煤焦鋼礦價(jià)逆勢(shì)拉漲，逼近壓力位

宏觀(guān)指引

發(fā)改委網(wǎng)站近日開(kāi)辟PPP（政府和社會(huì)資本合作）項(xiàng)目庫(kù)專(zhuān)欄，公開(kāi)發(fā)布PPP推介項(xiàng)目。首批發(fā)布的PPP項(xiàng)目共1043個(gè)，總投資1.97萬(wàn)億元，涵蓋水利設(shè)施、市政設(shè)施、交通設(shè)施、公共服務(wù)、資源環(huán)境等領(lǐng)域，鼓勵(lì)各類(lèi)社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、股權(quán)合作等多種方式參與建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2210元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價(jià)格為1980元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)462元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)595元/噸，普式報(bào)價(jià)61.25美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)780元/噸。

夜盤(pán)報(bào)價(jià)

螺紋夜盤(pán)1510收于2364元/噸，漲幅1.03%，總成交量為1708010手。鐵礦石夜盤(pán)1509收于435.5元/噸，漲幅0.36%，總成交量為1134002手。焦炭夜盤(pán)1509收于919.0元/噸，漲幅1.10%，總成交量為77702手。焦煤夜盤(pán)1509收于682.0元/噸，漲幅0.66%，總成交量為85050手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510夜盤(pán)反彈至布林中軌下方，短期均線(xiàn)阻擋作用減退被一舉擊穿，中長(zhǎng)期均線(xiàn)壓力猶存。布林通道開(kāi)口并未放大，MACD承壓于中軸，未見(jiàn)明顯買(mǎi)入信號(hào)。

鐵礦石主力1509夜盤(pán)增倉(cāng)上行，依托均線(xiàn)系統(tǒng)支撐上行至中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)線(xiàn)下方，阻擋位上升至440一線(xiàn)。RSI突破中軸，MACD趨勢(shì)線(xiàn)走平，仍處在上半?yún)^(qū)，短期偏強(qiáng)。

焦煤主力1509緩慢上行至底部窄幅震蕩區(qū)間上部，即將面臨布林上軌與60日均線(xiàn)的雙重壓制，突破發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)之前，建議觀(guān)望。

小結(jié)

發(fā)改委發(fā)布PPP項(xiàng)目，基建投資力度加大信號(hào)施放，工業(yè)品再度迎來(lái)普漲。夜盤(pán)鐵礦石繼續(xù)增倉(cāng)反彈，普式價(jià)格站穩(wěn)60日均線(xiàn)。鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)與礦石現(xiàn)貨形成鮮明對(duì)比，早間時(shí)候唐山鋼坯價(jià)格再降10元至1970元/噸，三級(jí)螺紋價(jià)格仍表現(xiàn)滯漲，市場(chǎng)需求疲軟，商家心態(tài)較為悲觀(guān)，加之當(dāng)前去庫(kù)存壓力仍舊較大，礦強(qiáng)鋼弱的局面得以維持，螺紋盤(pán)面升水而礦石現(xiàn)貨貼水。此種情況下，煉鋼虛擬利潤(rùn)大幅走低，后續(xù)開(kāi)工情況恐不樂(lè)觀(guān)。持倉(cāng)情緒上看，鐵礦石多頭資金集中發(fā)力，而空頭表現(xiàn)渙散，難以組織有效抵抗。預(yù)計(jì)今日盤(pán)中礦石價(jià)格將挑戰(zhàn)長(zhǎng)期下壓趨勢(shì)線(xiàn)，測(cè)試440一線(xiàn)壓力。穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)心態(tài)扭轉(zhuǎn)，但終端需求并未完全同步，逆勢(shì)反彈的可持續(xù)性不強(qiáng)，寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)部，我們?nèi)蕴岢邟伒臀形鹱窛q。

政策逐漸落地 鋁鋅上漲

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。4月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過(guò)PSL向國(guó)開(kāi)行再貸款1萬(wàn)億。政府開(kāi)始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。發(fā)改委公布2萬(wàn)億的投資項(xiàng)目，對(duì)鋁鋅價(jià)格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：5月25日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在13000-13020元/噸，貼水140元/噸至貼水120元/噸，無(wú)錫主流成交在13000-13020元/噸，杭州主流成交在13040-13050元/噸，現(xiàn)貨再度跌回至萬(wàn)三關(guān)口，雖然部分持貨商仍有挺價(jià)意愿，但是庫(kù)存較多的月底急于換現(xiàn)的持貨商低價(jià)出貨仍舊積極，下游在13000元/噸關(guān)口逢低接貨積極，高價(jià)貨源被迫調(diào)價(jià)，整體低價(jià)成交較好。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：5月25日，0#鋅主流成交16440-16460元/噸，對(duì)滬期鋅1507合約貼水80-70元/噸，1#鋅成交16400-16420元/噸附近，貨源仍偏緊。滬期鋅1507合約震蕩盤(pán)整于16520-16530元/噸附近，較上周五盤(pán)面回落百元附近。鋅價(jià)持續(xù)回落，令部分煉廠(chǎng)稍有惜售情緒，普通品牌貨源供應(yīng)略減；不過(guò)持貨商套利出貨積極，補(bǔ)充市場(chǎng)貨源，普通品牌較0#雙燕品牌價(jià)差收窄；下游需求逐步回暖按需采購(gòu)，整體成交尚可。

小結(jié)

發(fā)改委批復(fù)2萬(wàn)億的投資項(xiàng)目，主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。市場(chǎng)悲觀(guān)的情緒又有所扭轉(zhuǎn)，資金對(duì)商品的偏好增加。隔夜工業(yè)品價(jià)格普遍上漲。預(yù)計(jì)鋁鋅價(jià)格緩慢上漲。策略上，逢低少量買(mǎi)入，連續(xù)上漲后減倉(cāng)。

發(fā)改委公布2萬(wàn)億項(xiàng)目銅價(jià)上漲

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開(kāi)序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，政治局會(huì)議短期對(duì)銅價(jià)有較長(zhǎng)的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)持續(xù)反彈。黃金和白銀整理。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速大幅下降。中國(guó)上證指數(shù)回調(diào)后大漲，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)活躍。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：5月25日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水20元/噸-升水90元/噸，平水銅成交價(jià)格44780元/噸-44820元/噸，升水銅成交價(jià)格44800元/噸-44880元/噸。滬期銅大幅下跌，缺乏外盤(pán)指引，現(xiàn)銅報(bào)價(jià)較為紊亂，保值盤(pán)獲利積極出貨，現(xiàn)銅供應(yīng)充裕，品牌多樣，升水一路收窄，近午間平水銅極端低價(jià)幾近平水水平，中間商缺乏操作空間，且缺乏外盤(pán)指引，下游銅價(jià)回落之際再度陷入觀(guān)望，市場(chǎng)周一特征較為明顯。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)4月耐用品訂單，4月新屋銷(xiāo)售。

7、重要行業(yè)新聞：上周四，嘉能可表示，其位于贊比亞的Mopani Copper Mines (MCM)已經(jīng)完成銅冶煉廠(chǎng)的升級(jí)改造，花費(fèi)大約 $7400萬(wàn)，耗時(shí)7個(gè)月，比計(jì)劃提前。

小結(jié)

發(fā)改委發(fā)布的PPP項(xiàng)目共計(jì)1043個(gè)，總投資1.97萬(wàn)億元，項(xiàng)目范圍涵蓋水利設(shè)施、市政設(shè)施、交通設(shè)施、公共服務(wù)、資源環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域?；ㄍ顿Y的力度逐漸加碼，并且清晰化，夜盤(pán)工業(yè)品價(jià)格大幅上漲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度尚可，但一兩年內(nèi)加息的幅度是非常有限的。銅價(jià)回調(diào)之后，緩慢攀升的概率較大。策略上，日內(nèi)短多，持續(xù)上漲后減倉(cāng)。這一波大宗商品的上漲是個(gè)緩慢的過(guò)程，不會(huì)像2009年那樣。

發(fā)改委發(fā)布近2萬(wàn)億元PPP推介項(xiàng)目，滬膠大漲4%

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)12800-12900元/噸（-0），山東人民幣復(fù)合膠11800-11900元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12300-12800元/噸（+100），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13900-14000元/噸（-0）。外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1840-1850美元/噸（+0），外盤(pán)STR20報(bào)1550-1560美元/噸（-0），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1750-1760美元/噸(+10)，保稅區(qū)STR20報(bào)1520-1530美元/噸（-0）。 產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格整體下跌明顯，海南東部膠水收購(gòu)價(jià)格12.5-12.8元/公斤，云南產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)割膠積極性較低，部分膠水收購(gòu)價(jià)在11.2-11.4元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格上漲，生膠56.56，漲0.20；煙片59.11，漲0.32；膠水58.00，漲0.50；杯膠47.00，漲0.50（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌33.38泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1000元/噸左右。1601與1509價(jià)差970元/噸，1509與1506價(jià)差250元/噸。

3、 庫(kù)存：截至2015年5月18日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存跌破19.5萬(wàn)噸水平，較上月底整體下滑8.4%。其中導(dǎo)致庫(kù)存迅速下滑的主要原因集中在天然膠與復(fù)合膠下滑較多，然而由于7月1日復(fù)合膠新規(guī)的影響令國(guó)內(nèi)業(yè)者對(duì)復(fù)合膠整體存惜售心理，據(jù)市場(chǎng)業(yè)者反映，當(dāng)前區(qū)外復(fù)合膠庫(kù)存大約在10萬(wàn)噸以上。中國(guó)國(guó)儲(chǔ)有43.22萬(wàn)噸（6+24.37+12.85=43.22）

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10700元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)10600元/噸（+0）。

5、 汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量:國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)4月份共計(jì)銷(xiāo)車(chē)5.7萬(wàn)輛，環(huán)比下降16%，同比大幅下滑35%，比3月份的30.3%降幅還要大。1-4月，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售19.16萬(wàn)輛，同比下降34%。中國(guó)重卡行業(yè)已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月出現(xiàn)同比下降，也意味著，這一銷(xiāo)量是最近八年來(lái)（2008-2015年）的最低水平，其月銷(xiāo)售規(guī)模之低，在最近八年內(nèi)只有2012年能勉強(qiáng)與其相比（2012年4月份銷(xiāo)量為62379輛，比今年4月份其實(shí)還略高一些）。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2015年4月中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為207.97萬(wàn)輛和199.45萬(wàn)輛。4月份，汽車(chē)產(chǎn)量環(huán)比下降8.93%，同比增長(zhǎng)0.59%，比上年同期回落8.25個(gè)百分點(diǎn)。汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比下降10.98%，同比下降0.49%。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比有所下降，產(chǎn)量同比增速回落，銷(xiāo)量同比略降。1-4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速繼續(xù)趨緩。乘用車(chē)企業(yè)庫(kù)存為2015年最高，月末庫(kù)存量達(dá)到了104.35萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率達(dá)到了8.7%。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：ANRPC統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月成員國(guó)天膠產(chǎn)量同比增0.6%。預(yù)計(jì)今年各成員國(guó)天膠產(chǎn)量都有2%以上的增長(zhǎng)。今年前4個(gè)月，成員國(guó)天膠出口量同比下降3.4%。除越南，柬埔寨和菲律賓天膠產(chǎn)量分別增長(zhǎng)54.5%、40.4%和5.6%外，其他成員國(guó)均為負(fù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015年泰國(guó)天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.6%至443.4萬(wàn)噸。2014年產(chǎn)量由之前預(yù)估的459萬(wàn)噸下調(diào)至432.3萬(wàn)噸。

4月我國(guó)天然及合成橡膠進(jìn)口35萬(wàn)噸，同比減少10.3%；1-4月我國(guó)天然及合成橡膠累計(jì)進(jìn)口133萬(wàn)噸，同比減少15.9%。

小結(jié)：

發(fā)改委網(wǎng)站近日開(kāi)辟PPP（政府和社會(huì)資本合作）項(xiàng)目庫(kù)專(zhuān)欄，公開(kāi)發(fā)布PPP推介項(xiàng)目。首批發(fā)布的PPP項(xiàng)目共1043個(gè)，總投資1.97萬(wàn)億元，涵蓋水利設(shè)施、市政設(shè)施、交通設(shè)施、公共服務(wù)、資源環(huán)境等領(lǐng)域，鼓勵(lì)各類(lèi)社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、股權(quán)合作等多種方式參與建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。所有項(xiàng)目均明確項(xiàng)目所在地、所屬行業(yè)、建設(shè)內(nèi)容及規(guī)模、政府參與方式、擬采用的PPP模式、責(zé)任人及聯(lián)系方式等信息。此次推介的項(xiàng)目由各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā)改委推薦，國(guó)家發(fā)改委審核，面向全社會(huì)公開(kāi)發(fā)布。

目前財(cái)政部、各省區(qū)市已推出2.2萬(wàn)億元PPP項(xiàng)目，隨著未來(lái)地方不斷推出項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總規(guī)模有望達(dá)到3萬(wàn)億元以上。從PPP項(xiàng)目的規(guī)模來(lái)看，PPP可能成為填補(bǔ)地方融資平臺(tái)資金缺口和地方預(yù)算內(nèi)不足的主力軍。PPP項(xiàng)目的實(shí)施環(huán)境和制度正在發(fā)生質(zhì)的變化，一切正在往好的方面轉(zhuǎn)變，但還需要時(shí)間來(lái)落實(shí)。從目前來(lái)看，今年P(guān)PP對(duì)財(cái)政政策可持續(xù)性非常重要，決定了三、四季度財(cái)政政策的可持續(xù)性。由于缺乏大規(guī)模實(shí)施PPP項(xiàng)目的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)大規(guī)模推進(jìn)PPP項(xiàng)目尚屬首次，預(yù)計(jì)三、四季度PPP項(xiàng)目簽約率大幅上升的概率不高。

對(duì)中國(guó)刺激政策的憧憬，帶動(dòng)滬膠夜盤(pán)大漲4.06%。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行狀況下，很多投資的預(yù)期收益在下降，所以現(xiàn)在全面啟動(dòng)PPP，從時(shí)間上來(lái)講并不是特別好的時(shí)機(jī)。地方政府的確面臨融資難的狀況，資金成為基建項(xiàng)目的最大約束?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度和可持續(xù)性仍然存疑，我們認(rèn)為，此次滬膠的反彈也許像4月上旬的上漲一樣，是階段性的，建議短期順勢(shì)而為。

白糖早評(píng)：夜盤(pán)長(zhǎng)陽(yáng)突襲鄭糖遠(yuǎn)月躍上新臺(tái)階

要點(diǎn)

1.原糖：原糖休市，預(yù)計(jì)繼續(xù)保持弱勢(shì)探底的態(tài)勢(shì)。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（5月25日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5450元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5350元/噸（-10）；廣東湛江中間商新糖報(bào)價(jià)5400-5450元/噸（-20）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5230-5240元/噸（0）

3.鄭糖盤(pán)面回顧：昨日（5月25日），SR1509合約開(kāi)盤(pán)5492，收跌24點(diǎn)（跌幅0.44%），報(bào)收5455，增倉(cāng)14140手，持倉(cāng)為647084。

4.4月份中國(guó)進(jìn)口55萬(wàn)噸糖，略超出市場(chǎng)預(yù)期

5.巴西SCATrading預(yù)期15/16年度乙醇價(jià)格將同比上漲11%

6.印度糖業(yè)協(xié)會(huì)表示，預(yù)計(jì)當(dāng)前正在進(jìn)行的2014/15年度印度原糖出口量或難超過(guò)50萬(wàn)噸。印度中央政府和馬邦政府都公布了刺激出口的原糖補(bǔ)貼政策。不過(guò)，此舉并未贏得市場(chǎng)的掌聲，糖廠(chǎng)抱怨出口鼓勵(lì)政策的出臺(tái)已經(jīng)過(guò)了最佳時(shí)機(jī)。

小結(jié)：

夜盤(pán)長(zhǎng)陽(yáng)突襲鄭糖遠(yuǎn)月躍上新臺(tái)階：昨晚夜盤(pán)在沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)利好的指引下，盤(pán)面長(zhǎng)陽(yáng)突襲，穿透力極強(qiáng)，這樣的上漲才是對(duì)牛市最真實(shí)的詮釋。近月1509合約逐步淪為現(xiàn)貨合約，而遠(yuǎn)月合約將充分體現(xiàn)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的威力。鄭糖的操作難點(diǎn)在于形勢(shì)明朗價(jià)格已被炒高，而在懷疑中患得患失又不敢動(dòng)手。因此在牛市背景下，操作層面更多是考驗(yàn)人的耐性和氣度，注重格局忽略細(xì)節(jié)。

油脂油料期貨早評(píng):油脂多單繼續(xù)持有

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3080 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠(chǎng)價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠(chǎng)價(jià)2800 (+0)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠(chǎng)價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠(chǎng)價(jià)2280 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2280 （+0）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF449 (-6)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF410 (+2)美元/噸；6月船期南美大豆CNF402 （+2）美元/噸；天津港24度棕櫚油5020 （+0）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5720 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5950 （+0）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6280 （+0）元/噸。

2. 南美大豆：USDA全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)量報(bào)告顯示，2015/16年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9700萬(wàn)噸，比上個(gè)年度增長(zhǎng)約250萬(wàn)噸或2.6%。USDA預(yù)計(jì)2015/16年度巴西大豆收獲面積達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3250萬(wàn)公頃，比上年增長(zhǎng)3.2%或100萬(wàn)公頃。大豆收獲面積已經(jīng)連續(xù)九年增長(zhǎng)，但今年的增幅是2012/13年度以來(lái)的最低水平。

3. 棕櫚油：USDA全球油籽市場(chǎng)及貿(mào)易報(bào)告顯示，2015/16年度全球棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到6517萬(wàn)噸，比2014/15年度的歷史最高紀(jì)錄增長(zhǎng)5.7%，其中馬來(lái)西亞的產(chǎn)量將從今年的減產(chǎn)水平上恢復(fù)性增長(zhǎng)；印尼的棕櫚油出口量預(yù)計(jì)為2350萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)100萬(wàn)噸；馬來(lái)西亞棕櫚油出口量預(yù)計(jì)為1800萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)80萬(wàn)噸。

4. 美豆進(jìn)展：USDA將在5月26日發(fā)布作物進(jìn)展周報(bào)，分析師預(yù)計(jì)這份報(bào)告將顯示，截至5月24日美國(guó)大豆播種完成55%-60%，高于上周的45%；去年同期美國(guó)大豆播種完成59%；2009年-2013年的歷史同期平均播種進(jìn)度為56%。

5. USDA：美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)計(jì)，2015/16年末美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將膨脹至5億 蒲式耳，如果實(shí)現(xiàn)，將創(chuàng)九年高位，高于2014/15年末美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存3 .5億蒲式耳。 USDA預(yù)期，2015/16年全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將為9,622萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的9,517萬(wàn)噸，且高于2014/15年末的8,554萬(wàn)噸

小結(jié)：    

昨日提示的油脂低位買(mǎi)入的多單繼續(xù)持有，未買(mǎi)入者仍可逢低輕倉(cāng)買(mǎi)入。粕類(lèi)不應(yīng)急于抄底。

棉花早評(píng)：印度棉紗進(jìn)口關(guān)稅或下調(diào)

要點(diǎn)

1.印度拋儲(chǔ)：  根據(jù)印度棉花公司（CCI）的統(tǒng)計(jì)，截至2015年5月22日，2014/15年度全印度總共收儲(chǔ)棉花約151.5萬(wàn)噸。印度通過(guò)CCI網(wǎng)絡(luò)拍賣(mài)系統(tǒng)成交 約19.3萬(wàn)噸，銷(xiāo)售給政府紡紗企業(yè)約1.75萬(wàn)噸，總計(jì)銷(xiāo)售約21萬(wàn)噸。

2.棉紗進(jìn)口：印度總理訪(fǎng)華期間中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人表示將促進(jìn)中印之間的棉紗貿(mào)易，并承諾下調(diào)棉紗進(jìn)口關(guān)稅，一旦印度棉紗關(guān)稅下降且無(wú)進(jìn)口配額限制將對(duì)中國(guó)棉紡織產(chǎn)業(yè)、棉花產(chǎn)業(yè)造成比較大的沖擊，將加速中小棉紡織廠(chǎng)停產(chǎn)、倒閉的速度。

3.USDA：美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份月報(bào)分析認(rèn)為，2015/16年度全球棉花消費(fèi)量六年來(lái)首次超過(guò)產(chǎn)量，因此全球期末庫(kù)存同比下降近4%，為2318.8萬(wàn)噸，但庫(kù)存消費(fèi)比仍高達(dá)92%，為歷史第二高。

小結(jié)：

印度總理訪(fǎng)華期間中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人表示將促進(jìn)中印之間的棉紗貿(mào)易，并承諾下調(diào)棉紗進(jìn)口關(guān)稅，預(yù)計(jì)會(huì)國(guó)內(nèi)棉紗沖擊較大。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，整體棉花供應(yīng)質(zhì)量難以達(dá)到紡企要求，優(yōu)質(zhì)棉價(jià)比較抗跌，甚至在年度后期翹尾，但中低等皮棉價(jià)格難以上行。從交割品等級(jí)來(lái)看，鄭棉企穩(wěn)已不錯(cuò)，難以持續(xù)上行。