn)足輪胎制造商不斷增加的需求。該國(guó)主要自泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼和越南進(jìn)口多數(shù)橡膠。印度2014/15年度橡膠產(chǎn)量同比減少15.4%。

小結(jié)：

國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)4月份共計(jì)銷(xiāo)車(chē)5.7萬(wàn)輛，環(huán)比下降16%，同比大幅下滑35%，比3月份的30.3%降幅還要大。1-4月，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售19.16萬(wàn)輛，同比下降34%。中國(guó)重卡行業(yè)已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月出現(xiàn)同比下降，這一銷(xiāo)量是最近八年來(lái)（2008-2015年）的最低水平，其月銷(xiāo)售規(guī)模之低，在最近八年內(nèi)只有2012年能勉強(qiáng)與其相比（2012年4月份銷(xiāo)量為62379輛，比今年4月份其實(shí)還略高一些）。預(yù)示著今年上半年的重卡市場(chǎng)難有好轉(zhuǎn)。而且，由于去年5月的重卡市場(chǎng)也是在高位運(yùn)行（2014年5月重卡銷(xiāo)量為73921輛），因此，今年5月份的銷(xiāo)量同比還將會(huì)大幅下降。今年上半年的很多基建項(xiàng)目實(shí)際上要到第三季度才能啟動(dòng)，重卡市場(chǎng)要到下半年才有望出現(xiàn)一定幅度的正增長(zhǎng)，全年市場(chǎng)的兩位數(shù)下降已幾成定局。

本輪的天膠反彈更多的來(lái)自于中國(guó)未來(lái)基建投資加碼的預(yù)期，政府加大基建投資來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)將直接刺激重卡輪胎的消費(fèi)，但具體落實(shí)狀況如何仍具有不確定性。滬膠在15000附近仍有壓力，建議多單可逢高部分減倉(cāng)。

要點(diǎn)

1.原糖：依然處于低位震蕩，連續(xù)溫和反彈，但是趨勢(shì)仍然不明朗。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（5月7日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5520元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5410-5520元/噸（35）；廣東湛江中間商新糖報(bào)價(jià)5500-5520元/噸（10）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5290-5320元/噸（-5）

3.鄭糖盤(pán)面回顧：昨日（5月7日），SR1509合約開(kāi)盤(pán)5620，收跌20點(diǎn)（跌幅0.36%），報(bào)收5602，減倉(cāng)1626手，持倉(cāng)為710684手。

4. 14/15榨季泰國(guó)糖產(chǎn)量或持平于上榨季的1130萬(wàn)噸

5.   從相關(guān)部門(mén)獲悉，截至4月30日廣西累計(jì)入榨原料蔗5207萬(wàn)噸（同比減少1852萬(wàn)噸）；累計(jì)產(chǎn)糖631.7萬(wàn)噸（同比減少223.9萬(wàn)噸）；產(chǎn)糖率12.13%，已銷(xiāo)糖360萬(wàn)噸（同比減少21萬(wàn)噸）；產(chǎn)銷(xiāo)率57%（同比增加12.47%）；平均糖價(jià)4705元/噸，同比下降109元/噸。4月份廣西單月產(chǎn)糖21.7萬(wàn)噸，單月銷(xiāo)糖67萬(wàn)噸，同比減少3萬(wàn)噸。

6.  截至2015年4月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖545.1萬(wàn)噸（上制糖期同期銷(xiāo)售食糖596.2萬(wàn)噸），累計(jì)銷(xiāo)糖率52.88%（上制糖期同期45%），其中，銷(xiāo)售甘蔗糖508.69萬(wàn)噸（上制糖期同期555.58萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率53.16%（上制糖期同期為44.44%）；銷(xiāo)售甜菜糖36.41萬(wàn)噸（上制糖期同期40.69萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率49.35%（上制糖期同期為54.52%）

小結(jié)：

大宗商品連續(xù)深調(diào)拖累鄭糖夜盤(pán)跳水：從四月末公布的全國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)52%的銷(xiāo)糖率平均銷(xiāo)價(jià)只有約4737，而工業(yè)庫(kù)存同比偏少，照此推算后期現(xiàn)貨將易漲難跌。股市高位跳水以及近兩日商品市場(chǎng)受獲利回吐連續(xù)回調(diào)的相互影響，拖累鄭糖夜盤(pán)跳水，但國(guó)內(nèi)糖市是基本面最好的期貨品種，短線(xiàn)震蕩雜波不改中長(zhǎng)線(xiàn)的看好趨勢(shì)。

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨: 據(jù)新疆兵團(tuán)棉麻公司負(fù)責(zé)人表示，截至4月中旬，兵團(tuán)2014/15年度產(chǎn)棉176萬(wàn)噸，銷(xiāo)售84萬(wàn)噸（不包含兵團(tuán)棉麻公司臨時(shí)收購(gòu)的38萬(wàn)噸機(jī)采棉），如果兵團(tuán)收購(gòu)50萬(wàn)噸機(jī)采棉計(jì)劃繼續(xù)執(zhí)行，兵團(tuán)目前可流通的皮棉就剩下42萬(wàn)噸。

2. 棉紗市場(chǎng)：近期，國(guó)內(nèi)純棉紗市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)溫和，成交清淡，購(gòu)銷(xiāo)主體下單的態(tài)度依舊謹(jǐn)慎，價(jià)格與上周相比維持平穩(wěn)，訂單略有增多，但企業(yè)仍然是產(chǎn)多銷(xiāo)少。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉紡織下游企業(yè)仍按需采購(gòu)，隨用隨買(mǎi)。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，整體棉花供應(yīng)質(zhì)量難以達(dá)到紡企要求，優(yōu)質(zhì)棉價(jià)比較抗跌，中低等皮棉價(jià)格繼續(xù)明顯下降。

3.植棉意向：據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至5月7日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為29.3天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比減少1天，同比減少2.8天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約62.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.3%，同比減少8.7%。全國(guó)主要省份棉花工業(yè)庫(kù)存狀況不一，福建、安徽、河北棉花工業(yè)庫(kù)存相對(duì)較大。

4.ICE期棉：5月7日，上周美棉簽約量大減但裝運(yùn)保持快速增長(zhǎng)，7月合約探底后尾盤(pán)回升收復(fù)部分失地?？傮w看，當(dāng)日美元上漲、商品期貨下跌和得州降雨繼續(xù)給ICE期貨施加壓力，棉價(jià)走勢(shì)比較糾結(jié)。

小結(jié)：

棉花現(xiàn)貨是結(jié)構(gòu)化的行情，總體供需平衡，但高等級(jí)棉在年度后期會(huì)較短缺。根據(jù)此前官方表述的關(guān)于拋出的政策，筆者預(yù)計(jì)在棉價(jià)出現(xiàn)連續(xù)上漲之前不會(huì)拋儲(chǔ)，CF1509合約很有可能上演翹尾行情，輕倉(cāng)多單可以長(zhǎng)線(xiàn)持有,但近日回落風(fēng)險(xiǎn)加大，等回落后仍可以入場(chǎng)。

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3180 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2840 (+0)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2300 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2320 （+0）元/噸。4月船期進(jìn)口菜籽CNF458 (+1)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF421 (+2)美元/噸；4月船期南美大豆CNF417 （+3）美元/噸；天津港24度棕櫚油5200 （+50）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5940 （+100）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油6150 （+50）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6500 （+20）元/噸。

2. 油脂進(jìn)口：3月下旬開(kāi)始，我國(guó)棕櫚油裝運(yùn)量開(kāi)始恢復(fù)，預(yù)計(jì)4月、5月進(jìn)口量將達(dá)到45萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全年度（10月-次年9月）進(jìn)口量在450萬(wàn)噸左右，低于上年度的557萬(wàn)噸。菜籽油全年度（6月-次年5月）進(jìn)口預(yù)計(jì)為60萬(wàn)噸，低于上年度的126萬(wàn)噸。后期豆油進(jìn)口將以?xún)?chǔ)備輪換為主，預(yù)計(jì)全年度（10月-次年9月）進(jìn)口量為110萬(wàn)噸，低于上年度的135萬(wàn)噸。

3. 飼料養(yǎng)殖：由于能繁母豬持續(xù)減少，生豬補(bǔ)欄能力下降，1、2月集中出欄后，生豬存欄顯著下降，豬肉供應(yīng)減少，支撐價(jià)格上漲。截至3月底，母豬存欄連續(xù)7個(gè)月同比降幅超10%，生豬存欄連續(xù)兩個(gè)月同比降幅超10%。預(yù)計(jì)2季度生豬補(bǔ)欄幅度有限，整體存欄規(guī)模仍將保持10%左右的同比降幅，豬肉價(jià)格將繼續(xù)上漲。受存欄規(guī)模下降影響，5-6月豬飼料中豆粕需求將受到抑制，加之DDGS到港增加，預(yù)計(jì)豆粕用量將減少20-25噸/月。

4. 棕櫚油：據(jù)新規(guī)定，印尼出口商將為棕櫚油產(chǎn)品出口繳納30-50美元/噸的費(fèi)用，其中毛棕櫚油的出口費(fèi)為50美元/噸，加工棕櫚油產(chǎn)品出口費(fèi)為30美元/噸。。

5.進(jìn)口大豆：3月我國(guó)大豆到港量為449萬(wàn)噸，大豆壓榨開(kāi)機(jī)率為48%，壓榨量為600萬(wàn)噸。由于大豆庫(kù)存下降及壓榨企業(yè)控制開(kāi)機(jī)率，4月中旬開(kāi)始豆粕庫(kù)存壓力有所緩解，支持豆粕價(jià)格。4月大豆到港量預(yù)計(jì)為530萬(wàn)噸，壓榨開(kāi)機(jī)率逐漸回升，壓榨量預(yù)計(jì)達(dá)到650萬(wàn)噸左右。5-6月到港將達(dá)到月均700萬(wàn)噸以上，壓榨開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)提高。后期豆粕庫(kù)存將繼續(xù)回升，豆油供給也將增加，壓榨利潤(rùn)或從目前的較高水平小幅下降。

6.機(jī)構(gòu)報(bào)告：油世界數(shù)據(jù)顯示，2014/15年度全球7種主要油籽的產(chǎn)量將達(dá)到5.182億噸，比上年提高6.4%；油籽庫(kù)存消費(fèi)比將提高至21%，也高于上年的17%。

小結(jié)：

長(zhǎng)線(xiàn)做多油脂是一個(gè)有戰(zhàn)略意義的事情，一定要留有多單底倉(cāng)，但伴隨著A股及原油的回調(diào)，獲利油脂多單也應(yīng)該減倉(cāng)暫時(shí)規(guī)避回落風(fēng)險(xiǎn)，等充分回落后再次介入多單。