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滬膠上漲動力不足:宏源期貨6月2日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-06-02 08:36:32 來源:宏源期貨

貴金屬要點:

1、周一外盤金銀價格沖高回落,日內(nèi)震蕩微跌,市場成交回升持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1189.8美元/盎司,收盤1189.3美元/盎司,漲幅為-0.10%,盤中交投區(qū)間介于1184 - 1204.7美元。紐約白銀主力合約開盤16.695美元/盎司,收盤16.735美元/盎司,漲幅為0.15%,盤中交投區(qū)間介于16.59 - 17.17美元。

2、6月1日,SPDR黃金ETF持倉為22957967.97 盎司(-57538.34)。iShares白銀ETF持倉量為317070797.1 盎司(+0.0)。

3、周一,紐約金庫存減少98.62盎司,總庫存量為7,871,422.29盎司。紐約銀庫存增加626886.67盎司,總庫存量為179,913,536.13盎司。

4、美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)52.8。美國4月營建支出環(huán)比增長2.2%,經(jīng)季調(diào)后的支出年化為1.01萬億美元。美國4月PCE指數(shù)環(huán)比持平,核心PCE物價指數(shù)同比增1.2%,未及預期。

5、美聯(lián)儲副主席費希爾稱,金融危機尚未過去,經(jīng)濟增長不及預期,美聯(lián)儲不會排除使用貨幣政策來對抗金融不穩(wěn)定性的可能。波士頓聯(lián)儲主席埃里克-羅森格倫表示,美聯(lián)儲并未處于加息的適當時機。

6、歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI 52.5,不及預期。德國5月調(diào)和CPI初值同比增0.7%,創(chuàng)八個月來最大增幅。歐洲央行5月購買了631億歐元的公共和私人債務,加速購債補充流動性。

7、匯豐中國5月制造業(yè)PMI 49.2,低位企穩(wěn);官方制造業(yè)PMI為50.2,連續(xù)三個月超50。

小結(jié):

經(jīng)濟上,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半,PCE指標表現(xiàn)略遜,官員講話擾動加息節(jié)奏預期,市場謹慎等待本周非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn),美元指數(shù)回升。歐洲方面,經(jīng)濟復蘇動能又有減弱,通脹指標有所修復。希臘債務問題難解,歐元區(qū)內(nèi)部政經(jīng)局勢仍存不確定性。多國PMI數(shù)據(jù)發(fā)布,部分國家制造業(yè)溫和擴張,金屬工業(yè)需求信心緩慢修復。

趨勢因素上,主要經(jīng)濟體貨幣政策保持寬松,油價持穩(wěn),通脹預期向上修復,對貴金屬價格存在支持作用。但核心經(jīng)濟體經(jīng)濟循環(huán)尚未能順暢運行,通脹抬升節(jié)奏不會很快,這削弱了貴金屬價格向上動能。美元反彈對商品價格存在負面影響。多空因素交織,貴金屬價格維持弱勢震蕩,上下動能都顯不足。策略上,觀望為主,短線投機主要關(guān)注偏空方向。


礦石引領(lǐng)黑色延續(xù)反彈

宏觀指引

2015年5月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%,比上月微升0.1個百分點,高于臨界點,制造業(yè)小幅擴張。中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%,比上月小幅回落0.2個百分點,高于臨界點3.2個百分點,表明我國非制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長狀態(tài),但增速略有放緩。2015年5月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為49.2,自12個月低點反彈,但連續(xù)第三個月在枯榮線下方。前值為48.9,預期值為49.2。數(shù)據(jù)符合預期。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400(20mm)螺紋鋼價格報2190元/噸,較上一交易日下跌10元/噸;唐山鋼坯價格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報467元/噸,唐山國產(chǎn)礦報595元/噸,普式報價61.50美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸,天津港準一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸,澳產(chǎn)主焦煤報760元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2373元/噸,漲幅0.34%,總成交量為924798手。鐵礦石夜盤1509收于441.0元/噸,漲幅1.03%,總成交量為635530手。焦炭夜盤1509收于924.0元/噸,漲幅0.33%,總成交量為35696手。焦煤夜盤1509收于693.5.0元/噸,漲幅0.14 %,總成交量為35136手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510圍繞布林中軌做窄幅整理,60日均線壓力位重心下移,MACD試探中軸阻擋,明確信號發(fā)出之前,建議觀望。 

鐵礦石主力1509一舉突破長期下壓趨勢線,位于所有均線之上,K線主體仍停留在反彈上行通道內(nèi)部,壓力位上移至450點一線,短線偏強。

焦煤主力1509突破60日均線,CCI位于+100線上方,買入信號較強,布林通道開口略微放大。繼續(xù)走高仍需要成交量的配合,否則將回踩前期阻擋確認支撐。

小結(jié)

周一黑色板塊延續(xù)反彈勢頭,鐵礦石盤中觸及漲停,雖然日內(nèi)增倉顯著,但夜盤成交量并未明顯放大,夜間多頭拉漲意愿并非十分堅決。鐵礦石現(xiàn)貨維持漲勢,唐山外礦現(xiàn)貨價格上漲10元左右,市場看漲情緒繼續(xù)升溫,唐山PB粉報450元/噸。青島PB粉報435元/噸。普式折合人民幣報價維持在480元/噸之上,大連盤面貼水40點以上,雖有漲停但期現(xiàn)價差仍有修復空間。鋼材現(xiàn)貨價格陰跌,鋼坯成材價格均無好轉(zhuǎn)跡象,終端需求有待改善,同時現(xiàn)貨價格繼續(xù)對盤面形成拖累,螺紋1601則呈現(xiàn)升水格局,9-1價差擴大至80點,雖然大幅高于去年同期,但反彈格局中正向套利風險較高。操作上,鐵礦石技術(shù)突破后將延續(xù)漲勢,有望測試450點強壓,短多跟進,不宜重倉。


鋁鋅走勢糾結(jié) 短期依舊無方向

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行:中國經(jīng)濟下行壓力加大,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:2014年,3月19日國務院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項目,對鋁鋅價格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價格:6月1日,現(xiàn)貨市場上海主流成交在12940-12960元/噸,貼水110元/噸至貼水90元/噸,無錫主流成交在12920-12940元/噸,杭州主流成交在12970-12980元/噸,鋁價疲弱再度走低,持貨商低價出貨意愿不高,仍然保持出貨的持貨商挺價意愿明顯,貼水得以繼續(xù)收窄,但中間商對貼水收窄至百元以下缺乏信心,接貨熱情受抑,而下游在鋁價疲弱毫無反彈動力的情況下接貨謹慎,今日成交市況較淡,市場供需兩淡。

6、鋅現(xiàn)貨價格:6月1日,0#鋅主流成交16490-16520元/噸,對滬期鋅1507合約貼水100-80元/噸,1#鋅成交于16420-16490元/噸附近。滬期鋅1507合約窄幅震蕩盤整于16590-16600元/噸,0#現(xiàn)鋅貼水略收窄至100-80元/噸附近。煉廠出貨情緒尚可,不過期鋅波動小,貿(mào)易市場活躍度降,月初下游資金稍緩解,采購情緒得以釋放,逢低略采帶動成交較上周五小幅改善。

小結(jié)

近期,中國政府對穩(wěn)增長政策的態(tài)度是積極的,但是穩(wěn)增長政策力度卻是比較弱的,這可能是因為政府擔憂過度的刺激政策進一步加劇之前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的扭曲。美國經(jīng)濟復蘇的進程一直不溫不火,很難給投資者過度的驚喜。受制于之前兩種因素的影響,鋁鋅價格也沒有明顯的趨勢。策略上,等待回調(diào)后的做多機會可能是更佳的,此時不宜再盲目殺跌。


白糖早評:鄭糖震蕩走高體現(xiàn)了趨勢的力量和慣性

要點

1.原糖:原糖超跌反彈,07合約收漲0.27美分,下一步要關(guān)注厄爾尼諾對泰國干旱天氣的影響。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨:昨日(6月1日),主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下:柳州中間商新糖報價5450元/噸(0);南寧中間商新糖報價5390-5440元/噸(5);廣東湛江中間商新糖報價5540-5500元/噸(0); 昆明中間商報價5240-5250元/噸(0)

3.鄭糖盤面回顧:昨日(6月1日),SR1509合約開盤5547,收漲20點(漲幅0.36%),報收5539,增倉11052手,持倉為553142。

4.  淀粉糖開工率保持平穩(wěn)加劇企業(yè)庫存

5. 巴西國家氣象研究所Inmet表示,今年底巴西可能出現(xiàn)溫和的厄爾尼諾氣候現(xiàn)象,給該國南部產(chǎn)區(qū)帶來穩(wěn)定降雨,北部產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱。

6.  巴西蔗產(chǎn)協(xié)會Unica今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2015/16榨季自4月份開榨以來,食糖生產(chǎn)維持增長的趨勢,然而5月上半月巴西以陰雨天氣為主,影響甘蔗生產(chǎn)進度,截至5月中旬累計產(chǎn)量同比出現(xiàn)減少。

小結(jié):

鄭糖震蕩走高體現(xiàn)了趨勢的力量和慣性:商品市場普遍回暖,鄭糖體現(xiàn)了趨勢的力量和慣性。盤面震蕩走高,1509合約在上行過程中步履蹣跚,1601合約近期有望挑戰(zhàn)前期高點5880一線。但1601合約到了5850一線,向上150點就到了6000,退150點就考驗5700,從中期看盈虧比是處于1:1的關(guān)系,但長線看依然凸顯做多價值。操作上短線波段操作建議觀望,長線多單繼續(xù)持有。


油脂油料期貨早評: 買棕油賣豆粕對沖頭寸繼續(xù)持有

要點

1.價格快報:黃埔進口大豆交貨價3060 (+0)元/噸;國產(chǎn)大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸;張家港普通蛋白豆粕出廠價2700 (-20)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸:荊州菜粕出廠價2150 (-30)元/噸;黃埔港菜粕交貨價2140 (-40)元/噸。8月船期進口菜籽CNF453 (+4)美元/噸;10月船期美灣大豆CNF404 (+2)美元/噸;6月船期南美大豆CNF397 (+2)美元/噸;天津港24度棕櫚油5250 (+100)元/噸;張家港進口豆油5740 (+60)元/噸;張家港國標四級豆油6050 (+100)元/噸;湖北荊州四級菜籽油6340 (+100)元/噸。

2. 南美大豆:阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周度報告顯示,截至5月28日,阿根廷2014/15年度大豆收獲完成90.3%,高于一周前的87.5%,比上年同期的收獲進度提高16.5個點。

3. 棕櫚油:印尼貿(mào)易部上周五表示,印尼將在6月繼續(xù)將毛棕櫚油出口稅維持在零。馬來西亞也將在6月份繼續(xù)實行毛棕櫚油出口零關(guān)稅政策。

4. 美豆進展:USDA將在5月26日發(fā)布作物進展周報,分析師預計這份報告將顯示,截至5月24日美國大豆播種完成55%-60%,高于上周的45%;去年同期美國大豆播種完成59%;2009年-2013年的歷史同期平均播種進度為56%。

5. USDA:美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預計,2015/16年末美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存將膨脹至5億 蒲式耳,如果實現(xiàn),將創(chuàng)九年高位,高于2014/15年末美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存3 .5億蒲式耳。 USDA預期,2015/16年全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存將為9,622萬噸,高于市場平均預期的9,517萬噸,且高于2014/15年末的8,554萬噸。

小結(jié):    

油脂低位買入的多單繼續(xù)持有,買P1601拋M1509的對沖頭寸繼續(xù)持有。


棉花早評:鄭棉上行難度大

要點

1.棉花現(xiàn)貨:從各地方、兵團棉花加工企業(yè)的反饋和還貸情況來看,5月中下旬國產(chǎn)長絨棉的詢價、銷售已全面減速。

2.棉紗進口:繼上周市場傳言中國政府承諾減免印度棉紗進口關(guān)稅以來,有多方業(yè)內(nèi)人士前來打探消息可否屬實。據(jù)中國棉花網(wǎng)記者從印度某大型紡織企業(yè)得到的確切消息:印度總理莫迪訪華期間與中國領(lǐng)導人的談話確實提到棉紗進口關(guān)稅的問題,中國領(lǐng)導人字里行間透露出減免印度棉紗進口關(guān)稅的誠意。。

3.USDA:美國農(nóng)業(yè)部5月份月報分析認為,2015/16年度全球棉花消費量六年來首次超過產(chǎn)量,因此全球期末庫存同比下降近4%,為2318.8萬噸,但庫存消費比仍高達92%,為歷史第二高。

4.ICE期棉:6月1日,ICE期貨在現(xiàn)貨成交的帶動下震蕩上行,無奈美元再度上漲導致價格迅速掉頭向下,7月合約中幅收低。當前棉花市場基本面缺乏有力支撐,美元強勢將繼續(xù)對價格產(chǎn)生壓力。

小結(jié):

國內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉價比較抗跌,甚至在年度后期翹尾,但中低等皮棉價格難以上行。但從交割品等級來看,更多反映了中等級棉花的行情,鄭棉企穩(wěn)已不錯,難以持續(xù)上行。


滬膠持續(xù)上漲動力不足

要點:             

1、 現(xiàn)貨價格:上海市場2013年國營全乳膠報價13000-13100元/噸(+0),14年云南國營全乳報價13400元/噸,山東人民幣復合膠12300-12500元/噸左右(+0),越南3L膠17稅報價在12600-13300元/噸(+0),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報14500-14600元/噸(+0)。外盤泰國RSS3報1940-1950美元/噸(+0),外盤STR20報1690-1720美元/噸(+20),保稅區(qū)泰國RSS3報1780-1790美元/噸(+0),保稅區(qū)STR20報1650-1660美元/噸(+10)。 海南東部膠水收購價格12.9-13.2元/公斤,云南產(chǎn)區(qū)市場割膠積極性較低,部分膠水收購價在12.5元/公斤。泰國橡膠原料價格上漲,生膠60.05,漲1.00;煙片62.24,漲0.65;膠水60.00,漲0.50;杯膠50.00,漲0.50(單位:泰銖/公斤,匯率1美元兌33.71泰銖)。

2、 價差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復合膠價差700元/噸左右。1601與1509價差1370元/噸,1509與1506價差390元/噸。

3、 庫存:截至2015年5月29日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存16.81萬噸水平,較月中旬整體下滑13.7%,已跌至較低庫存區(qū)間。其中天然膠13.21萬噸,復合膠2.31萬噸,合成膠1.29萬噸,近期出庫依然明顯快于入庫,未來庫存仍有進一步下降的機會。

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10700元/噸(+0),順丁橡膠BR9000市場價10600元/噸(+0)。

5、 汽車產(chǎn)銷量:國內(nèi)重卡市場4月份共計銷車5.7萬輛,環(huán)比下降16%,同比大幅下滑35%,比3月份的30.3%降幅還要大。1-4月,國內(nèi)重卡市場銷售19.16萬輛,同比下降34%。

中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2015年4月中國汽車產(chǎn)銷量分別為207.97萬輛和199.45萬輛。4月份,汽車產(chǎn)量環(huán)比下降8.93%,同比增長0.59%,比上年同期回落8.25個百分點。汽車銷量環(huán)比下降10.98%,同比下降0.49%。汽車產(chǎn)銷環(huán)比有所下降,產(chǎn)量同比增速回落,銷量同比略降。1-4月,汽車產(chǎn)銷增速繼續(xù)趨緩。乘用車企業(yè)庫存為2015年最高,月末庫存量達到了104.35萬輛,增長率達到了8.7%。

6、天膠產(chǎn)量及進口:ANRPC統(tǒng)計,今年前4個月成員國天膠產(chǎn)量同比增0.6%。預計今年各成員國天膠產(chǎn)量都有2%以上的增長。今年前4個月,成員國天膠出口量同比下降3.4%。

4月我國天然及合成橡膠進口35萬噸,同比減少10.3%;1-4月我國天然及合成橡膠累計進口133萬噸,同比減少15.9%。

小結(jié):

中長期來看,從大類資產(chǎn)配置角度講,滬膠底部空間不大,吸引抄底資金介入。但一旦天膠價格回升至1800美元/噸,甚至2000美元/噸,膠農(nóng)有利潤就會逐步刺激供應提升,從而壓制滬膠反彈高度。滬膠從底部11500反彈至15200附近,繼續(xù)大幅上漲動力不足。上周五,對中國刺激政策的憧憬,對厄爾尼諾的炒作帶動滬膠大漲1.21%。發(fā)改委發(fā)布1.97萬億元的PPP推介項目,然而社會資金是否參與取決于項目收益。我們認為,此次滬膠的反彈也許像4月上旬的上漲一樣,是階段性的。昨日滬膠探底回升,尾盤多頭大幅減倉期價高位快速回落,顯示多頭在15200上方信心不足。我們短期建議觀望為主。


責任編輯:黃榮益

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