煤焦鋼趨勢性較差，觀望為主

宏觀指引

2015年5月份我國出口鋼材920萬噸，較上月增加66萬噸，同比增長14.0%；1-5月我國累計出口鋼材4352萬噸，同比增長28.2%。5月份我國進口鋼材105萬噸，較上月減少15萬噸，同比下降13.9%；1-5月我國累計進口鋼材549萬噸，同比下降10.3%。2015年5月，中國鐵礦砂及其精礦進口量7087萬噸。1-5月，中國鐵礦砂及其精礦進口量為37807萬噸，同比減1.1%。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2150元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報489元/噸，唐山國產(chǎn)礦報595元/噸，普式報價64.25美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸，天津港準一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報760元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2347元/噸，漲幅0.60%，總成交量為638248手。鐵礦石夜盤1509收于435.0元/噸，漲幅0.23%，總成交量為244060手。焦炭夜盤1509收于913.0元/噸，漲幅0.00%，總成交量為17642手。焦煤夜盤1509收于686.0元/噸，漲幅0.29%，總成交量為28796手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510合約夜盤小幅反彈，布林通道開口并未打開，MACD指標線重合，沒有明確方向，2370一線存在一定壓力。

鐵礦石主力1509回踩上行趨勢線再度獲得支撐，但整體走勢與擺動指標呈現(xiàn)背離，多頭動能未起，突破440-450一線強壓不易。

焦煤主力1509成交重心回落至布林通道中樞位置，成交量嚴重下滑，MACD柱狀線收斂之中軸，震蕩對待。

小結(jié)

5月鐵礦石進口環(huán)比回落，與前期到港量低迷相呼應(yīng)，礦石現(xiàn)貨價格走高使得內(nèi)礦開工死灰復(fù)燃，內(nèi)外礦價差有所收窄。但隨著澳洲發(fā)貨量的增加，外礦港口庫存連續(xù)7周走低之后降幅首次收窄至100萬噸以內(nèi)。鋼材庫存方面，螺紋鋼社會庫存小幅走高1.78萬噸至620萬噸，唐山鋼坯庫存仍維持60萬噸以上，高于去年同期50%。礦石庫存有企穩(wěn)跡象，鋼材庫存承壓將繼續(xù)抑制目前的做多氛圍，多頭不敢請進，成交持倉均呈現(xiàn)一定下滑。另外，國內(nèi)大型焦化廠開工率降至80%，也明顯低于往年同期，供應(yīng)端繼續(xù)收窄，而隨著出口量增速繼續(xù)保持高位，供需平衡緩慢改善，出口的拉動權(quán)重正逐漸增加，但距離歷史最高1500萬噸的出口總量水平仍有一定差距。近一段時間，黑色系品種持續(xù)震蕩，趨勢性較差，部分技術(shù)指標失效，沒有明確信號發(fā)出，短線操作或輕倉觀望。

貴金屬要點：

1、周一外盤金銀價格繼續(xù)震蕩收跌，市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1170.8美元/盎司，收盤1173.2美元/盎司，漲幅為0.12%，盤中交投區(qū)間介于1168.5 - 1177.1美元。紐約白銀主力合約開盤16.04美元/盎司，收盤15.925美元/盎司，漲幅為-1.06%，盤中交投區(qū)間介于15.88 - 16.11美元。

2、6月5日，SPDR黃金ETF持倉為22785356.97 盎司（-38356.68）。iShares白銀ETF持倉量為319608983.0 盎司（+0.0）。

3、周一，紐約金庫存增加92.9盎司，總庫存量為7,885,001.66盎司。紐約銀庫存增加235636.75盎司，總庫存量為178,874,995.07盎司。

4、美國5月就業(yè)市場狀況指數(shù)（LMCI）為1.3，4月為-1.9。

5、德國4月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增0.9%，高于預(yù)期的增0.5%，3月為環(huán)比降0.5%。法國財長薩潘稱，希臘退出歐元區(qū)對歐元區(qū)算不上嚴重，但卻有損歐洲一體化大業(yè)。

6、G7國家領(lǐng)導(dǎo)人在德國舉行會議，因烏克蘭東部地區(qū)戰(zhàn)火近期有重燃之勢，會后德法領(lǐng)導(dǎo)人稱可能加大對俄羅斯制裁。據(jù)彭博報道，美國白宮也表示G7國家準備好對俄羅斯采取進一步制裁措施。

小結(jié)：

經(jīng)濟上，此前美國非農(nóng)就業(yè)增速顯著向好，昨日就業(yè)市場狀況指數(shù)較前值也有明顯改善，市場對加息節(jié)奏的預(yù)期又有提前，不過6月會議臨近，在此次會議決定加息的可能性并不高，美元指數(shù)在95上方波動。歐洲方面，歐洲央行繼續(xù)堅定推行量化寬松政策，領(lǐng)頭羊德國經(jīng)濟指標繼續(xù)修復(fù)，歐元區(qū)經(jīng)濟保持溫和改善。希臘債務(wù)談判仍陷僵局，區(qū)域政經(jīng)局勢存在不確定性。部分國家制造業(yè)保持溫和擴張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢因素上，主要經(jīng)濟體貨幣政策維持寬松，通脹預(yù)期有所修復(fù)，貴金屬價格下方有一定支撐。但核心經(jīng)濟體經(jīng)濟循環(huán)尚未能順暢運行，通脹抬升節(jié)奏不會很快。同時結(jié)合美聯(lián)儲加息預(yù)期、強勢美元等諸多因素，對貴金屬價格又存在一定壓制。多空因素交織，基本面氛圍變化不大，貴金屬價格延續(xù)偏弱震蕩。策略上，趨勢機會不明，觀望為主，投機仍以波段中偏空操作為宜。

鋁鋅疲弱 主要因政策不給力

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項目，對鋁鋅價格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價格：6月8日，現(xiàn)貨維持弱勢上海主流成交在12820-12830元/噸，貼水60元/噸至貼水50元/噸，無錫主流成交在12800-12820元/噸，杭州主流成交在12850-12860元/噸，鋁價弱勢毫無止跌跡象，下游接貨觀望情緒繼續(xù)發(fā)酵，持貨商雖出貨有限且有挺價意愿，但是無奈接有限市場仍顯供大于求，成交較淡。

6、鋅現(xiàn)貨價格：6月8日，0#鋅主流成交16250-16280元/噸，對滬期鋅主力1508合約貼水30-10元/噸，1#鋅成交于16180-16240元/噸附近。滬期鋅主力開盤后重心震蕩整理于16270-16290元/噸附近較上周五基本持平，0#現(xiàn)鋅貼水收窄20元/噸附近。煉廠惜售低價少出，市場貨源減少，促使持貨商挺價意愿趨濃，現(xiàn)鋅貼水繼續(xù)收窄；中間商對后市略顯觀望，拿貨積極性不高；不過下游拿貨尚可，周一按需采購，整體成交較上周五持平。

小結(jié)

影響鋁鋅價格未來幾周變動的核心因素就是中國政府前期公布的投資機會資金能否到位，如果僅僅是PPP的模式，那么可能很不及市場的預(yù)期。昨日進口數(shù)據(jù)的大幅回落也顯示了內(nèi)需的不足?？梢?，近期的穩(wěn)增長政策尚未扭轉(zhuǎn)前期低迷的經(jīng)濟形態(tài)。鋁鋅價格依舊缺乏持續(xù)上行的基本面基礎(chǔ)。策略上，等待做多的機會，需要政策更為實在。

油脂油料期貨早評: 油脂上沖節(jié)奏已暫停歇

要點

1.價格快報：黃埔進口大豆交貨價3050 (+0)元/噸；國產(chǎn)大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價2700 (+20)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價2120 (-30)元/噸；黃埔港菜粕交貨價2140 （+0）元/噸。8月船期進口菜籽CNF469 (+5)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF410 (+3)美元/噸；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/噸；天津港24度棕櫚油5160 （-20）元/噸；張家港進口豆油5740 （+0）元/噸；張家港國標四級豆油5960 （-40）元/噸；湖北荊州四級菜籽油6340 （-60）元/噸。

2.南美大豆：巴西政府發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年5月巴西大豆出口創(chuàng)下最高單月出口紀錄，因為中國需求強勁，港口效率提高。5月巴西出口大豆930萬噸，高于4月份的660萬噸，也打破了2014年4月份創(chuàng)下的前期歷史紀錄830萬噸。

3. 厄爾尼諾：多數(shù)氣象機構(gòu)預(yù)計較弱的厄爾尼諾現(xiàn)象正在太平洋形成，最終可能發(fā)展成中等強度。如果厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)到秋季，將對巴西2015/16年度農(nóng)作物生長季節(jié)造成顯著影響。厄爾尼諾將會造成巴西中西部和南部地區(qū)的降雨量高于正常水平，而巴西東北地區(qū)的降雨量可能低于正常水平。中西部的馬托格羅索州是巴西主要的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)。

4. 美豆進展：美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進展周度報告顯示，過去一周美國大豆播種進度低于市場預(yù)期。截至5月31日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆播種進度為71%，高于一周前的61%，低于去年同期的75%，過去五年的同期平均進度為70%。市場預(yù)期播種進度將達到75-80%。

5. IGC：國際谷物理事會在5月報告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預(yù)測。預(yù)計2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費量預(yù)計達到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：    

近期油脂上沖的節(jié)奏已暫停歇，建議平倉觀望，等待再次介入的機會。豆粕近月合約供給充足而需求不佳不具有上漲動力。

棉花早評：現(xiàn)貨平淡無消息 鄭棉窄幅波動

要點

1. 進口棉：印度氣象局的最新報告稱，由于厄爾尼諾氣候加重，2015年季風(fēng)雨雨量為歷史長期均值的88%，低于之前預(yù)測的93%。目前，印度國內(nèi)高等級S-6的價格上漲到71美分，隨著新棉上市量減少到3000噸/天，軋花廠銷售稀少。印度棉花公司未銷售的庫存還有122.4萬噸，國內(nèi)紡織廠對即期裝運的高等級西非棉的需求較好，成交價在71美分左右。

2.ICAC：國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預(yù)測認為，2015/16年度全球棉花進口量將有所恢復(fù)。2014/15年度，中國以外地區(qū)的棉花進口量預(yù)計達到590萬噸，同比增長6%，但無法抵消45%的中國棉花進口降幅。因此，2014/15年度全球棉花進口量預(yù)計為750萬噸，同比減少12%。預(yù)計2014/15年度全球棉花進口量有所增長。

3.ICE期棉：6月8日，美元指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌為市場提供支撐，ICE期貨震蕩上行并中幅收高。

小結(jié)：

國內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉價比較抗跌，但中低等皮棉行情比較疲弱，平淡無消息。從交割品等級來看，鄭棉更多反映了中等級棉花的行情，鄭棉企穩(wěn)已不錯，難以上行，波幅較窄。

白糖早評：鄭糖考驗小區(qū)間下沿的支撐

要點

1.原糖：受美元疲軟影響，原糖暫時企穩(wěn)在12美分，小幅反彈，但反彈根基有待夯實。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月8日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5480元/噸（0）；南寧中間商新糖報價5410-5470元/噸（15）；廣東湛江制糖集團報價5500元/噸（0）； 昆明中間商報價5260-5280元/噸（10）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月8日），SR1509合約開盤5571，收跌18點（跌幅0.32%），報收5576，減倉19644手，持倉為511012。

4. 進入5月以來，柳州各地氣溫一路飆升，所轄區(qū)縣平均氣溫都較往年偏高，市區(qū)日最高氣溫超過30℃的達18天。且5月柳州強對流天氣頻繁，長時間的高溫高濕天氣加快了田間地頭病蟲害的發(fā)生蔓延，導(dǎo)致甘蔗黑穗病嚴重。

5. 厄爾尼諾已達中等以上強度 預(yù)計未來繼續(xù)加強

6.  截至2015年5月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1052.19萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1331.8萬噸），比上一制糖期同期少產(chǎn)糖279.61萬噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖978.41萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖1257.17萬噸）；產(chǎn)甜菜糖73.78萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖74.63萬噸）。。

小結(jié)：

鄭糖考驗小區(qū)間下沿的支撐：由于現(xiàn)貨旺季消費尚未啟動，而短期內(nèi)也缺乏消息面和題材的配合，鄭糖受獲利盤回吐，夜盤高開低走。短線1509將考驗5550、1601將考驗5830一線的支撐。操作上短線波段建議觀望，長線多單依然持有。