每日宏觀策略觀點(diǎn)：       

1、 中國：

（1）穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下，監(jiān)管層再次加大對(duì)房地產(chǎn)的支持力度。據(jù)財(cái)新網(wǎng)，銀監(jiān)會(huì)高層在一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)內(nèi)部會(huì)議上指出，在房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)防控方面，要加強(qiáng)防范房企資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，允許對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款適當(dāng)展期。

（2）今天發(fā)改委發(fā)布文件放松企業(yè)債發(fā)行限制，文件提到優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債，募集資金用于七大類重大投資工程包、六大領(lǐng)域消費(fèi)工程項(xiàng)目融資，不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。發(fā)改委還將城投類企業(yè)資產(chǎn)需提供擔(dān)保措施的負(fù)債率要求分別放寬至65%和75%。

2、 今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周四（5月28日）：

17:00，歐元區(qū)5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，上月103.7，預(yù)期103.5；

20:30，美國5月23日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，上周27.4萬人；

22:00，美國4月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比，上月1.1%，預(yù)期1%；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：4月份工業(yè)增速略有回升，基建、房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速均明顯回落，房地產(chǎn)銷售和新開工降幅收窄，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然疲弱。5月份匯豐PMI預(yù)覽值小幅回升。 

2、政策面：央行1個(gè)月內(nèi)連續(xù)降準(zhǔn)降息；多部委推出樓市新政，二套房貸款最低首付比例降至四成；貨幣政策進(jìn)入降息降準(zhǔn)周期；實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷和低通脹環(huán)境下，貨幣政策仍將保持寬松；證監(jiān)會(huì)監(jiān)管兩融和傘形信托業(yè)務(wù)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期波動(dòng)。 

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2015年一致預(yù)期利潤增速仍處低位。  

4、流動(dòng)性： 

A、央行繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，本周公開市場(chǎng)沒有到期資金。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購利率(R007)1.91%，隔夜回購利率(R001)1.03%，資金利率持續(xù)寬松。 

C、本周限售股解禁壓力小；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)凈減持力度仍處高位；5月22日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)上升，持倉賬戶數(shù)上升，日均交易賬戶數(shù)上升，證券交易結(jié)算資金凈入，交易結(jié)算資金期末余額上升。 

5、消息面： 

習(xí)近平：通過變革打通道路釋放經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿? 

監(jiān)管部門要求各銀行上報(bào)資金入市情況  

兩融降杠桿第二波：多家券商跟進(jìn)提高保證金比例  

小結(jié)：4月份工業(yè)增速略有回升，投資增速明顯回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然疲弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，宏觀面偏空；為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和通縮壓力，貨幣政策仍將保持寬松；改革和政策放松預(yù)期下，股指總體反彈趨勢(shì)。 

國債：

1、 昨日國債國開債利率小幅下降。1Y 1.85%（-0.15%）、3Y 2.81%（-0.02%)、5Y 3.15%（0%)、7Y 3.49%（+0.02%)、10Y 3.52（+0.01%）。國開金融債 1Y 2.65 （-0.07%）、3Y 3.47%（-0.02%)、5Y 3.78%(-0.01%)、 7Y 4.11% （+0.03%)、10Y 4.06%（0%）。

2、資金市場(chǎng)持續(xù)保持寬松。1天回購1.05%（0%），7天回購1.95% （-0.03%）、14天回購2.39%（+0.06%）、1月回購2.65%（+0.24%）。

3、互換市場(chǎng)。3M 2.23%（-0.02%）、1Y 2.39%（-0.02%）、5Y 2.87%（-0.03%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 4.30%(0%)、AA+ 4.60%（0%).

5、中國4月新增人民幣貸款7079億元，預(yù)期9030億元，前值11800億元。中國4月M2貨幣供應(yīng)同比增10.1%，預(yù)期11.9%，前值11.6%。社會(huì)融資規(guī)模10500億元，預(yù)期12040億元。3月金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款減少1564億元，上月為增長(zhǎng)422億元。

6、5月匯豐中國制造業(yè)PMI 49.1，創(chuàng)兩個(gè)月新高，但仍然低于預(yù)期49.3，且徘徊于枯榮線下的低位。4月官方PMI持平于50.1%，略高于預(yù)期，但主要基于開工旺季所致，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升0.5%成為主要推動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)下行壓力不改，穩(wěn)增長(zhǎng)措施還需加碼。

7、中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.9%，預(yù)期6%，前值5.6%；1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比12%，預(yù)期13.5%，前值13.5%，其中1-4月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速6%，前值8.5%。4月地產(chǎn)投資累計(jì)增速降至09年5月來的新低6.0%，單月投資降至0.5%；而土地購置面積同比的進(jìn)一步下探（4月降至-33%），表明地產(chǎn)商開工意愿不強(qiáng)。4月基建投資單月同比回落幅度較大，從24.5%降至16.1%。而4月貨幣數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)看不見底。

8、中國4月CPI同比增 1.5%，連續(xù)第8個(gè)月低于2%；PPI同比萎縮4.6%，連續(xù)第36個(gè)月同比出現(xiàn)下滑。

9、4月中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙下滑，凸顯經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。其中出口同比下降6.4%；進(jìn)口下滑16.2%，為連續(xù)第四個(gè)月以兩位數(shù)速度下滑；1-4月出口同比增長(zhǎng)1.6%，進(jìn)口下降17.3%。

10、小結(jié)：基本面上看，經(jīng)濟(jì)+通脹水平低位徘徊，債券仍是多頭格局，銀行間利率不斷創(chuàng)新低，短端債券利率跟隨快速下滑，但是豬價(jià)反彈，通脹預(yù)期起，以及政府穩(wěn)增長(zhǎng)力度加強(qiáng)帶來的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期使得近期債券走勢(shì)略顯糾結(jié)，短期長(zhǎng)債或有超跌，長(zhǎng)短期利差過大也難以長(zhǎng)時(shí)間維持。

貴金屬:

1、 貴金屬小幅下跌。較昨日15:00 PM，倫敦金-0.2%；倫敦銀-0.6%；較今日2；30，倫敦金0.0%，倫敦銀+0.1%

2、 希臘政府消息人士透露，希臘及其債權(quán)人正在起草“官員層面”的協(xié)議。最后期限前希臘與債權(quán)人或難有協(xié)議；歐央行持有的35億歐元希臘債券將在7月20日到期，若希臘違約或打開退歐之門.

3、 日本4月零售銷售同比5.0%，預(yù)期5.5%，前值-9.7%;日本4月零售銷售環(huán)比0.4%，預(yù)期1.1%，前值從-1.9%修正為-1.8%。。

4、 COMEX白銀庫存 5559.55噸（-0.65），上期所白銀庫存 357.044噸（-1.775）；SRPD黃金ETF持倉715.857（+0.00），白銀ISHARES ETF持倉 9862噸（-26.76）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD多付空，交收量9268千克；白銀TD 多付空，交收量17190千克； 

5、 美國休市：美國10年期國債收益率 2.14%(-0.00%)；美國10年tips 0.34%（-0.00%）；CRB指數(shù) 220.19（-0.69%），標(biāo)普五百2123.48（+0.92%）；VIX13.27（-0.79）;6、小結(jié)：1）中期來看，歐元區(qū)在QE刺激下，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇；中國自第一季度以來持續(xù)的貨幣政策和財(cái)政政策也將在未來1-2個(gè)季度逐步滲透到經(jīng)濟(jì)；美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)好，美國核心通脹逐步回升，第三季度美聯(lián)儲(chǔ)加息概率很大；美國國債收益率將上升，美元將走強(qiáng)；貴金屬將表現(xiàn)弱勢(shì)；2）金銀比價(jià)：美元重回升勢(shì)，基本金屬疲軟下，金銀比價(jià)將上升。

金屬：

銅： 

1、LME銅C/3M貼水1（昨貼3）美元/噸，庫存-300噸，注銷倉單-1250噸，倉單集中度較高，近期庫存小幅回落，現(xiàn)貨平水附近，注銷倉單回升，上周COMEX基金持倉轉(zhuǎn)凈多，LME基金持倉凈多維持高位，歐洲和上海貿(mào)易升水低位徘徊。 

2、滬銅庫存本周-10521噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水175元/噸（昨升195），廢精銅價(jià)差3925（前4175）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.24（前值7.30）[進(jìn)口比價(jià)7.36]，三月比價(jià)7.21（前值7.20）[進(jìn)口比價(jià)7.31]。 

4、基本面：中國銅產(chǎn)量增速回落，智利含銅產(chǎn)量回落，秘魯含銅產(chǎn)量有所恢復(fù)，國內(nèi)加工費(fèi)回落，國內(nèi)部分冶煉企業(yè)檢修；國內(nèi)下游開工率低迷，弱于往年，銅材產(chǎn)量增長(zhǎng)低迷。國內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價(jià)差有所回升，COMEX基金轉(zhuǎn)凈多，國內(nèi)季節(jié)性需求，但現(xiàn)貨有所走弱，上海整體貿(mào)易升水依舊低迷下，上海庫存季節(jié)性回落。 

鋁： 

1、LME鋁 C/3M貼水39（昨貼水38.75)美元/噸，庫存-8300噸，注銷倉單+15000噸，庫存回落，注銷倉單回落，現(xiàn)貨貼水較大。 

2、滬鋁交易所庫存-464噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水260元/噸（昨貼255）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.62（前值7.60）[進(jìn)口比價(jià)8.12]，三月比價(jià)7.51（前值7.49）[進(jìn)口比價(jià)8.04]，{原鋁出口比價(jià)5.43，鋁材出口比價(jià)6.99}。 

4、外盤鋁市premium跌至低位，現(xiàn)貨貼水較大。上周氧化鋁開工率回升，電解鋁開工率小幅回落，國內(nèi)氧化鋁繼續(xù)走弱，冶煉利潤接近盈利，成本支撐減弱；下游開工率逐步恢復(fù)，社會(huì)庫存出現(xiàn)高位小幅回落跡象，內(nèi)外比價(jià)有所回升；建議區(qū)間操作，從成本和產(chǎn)能投放看，建議逢高短空操作。 

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水3.75（昨貼9）美元/噸，庫存-2050噸，注銷倉單-2050噸，庫存下降，注銷倉單回落，現(xiàn)貨貼水。 

2、滬鋅庫存+3059噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水135元/噸（昨貼155）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.60（前值7.59）[進(jìn)口比價(jià)7.71]，三月比價(jià)7.62（前值7.56）[進(jìn)口比價(jià)7.65]。 

4、國內(nèi)產(chǎn)量已處于較高位置，國內(nèi)消費(fèi)逐步恢復(fù)，國內(nèi)顯性庫存有所好轉(zhuǎn)，滬鋅短期內(nèi)有望轉(zhuǎn)好，空頭減倉。 

鉛： 

1、LME鉛C/3M貼水16.5（昨貼16）美元/噸，庫存-2375噸，注銷倉單-3125噸，倉單集中度較高，庫存回落，注銷倉單回落，現(xiàn)貨貼水較大。 

2、滬鉛交易所庫存-1785噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水380元/噸（昨升275）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.05（前值7.02）[進(jìn)口比價(jià)7.77]，三月比價(jià)6.78（前值6.83）[進(jìn)口比價(jià)7.78]，{鉛出口比價(jià)5.65，鉛板出口比價(jià)6.16}。  

4、倫鉛庫存回落，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，注銷倉單回升，貿(mào)易升水低位稍有回暖，內(nèi)外比價(jià)回落。國內(nèi)礦加工費(fèi)回升，國內(nèi)鉛開工率和鉛酸電池開工率較低，河南鉛報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但原生鉛與再生鉛比價(jià)較高，預(yù)計(jì)滬鉛區(qū)間震蕩為主。 

鎳： 

1、LMEC-3M貼水?dāng)U大至49美元/噸，庫存繼續(xù)增加。后期倫鎳庫存有進(jìn)一步下降的可能，支撐倫鎳價(jià)格。滬鎳交易所庫存10000噸，倉單5182（+1644）噸，金川鎳現(xiàn)貨對(duì)1507合約貼水1960元/噸（昨貼820），現(xiàn)貨價(jià)格支撐有走弱跡象。進(jìn)口增加情況下現(xiàn)貨已轉(zhuǎn)為貼水。 

2、產(chǎn)業(yè)方面： 

基本面看，雖然中長(zhǎng)期有偏緊預(yù)期，但是短期鎳價(jià)走勢(shì)面臨供應(yīng)過剩的壓力。 

鎳礦短期仍有足夠的庫存，目前港口庫存1655萬噸，靜態(tài)估計(jì)還可以用3.25個(gè)月左右。中期是否偏緊一方面取決于鎳生鐵開工，另一方面取決于鎳礦進(jìn)口量的變化。 

鎳生鐵方面，尤其是中高鎳生鐵庫存低位的現(xiàn)狀將支撐價(jià)格。但是3月開始鎳生鐵的產(chǎn)量也在逐步回升。下游不銹鋼一季度表現(xiàn)低迷，4月份產(chǎn)量同比回升至7%以上，預(yù)計(jì)5月也將維持高位。但是國內(nèi)4-5月鎳市預(yù)計(jì)仍將過剩，社會(huì)庫存略增。 

滬鎳：鎳價(jià)在過去的兩周時(shí)間里大幅波動(dòng)。目前來看，期現(xiàn)價(jià)差、與俄鎳價(jià)差等都得到了一定的修復(fù)。內(nèi)外比價(jià)雖然有大幅回落，但依然存在盈利空間。 

倫鎳：倫鎳持倉矛盾大幅緩解。但是庫存依然未見明顯下降。  

小結(jié)：如上期分析，結(jié)構(gòu)異常+持倉矛盾緩解+倉單增加，三個(gè)原因?qū)?dǎo)致價(jià)格回調(diào)至合理價(jià)差范圍內(nèi)。雖然對(duì)交割貨源偏緊的預(yù)期會(huì)有反復(fù)，但俄鎳批出應(yīng)該只是時(shí)間問題。遠(yuǎn)月的內(nèi)外正套仍有一定的操作空間。基于目前國內(nèi)仍相對(duì)過剩的基本面，而價(jià)差也有較大修復(fù)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將震蕩走弱。  

綜合新聞： 

1、沙特礦業(yè)公司(Maaden)和美國鋁業(yè)(Alcoa)共同投資108億美元，在沙特東部地區(qū)建設(shè)大型鋁礦廠項(xiàng)目，內(nèi)容包括選礦、冶煉、冶金和軋鋼廠建設(shè)。其中Maaden占股75%，Alcoa占股25%。該項(xiàng)目于去年開始投入商業(yè)運(yùn)營。其預(yù)定年度冶金產(chǎn)量為74萬噸，今年有望提高至76萬噸。Alcoa集團(tuán)方面表示，該項(xiàng)目將成為全球生產(chǎn)成本最低的鋁礦廠。 

結(jié)論： 

1、銅市供應(yīng)干擾，但季節(jié)性消費(fèi)旺季逐漸過去及兩市現(xiàn)貨有所走弱，預(yù)計(jì)仍以高位震蕩偏弱為主。 

2、外盤鋁premium跌至低位，現(xiàn)貨貼水大。國內(nèi)供應(yīng)壓力大，成本支撐減弱，但社會(huì)庫存高位小幅回落，建議區(qū)間操作，逢高短空。 

3、國內(nèi)產(chǎn)量已處于較高位置，國內(nèi)消費(fèi)逐步恢復(fù)，國內(nèi)顯性庫存有所好轉(zhuǎn)，滬鋅短期內(nèi)有望轉(zhuǎn)好，空頭減倉。 

4、鎳市短期走勢(shì)仍面臨供應(yīng)過剩的壓力。結(jié)構(gòu)異常+持倉矛盾緩解+倉單增加，三個(gè)原因?qū)?dǎo)致價(jià)格回調(diào)至合理價(jià)差范圍內(nèi)。雖然對(duì)交割貨源偏緊的預(yù)期會(huì)有反復(fù)，但俄鎳批出應(yīng)該只是時(shí)間問題。遠(yuǎn)月的內(nèi)外正套仍有一定的操作空間?；谀壳皣鴥?nèi)仍相對(duì)過剩的基本面，而價(jià)差也有較大修復(fù)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將震蕩走弱。 

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國內(nèi)建筑鋼材市漲跌互現(xiàn)，河鋼挺價(jià)，京津地區(qū)月末結(jié)算后慣性拉漲,其他地區(qū)亦多止跌企穩(wěn)，但成交一般；國產(chǎn)礦盤整運(yùn)行，復(fù)產(chǎn)情緒較低；進(jìn)口礦市場(chǎng)基本穩(wěn)定,山東、唐山穩(wěn)定，天津主流品種資源緊俏，部分貿(mào)易商惜售,市場(chǎng)總體成交一般.  

2、前一日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋2210(-），北京三級(jí)螺紋2220（+30），上海5.75熱軋2400（-），天津5.75熱軋2430（-50），唐山鐵精粉595（-），日照港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)470（+5），Platts62% 62.75(-0.75)，唐山二級(jí)冶金焦860（-），唐山鋼坯1980（-）。 

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本2448，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7.01%；熱卷成本2502，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-4.1%。 

4、庫存：螺紋634.24萬噸，減0.28萬噸；線材134.53萬噸，減少3.42萬噸；熱軋 283.17萬噸，減3.55萬噸。港口鐵礦石8492萬噸，降164萬噸。 

5、小結(jié)：在礦石的供需平衡表中，后期礦石仍在持續(xù)增產(chǎn)，而粗鋼產(chǎn)量見頂是大概率事件，目前不存在反轉(zhuǎn)的基本面支撐。短期來看，鋼廠大概率仍維持高開工，礦石發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，后續(xù)港口庫存或?qū)⒎€(wěn)定,供需格局由前期供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供需平衡。當(dāng)前矛盾不突出,震蕩偏弱看待。鋼廠高開工背景下，雖處季節(jié)性旺季，但鋼材仍明顯趨弱，雖然宏觀利好預(yù)期不斷，但目前仍未看到對(duì)鋼材的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)。而淡旺季轉(zhuǎn)化之季即將來臨，鋼材短期或難言好轉(zhuǎn)，逢高做空策略不變。 

動(dòng)力煤:

1.  國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)，成交一般。秦港煤炭庫存連日小幅回升，市場(chǎng)交投氛圍一般。

2.  CCI1指數(shù)401（-2），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)414（-2），天津港 (Q5800K)470（-5）， 天津港(Q5500K)410（-10）， 天津港 (Q5000K)355（-），京唐港 (Q5800K)455（-）， 京唐港(Q5500K)405（-），京唐港 (Q5000K) 355（-），秦皇島港 (Q5800K)475（-5）， 秦皇島港 (Q5500K) 410（-5），秦皇島港 (Q5000K)360 （-），曹妃甸港 (Q5800K) 475（-），曹妃甸港 (Q5500K)410（-5）， 曹妃甸港 (Q5000K)360（-）。

3.  環(huán)渤海四港庫存2181.8萬噸（-69.6），秦皇島港629.09萬噸（+17），曹妃甸港448萬噸(-9),廣州港集團(tuán)212萬噸（-），京唐港112萬噸（-4）。

4.  鄂爾多斯5500動(dòng)力煤坑口價(jià)220-230，鄂爾多斯5000動(dòng)力煤坑口價(jià)180-190，大同5500動(dòng)力煤坑口價(jià)355,唐山5000動(dòng)力煤到廠價(jià)420-430。

5.  歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)58.09（+0.07）美金，理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)63.52（+1.74）美金，澳大利亞BJ動(dòng)力煤58.79（-0.76）美金，澳大利亞5500大卡動(dòng)力煤CIF價(jià)（不含稅）55美金，印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR（不含稅）56美金。

6.  3月份動(dòng)力煤進(jìn)口873萬噸，出口17萬噸。

7.  動(dòng)力煤基本見底，隨著進(jìn)口利潤的好轉(zhuǎn)，外煤壓力偏大，今年整體需求不好，反彈高度有限。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)定，礦山復(fù)產(chǎn)情緒較低，部分礦山已把資金投入到股市和風(fēng)投，對(duì)鐵礦市場(chǎng)持悲觀態(tài)度。

2. 國內(nèi)煉焦煤主流市場(chǎng)基本回穩(wěn)，煤企庫存壓力有望持續(xù)緩解，后期煤價(jià)看穩(wěn)為主。

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)盤整運(yùn)行，主要產(chǎn)區(qū)焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)；華中地區(qū)焦鋼企業(yè)博弈加劇，部分鋼廠提出降價(jià)訴求，焦企表示不接受并繼續(xù)挺價(jià)；宏觀方面利好消息繼續(xù)傳出，后期關(guān)注落地情況。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2181.8萬噸（-68.6），上周進(jìn)口煉焦煤庫存541.5萬噸（-8.5），焦炭港口庫存307.2（+10.7），鐵礦港口庫存8492（-164）。

5. 唐山一級(jí)焦市場(chǎng)價(jià)1000（-30），日照二級(jí)焦平倉價(jià)880（-20），唐山二級(jí)焦炭 850（-50），臨汾準(zhǔn)一級(jí)冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 動(dòng)力煤CCI1指數(shù) 401（-2），62%澳洲粉礦 62.5（-0.25）唐山鋼坯 1980（-），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 2160（-），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 2220（+30）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 760（-20）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià)87.5美金（-）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤760（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格655（0）

8．焦煤目前震蕩局面，雖然目前焦炭升水依然比較高，不過短期內(nèi)大幅下跌動(dòng)力不足。

豆類油脂：

1.5月供需報(bào)告15/16年美國新作平衡表期末庫存超預(yù)期，實(shí)際值5億蒲，預(yù)期值4.4億蒲，供應(yīng)端與預(yù)期一致，需求端下調(diào)美豆出口需求導(dǎo)致庫存超預(yù)期。目前美豆新作播種進(jìn)度較快，截止上周一美國大豆種植完成45%，遠(yuǎn)高于往年同期水平。天氣預(yù)報(bào)看未來兩周降雨大體正常，周末部分地區(qū)降雨稍大影響播種節(jié)奏，部分地區(qū)氣溫稍偏低，總體來看天氣還未出現(xiàn)大的異常。

2.進(jìn)入5月國內(nèi)大豆到港加快。上周大豆壓榨開機(jī)率環(huán)比繼續(xù)提高，油廠豆粕庫存增加，由于開機(jī)增加大豆庫存小幅下降，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌。預(yù)計(jì)后期國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)累積，壓榨利潤逐步走差。單邊來看在cbot價(jià)格不反彈的前提下國內(nèi)粕的期貨價(jià)格能繼續(xù)下跌。

3. 周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)下跌，跌幅在10-50元不等，市場(chǎng)最低價(jià)廣西防城港九三報(bào) 價(jià)2440，跌10，成交一般提貨一般。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，跌幅10-50元不等，廣西 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2000，折盤面2100，湛江報(bào)價(jià)1980，折合盤面2030，成交一般。

4.全球來看，馬棕油庫存逆季節(jié)性的高位，同時(shí)豆類庫存消費(fèi)比繼續(xù)增加，印度的食用植物油沒有超預(yù)期，生物柴油生產(chǎn)利潤沒有大幅好轉(zhuǎn)。從供需兩方面的因素來看，油脂還看不到單邊價(jià)格變化的驅(qū)動(dòng)。雖然國內(nèi)油脂庫存從去年10月份起就開始有明顯的下滑一直沒有成為國內(nèi)油脂定價(jià)的核心因素，但是為本次油粕比反彈提供了最大的背景。在國內(nèi)油和粕的庫存格局轉(zhuǎn)變之前，預(yù)計(jì)油強(qiáng)粕弱的格局依然將延續(xù)。

5. 周三國內(nèi)豆油現(xiàn)貨上漲，成交較差；棕櫚油價(jià)格持平，成交一般，沿海菜油價(jià)格小幅下跌。