煤焦鋼趨勢(shì)性較差，觀望為主

宏觀指引

2015年5月份我國(guó)出口鋼材920萬(wàn)噸，較上月增加66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.0%；1-5月我國(guó)累計(jì)出口鋼材4352萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.2%。5月份我國(guó)進(jìn)口鋼材105萬(wàn)噸，較上月減少15萬(wàn)噸，同比下降13.9%；1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材549萬(wàn)噸，同比下降10.3%。2015年5月，中國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量7087萬(wàn)噸。1-5月，中國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為37807萬(wàn)噸，同比減1.1%。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2150元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價(jià)格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)489元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)595元/噸，普式報(bào)價(jià)64.25美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)760元/噸。

夜盤報(bào)價(jià)

螺紋夜盤1510收于2347元/噸，漲幅0.60%，總成交量為638248手。鐵礦石夜盤1509收于435.0元/噸，漲幅0.23%，總成交量為244060手。焦炭夜盤1509收于913.0元/噸，漲幅0.00%，總成交量為17642手。焦煤夜盤1509收于686.0元/噸，漲幅0.29%，總成交量為28796手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510合約夜盤小幅反彈，布林通道開口并未打開，MACD指標(biāo)線重合，沒(méi)有明確方向，2370一線存在一定壓力。

鐵礦石主力1509回踩上行趨勢(shì)線再度獲得支撐，但整體走勢(shì)與擺動(dòng)指標(biāo)呈現(xiàn)背離，多頭動(dòng)能未起，突破440-450一線強(qiáng)壓不易。

焦煤主力1509成交重心回落至布林通道中樞位置，成交量嚴(yán)重下滑，MACD柱狀線收斂之中軸，震蕩對(duì)待。

小結(jié)

5月鐵礦石進(jìn)口環(huán)比回落，與前期到港量低迷相呼應(yīng)，礦石現(xiàn)貨價(jià)格走高使得內(nèi)礦開工死灰復(fù)燃，內(nèi)外礦價(jià)差有所收窄。但隨著澳洲發(fā)貨量的增加，外礦港口庫(kù)存連續(xù)7周走低之后降幅首次收窄至100萬(wàn)噸以內(nèi)。鋼材庫(kù)存方面，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存小幅走高1.78萬(wàn)噸至620萬(wàn)噸，唐山鋼坯庫(kù)存仍維持60萬(wàn)噸以上，高于去年同期50%。礦石庫(kù)存有企穩(wěn)跡象，鋼材庫(kù)存承壓將繼續(xù)抑制目前的做多氛圍，多頭不敢請(qǐng)進(jìn)，成交持倉(cāng)均呈現(xiàn)一定下滑。另外，國(guó)內(nèi)大型焦化廠開工率降至80%，也明顯低于往年同期，供應(yīng)端繼續(xù)收窄，而隨著出口量增速繼續(xù)保持高位，供需平衡緩慢改善，出口的拉動(dòng)權(quán)重正逐漸增加，但距離歷史最高1500萬(wàn)噸的出口總量水平仍有一定差距。近一段時(shí)間，黑色系品種持續(xù)震蕩，趨勢(shì)性較差，部分技術(shù)指標(biāo)失效，沒(méi)有明確信號(hào)發(fā)出，短線操作或輕倉(cāng)觀望。

貴金屬要點(diǎn)：

1、周一外盤金銀價(jià)格繼續(xù)震蕩收跌，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1170.8美元/盎司，收盤1173.2美元/盎司，漲幅為0.12%，盤中交投區(qū)間介于1168.5 - 1177.1美元。紐約白銀主力合約開盤16.04美元/盎司，收盤15.925美元/盎司，漲幅為-1.06%，盤中交投區(qū)間介于15.88 - 16.11美元。

2、6月5日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22785356.97 盎司（-38356.68）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為319608983.0 盎司（+0.0）。

3、周一，紐約金庫(kù)存增加92.9盎司，總庫(kù)存量為7,885,001.66盎司。紐約銀庫(kù)存增加235636.75盎司，總庫(kù)存量為178,874,995.07盎司。

4、美國(guó)5月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI）為1.3，4月為-1.9。

5、德國(guó)4月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增0.9%，高于預(yù)期的增0.5%，3月為環(huán)比降0.5%。法國(guó)財(cái)長(zhǎng)薩潘稱，希臘退出歐元區(qū)對(duì)歐元區(qū)算不上嚴(yán)重，但卻有損歐洲一體化大業(yè)。

6、G7國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在德國(guó)舉行會(huì)議，因?yàn)蹩颂m東部地區(qū)戰(zhàn)火近期有重燃之勢(shì)，會(huì)后德法領(lǐng)導(dǎo)人稱可能加大對(duì)俄羅斯制裁。據(jù)彭博報(bào)道，美國(guó)白宮也表示G7國(guó)家準(zhǔn)備好對(duì)俄羅斯采取進(jìn)一步制裁措施。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，此前美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增速顯著向好，昨日就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)較前值也有明顯改善，市場(chǎng)對(duì)加息節(jié)奏的預(yù)期又有提前，不過(guò)6月會(huì)議臨近，在此次會(huì)議決定加息的可能性并不高，美元指數(shù)在95上方波動(dòng)。歐洲方面，歐洲央行繼續(xù)堅(jiān)定推行量化寬松政策，領(lǐng)頭羊德國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)修復(fù)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持溫和改善。希臘債務(wù)談判仍陷僵局，區(qū)域政經(jīng)局勢(shì)存在不確定性。部分國(guó)家制造業(yè)保持溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策維持寬松，通脹預(yù)期有所修復(fù)，貴金屬價(jià)格下方有一定支撐。但核心經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未能順暢運(yùn)行，通脹抬升節(jié)奏不會(huì)很快。同時(shí)結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、強(qiáng)勢(shì)美元等諸多因素，對(duì)貴金屬價(jià)格又存在一定壓制。多空因素交織，基本面氛圍變化不大，貴金屬價(jià)格延續(xù)偏弱震蕩。策略上，趨勢(shì)機(jī)會(huì)不明，觀望為主，投機(jī)仍以波段中偏空操作為宜。

鋁鋅疲弱 主要因政策不給力

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過(guò)PSL向國(guó)開行再貸款1萬(wàn)億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。發(fā)改委公布2萬(wàn)億的投資項(xiàng)目，對(duì)鋁鋅價(jià)格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：6月8日，現(xiàn)貨維持弱勢(shì)上海主流成交在12820-12830元/噸，貼水60元/噸至貼水50元/噸，無(wú)錫主流成交在12800-12820元/噸，杭州主流成交在12850-12860元/噸，鋁價(jià)弱勢(shì)毫無(wú)止跌跡象，下游接貨觀望情緒繼續(xù)發(fā)酵，持貨商雖出貨有限且有挺價(jià)意愿，但是無(wú)奈接有限市場(chǎng)仍顯供大于求，成交較淡。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：6月8日，0#鋅主流成交16250-16280元/噸，對(duì)滬期鋅主力1508合約貼水30-10元/噸，1#鋅成交于16180-16240元/噸附近。滬期鋅主力開盤后重心震蕩整理于16270-16290元/噸附近較上周五基本持平，0#現(xiàn)鋅貼水收窄20元/噸附近。煉廠惜售低價(jià)少出，市場(chǎng)貨源減少，促使持貨商挺價(jià)意愿趨濃，現(xiàn)鋅貼水繼續(xù)收窄；中間商對(duì)后市略顯觀望，拿貨積極性不高；不過(guò)下游拿貨尚可，周一按需采購(gòu)，整體成交較上周五持平。

小結(jié)

影響鋁鋅價(jià)格未來(lái)幾周變動(dòng)的核心因素就是中國(guó)政府前期公布的投資機(jī)會(huì)資金能否到位，如果僅僅是PPP的模式，那么可能很不及市場(chǎng)的預(yù)期。昨日進(jìn)口數(shù)據(jù)的大幅回落也顯示了內(nèi)需的不足?？梢姡诘姆€(wěn)增長(zhǎng)政策尚未扭轉(zhuǎn)前期低迷的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。鋁鋅價(jià)格依舊缺乏持續(xù)上行的基本面基礎(chǔ)。策略上，等待做多的機(jī)會(huì)，需要政策更為實(shí)在。

油脂油料期貨早評(píng): 油脂上沖節(jié)奏已暫停歇

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3050 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2700 (+20)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2120 (-30)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2140 （+0）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF469 (+5)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF410 (+3)美元/噸；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/噸；天津港24度棕櫚油5160 （-20）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5740 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5960 （-40）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6340 （-60）元/噸。

2.南美大豆：巴西政府發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年5月巴西大豆出口創(chuàng)下最高單月出口紀(jì)錄，因?yàn)橹袊?guó)需求強(qiáng)勁，港口效率提高。5月巴西出口大豆930萬(wàn)噸，高于4月份的660萬(wàn)噸，也打破了2014年4月份創(chuàng)下的前期歷史紀(jì)錄830萬(wàn)噸。

3. 厄爾尼諾：多數(shù)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)較弱的厄爾尼諾現(xiàn)象正在太平洋形成，最終可能發(fā)展成中等強(qiáng)度。如果厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)到秋季，將對(duì)巴西2015/16年度農(nóng)作物生長(zhǎng)季節(jié)造成顯著影響。厄爾尼諾將會(huì)造成巴西中西部和南部地區(qū)的降雨量高于正常水平，而巴西東北地區(qū)的降雨量可能低于正常水平。中西部的馬托格羅索州是巴西主要的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)。

4. 美豆進(jìn)展：美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，過(guò)去一周美國(guó)大豆播種進(jìn)度低于市場(chǎng)預(yù)期。截至5月31日，美國(guó)18個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆播種進(jìn)度為71%，高于一周前的61%，低于去年同期的75%，過(guò)去五年的同期平均進(jìn)度為70%。市場(chǎng)預(yù)期播種進(jìn)度將達(dá)到75-80%。

5. IGC：國(guó)際谷物理事會(huì)在5月報(bào)告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：    

近期油脂上沖的節(jié)奏已暫停歇，建議平倉(cāng)觀望，等待再次介入的機(jī)會(huì)。豆粕近月合約供給充足而需求不佳不具有上漲動(dòng)力。

棉花早評(píng)：現(xiàn)貨平淡無(wú)消息 鄭棉窄幅波動(dòng)

要點(diǎn)

1. 進(jìn)口棉：印度氣象局的最新報(bào)告稱，由于厄爾尼諾氣候加重，2015年季風(fēng)雨雨量為歷史長(zhǎng)期均值的88%，低于之前預(yù)測(cè)的93%。目前，印度國(guó)內(nèi)高等級(jí)S-6的價(jià)格上漲到71美分，隨著新棉上市量減少到3000噸/天，軋花廠銷售稀少。印度棉花公司未銷售的庫(kù)存還有122.4萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)紡織廠對(duì)即期裝運(yùn)的高等級(jí)西非棉的需求較好，成交價(jià)在71美分左右。

2.ICAC：國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)認(rèn)為，2015/16年度全球棉花進(jìn)口量將有所恢復(fù)。2014/15年度，中國(guó)以外地區(qū)的棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到590萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%，但無(wú)法抵消45%的中國(guó)棉花進(jìn)口降幅。因此，2014/15年度全球棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)為750萬(wàn)噸，同比減少12%。預(yù)計(jì)2014/15年度全球棉花進(jìn)口量有所增長(zhǎng)。

3.ICE期棉：6月8日，美元指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌為市場(chǎng)提供支撐，ICE期貨震蕩上行并中幅收高。

小結(jié)：

國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉價(jià)比較抗跌，但中低等皮棉行情比較疲弱，平淡無(wú)消息。從交割品等級(jí)來(lái)看，鄭棉更多反映了中等級(jí)棉花的行情，鄭棉企穩(wěn)已不錯(cuò)，難以上行，波幅較窄。

白糖早評(píng)：鄭糖考驗(yàn)小區(qū)間下沿的支撐

要點(diǎn)

1.原糖：受美元疲軟影響，原糖暫時(shí)企穩(wěn)在12美分，小幅反彈，但反彈根基有待夯實(shí)。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月8日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5480元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5410-5470元/噸（15）；廣東湛江制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)5500元/噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5260-5280元/噸（10）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月8日），SR1509合約開盤5571，收跌18點(diǎn)（跌幅0.32%），報(bào)收5576，減倉(cāng)19644手，持倉(cāng)為511012。

4. 進(jìn)入5月以來(lái)，柳州各地氣溫一路飆升，所轄區(qū)縣平均氣溫都較往年偏高，市區(qū)日最高氣溫超過(guò)30℃的達(dá)18天。且5月柳州強(qiáng)對(duì)流天氣頻繁，長(zhǎng)時(shí)間的高溫高濕天氣加快了田間地頭病蟲害的發(fā)生蔓延，導(dǎo)致甘蔗黑穗病嚴(yán)重。

5. 厄爾尼諾已達(dá)中等以上強(qiáng)度 預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)加強(qiáng)

6.  截至2015年5月底，本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1052.19萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1331.8萬(wàn)噸），比上一制糖期同期少產(chǎn)糖279.61萬(wàn)噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖978.41萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖1257.17萬(wàn)噸）；產(chǎn)甜菜糖73.78萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖74.63萬(wàn)噸）。。

小結(jié)：

鄭糖考驗(yàn)小區(qū)間下沿的支撐：由于現(xiàn)貨旺季消費(fèi)尚未啟動(dòng)，而短期內(nèi)也缺乏消息面和題材的配合，鄭糖受獲利盤回吐，夜盤高開低走。短線1509將考驗(yàn)5550、1601將考驗(yàn)5830一線的支撐。操作上短線波段建議觀望，長(zhǎng)線多單依然持有。