煤焦鋼突破！礦石增倉上行

宏觀指引

發(fā)改委6月10日批復新建新疆莎車民用機場、新疆若羌民用機場、黑龍江五大連池民用機場，批復?？诿捞m國際機場二期擴建工程，批復中國民航科學技術研究院航空安全實驗基地工程，項目總投資168.4億元；批復新建合浦至湛江鐵路及商丘至合肥至杭州鐵路項目，總投資1098.8億元。七大工程項目總投資達1267.2億元。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2130元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；唐山鋼坯價格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報489元/噸，唐山國產(chǎn)礦報595元/噸，普式報價65.75美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸，天津港準一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報760元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2344元/噸，漲幅0.17%，總成交量為1132472手。鐵礦石夜盤1509收于450.5元/噸，漲幅1.92%，總成交量為1102288手。焦炭夜盤1509收于915.5元/噸，漲幅-0.05%，總成交量為29680手。焦煤夜盤1509收于693.0元/噸，漲幅0.22%，總成交量為29046手。

技術分析

螺紋主力1510夜盤窄幅波動，K線下方存在緩行上升趨勢線，MACD指標線繼續(xù)咬合，柱狀線極窄，仍以震蕩走勢對待。

鐵礦石主力1509放量上行，一舉突破450點強壓力位，上行空間打開。夜盤同樣伴隨較大增倉，且回摸前期阻力位，CCI突破+100線，看漲信號較強。

焦煤主力1509夜盤沖高回落，MACD指標線雖然買過中軸，但柱狀線仍然較短，且與價格走勢呈現(xiàn)背離，布林通道開口沒有打開，上行力度不足。

小結(jié)

受到鐵礦石強勢拉漲帶動，螺紋夜間成交量同樣顯著放大，但上攻成果不大，夜間倉差較小，雙焦表現(xiàn)則更為疲軟，兩品種成交量均不超過3萬手。不難看出，現(xiàn)階段鐵礦石雖處領漲態(tài)勢，但對其他品種的拉張作用十分有限，黑色系品種成交重心上移仍要依托鋼材價格的回暖。昨日鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)保持陰跌，晚間唐山鋼坯價格再降10元至1960元/噸。有消息稱，由于持續(xù)虧損，部分鋼廠存在增產(chǎn)攤低成本策略，因此減產(chǎn)預期弱化，使得市場悲觀情緒進一步蔓延。鐵礦石現(xiàn)貨則依舊保持強勢，普式升水大連盤面65元/噸，同時9-1價差擴大至23點，鐵礦石期現(xiàn)呈反向市場排列且較為陡峭，修復意愿較強。技術上看，鐵礦石主力已經(jīng)形成突破之勢，上行空間打開，成交重心有望向500點靠近。策略上背靠450點前期壓力多單跟進，但考慮技術面與基本面不能共振，倉位不宜過重。

貴金屬要點：

1、周三外盤金銀價格震蕩收升，市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1175.8美元/盎司，收盤1185.1美元/盎司，漲幅為0.78%，盤中交投區(qū)間介于1174.3 - 1191.8美元。紐約白銀主力合約開盤15.91美元/盎司，收盤15.975美元/盎司，漲幅為0.44%，盤中交投區(qū)間介于15.895 - 16.19美元。

2、6月10日，SPDR黃金ETF持倉為22641525.17 盎司（-47943.74）。iShares白銀ETF持倉量為326918805.3 盎司（+2770967.4）。

3、周三，紐約金庫存減少12099.52盎司，總庫存量為7,891,114.89盎司。紐約銀庫存增加371211.66盎司，總庫存量為179,100,542.60盎司。

4、美國第一季度雇傭成本同比增長4.9%，與第四季度增長率相同。包括私營企業(yè)與政府雇員在內(nèi)，第一季度非軍方雇員的平均雇傭成本為每小時33.49美元。美國5月聯(lián)邦政府預算赤字820億美元，較去年同期下降480億美元，為七年來最低。5月政府支出為2950億美元，較去年同期下降350億美元，降幅11%；政府收入為2120億美元，較去年同期增加120億美元，增幅6%。

5、法國4月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.9%。英國4月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.4%，同比增0.2%，為2013年9月來最低。

6、彭博報道暗示德國可能考慮放松金援希臘的條件。但德國政府發(fā)言人回應稱，德國將僅接受希臘同國際債權人達成的改革換現(xiàn)金協(xié)議。

小結(jié)：

經(jīng)濟上，美國多項經(jīng)濟指標繼續(xù)向好，就業(yè)市場恢復較為顯著。歐洲方面，歐元區(qū)主要國家經(jīng)濟保持溫和改善。美聯(lián)儲加息預期又起，不過對6月會議預期不高，而歐洲央行繼續(xù)按部就班實施量化寬松，貨幣政策前景預期變化不大。希臘債務談判繼續(xù)進行，區(qū)域政經(jīng)局勢存在不確定性。部分國家制造業(yè)保持溫和擴張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復。

趨勢因素上，主要經(jīng)濟體貨幣政策維持寬松，油價持穩(wěn)，通脹預期保持修復，貴金屬價格在前期低位附近，下方存在顯著支撐。但核心經(jīng)濟體經(jīng)濟循環(huán)尚未能順暢運行，通脹抬升節(jié)奏不會很快，同時美聯(lián)儲加息懸而未定，貴金屬價格反彈又面臨阻力。多空因素交織，市場多空信心仍顯不足，貴金屬價格延續(xù)低位區(qū)間震蕩。策略上，趨勢機會不明，觀望為主，短線操作繼續(xù)輕倉關注反彈后期偏空機會。

鋁鋅依舊疲弱 下行已經(jīng)乏力

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：2014年，3月19日國務院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期變動與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項目，對鋁鋅價格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價格：6月10日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在12750-12760元/噸，貼水60元/噸至貼水50元/噸，無錫主流成交在12740-12760元/噸，杭州主流成交在12770-12790元/噸，國內(nèi)鋁價滯漲，未激發(fā)下游和中間商抄底接貨意愿，持貨商部分控量出貨，有出貨計劃的仍然出貨較早，現(xiàn)貨市場空頭氛圍不減，價格承壓，市況受抑。

6、鋅現(xiàn)貨價格：6月10日，0#鋅主流成交16350-16370元/噸，對滬期鋅主力1508合約貼水40-30元/噸，1#鋅成交于16310-16330元/噸附近。滬期鋅主力重心小幅抬升100元/噸附近至16390-16410元/噸，0#現(xiàn)鋅貼水僵持于40-30元/噸。煉廠惜售少出，持貨商挺價意愿較濃，普通品牌貨源減少，現(xiàn)鋅價格堅挺；不過中間商壓價收貨，高價少青睞，雖期鋅止跌回穩(wěn)，下游資金壓力較大，且部分畏跌，日內(nèi)以按需采購為主，整體成交較昨日無明顯改善。

小結(jié)

今日，中國公布工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售數(shù)據(jù)，預計下行趨勢不會改變。近期，發(fā)改委又審批了一批包括機場在內(nèi)的基建項目，在PPI和CPI同比增速偏低的情況下，市場預期中國央行在周末降準，但是實體需求的低迷限制了鋁鋅的反彈動能。鋁鋅價格疲弱的態(tài)勢可能要持續(xù)一段時間。策略上，等待做多的機會。

油脂油料期貨早評: USDA報告幾無調(diào)整

要點

1.價格快報：黃埔進口大豆交貨價3050 (+0)元/噸；國產(chǎn)大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價2700 (+20)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價2120 (-30)元/噸；黃埔港菜粕交貨價2140 （+0）元/噸。8月船期進口菜籽CNF469 (+5)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF410 (+3)美元/噸；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/噸；天津港24度棕櫚油5160 （-20）元/噸；張家港進口豆油5740 （+0）元/噸；張家港國標四級豆油5960 （-40）元/噸；湖北荊州四級菜籽油6340 （-60）元/噸。

2.進口油脂：海關數(shù)據(jù)顯示，5月我國食用植物油進口量為47萬噸，環(huán)比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我國食用植物油累計進口量為205萬噸，較去年同期的307萬噸下降33%。大豆進口增加，豆棕價差持續(xù)較小抑制棕櫚油需求以及進口虧損等因素導致油脂進口量下降。

3. 厄爾尼諾：多數(shù)氣象機構(gòu)預計較弱的厄爾尼諾現(xiàn)象正在太平洋形成，最終可能發(fā)展成中等強度。如果厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)到秋季，將對巴西2015/16年度農(nóng)作物生長季節(jié)造成顯著影響。厄爾尼諾將會造成巴西中西部和南部地區(qū)的降雨量高于正常水平，而巴西東北地區(qū)的降雨量可能低于正常水平。中西部的馬托格羅索州是巴西主要的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)。

4. 美豆進展：本周，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了今年首份大豆評級報告。報告顯示，截至6月7日美國大豆優(yōu)良率為69%，低于去年同期的74%。其中評級為優(yōu)的比例是11%，平均為良的比例是58%。報告公布前市場預期的大豆優(yōu)良率為72%。

5. IGC：國際谷物理事會在5月報告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預測。預計2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費量預計達到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：    

USDA于6月10日發(fā)布的供需報告中對2015/16年度美豆面積、單產(chǎn)等數(shù)據(jù)幾乎沒有調(diào)整，對巴西阿根廷大豆供需形勢也幾無調(diào)整。近期油脂上沖的節(jié)奏已暫停歇，建議觀望，等待再次介入的機會。豆粕近月合約供給充足而需求不佳不具有上漲動力。

棉花早評：鄭棉繼續(xù)窄幅波動

要點

1.USDA：據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預測報告，2014/15年度全球棉花總產(chǎn)2587.9萬噸，相比5月減少10.9萬噸。全球消費量2427萬噸，調(diào)增0.4萬噸；進出口貿(mào)易量約744萬噸，調(diào)增9.8萬噸。全球期末庫存395.2萬噸，調(diào)減5.3萬噸。 2015/16年度供需預測，全球棉花總產(chǎn)2423.7萬噸，相比5月調(diào)增1.5萬噸，相比2014/15年度減少6.8%。全球消費量2510萬噸，環(huán)比調(diào)增0.4萬噸，同比增加3.3&；進出口貿(mào)易量約736萬噸，環(huán)比調(diào)增3萬噸，同比減少1%。全球期末庫2309.7萬噸，環(huán)比調(diào)減4.6萬噸，同比減少3.7%。全球期末庫存92%，同比減少3.3萬噸。

2.ICAC：國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預測認為，2015/16年度全球棉花進口量將有所恢復。2014/15年度，中國以外地區(qū)的棉花進口量預計達到590萬噸，同比增長6%，但無法抵消45%的中國棉花進口降幅。因此，2014/15年度全球棉花進口量預計為750萬噸，同比減少12%。預計2014/15年度全球棉花進口量有所增長。

3.統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2014年9月-2015年5月，我國紡織品服裝（指以上兩類）出口額累計為2081.56億美元，同比增加1.68億美元，同比增漲0.08%。其中，紡織品出口額累計為822.52億美元，同比增長1.66%；服裝出口額累計為1259.04億美元，同比下降0.08%

小結(jié)：

國內(nèi)棉花現(xiàn)貨平淡無消息。從交割品等級來看，鄭棉更多反映了中等級棉花的行情，鄭棉企穩(wěn)已不錯，難以上行，波幅較窄。

白糖早評：鄭糖波幅收窄

要點

1.原糖：受展期交易和巴西新塘上市供應壓力的增加，原糖繼續(xù)考驗12美分的支撐。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月10日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5450元/噸（-30）；南寧中間商新糖報價5410-5430元/噸（0）；廣東湛江制糖集團報價5500元/噸（0）； 昆明中間商報價5260-5280元/噸（0）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月10日），SR1509合約開盤5570，收跌1點（跌幅0.02%），報收5568，減倉5160手，持倉為508944。

4. 甘蔗行業(yè)組織Unica周二公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部糖廠在5月下半月的甘蔗壓榨量高于預期，5月上半月的壓榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5. 累積庫存流入國際市場的第一價位或為14-14.5美分

6.  截至2015年5月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1052.19萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1331.8萬噸），比上一制糖期同期少產(chǎn)糖279.61萬噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖978.41萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖1257.17萬噸）；產(chǎn)甜菜糖73.78萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖74.63萬噸）。。

小結(jié)：

鄭糖波幅收窄：現(xiàn)貨市場依然低迷， 缺乏事件性驅(qū)動。鄭糖近期波幅收窄，量倉萎縮，呈現(xiàn)低流量狀態(tài)。低流量現(xiàn)象要么發(fā)生在熊市的陰跌狀態(tài)，要么就潛含著做多的動能。今日鄭糖1601日盤參考區(qū)間5810-5860，長線多單持有。