貴金屬要點(diǎn)：

1、周四外盤金銀價(jià)格維持窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1185.7美元/盎司，收盤1181.5美元/盎司，漲幅為-0.30%，盤中交投區(qū)間介于1174.8 - 1187.4美元。紐約白銀主力合約開盤15.96美元/盎司，收盤15.995美元/盎司，漲幅為0.13%，盤中交投區(qū)間介于15.77 - 16.04美元。

2、6月11日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22641525.17 盎司（+0.00）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為327874299.3 盎司（+955494.0）。

3、周四，紐約金庫(kù)存增加167776.35盎司，總庫(kù)存量為8,058,891.24盎司。紐約銀庫(kù)存增加611623.36盎司，總庫(kù)存量為179,712,165.96盎司。

4、美國(guó)5月零售銷售經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，5月汽車銷售增長(zhǎng)2%，不包括汽車和汽油在內(nèi)的零售銷售增長(zhǎng)0.7%。美國(guó)4月商業(yè)庫(kù)存增加0.4%。美國(guó)6月6日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2000至27.9萬，維持在15年低位附近。美國(guó)5月進(jìn)口價(jià)格指數(shù)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲1.3%，5月燃料進(jìn)口額增長(zhǎng)11.8%，不包括燃料在內(nèi)，5月進(jìn)口價(jià)格指數(shù)環(huán)比持平。

5、法國(guó)5月CPI環(huán)比增0.2%，同比增0.3%，與預(yù)期持平。

6、IMF暫停與希臘當(dāng)局的援助談判，因談判未能取得任何進(jìn)展。IMF發(fā)言人表示，雙方在大部分關(guān)鍵問題上都存在重大分歧，IMF的談判小組已經(jīng)離開布魯塞爾。希臘總理齊普拉斯和歐盟執(zhí)委會(huì)主席賈克會(huì)談已經(jīng)結(jié)束，稱會(huì)繼續(xù)磋商。

? 小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美國(guó)零售、就業(yè)等相關(guān)指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)良，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期持續(xù)修復(fù)。歐洲方面，通縮壓力緩和，歐元區(qū)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)保持溫和改善。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期又起，而歐洲央行繼續(xù)按部就班實(shí)施量化寬松，貨幣政策前景預(yù)期變化不大。希臘債務(wù)談判仍陷僵局，區(qū)域政經(jīng)局勢(shì)存在不確定性。部分國(guó)家制造業(yè)保持溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境仍較為寬松，油價(jià)持穩(wěn)，通脹預(yù)期修復(fù)，貴金屬價(jià)格在前期低位附近仍有較強(qiáng)支撐。但核心經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未能順暢運(yùn)行，通脹抬升節(jié)奏不會(huì)很快，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息懸而未定，貴金屬價(jià)格上行又阻力重重。貴金屬價(jià)格仍將延續(xù)低位區(qū)間震蕩。策略上，趨勢(shì)機(jī)會(huì)不明，觀望為主，短線操作主要關(guān)注反彈后期偏空機(jī)會(huì)。

鋁鋅依舊疲弱 等待政策發(fā)力

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項(xiàng)目，對(duì)鋁鋅價(jià)格有所支撐。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：6月11日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在12720-12730元/噸，貼水70元/噸至貼水60元/噸，無錫主流成交在12710-12720元/噸，杭州主流成交在12740-12750元/噸，倫鋁連續(xù)兩日反彈但國(guó)內(nèi)不但毫無跟漲跡象反而增倉(cāng)下行，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)疲弱，激發(fā)市場(chǎng)畏跌心理，早盤持貨商低價(jià)出貨較積極，而下游采購(gòu)觀望情緒也被激發(fā)，鮮少逢低備貨，但是持貨商進(jìn)一步下調(diào)價(jià)格出貨意愿也不高，日內(nèi)價(jià)格低位徘徊，成交較淡。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：6月11日，0#鋅主流成交16280-16300元/噸，對(duì)滬期鋅主力1508合約貼水40-30元/噸，1#鋅成交于16250-16260元/噸附近。滬期鋅主力震蕩盤整于16310-16320元/噸，較昨日重心下沉80-100元/噸附近，早盤市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水30-20元/噸略顯堅(jiān)挺，但中間商壓價(jià)收貨且高價(jià)缺乏買興，貼水逐步擴(kuò)大至40-30元/噸附近。雖期鋅下跌部分煉廠稍顯惜售，但是貿(mào)易商保值盤流出，補(bǔ)充市場(chǎng)貨源略顯充裕，現(xiàn)鋅貼水收窄不明顯；貿(mào)易商長(zhǎng)單交易活躍，采購(gòu)積極性增帶動(dòng)成交；不過下游依舊以按需采購(gòu)為主，逢低備庫(kù)積極性不高，整體市場(chǎng)成交一般。午后，滬期鋅主力重心小幅回落30-40元/噸附近，0#現(xiàn)鋅貼水小幅收窄10-20元/噸，不過中間商青睞度不高，壓價(jià)收貨明顯，成交僵持。

小結(jié)

昨日公布的中國(guó)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，相對(duì)樂觀一些，但是美聯(lián)儲(chǔ)加息的問題，希臘債務(wù)的問題依舊沒有明朗化，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，尤其是中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策遲遲不給力，這讓多頭變得格外謹(jǐn)慎。鋁鋅價(jià)格疲弱的態(tài)勢(shì)未變，但是下行的空間還有限。策略上，繼續(xù)等待做多的機(jī)會(huì)。

煤焦鋼地產(chǎn)難言樂觀，黑色反彈受阻

宏觀指引

6月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2015年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）171245億元，同比名義增長(zhǎng)11.4%，增速比1-4月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)逾14年新低。2015年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資32292億元，同比名義增長(zhǎng)5.1%，增速比1-4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2009年4月以來新低。。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2130元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價(jià)格為1960元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)500元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)595元/噸，普式報(bào)價(jià)65.75美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)760元/噸。

夜盤報(bào)價(jià)

螺紋夜盤1510收于2326元/噸，漲幅-0.98%，總成交量為1653784手。鐵礦石夜盤1509收于448.5元/噸，漲幅-1.10%，總成交量為1195926手。焦炭夜盤1509收于905.0元/噸，漲幅-1.20%，總成交量為50924手。焦煤夜盤1509收于686.5元/噸，漲幅-0.94%，總成交量為40800手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510夜盤跌幅擴(kuò)大，向下?lián)舸┚徛闲兄尉€，MACD指標(biāo)線再度走弱，仍處在空頭格局當(dāng)中，震蕩偏弱對(duì)待。

鐵礦石主力1509沖高后回落，450一線被突破后勾勒出新一輪上行通道，價(jià)格或?qū)⒒夭榷唐诰€或者通道下邊界440一線尋求支撐，MACD指標(biāo)線發(fā)散向上，反彈勢(shì)頭并未終結(jié)。

焦煤主力1509遭遇布林上軌阻擋后連續(xù)兩日回落，成交重心回落至中期均線以及布林中軌處尋求支撐，MACD走勢(shì)舒緩，下方有中軸支撐，震蕩偏強(qiáng)格局，但趨勢(shì)性較差，操作機(jī)會(huì)不多。

小結(jié)

昨日統(tǒng)計(jì)局公布5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，商品房累計(jì)銷售面積增速錄得17個(gè)月以來首次正增長(zhǎng)。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍處在下降通道，降幅收窄至0.9個(gè)百分點(diǎn)，新開工面積增速為-16%，待售房面積增速仍居于23%的高位。盡管地產(chǎn)旺季量?jī)r(jià)表現(xiàn)尚可，但整個(gè)房地產(chǎn)調(diào)整周期并未結(jié)束，投資完成額以及新開工面積回暖之前，對(duì)鋼材需求的提振作用難以顯現(xiàn)。鐵礦石價(jià)格背離糟糕的基本面顧自上揚(yáng)后疲態(tài)顯露，多頭底氣不足，夜盤減倉(cāng)回調(diào)，而價(jià)格走高之后，空頭拋壓開始顯現(xiàn)。此時(shí)大連盤面貼水仍較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)多空雙方將繼續(xù)呈現(xiàn)對(duì)峙膠著態(tài)勢(shì)。技術(shù)上看礦強(qiáng)鋼弱的格局未變，基差修正將是必然。鐵礦石維持偏多思路，可逢低吸納；螺紋受到現(xiàn)貨嚴(yán)重拖累，盤面跌破支撐線，重開尋底之路，思路偏空。

油脂油料期貨早評(píng): 油脂步入較寬幅震蕩區(qū)間

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3050 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2700 (+20)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2120 (-30)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2140 （+0）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF469 (+5)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF410 (+3)美元/噸；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/噸；天津港24度棕櫚油5160 （-20）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5740 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5960 （-40）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6340 （-60）元/噸。

2.進(jìn)口油脂：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月我國(guó)食用植物油進(jìn)口量為47萬噸，環(huán)比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我國(guó)食用植物油累計(jì)進(jìn)口量為205萬噸，較去年同期的307萬噸下降33%。大豆進(jìn)口增加，豆棕價(jià)差持續(xù)較小抑制棕櫚油需求以及進(jìn)口虧損等因素導(dǎo)致油脂進(jìn)口量下降。

3. 棕櫚油：馬來西亞棕櫚油局月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年5月底馬來西亞棕櫚油庫(kù)存為224.5萬噸，比4月底增長(zhǎng)約2.5%，升至六個(gè)月來新高；毛棕櫚油產(chǎn)量提高至181萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.9%；棕櫚油出口量為161.4萬噸，環(huán)比提高37.3%，創(chuàng)下八個(gè)月來的新高。

4. 美豆進(jìn)展：本周，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布了今年首份大豆評(píng)級(jí)報(bào)告。報(bào)告顯示，截至6月7日美國(guó)大豆優(yōu)良率為69%，低于去年同期的74%。其中評(píng)級(jí)為優(yōu)的比例是11%，平均為良的比例是58%。報(bào)告公布前市場(chǎng)預(yù)期的大豆優(yōu)良率為72%。

5. IGC：國(guó)際谷物理事會(huì)在5月報(bào)告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：    

油脂開始步入一個(gè)較寬幅的震蕩區(qū)間，P1601合約在5100元/噸附近有支撐，Y1601在5700元/噸附近有支撐。豆粕近月合約供給充足而需求不佳不具有上漲動(dòng)力。

白糖早評(píng)：原糖下破拖累鄭糖加速調(diào)整

要點(diǎn)

1.原糖：受巴西雷亞爾走軟引發(fā)自動(dòng)止損單，原糖放量下挫，至六年半最低。在移倉(cāng)換月原糖短線依然向下需求支撐。07合約收跌0.37美分至11.64,10合約收跌0.29美分至12.04

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月11日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5450元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5390-5420元/噸（-15）；廣東湛江制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)5500元/噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5260-5280元/噸（0）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月11日），SR1509合約開盤5574，收跌17點(diǎn)（跌幅031%），報(bào)收5545，減倉(cāng)3890手，持倉(cāng)為505054手。

4. 甘蔗行業(yè)組織Unica周二公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部糖廠在5月下半月的甘蔗壓榨量高于預(yù)期，5月上半月的壓榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5. 印度政府批準(zhǔn)向資金短缺的國(guó)內(nèi)糖廠提供無息貸款，以幫助其償還近30%的蔗款。糖產(chǎn)積欠蔗農(nóng)的蔗款高達(dá)33億美元，許多糖廠負(fù)債累累，而六年來首次全國(guó)范圍的干旱即將到來。

6.  農(nóng)業(yè)分析機(jī)構(gòu)SafraseMercado周三表示，巴西2015年糖出口量預(yù)計(jì)同比增加近8%，從2014年的2,412萬噸升至2,600萬噸。

小結(jié)：

原糖下破拖累鄭糖加速調(diào)整：原糖下挫，創(chuàng)六年半新低，迎來最黑暗的時(shí)期。同時(shí)昨晚夜盤商品市場(chǎng)普遍空頭彌漫，鄭糖難以獨(dú)善其身，加速向下調(diào)整。鄭糖1509考驗(yàn)5500一線的支撐，1601考驗(yàn)5800一線的支撐。1601/1509價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)差有向300大關(guān)靠攏之勢(shì)。操作上1601背靠5800一線逢低嘗試建立多單。

棉花早評(píng)：官方將于6月底前后宣布拋儲(chǔ)計(jì)劃

要點(diǎn)

1.USDA：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2014/15年度全球棉花總產(chǎn)2587.9萬噸，相比5月減少10.9萬噸。全球消費(fèi)量2427萬噸，調(diào)增0.4萬噸；進(jìn)出口貿(mào)易量約744萬噸，調(diào)增9.8萬噸。全球期末庫(kù)存395.2萬噸，調(diào)減5.3萬噸。 2015/16年度供需預(yù)測(cè)，全球棉花總產(chǎn)2423.7萬噸，相比5月調(diào)增1.5萬噸，相比2014/15年度減少6.8%。全球消費(fèi)量2510萬噸，環(huán)比調(diào)增0.4萬噸，同比增加3.3&；進(jìn)出口貿(mào)易量約736萬噸，環(huán)比調(diào)增3萬噸，同比減少1%。全球期末庫(kù)2309.7萬噸，環(huán)比調(diào)減4.6萬噸，同比減少3.7%。全球期末庫(kù)存92%，同比減少3.3萬噸。

2.ICAC：國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)認(rèn)為，2015/16年度全球棉花進(jìn)口量將有所恢復(fù)。2014/15年度，中國(guó)以外地區(qū)的棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到590萬噸，同比增長(zhǎng)6%，但無法抵消45%的中國(guó)棉花進(jìn)口降幅。因此，2014/15年度全球棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)為750萬噸，同比減少12%。預(yù)計(jì)2014/15年度全球棉花進(jìn)口量有所增長(zhǎng)。

3.統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2014年9月-2015年5月，我國(guó)紡織品服裝（指以上兩類）出口額累計(jì)為2081.56億美元，同比增加1.68億美元，同比增漲0.08%。其中，紡織品出口額累計(jì)為822.52億美元，同比增長(zhǎng)1.66%；服裝出口額累計(jì)為1259.04億美元，同比下降0.08%。

4. 儲(chǔ)備棉出庫(kù)：6月11日，在2015年中國(guó)國(guó)際棉花會(huì)議上，國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易司副處長(zhǎng)尹堅(jiān)在演講的最后指出，儲(chǔ)備棉出庫(kù)具體方案正在進(jìn)一步完善中，正常情況下相關(guān)信息將在6月下旬前后向社會(huì)公布。另外，尹堅(jiān)承諾今年儲(chǔ)備棉輪出也會(huì)積極穩(wěn)妥，將在不打壓市場(chǎng)價(jià)格，保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的前提下，在新棉上市前，隨行就市，有序開展。

5. ICE期棉：6月11日，中國(guó)官方表示將于6月底前后宣布拋儲(chǔ)具體計(jì)劃，受其影響，ICE期貨大幅下跌，合約價(jià)格全面收低百余點(diǎn)。

小結(jié)：

6月11日，在2015年中國(guó)國(guó)際棉花會(huì)議上國(guó)家發(fā)改委官員表示將在6月下旬前后向社會(huì)公布拋儲(chǔ)計(jì)劃。鄭棉受此影響大幅下挫。接下來鄭棉仍可以偏弱思路對(duì)待。