煤焦鋼巨量供應(yīng)來襲，礦價反彈勢微

宏觀指引

2015 年5 月中采鋼鐵行業(yè)PMI 下降至42.4%，環(huán)比下降5.8 個百分點。從分項指標(biāo)來看，新出口訂單指數(shù)大幅上升，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和原材料庫存指數(shù)均大幅回落，產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所下降。2015 年5 月河北鋼鐵行業(yè)PMI 回升至51.3%，環(huán)比上升2.5 個百分點。近日，工業(yè)和信息化部正在研究制定淘汰落后產(chǎn)能辦法。工信部產(chǎn)業(yè)政策司司長馮飛在制定該辦法的一次研討會上表示，要“推進淘汰落后產(chǎn)能的法治化、市場化和長效化?！?/p>

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2170元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；唐山鋼坯價格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報489元/噸，唐山國產(chǎn)礦報595元/噸，普式報價64.75美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸，天津港準(zhǔn)一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報760元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2348元/噸，漲幅0.09%，總成交量為852714手。鐵礦石夜盤1509收于438.5元/噸，漲幅0.46%，總成交量為593662手。焦炭夜盤1509收于919.5元/噸，漲幅0.33%，總成交量為26250手。焦煤夜盤1509收于691.0元/噸，漲幅0.73%，總成交量為29036手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510合約K線主體仍然位于均線排列之下，布林中軌走平，MACD指標(biāo)線重合，無方向可言，維持橫向整理態(tài)勢，觀望為主。

鐵礦石主力1509昨日盤中再度回踩短期均線獲支撐上行，CCI落在常態(tài)區(qū)，MACD柱狀線極短，上行動力缺失，反彈乏力的同時上行支撐線將強支撐上移至430一線，價格上下兩難。

焦煤主力1509夜盤收十字星，沒有對布林上軌形成突破，同時布林通道開口放大幅度有限，均線系統(tǒng)并未發(fā)散，上行力度嚴(yán)重不足，MACD與反彈走勢形成背離，上行空間沒有打開。

小結(jié)

淡水河谷公司總裁兼首席執(zhí)行官費慕禮近日稱，未來兩年的計劃是通過S11D項目把年產(chǎn)能從目前的3.4億噸擴至4.5億噸。并提出最多可能減少3000萬噸的產(chǎn)量，但絕不會在產(chǎn)能上有任何減少。另外，澳洲5月鐵礦石出口量再創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，符合季節(jié)性走高的預(yù)期判斷，供應(yīng)壓力接踵而至，預(yù)計6月礦石港口下降趨勢將大幅扭轉(zhuǎn)。鋼材現(xiàn)貨價格則繼續(xù)陰跌，螺紋生產(chǎn)利潤一降再降，消費淡季到來，國內(nèi)各大鋼廠檢修數(shù)量增加，整體開工率下滑將是大概率事件。鐵礦石如不能在短期內(nèi)突破450點強壓，利多無以為繼將使礦價再度轉(zhuǎn)弱，后續(xù)走勢正在向空方傾斜。

鋁鋅短期表現(xiàn)疲弱

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項目，對鋁鋅價格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價格：6月4日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在12920-12930元/噸，貼水90元/噸至貼水80元/噸，無錫主流成交在12900-12920元/噸，杭州主流成交在12940-12950元/噸，鋁價弱勢盤整暫無反彈跡象，下游按需采購格局不變，早盤集中接貨完畢后成交走淡，現(xiàn)貨承壓微幅走低，市況先揚后抑，但整體仍然供需兩淡。

6、鋅現(xiàn)貨價格：6月4日，0#鋅主流成交16290-16320元/噸，對滬期鋅主力1508合約貼水50-30元/噸附近，1#鋅成交于16260-16280元/噸附近。滬期鋅主力下跌150元/噸附近，0#現(xiàn)鋅貼水較昨日收窄50元/噸。鋅價連續(xù)下跌，令部分煉廠惜售情緒稍顯，加之廣東對上海價格連續(xù)升水，南方煉廠對滬發(fā)貨量減少；期鋅回落保值盤流出，不過貿(mào)易商對后市現(xiàn)鋅預(yù)期升水，挺價情緒漸濃，市場貼水收窄明顯；中間商及部分下游少量逢低采購，但整體較觀望，成交并無明顯改善。午后，滬期鋅主力重心小幅上抬40元/噸附近，持貨商挺價情緒濃，0#現(xiàn)鋅貼水80-50元/噸，成交有限。

小結(jié)

美國初請失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)回落，顯示美國就業(yè)市場進一步復(fù)蘇。今晚，美國公布5月失業(yè)率與新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，預(yù)計不會大幅偏離市場預(yù)期，對大宗商品價格影響有限。中國穩(wěn)增長政策持續(xù)不明朗，僅有雷聲，未見閃電。大宗商品樂觀預(yù)期減弱，近日普遍回落。目前，鋁鋅價格主要受系統(tǒng)性因素的影響，短期仍將疲弱。

貴金屬要點：

1、周四外盤金銀價格繼續(xù)震蕩收跌，市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1185.8美元/盎司，收盤1176.4美元/盎司，漲幅為-0.77%，盤中交投區(qū)間介于1172.4 - 1186.6美元。紐約白銀主力合約開盤16.48美元/盎司，收盤16.075美元/盎司，漲幅為-2.43%，盤中交投區(qū)間介于16.065 - 16.495美元。

2、6月4日，SPDR黃金ETF持倉為22823713.65 盎司（+0.00）。iShares白銀ETF持倉量為319608983.0 盎司（+1433379.0）。

3、周四，紐約金庫存減少1064.3盎司，總庫存量為7,883,944.26盎司。紐約銀庫存減少600269.8盎司，總庫存量為179,807,924.76盎司。

4、美國5月30日當(dāng)周首次申請失業(yè)金人數(shù)下降8000至27.6萬，接近15年低位。過去四周初請失業(yè)金人數(shù)均值增加2750人至274750人，也接近15年低位。美國一季度非農(nóng)生產(chǎn)力數(shù)據(jù)終值為下降3.1%，較初值1.9%大幅下修。

5、IMF下調(diào)美國經(jīng)濟增長預(yù)期，并表示美聯(lián)儲應(yīng)該等到工資增幅或價格通脹率明顯高于目前水平再加息，倉促行動或影響經(jīng)濟增長。美聯(lián)儲理事Tarullo表示，從二季度數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟復(fù)蘇程度比往年同期要弱，美國經(jīng)濟增長缺少一些動能。

6、英國央行維持0.5%的基準(zhǔn)利率和3750億英鎊的量化寬松規(guī)模不變，符合預(yù)期。希臘與債權(quán)人在金融援助協(xié)議上達成部分一致，但在削減養(yǎng)老金及上調(diào)附加稅等關(guān)鍵問題上仍存分歧。希臘選擇將本月到期的四筆欠款合并至月底還款。

小結(jié)：

經(jīng)濟上，美國近日公布就業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)好壞參半，市場謹(jǐn)慎關(guān)注稍后即將公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)，官員講話繼續(xù)擾動加息節(jié)奏預(yù)期，美元指數(shù)小幅波動。歐洲方面，歐洲央行繼續(xù)堅定推行量化寬松政策，歐元區(qū)經(jīng)濟保持溫和改善。希臘債務(wù)談判進展緩慢，區(qū)域政經(jīng)局勢仍存不確定性。部分國家制造業(yè)溫和擴張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢因素上，主要經(jīng)濟體貨幣政策繼續(xù)保持寬松，通脹預(yù)期修復(fù)，對貴金屬價格存在支持作用。但核心經(jīng)濟體經(jīng)濟循環(huán)尚未能順暢運行，通脹抬升節(jié)奏不會很快。多空因素交織，貴金屬價格延續(xù)偏弱震蕩。策略上，趨勢機會不明，觀望為主。

油脂油料期貨早評: 油脂油料暫觀望

要點

1.價格快報：黃埔進口大豆交貨價3060 (+0)元/噸；國產(chǎn)大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價2700 (-20)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價2150 (-30)元/噸；黃埔港菜粕交貨價2140 （-40）元/噸。8月船期進口菜籽CNF453 (+4)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF404 (+2)美元/噸；6月船期南美大豆CNF397 （+2）美元/噸；天津港24度棕櫚油5250 （+100）元/噸；張家港進口豆油5740 （+60）元/噸；張家港國標(biāo)四級豆油6050 （+100）元/噸；湖北荊州四級菜籽油6340 （+100）元/噸。

2. 油菜籽：歐盟作物監(jiān)測機構(gòu)MARS稱，2015年歐盟油菜籽平均單產(chǎn)預(yù)計為3.42噸/公頃，高于早先預(yù)測的3.35噸/公頃。這一油單產(chǎn)數(shù)據(jù)比上年下降4.8%，但比5年平均水平提高9.4%。

3. 厄爾尼諾：多數(shù)氣象機構(gòu)預(yù)計較弱的厄爾尼諾現(xiàn)象正在太平洋形成，最終可能發(fā)展成中等強度。如果厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)到秋季，將對巴西2015/16年度農(nóng)作物生長季節(jié)造成顯著影響。厄爾尼諾將會造成巴西中西部和南部地區(qū)的降雨量高于正常水平，而巴西東北地區(qū)的降雨量可能低于正常水平。中西部的馬托格羅索州是巴西主要的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)。

4. 美豆進展：美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進展周度報告顯示，過去一周美國大豆播種進度低于市場預(yù)期。截至5月31日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆播種進度為71%，高于一周前的61%，低于去年同期的75%，過去五年的同期平均進度為70%。市場預(yù)期播種進度將達到75-80%。

5. IGC：國際谷物理事會在5月報告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預(yù)測。預(yù)計2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費量預(yù)計達到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：    

油脂與豆粕相對強弱在近期內(nèi)開始轉(zhuǎn)換，油脂多單減持或全部兌現(xiàn)。按照我們的節(jié)奏，買P1601拋M1509的對沖頭寸已經(jīng)全部兌現(xiàn)離場.接下來油脂油料方面可暫觀望。

棉花早評：鄭棉窄幅波動

要點

1.棉花現(xiàn)貨：從各地方、兵團棉花加工企業(yè)的反饋和還貸情況來看，5月中下旬國產(chǎn)長絨棉的詢價、銷售已全面減速。

2.ICAC：國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預(yù)測認(rèn)為，2015/16年度全球棉花進口量將有所恢復(fù)。2014/15年度，中國以外地區(qū)的棉花進口量預(yù)計達到590萬噸，同比增長6%，但無法抵消45%的中國棉花進口降幅。因此，2014/15年度全球棉花進口量預(yù)計為750萬噸，同比減少12%。預(yù)計2014/15年度全球棉花進口量有所增長。

3.ICE期棉：6月4日，上周美棉出口在超過USDA預(yù)測之后繼續(xù)增加，ICE期貨兩度逼近66美分，但美元上漲導(dǎo)致7月合約再次受阻回落并小幅收低。

小結(jié)：

國內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉價比較抗跌，但中低等皮棉行情比較疲弱。從交割品等級來看，鄭棉更多反映了中等級棉花的行情，鄭棉企穩(wěn)已不錯，難以上行，波幅較窄。

白糖早評：未得到現(xiàn)貨配合鄭糖夜盤沖高回落

要點

1.原糖：受美元連續(xù)疲軟，原糖小幅反彈，暫時企穩(wěn)在12美分

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月4日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5480元/噸（0）；南寧中間商新糖報價5400-5450元/噸（-20）；廣東湛江制糖集團報價5500元/噸（0）； 昆明中間商報價5260-5280元/噸（-5）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月4日），SR1509合約開盤5589，收漲28點（漲幅0.5%），報收5617，減倉7140手，持倉為535642。

4.國家相關(guān)部門對糖業(yè)規(guī)范進口予以高度肯定

5.厄爾尼諾已達中等以上強度 預(yù)計未來繼續(xù)加強

6.在即將到來的2015/16年度，巴西農(nóng)業(yè)預(yù)算將比去年提高20%，在總統(tǒng)羅塞夫削減政府開支的當(dāng)下，這一舉措頗為意外。

小結(jié)：

未得到現(xiàn)貨配合鄭糖夜盤沖高回落：昨天日盤受股市從跌板強勢收陽，注入了資本市場做多情緒感染，鄭糖遠月一度攻克5900大關(guān)。但未得到現(xiàn)貨的配合，直接拖累鄭糖1509創(chuàng)新高的難度，因此鄭糖短期內(nèi)依然處于相對高位的盤整狀態(tài)。短線操作參考區(qū)間，鄭糖1509合約：5550-5650，鄭糖1601合約：5840-5940。