設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年03月16日 星期日

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機構(gòu)研究觀點

白糖區(qū)間寬幅震蕩:宏源期貨6月1日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-06-01 08:42:54 來源:宏源期貨

貴金屬要點:

1、上周五外盤金銀價格維持窄幅波動,市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1206.7美元/盎司,收盤1187.3美元/盎司,漲幅為-1.50%,盤中交投區(qū)間介于1184.8 - 0美元。紐約白銀主力合約開盤17.13美元/盎司,收盤16.75美元/盎司,漲幅為-2.08%,盤中交投區(qū)間介于16.645 - 0美元。

2、5月29日,SPDR黃金ETF持倉為23015506.31 盎司(+0.00)。iShares白銀ETF持倉量為317070797.1 盎司(+0.0)。

3、上周五,紐約金庫存減少1286.85盎司,總庫存量為7,871,520.92盎司。紐約銀庫存增加570838.21盎司,總庫存量為179,286,649.45盎司。

4、美國一季度經(jīng)濟陷入萎縮,GDP年化環(huán)比降0.7%,較初值大幅下修,但好于預期。美國5月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值90.7,創(chuàng)六個月新低。

5、德國4月實際零售銷售環(huán)比增1.7%,高于預期,3月數(shù)值從環(huán)比降2.3%修正為降1.4%。

6、美國財長杰克盧表示,希臘退歐的影響僅限于希臘的想法是錯誤的,很難估算其真正的破壞力,美國開始擔憂希臘危機擴大化。德國已經(jīng)明確表態(tài),不希望在下周G7集團會議上討論希臘問題。希臘有意加入金磚銀行,俄羅斯已表態(tài)支持。

小結(jié):

經(jīng)濟上,主要國家通脹指標保持溫和向上修復,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不佳,不過官員講話對加息節(jié)奏預期的影響猶在,美元指數(shù)回升至97上方。歐洲方面,經(jīng)濟復蘇狀態(tài)相對較優(yōu),但希臘債務(wù)問題難解,歐元區(qū)內(nèi)部政經(jīng)局勢仍存不確定性。部分國家制造業(yè)溫和擴張,金屬工業(yè)需求信心緩慢修復。

趨勢因素上,主要經(jīng)濟體貨幣政策保持寬松,油價持穩(wěn),通脹預期向上修復,對貴金屬價格存在支持作用。但核心經(jīng)濟體經(jīng)濟循環(huán)尚未能順暢運行,通脹抬升節(jié)奏不會很快,這限制了貴金屬價格向上空間。美元反彈對商品價格存在負面影響。多空因素交織,貴金屬價格維持弱勢震蕩,上下動能都顯不足。策略上,建議維持觀望,短線投機建議主要選擇偏空方向波段操作。


煤焦鋼礦價即將選擇方向,靜待信號發(fā)出

宏觀指引

2015年5月,全國100個城市(新建)住宅平均價格為10569元/平方米,環(huán)比上漲0.45%。從漲跌城市個數(shù)看,48個城市環(huán)比上漲,52個城市環(huán)比下跌。與上月相比,本月價格環(huán)比上漲的城市數(shù)量增加9個,其中漲幅在1%以上的城市有8個,較上月增加2個;本月價格環(huán)比下跌的城市數(shù)量減少8個,其中跌幅在1%以上的城市有17個,較上月增加3個。同比來看,全國100個城市住宅均價與2014年5月相比下跌3.73%,跌幅較上月收窄0.73個百分點。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400(20mm)螺紋鋼價格報2200元/噸,較上一交易日下跌10元/噸;唐山鋼坯價格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報467元/噸,唐山國產(chǎn)礦報595元/噸,普式報價61.50美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸,天津港準一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸,澳產(chǎn)主焦煤報760元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2359元/噸,漲幅0.43%,總成交量為942042手。鐵礦石夜盤1509收于435.0元/噸,漲幅2.35%,總成交量為641066手。焦炭夜盤1509收于919.5.0元/噸,漲幅0.71%,總成交量為87400手。焦煤夜盤1509收于694.0元/噸,漲幅1.39 %,總成交量為110630手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510連續(xù)一周盤整,始終位于布林中軌壓力位之下,布林通道開口閉合,MACD指標線走平,無趨勢性,震蕩對待。

鐵礦石主力1509周五夜盤再度沖擊下壓趨勢線,但并未突破,MACD指標線金叉上行,但反向交叉買入信號較弱。上下行趨勢線已經(jīng)將價格壓縮至極窄范圍之內(nèi),短期內(nèi)將面臨方向選擇。

焦煤主力1509高開高走,突破60日均線壓制,MACD指標線有望沖破中軸阻擋,柱狀線走強,多頭動能增加,CCI突破+100線,買入信號較強,可嘗試背靠布林上軌及60日均跟多。

小結(jié)

截止上周五,唐山高爐開工率報94.16%,與上期持平。鋼材現(xiàn)貨價格止跌,但處于低位徘徊,礦石普式價格折算人民幣仍位于480元/噸之上,使得鋼材虛擬利潤率快速走低,加之即將步入需求淡季,鋼廠開工有較強的轉(zhuǎn)弱趨勢。鋼廠外礦可用天數(shù)升至28天,補庫空間有限,阻礙礦石需求。周五外礦港口庫存再降161萬噸至8331萬噸,較三月份下降16.9%,短期內(nèi)庫存快速走低催生多頭氛圍。國內(nèi)精鐵粉礦山開工率穩(wěn)步回升,持續(xù)升水的現(xiàn)貨價格另內(nèi)礦供應抬頭?;久婵?,內(nèi)外礦工供應發(fā)力,下游需求疲弱,鐵礦石上行空間仍十分有限。操作上,礦石價格即將面臨方向選擇,靜待技術(shù)突破。


鋁鋅短期走弱 空間不大

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行:中國經(jīng)濟下行壓力加大,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:2014年,3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項目,對鋁鋅價格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價格:6月1日,現(xiàn)貨市場上海主流成交在12970-12980元/噸,貼水120元/噸至貼水110元/噸,無錫主流成交在12950-12970元/噸,杭州主流成交在13000-13010元/噸,完成長單的持貨商增多,市場貨源繼續(xù)減少,持貨商挺價情緒持續(xù),下游周末提早入市備貨,中間商早盤價格低端接貨積極,隨著現(xiàn)貨走高,接貨開始觀望,整體成交仍然較好。

6、鋅現(xiàn)貨價格:6月1日,0#鋅主流成交16590-16630元/噸,對滬期鋅1507合約貼水120-80元/噸,對主力月貼水150-110元/噸,1#鋅成交于16550-16570元/噸附近。第一時段,滬期鋅1507合約重心快速下探16685元/噸附近較昨日持平,貼水僵持;不過隨著第二時段,滬期鋅觸低返升至16730元/噸附近,貼水略擴至120-100元/噸附近。部分煉廠看漲低價少出,不過受月末因素影響,資金壓力大,市場買興不足,雖持貨商出貨積極,但較難出貨,整體成交不佳。

小結(jié)

目前,美聯(lián)儲加息預期的變動已經(jīng)成為影響有色金屬價格最重要的因素。自從耶倫警告美聯(lián)儲可能在2015年加息之后,有色金屬價格就開始持續(xù)回落,并且中國穩(wěn)增長政策遲遲沒有具體化。這使得市場的信心依舊不足。短期內(nèi),鋁鋅價格依舊缺乏上行的動能,持續(xù)暴跌的概率不大。策略上,可以日內(nèi)偏空操作,也可以等待這波回調(diào)結(jié)束后的買入機會。


白糖早評:預計6月鄭糖將束縛在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩

要點

1.原糖:原糖07合約暫時維穩(wěn)在12美分,但是臨近交割前依然存在下行的動能。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨:昨日(5月29日),主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下:柳州中間商新糖報價5450元/噸(0);南寧中間商新糖報價5380-5440元/噸(10);廣東湛江中間商新糖報價5540-5500元/噸(0); 昆明中間商報價5240-5250元/噸(0)

3.鄭糖盤面回顧:昨日(5月29日),SR1509合約開盤5506,收漲28點(漲幅0.51%),報收5537,減倉4584手,持倉為542090。

4.  5月廣西集團盤外銷量甚少,云南海南成交放量

5. 巴西國家氣象研究所Inmet表示,今年底巴西可能出現(xiàn)溫和的厄爾尼諾氣候現(xiàn)象,給該國南部產(chǎn)區(qū)帶來穩(wěn)定降雨,北部產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱。

6.  巴西蔗產(chǎn)協(xié)會Unica今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2015/16榨季自4月份開榨以來,食糖生產(chǎn)維持增長的趨勢,然而5月上半月巴西以陰雨天氣為主,影響甘蔗生產(chǎn)進度,截至5月中旬累計產(chǎn)量同比出現(xiàn)減少。

小結(jié):

預計6月鄭糖將束縛在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩:原糖市場底部尚不明朗。6月份影響國內(nèi)糖市的關(guān)鍵詞:產(chǎn)銷數(shù)據(jù)、進口數(shù)據(jù)、臨儲質(zhì)押糖的流向市場。對明年合約減產(chǎn)預期和成本提高已經(jīng)成為了明牌,消費何時啟動有待觀察,內(nèi)外價差拉大帶來的管控壓力增大值得關(guān)注,預計鄭糖暫無外力打破目前區(qū)間寬幅震蕩的格局。鄭糖1509合約參考區(qū)間5430-5600,1601合約參考區(qū)間5680-5880。


油脂油料期貨早評: 買P1601賣M1509對沖頭寸繼續(xù)持有

要點

1.價格快報:黃埔進口大豆交貨價3080 (+0)元/噸;國產(chǎn)大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸;張家港普通蛋白豆粕出廠價2800 (+0)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸:荊州菜粕出廠價2280 (+0)元/噸;黃埔港菜粕交貨價2280 (+0)元/噸。8月船期進口菜籽CNF449 (-6)美元/噸;10月船期美灣大豆CNF410 (+2)美元/噸;6月船期南美大豆CNF402 (+2)美元/噸;天津港24度棕櫚油5020 (+0)元/噸;張家港進口豆油5720 (+0)元/噸;張家港國標四級豆油5950 (+0)元/噸;湖北荊州四級菜籽油6280 (+0)元/噸。

2. 南美大豆:USDA全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)量報告顯示,2015/16年度巴西大豆產(chǎn)量預計達到創(chuàng)紀錄的9700萬噸,比上個年度增長約250萬噸或2.6%。USDA預計2015/16年度巴西大豆收獲面積達到創(chuàng)紀錄的3250萬公頃,比上年增長3.2%或100萬公頃。大豆收獲面積已經(jīng)連續(xù)九年增長,但今年的增幅是2012/13年度以來的最低水平。

3. 棕櫚油:USDA全球油籽市場及貿(mào)易報告顯示,2015/16年度全球棕櫚油產(chǎn)量預計將達到6517萬噸,比2014/15年度的歷史最高紀錄增長5.7%,其中馬來西亞的產(chǎn)量將從今年的減產(chǎn)水平上恢復性增長;印尼的棕櫚油出口量預計為2350萬噸,比上年增長100萬噸;馬來西亞棕櫚油出口量預計為1800萬噸,比上年增長80萬噸。

4. 美豆進展:USDA將在5月26日發(fā)布作物進展周報,分析師預計這份報告將顯示,截至5月24日美國大豆播種完成55%-60%,高于上周的45%;去年同期美國大豆播種完成59%;2009年-2013年的歷史同期平均播種進度為56%。

5. USDA:美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預計,2015/16年末美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存將膨脹至5億 蒲式耳,如果實現(xiàn),將創(chuàng)九年高位,高于2014/15年末美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存3 .5億蒲式耳。 USDA預期,2015/16年全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存將為9,622萬噸,高于市場平均預期的9,517萬噸,且高于2014/15年末的8,554萬噸。

小結(jié):    

油脂低位買入的多單繼續(xù)持有,買P1601拋M1509的對沖頭寸繼續(xù)持有。


棉花早評:鄭棉難持續(xù)上行

要點

1.新疆棉:據(jù)阿克蘇、庫爾勒等地部分棉企反映,5月中下旬以來,疆內(nèi)皮棉市場呈現(xiàn)“兩快”特點。截止5月下旬,南疆的棉花加工企業(yè)紛紛反映今年內(nèi)地赴疆包廠、租賃加工線的棉紡織廠、軋花廠和個人比較少,盡管一些位置比較偏、棉花資源不充裕的加工企業(yè)不斷下調(diào)承包費或保底收購量,但有意向商談或考察的內(nèi)地企業(yè)仍寥寥可數(shù)。

2.棉紗進口:印度總理訪華期間中國領(lǐng)導人表示將促進中印之間的棉紗貿(mào)易,并承諾下調(diào)棉紗進口關(guān)稅,一旦印度棉紗關(guān)稅下降且無進口配額限制將對中國棉紡織產(chǎn)業(yè)、棉花產(chǎn)業(yè)造成比較大的沖擊,將加速中小棉紡織廠停產(chǎn)、倒閉的速度。

3.USDA:美國農(nóng)業(yè)部5月份月報分析認為,2015/16年度全球棉花消費量六年來首次超過產(chǎn)量,因此全球期末庫存同比下降近4%,為2318.8萬噸,但庫存消費比仍高達92%,為歷史第二高。

4.ICE期棉:5月29日,上周美棉出口大增和美元走弱刺激ICE期貨盤中暴漲200余點,但7月合約在66-67美分遭遇獲利盤打壓吐出全部漲幅,最終僅收高2點,遠月合約則全線下跌。

小結(jié):

國內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉價比較抗跌,甚至在年度后期翹尾,但中低等皮棉價格難以上行。從交割品等級來看,鄭棉企穩(wěn)已不錯,難以持續(xù)上行。

    

厄爾尼諾炒作,滬膠大漲

要點:             

1、 現(xiàn)貨價格:上海市場2013年國營全乳膠報價13100-13200元/噸(+100),14年云南國營全乳報價13600元/噸,山東人民幣復合膠12300-12500元/噸左右(+200),越南3L膠17稅報價在12600-13300元/噸(+200),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報14500-14800元/噸(+200)。外盤泰國RSS3報1910-1920美元/噸(+0),外盤STR20報1670-1680美元/噸(+35),保稅區(qū)泰國RSS3報1780-1790美元/噸(+10),保稅區(qū)STR20報1620-1630美元/噸(+15)。 海南東部膠水收購價格12.9-13.2元/公斤,云南產(chǎn)區(qū)市場割膠積極性較低,部分膠水收購價在12.5元/公斤。泰國橡膠原料價格上漲,生膠60.05,漲1.00;煙片62.24,漲0.65;膠水60.00,漲0.50;杯膠50.00,漲0.50(單位:泰銖/公斤,匯率1美元兌33.71泰銖)。

2、 價差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復合膠價差700元/噸左右。1601與1509價差1100元/噸,1509與1506價差245元/噸。

3、 庫存:截至2015年5月18日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存跌破19.5萬噸水平,較上月底整體下滑8.4%。其中導致庫存迅速下滑的主要原因集中在天然膠與復合膠下滑較多,然而由于7月1日復合膠新規(guī)的影響令國內(nèi)業(yè)者對復合膠整體存惜售心理,據(jù)市場業(yè)者反映,當前區(qū)外復合膠庫存大約在10萬噸以上。中國國儲有43.22萬噸(6+24.37+12.85=43.22)

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10700元/噸(+0),順丁橡膠BR9000市場價10600元/噸(+0)。

5、 汽車產(chǎn)銷量:國內(nèi)重卡市場4月份共計銷車5.7萬輛,環(huán)比下降16%,同比大幅下滑35%,比3月份的30.3%降幅還要大。1-4月,國內(nèi)重卡市場銷售19.16萬輛,同比下降34%。中國重卡行業(yè)已經(jīng)連續(xù)九個月出現(xiàn)同比下降,也意味著,這一銷量是最近八年來(2008-2015年)的最低水平,其月銷售規(guī)模之低,在最近八年內(nèi)只有2012年能勉強與其相比(2012年4月份銷量為62379輛,比今年4月份其實還略高一些)。

中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2015年4月中國汽車產(chǎn)銷量分別為207.97萬輛和199.45萬輛。4月份,汽車產(chǎn)量環(huán)比下降8.93%,同比增長0.59%,比上年同期回落8.25個百分點。汽車銷量環(huán)比下降10.98%,同比下降0.49%。汽車產(chǎn)銷環(huán)比有所下降,產(chǎn)量同比增速回落,銷量同比略降。1-4月,汽車產(chǎn)銷增速繼續(xù)趨緩。乘用車企業(yè)庫存為2015年最高,月末庫存量達到了104.35萬輛,增長率達到了8.7%。

6、天膠產(chǎn)量及進口:ANRPC統(tǒng)計,今年前4個月成員國天膠產(chǎn)量同比增0.6%。預計今年各成員國天膠產(chǎn)量都有2%以上的增長。今年前4個月,成員國天膠出口量同比下降3.4%。除越南,柬埔寨和菲律賓天膠產(chǎn)量分別增長54.5%、40.4%和5.6%外,其他成員國均為負增長。預計2015年泰國天膠產(chǎn)量同比增長2.6%至443.4萬噸。2014年產(chǎn)量由之前預估的459萬噸下調(diào)至432.3萬噸。

4月我國天然及合成橡膠進口35萬噸,同比減少10.3%;1-4月我國天然及合成橡膠累計進口133萬噸,同比減少15.9%。

小結(jié):

中長期來看,大類資產(chǎn)配置角度看,滬膠底部空間不大,吸引抄底資金介入。上周五,對中國刺激政策的憧憬,對厄爾尼諾的炒作帶動滬膠大漲1.21%。發(fā)改委發(fā)布1.97萬億元的PPP推介項目,然而社會資金是否參與取決于項目收益。我們認為,此次滬膠的反彈也許像4月上旬的上漲一樣,是階段性的,建議短期順勢而為。


責任編輯:黃榮益

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位