礦石多空膠著，螺紋新低可期

宏觀指引

1-5月，全國全社會用電量累計21889億千瓦時，同比增長1.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量335億千瓦時，同比下降0.8%；第二產(chǎn)業(yè)用電量15732億千瓦時，下降0.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2810億千瓦時，增長8.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量3012億千瓦時，增長4.9%。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2130元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價格為1870元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報505元/噸，唐山國產(chǎn)礦報595元/噸，普式報價64.00美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸，天津港準一級冶金焦報9415元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報775元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2274元/噸，漲幅-0.83%，總成交量為835480手。鐵礦石夜盤1509收于445.5元/噸，漲幅-0.78%，總成交量為648032手。焦炭夜盤1509收于690.5元/噸，漲幅0.29%，總成交量為34528手。焦煤夜盤1509收于900.5元/噸，漲幅0.00%，總成交量為52570手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510夜盤低開后維持窄幅震蕩，MACD柱狀線繼續(xù)下移，價格距離前期低點進一步之遙，跌破前期上行支撐線后形成破位之勢，此時未到下行目標價位，走出新低仍是大概率事件。

鐵礦石主力1509多空雙方繼續(xù)圍繞450點一線展開激烈爭奪，夜盤多頭勢微，減倉下行，K線回踩10日均線尋求支撐。均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，下方支撐密布，深跌的可能性不大，440一線支撐較強，短線為宜。

焦煤主力1509盤中漸強，K線主體仍處在布林通道內(nèi)部，通道開口未見明顯放大，MACD指標線粘合，沒有明顯可操作信號，整理態(tài)勢不改。

小結(jié)

下游施工情況仍不理想，嚴重制約鋼材需求，華北及華東三級螺紋價格維持陰跌態(tài)勢。昨日晚間時候唐山鋼坯價格再降30元/噸，跌破1900點位。盡管如此，唐山地區(qū)成材價格與鋼坯價格價差并非歷史高位，鋼坯價格繼續(xù)下跌的可能性較大，而隨著成材價格的不斷走低，也會加速鋼坯價格的下跌。鋼廠煉鋼虛擬利潤繼續(xù)走低，但開工率維持高位，減產(chǎn)或?qū)⒀雍笾炼径纫院?。另外隨著盤面螺紋的破位下行，鋼礦比再度走低，螺紋盤面利潤位于歷史低位，此時繼續(xù)做空鋼廠利潤的風(fēng)險升高。但考慮螺紋升水，礦石貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)，反向套利操作的可行性也不是很大。本周工業(yè)品遭遇系統(tǒng)性下跌，鐵礦石獨自挑起多頭旗幟，礦強鋼弱的格局不改。螺紋新低可期，而礦石主力需關(guān)注440一線的支撐作用。

貴金屬要點：

1、上周五外盤金銀價格繼續(xù)小幅收升，市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1180美元/盎司，收盤1185.7美元/盎司，漲幅為0.41%，盤中交投區(qū)間介于1171.9 - 1190.2美元。紐約白銀主力合約開盤15.9美元/盎司，收盤16.04美元/盎司，漲幅為0.72%，盤中交投區(qū)間介于15.81 - 16.235美元。

2、6月15日，SPDR黃金ETF持倉為22566676.51 盎司（-67117.36）。iShares白銀ETF持倉量為327874299.3 盎司（+0.0）。

3、周一，紐約金庫存減少63686.02盎司，總庫存量為8,008,985.51盎司。紐約銀庫存增加382745.75盎司，總庫存量為180,237,870.45盎司。

4、美國5月工業(yè)產(chǎn)出經(jīng)季調(diào)后下降0.2%，遜于預(yù)期，4月數(shù)據(jù)下修至下降0.5%。美國6月住宅建筑商信心指數(shù)上升5點至59，為九個月新高，連續(xù)第12個月位于50分水嶺上方。6月紐約州制造業(yè)指數(shù)降至-2.0，為2013年1月以來新低。

5、歐洲央行行長德拉吉表示，急需強勁的全面協(xié)議，但只要希臘的銀行保持償債能力，將繼續(xù)向其提供融資。德國的歐盟特使表示，是時候開始為緊急狀況作準備。

6、俄羅斯央行周一宣布將其基準利率從12.5%下調(diào)至11.5%，指出通脹風(fēng)險有所降低，并稱其擔(dān)心俄羅斯經(jīng)濟可能嚴重減速。

小結(jié)：

經(jīng)濟上，美聯(lián)儲會議周二召開，前期零售、消費、就業(yè)、物價等多項指標均有修復(fù)，市場對經(jīng)濟前景的預(yù)期好轉(zhuǎn)，加息節(jié)奏預(yù)期提前，但6月時機并不成熟。歐洲方面，主要國家經(jīng)濟保持溫和改善。希臘債務(wù)談判深陷僵局，區(qū)域政經(jīng)局勢存在不確定性，市場擔(dān)憂情緒升溫。部分國家制造業(yè)保持溫和擴張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢因素上，油價持穩(wěn)，主要經(jīng)濟體貨幣環(huán)境維持寬松，通脹預(yù)期向上修復(fù)，貴金屬價格在前期低位附近有較強支撐。但核心經(jīng)濟體經(jīng)濟循環(huán)尚未能順暢運行，因此通脹抬升節(jié)奏并不會很快，同時結(jié)合美聯(lián)儲加息預(yù)期，貴金屬價格上行也仍然面臨較大阻力。多空因素交織，貴金屬價格或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。策略上，繼續(xù)等待趨勢機會，短線操作仍可主要關(guān)注反彈后期偏空機會。

煤焦鋼鋼廠減產(chǎn)未兌現(xiàn)，礦價強勢不改

宏觀指引

6月11日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2015年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）171245億元，同比名義增長11.4%，增速比1-4月份回落0.6個百分點，創(chuàng)逾14年新低。2015年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資32292億元，同比名義增長5.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點，創(chuàng)2009年4月以來新低。。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2130元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價格為1940元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報505元/噸，唐山國產(chǎn)礦報595元/噸，普式報價65.00美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸，天津港準一級冶金焦報940元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報775元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2313元/噸，漲幅-0.34%，總成交量為1120016手。鐵礦石夜盤1509收于452.0元/噸，漲幅0.67%，總成交量為450314手。焦炭夜盤1509收于904.5元/噸，漲幅-0.17%，總成交量為19622手。焦煤夜盤1509收于688.0元/噸，漲幅0.07%，總成交量為19544手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510下穿上行趨勢線后轉(zhuǎn)為下跌走勢，周五夜盤低開高走，回摸壓力位乏力，MACD指標線震蕩走低，柱狀線較窄，下行動力有限，價格短期內(nèi)有望試探前期低點。

鐵礦石主力1509于450點一線繼續(xù)展開爭奪，下方短期均線存在支撐，均線系統(tǒng)轉(zhuǎn)換為多頭排列，MACD柱狀線穩(wěn)步走高，格局偏多。

焦煤主力1509依托均線系統(tǒng)支撐做窄幅振蕩整理，但各均線排列緊密，阻擋作用有限，NACD柱狀線較窄。雖處偏多格局但上行力度有限。暫時以觀望為主。

小結(jié)

盡管目前鋼材模擬生產(chǎn)利潤率大幅走低，但截止12日唐山高爐開工率環(huán)比回升1.3個百分點至95.45%，產(chǎn)能利用率升至97.29%，未見明顯大規(guī)模減產(chǎn)檢修跡象，令爐料品種繼續(xù)獲得上行支撐。螺紋社會庫存為617萬噸，降幅不及去年同期，唐山鋼坯庫存維持在61萬噸左右，仍然較往年同期偏高，存在一定壓力。鐵礦石港口庫存周內(nèi)下降199萬噸至8074萬噸，降幅再度增加。港口庫存下降疊加鋼廠高位開工將使得鐵礦石現(xiàn)貨繼續(xù)保持強勢，而大連盤面礦價貼水仍有繼續(xù)修復(fù)的空間，短期內(nèi)沽空礦價并不明智，策略上應(yīng)繼續(xù)背靠440-450一線短線跟多。螺紋現(xiàn)貨陰跌不改，庫存及供應(yīng)壓力猶存，思路偏空。周五雙焦成交再度降至冰點，流動性較差，技術(shù)信號較弱，上行空間并未打開，觀望為主。

白糖早評：辯證看待鄭糖技術(shù)性破位

要點

1.原糖：受全球庫存高企，巴西天氣利于收割以及基金賣盤的拋壓，原糖主力跌破12美分加速趕底。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月15日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5400元/噸（-50）；南寧中間商新糖報價5300-5350元/噸（-35）；廣東湛江制糖集團報價5500元/噸（0）； 昆明中間商報價5180-5200元/噸（-45）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月15日），SR1509合約開盤5505，收跌69點（跌幅1.24%），報收5385，減倉2886手，持倉為490598手。

4.甘蔗行業(yè)組織Unica周二公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部糖廠在5月下半月的甘蔗壓榨量高于預(yù)期，5月上半月的壓榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5.印度政府批準向資金短缺的國內(nèi)糖廠提供無息貸款，以幫助其償還近30%的蔗款。糖廠積欠蔗農(nóng)的蔗款高達33億美元，許多糖廠負債累累，而六年來首次全國范圍的干旱即將到來。

6.農(nóng)業(yè)分析機構(gòu)SafraseMercado周三表示，巴西2015年糖出口量預(yù)計同比增加近8%，從2014年的2,412萬噸升至2,600萬噸。

小結(jié)：

辯證看待鄭糖技術(shù)性破位：由于實體經(jīng)濟疲軟引發(fā)國內(nèi)大宗商品遭受集體拋售，而不時傳來對管控進口質(zhì)疑的噪音。現(xiàn)貨終端需求疲軟、產(chǎn)銷現(xiàn)貨倒掛，對6月底進口數(shù)據(jù)集中到岸和臨儲質(zhì)押糖流入市場的沖擊擔(dān)憂。某主力席位從6月10號至今資金大幅退場，引發(fā)鄭糖從高位下來調(diào)整約250點。短線波段技術(shù)上升平臺遭到破壞，形成所謂技術(shù)上斷頭鍘刀式的破位，但辯證來看圖表是資金畫出來的，雖然圖形難看，但是1509在5400以內(nèi)的價格，1601在5700以內(nèi)的價格，逢低潛伏做多安全邊際較高。

油脂油料期貨早評: 油脂步入較寬幅震蕩區(qū)間

要點

1.價格快報：黃埔進口大豆交貨價3030 (-20)元/噸；國產(chǎn)大豆大連入廠價3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價2640 (-60)元/噸。國產(chǎn)油菜籽荊州入廠價3900 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價2060 (-20)元/噸；黃埔港菜粕交貨價2040 （-40）元/噸。8月船期進口菜籽CNF463 (-3)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF403 (-2)美元/噸；6月船期南美大豆CNF397 （-2）美元/噸；天津港24度棕櫚油5080 （-20）元/噸；張家港進口豆油5640 （-20）元/噸；張家港國標四級豆油5840 （-10）元/噸；湖北荊州四級菜籽油6300 （+0）元/噸。

2.進口油脂：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月我國食用植物油進口量為47萬噸，環(huán)比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我國食用植物油累計進口量為205萬噸，較去年同期的307萬噸下降33%。大豆進口增加，豆棕價差持續(xù)較小抑制棕櫚油需求以及進口虧損等因素導(dǎo)致油脂進口量下降。

3. 棕櫚油：馬來西亞棕櫚油局月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年5月底馬來西亞棕櫚油庫存為224.5萬噸，比4月底增長約2.5%，升至六個月來新高；毛棕櫚油產(chǎn)量提高至181萬噸，環(huán)比增長6.9%；棕櫚油出口量為161.4萬噸，環(huán)比提高37.3%，創(chuàng)下八個月來的新高。

4. 南美大豆：巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司（CONAB）月度顯示，2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值上調(diào)至97萬噸，達到創(chuàng)紀錄的9600萬噸，比上年產(chǎn)量提高近1000萬噸，這反映出大豆播種面積高于早先預(yù)估。

4. 美豆進展：本周，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了今年首份大豆評級報告。報告顯示，截至6月7日美國大豆優(yōu)良率為69%，低于去年同期的74%。其中評級為優(yōu)的比例是11%，平均為良的比例是58%。報告公布前市場預(yù)期的大豆優(yōu)良率為72%。

5. IGC：國際谷物理事會在5月報告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預(yù)測。預(yù)計2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費量預(yù)計達到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：    

油脂開始步入一個較寬幅的震蕩區(qū)間，P1601合約在5100元/噸附近有支撐，Y1601在5700元/噸附近有支撐。豆粕近月合約供給充足而需求不佳不具有上漲動力,繼續(xù)持偏弱思路。

棉花早評：鄭棉將在一個更低的水平震蕩

要點

1.USDA：據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預(yù)測報告，2014/15年度全球棉花總產(chǎn)2587.9萬噸，相比5月減少10.9萬噸。全球消費量2427萬噸，調(diào)增0.4萬噸；進出口貿(mào)易量約744萬噸，調(diào)增9.8萬噸。全球期末庫存395.2萬噸，調(diào)減5.3萬噸。 2015/16年度供需預(yù)測，全球棉花總產(chǎn)2423.7萬噸，相比5月調(diào)增1.5萬噸，相比2014/15年度減少6.8%。全球消費量2510萬噸，環(huán)比調(diào)增0.4萬噸，同比增加3.3&；進出口貿(mào)易量約736萬噸，環(huán)比調(diào)增3萬噸，同比減少1%。全球期末庫2309.7萬噸，環(huán)比調(diào)減4.6萬噸，同比減少3.7%。全球期末庫存92%，同比減少3.3萬噸。

2.進口棉：據(jù)一些外商和港口貿(mào)易商反映，雖然4月底就有第一批2015年度高品級、高品質(zhì)澳棉抵港，但5/6月份澳棉的裝運、抵港、簽約量卻大幅低于棉紡織廠、棉商的預(yù)期。對于上周四ICE盤面的大幅下跌，外商和機構(gòu)普遍認為美元上漲導(dǎo)致大宗商品整體下滑是“元兇”。

3.據(jù)調(diào)查，受國家有關(guān)部門明確6月份以后不對稱“輪出”國儲棉、CCI宣布下調(diào)國儲棉競爭底價約1美分/磅的影響，6月11日以來鄭州期貨各合約有較大幅度下滑，貿(mào)易商和軋花企業(yè)的恐慌情緒有所上升。

4. 儲備棉出庫：6月11日，在2015年中國國際棉花會議上，國家發(fā)展與改革委員會經(jīng)濟貿(mào)易司副處長尹堅在演講的最后指出，儲備棉出庫具體方案正在進一步完善中，正常情況下相關(guān)信息將在6月下旬前后向社會公布。另外，尹堅承諾今年儲備棉輪出也會積極穩(wěn)妥，將在不打壓市場價格，保持市場平穩(wěn)運行的前提下，在新棉上市前，隨行就市，有序開展。

5. ICE期棉：6月15日，中國即將開始拋儲繼續(xù)給市場帶來壓力，技術(shù)圖形走弱觸發(fā)了大量賣盤，ICE期貨12月合約大幅收低。

小結(jié)：

在2015年中國國際棉花會議上國家發(fā)改委官員表示將在6月下旬前后向社會公布拋儲計劃，鄭棉受此影響大幅下挫。接下來鄭棉將在一個更低的水平震蕩。