煤焦鋼基本面仍不看好,短期震蕩對待
宏觀指引
國家發(fā)改委5月20日批復了南京、南昌和呼和浩特三個城市軌道交通建設規(guī)劃,涉及總投資額2151.91億元人民幣。而在之前的18日,發(fā)改委集中披露了6個大型基建項目,包括4個鐵路項目和2個城市軌道交通項目,預計投資總額達到2435.77億元。至此,短短3天內,已經有超過4500億元的鐵路交通投資獲批。
現貨報價
上海HRB400(20mm)螺紋鋼價格報2210元/噸,較上一交易日持平;唐山鋼坯價格為1980元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報462元/噸,唐山國產礦報595元/噸,普式報價61.25美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸,天津港準一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產主焦煤報855元/噸,澳產主焦煤報780元/噸。
夜盤報價
螺紋夜盤1510收于2340元/噸,漲幅-0.09%,總成交量為852690手。鐵礦石夜盤1509收于421.5元/噸,漲幅0.36%,總成交量為340928手。焦炭夜盤1509收于910.0元/噸,漲幅0.05%,總成交量為23746手。焦煤夜盤1509收于676.5元/噸,漲幅0.00%,總成交量為51412手。
技術分析
螺紋主力1510繼續(xù)承壓于均線系統(tǒng),維持窄幅整理,布林通道開口走平,中軌橫向延伸,CCI反彈至常態(tài)區(qū),趨勢性轉弱。
鐵礦石主力1509夜盤小幅高開,上揚趨勢線支撐價格仍運行在上行通道之內,上方同時存在下壓趨勢線,438-450區(qū)域阻力較強,反彈空間有限。
焦煤主力1509反彈至布林中軌上方,但通道開口并未打開,MACD指標線走平,處在中軸下方,存在明顯阻力。60日均突破之前,上行空間封閉。
小結
截止5月22日,唐山高爐開工率升至94.16%,高于去年同期7個百分點,產能利用率維持在96%以上,截止5月上旬全國粗鋼日產為226.9萬噸,鑒于目前的開工高位預計五月中下旬鋼材供應壓力仍然較大。螺紋社會庫存二季度降幅十分有限,距離最高點僅下降23%左右,而去年同期去庫存幅度為33%,相差了十個百分點。而目前唐山鋼坯庫存為66.6萬噸,絕對庫存高度也比去年高出50%以上。整體上看,鋼材庫存壓力較大,導致現貨價格持續(xù)低迷,鋼坯價格徘徊在2000元/噸以下低位。螺紋期貨主力盤面升水態(tài)勢依舊,存在基差修復意愿。周五普式價格再次突破60美元,折合人民幣突破480元/噸,而鐵礦石主力盤面仍表現為貼水,雖然基本面并不看好,但盤面價格下行并不順暢。周五夜盤各品種成交量萎縮,多空表現膠著,方向并不明朗,各品種未走出調整階段,建議高拋底吸,短線操作。
鋁鋅大幅波動的概率下降
要點
1、中國宏觀經濟運行:中國經濟下行壓力加大,固定資產投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產市場出現分化。4月份匯豐PMI數據顯示中國經濟下行壓力略有緩解。
2、中國宏觀經濟政策取向:2014年,3月19日國務院指出要穩(wěn)定經濟運行在合理區(qū)間范圍內。6月16日,央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準。4月30日政治局會議定調穩(wěn)增長。
3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現反彈主要是由供應受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期與美聯儲加息預期變動共同導致的。
5、鋁現貨價格:5月23日,現貨市場上海主流成交在13030-13050元/噸,貼水170元/噸至貼水150元/噸,無錫主流成交在13020-13040元/噸,杭州主流成交在13080-13090元/噸,持貨商周末爭取下游訂單紛紛提早出貨,但是下游對鋁價此波小幅回升持續(xù)性信心不足,接貨觀望,另外貼水無力繼續(xù)縮窄,中間商今日也極少接貨,市場供應壓力增大,成交清淡,日內報價小幅下滑。
6、鋅現貨價格:5月23日,0#鋅主流成交16520-16560元/噸,對滬期鋅1507合約貼水90-70元/噸,1#鋅成交16510-16520元/噸附近。滬期鋅主力1507合約重心自16600元/噸關口小幅回升至16630元/噸附近較昨日基本持平,0#現鋅貼水變化不大。鋅價持續(xù)回落加之部分煉廠看漲后市,惜售不出,現鋅供應略有下降趨勢,支撐0#現鋅貼水稍有收窄;貿易市場交投略活躍,加之臨近周末,下游逢低略有備庫,帶動今日成交改善。
小結
4月30日政治局會議提供的預期導致了鋁鋅價格的一波反彈,之后,政策始終落地,市場也逐漸失望。美國經濟發(fā)生了一些積極的變化,最顯著的變化就是通脹率的攀升,使得美聯儲加息預期提前。鋁鋅價格短期內不具備持續(xù)大幅波動的基礎,預期將小幅整理。策略上,日內交易為主。
貴金屬要點:
1、上周五外盤金銀價格維持窄幅波動,市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1206美元/盎司,收盤1205.4美元/盎司,漲幅為-0.07%,盤中交投區(qū)間介于1201 - 1214.6美元。紐約白銀主力合約開盤17.14美元/盎司,收盤17.105美元/盎司,漲幅為-0.16%,盤中交投區(qū)間介于16.94 - 17.335美元。
2、5月22日,SPDR黃金ETF持倉為22996325.69 盎司(+0.00)。iShares白銀ETF持倉量為317930986.5 盎司(+0.0)。
3、上周五,紐約金庫存增加500盎司,總庫存量為7,832,317.01盎司。紐約銀庫存減少146602.8盎司,總庫存量為178,762,724.12盎司。
4、美國4月CPI季調后環(huán)比上漲0.1%,扣除波動較大的食品和能源價格后,4月核心CPI上漲0.3%,創(chuàng)下自2013年1月以來最大漲幅。
5、美聯儲主席珍耶倫表示,仍有望在今年的某個時候加息,首次加息后將逐步謹慎收緊政策;導致美國經濟在第一季度增速放緩的大部分原因是暫時性因素,預計未來經濟數據會轉強;預計就業(yè)和產出將溫和增長,失業(yè)率很可能未充分反映就業(yè)市場疲弱的程度。
6、德國一季度季調后GDP終值環(huán)比增0.3%,同比增1%。德國5月Ifo企業(yè)信心指數為108.5點,好于預期。希臘總理稱已無法承受更多緊縮措施,敦促債權人做出讓步。德財長稱,若與債權方談判破裂,希臘可能在用歐元的同時起用第二種貨幣。
小結:
經濟上,美國通脹指標繼續(xù)向上修復,耶倫講話擾動加息節(jié)奏預期,美元指數繼續(xù)回升。歐洲方面,領頭羊德國經濟保持溫和復蘇,結合歐洲央行此前透露的加速資產購買的預期,市場情緒保持相對樂觀。希臘問題談判進展依然緩慢,中東地區(qū)局勢仍存不確定性。部分國家制造業(yè)溫和擴張,中國方面表現欠佳但市場對政策支持的期待漸濃,金屬工業(yè)需求信心修復節(jié)奏仍顯緩慢。
趨勢因素上,主要經濟體貨幣政策保持寬松,油價持穩(wěn),通脹預期繼續(xù)向上修復,對貴金屬價格存在支持作用。但核心經濟體經濟循環(huán)尚未能順暢運行,通脹抬升節(jié)奏不會很快,這限制了貴金屬價格向上空間與步速。政策預期對白銀工業(yè)需求方面存在支持。多空因素交織,價格維持窄幅波動。策略上,建議觀望,投機仍以輕倉短空方向為主。
白糖早評:鄭糖近遠月走勢有分化跡象
要點
1.原糖:受美聯儲年底加息的預期提振,美元強勢飆升,時逢巴西榨季,供應壓力增大,原糖擊破上月低點,走勢上弱勢探底。
2.國內現貨:昨日(5月22日),主產區(qū)現貨報價具體情況如下:柳州中間商新糖報價5450元/噸(0);南寧中間商新糖報價5360元/噸(-20);廣東湛江中間商新糖報價5450元/噸(0); 昆明中間商報價5230-5240元/噸(-10)
3.鄭糖盤面回顧:昨日(5月22日),SR1509合約開盤5465,收漲49點(漲幅0.9%),報收5501,減倉23866手,持倉為632944。
4. 4月份中國進口55萬噸糖,略超出市場預期
5. 巴西SCATrading預期15/16年度乙醇價格將同比上漲11%
6. 印度糖業(yè)協(xié)會表示,預計當前正在進行的2014/15年度印度原糖出口量或難超過50萬噸。印度中央政府和馬邦政府都公布了刺激出口的原糖補貼政策。不過,此舉并未贏得市場的掌聲,糖廠抱怨出口鼓勵政策的出臺已經過了最佳時機。
小結:
鄭糖近遠月走勢有分化跡象:原糖處于弱勢探底運行當中,對國內或多或少形成一定的做多情緒憂慮。鄭糖1509合約的走勢更多來自于現貨的影響,總體來說該合約往下絕對空間有限,但要向上拓展空間,要依賴現貨驅動。而16年的合約較有強烈的想象空間,后市種植面積的減少,出苗率的監(jiān)測,7、8月的初次估產以及天氣升水因素,都為遠月提供諸多的題材,因此近遠月的價差還有拉大的趨勢,操作上可以考慮移倉遠月戰(zhàn)略性投資做多,或者實行買1601空1509的跨期套利交易
油脂油料期貨早評: 美豆遠月恐跌破前低
要點
1.價格快報:黃埔進口大豆交貨價3080 (+0)元/噸;國產大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸;張家港普通蛋白豆粕出廠價2800 (+0)元/噸。國產油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸:荊州菜粕出廠價2280 (+0)元/噸;黃埔港菜粕交貨價2280 (+0)元/噸。8月船期進口菜籽CNF449 (-6)美元/噸;10月船期美灣大豆CNF410 (+2)美元/噸;6月船期南美大豆CNF402 (+2)美元/噸;天津港24度棕櫚油5020 (+0)元/噸;張家港進口豆油5720 (+0)元/噸;張家港國標四級豆油5950 (+0)元/噸;湖北荊州四級菜籽油6280 (+0)元/噸。
2. 南美大豆:USDA全球農業(yè)產量報告顯示,2015/16年度巴西大豆產量預計達到創(chuàng)紀錄的9700萬噸,比上個年度增長約250萬噸或2.6%。USDA預計2015/16年度巴西大豆收獲面積達到創(chuàng)紀錄的3250萬公頃,比上年增長3.2%或100萬公頃。大豆收獲面積已經連續(xù)九年增長,但今年的增幅是2012/13年度以來的最低水平。
3. 棕櫚油:USDA全球油籽市場及貿易報告顯示,2015/16年度全球棕櫚油產量預計將達到6517萬噸,比2014/15年度的歷史最高紀錄增長5.7%,其中馬來西亞的產量將從今年的減產水平上恢復性增長;印尼的棕櫚油出口量預計為2350萬噸,比上年增長100萬噸;馬來西亞棕櫚油出口量預計為1800萬噸,比上年增長80萬噸。
4. 美豆進展:USDA將在5月18日發(fā)布作物進展周報,分析師預計這份報告將會顯示,截至5月17日,美國大豆播種完成40%-50%,高于上周的31%;去年同期美國大豆播種完成33%;2009-2013年的歷史同期平均播種進度為38%。
5. USDA:美國農業(yè)部(USDA)預計,2015/16年末美國大豆結轉庫存將膨脹至5億 蒲式耳,如果實現,將創(chuàng)九年高位,高于2014/15年末美國大豆結轉庫存3 .5億蒲式耳。 USDA預期,2015/16年全球大豆結轉庫存將為9,622萬噸,高于市場平均預期的9,517萬噸,且高于2014/15年末的8,554萬噸。
小結:
受USDA利空報告的持續(xù)影響,美豆11月合約繼續(xù)下跌,恐要跌破2014年10月份的低點。國內方面,豆油與棕櫚油在觸及40日附近有所企穩(wěn),注意60日均線支撐,近期應該留意輕倉再次在低位買入的機會了,節(jié)奏上不應著急。粕類不急于抄底。
基建資金來源受限,滬膠反彈乏力
要點:
1、 現貨價格:上海市場2013年國營全乳膠報價12800-12900元/噸(-0),山東人民幣復合膠11800-11900元/噸左右(+0),越南3L膠17稅報價在12300-12800元/噸(+100),泰國3#煙片現貨17稅報13900-14000元/噸(-0)。外盤泰國RSS3報1840-1850美元/噸(+0),外盤STR20報1550-1560美元/噸(-0),保稅區(qū)泰國RSS3報1750-1760美元/噸(+10),保稅區(qū)STR20報1520-1530美元/噸(-0)。 產區(qū)原料價格整體下跌明顯,海南東部膠水收購價格12.5-12.6元/公斤,云南產區(qū)市場割膠積極性較低,部分膠水收購價在11.2-11.4元/公斤。泰國橡膠原料價格小漲,生膠56.36,漲0.44;煙片58.79,漲0.11;膠水57.50,漲0.50;杯膠46.50,漲0.50(單位:泰銖/公斤,匯率1美元兌33.38泰銖)。
2、 價差結構:全乳膠與人民幣復合膠價差1000元/噸左右。1601與1509價差905元/噸,1509與1506價差270元/噸。
3、 庫存:截至2015年5月18日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存跌破19.5萬噸水平,較上月底整體下滑8.4%。其中導致庫存迅速下滑的主要原因集中在天然膠與復合膠下滑較多,然而由于7月1日復合膠新規(guī)的影響令國內業(yè)者對復合膠整體存惜售心理,據市場業(yè)者反映,當前區(qū)外復合膠庫存大約在10萬噸以上。中國國儲有43.22萬噸(6+24.37+12.85=43.22)
4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10700元/噸(+0),順丁橡膠BR9000市場價10600元/噸(+0)。
5、 汽車產銷量:國內重卡市場4月份共計銷車5.7萬輛,環(huán)比下降16%,同比大幅下滑35%,比3月份的30.3%降幅還要大。1-4月,國內重卡市場銷售19.16萬輛,同比下降34%。中國重卡行業(yè)已經連續(xù)九個月出現同比下降,也意味著,這一銷量是最近八年來(2008-2015年)的最低水平,其月銷售規(guī)模之低,在最近八年內只有2012年能勉強與其相比(2012年4月份銷量為62379輛,比今年4月份其實還略高一些)。
中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2015年4月中國汽車產銷量分別為207.97萬輛和199.45萬輛。4月份,汽車產量環(huán)比下降8.93%,同比增長0.59%,比上年同期回落8.25個百分點。汽車銷量環(huán)比下降10.98%,同比下降0.49%。汽車產銷環(huán)比有所下降,產量同比增速回落,銷量同比略降。1-4月,汽車產銷增速繼續(xù)趨緩。乘用車企業(yè)庫存為2015年最高,月末庫存量達到了104.35萬輛,增長率達到了8.7%。
6、天膠產量及進口:ANRPC統(tǒng)計,今年前4個月成員國天膠產量同比增0.6%。預計今年各成員國天膠產量都有2%以上的增長。今年前4個月,成員國天膠出口量同比下降3.4%。除越南,柬埔寨和菲律賓天膠產量分別增長54.5%、40.4%和5.6%外,其他成員國均為負增長。預計2015年泰國天膠產量同比增長2.6%至443.4萬噸。2014年產量由之前預估的459萬噸下調至432.3萬噸。
4月我國天然及合成橡膠進口35萬噸,同比減少10.3%;1-4月我國天然及合成橡膠累計進口133萬噸,同比減少15.9%。
小結:
我國基建地產投資下滑拖累橡膠消費下滑,進口大幅回落。4月我國天然及合成橡膠進口35萬噸,同比減少10.3%;1-4月我國天然及合成橡膠累計進口133萬噸,同比減少15.9%。2015年一季度我國出口新的充氣橡膠輪胎(以下簡稱輪胎)1億條,同比下降4.2%。
盡管當局大力推動基礎建設投資,中國固定資產投資增速仍然在不斷下滑。據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據,1-4月全國完成固定資產投資同比增速僅12%,創(chuàng)四年新低,大幅不及預期13.5%,也不及一季度增速13.5%。4月地產投資累計增速降至09年5月來的新低6%,單月投資降至0.5%,4月土地購置面積同比降至-33%。我國財政收入增速從2014年8.6%下滑至今年一季度的2.4%。
發(fā)改委三天批復逾4500億投資。在短短的三天內,國家發(fā)改委一共批復了4587.68億元投資,凸顯出在經濟下行壓力加大的情況下明顯的穩(wěn)增長意圖。此次項目資金來源方面,發(fā)改委明確表示鼓勵社會資本尤其是民營資本進入,方式上鼓勵采取PPP模式。在中國經濟下行狀況下,很多投資的預期收益在下降,所以現在全面啟動PPP,從時間上來講并不是特別好的時機。地方政府的確面臨融資難的狀況,資金成為基建項目的最大約束。我們認為基建投資資金來源受限,滬膠后期大幅上漲動力不足,建議背靠5日均線以逢高短空思路為主。
棉花早評:高等級棉翹尾 中低等棉難上行
要點
1.印度拋儲:近日,市場傳言印度CCI面向世界各個國家和地區(qū)拋儲庫存棉花,其中包括紡織企業(yè)和進出口貿易商等,此消息在今日得到證實,CCI棉花總公司發(fā)出正式公示,提醒所有有意向的企業(yè)和單位提前注冊,印度國內已經注冊的無需再注冊。
2.工業(yè)庫存:據國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調查顯示,截至5月7日,被抽樣調查企業(yè)棉花平均庫存使用天數約為29.3天(含到港進口棉數量),環(huán)比減少1天,同比減少2.8天。根據相關數據推算,全國棉花工業(yè)庫存約62.5萬噸,環(huán)比減少3.3%,同比減少8.7%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一,福建、安徽、河北棉花工業(yè)庫存相對較大。
3.USDA:美國農業(yè)部5月份月報分析認為,2015/16年度全球棉花消費量六年來首次超過產量,因此全球期末庫存同比下降近4%,為2318.8萬噸,但庫存消費比仍高達92%,為歷史第二高。
4.ICE期棉:5月22日,ICE期貨7月合約盤中試圖上沖,但美元大漲導致棉價在64美分受阻回落并一路下跌至低點。
小結:
國內棉花價格繼續(xù)偏弱運行,整體棉花供應質量難以達到紡企要求,優(yōu)質棉價比較抗跌,甚至在年度后期翹尾,但中低等皮棉價格難以上行。操作上,以觀望為主,待企穩(wěn)信號明確后再入場不遲。
責任編輯:黃榮益 |
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