煤焦鋼節(jié)后維持沽空思路

宏觀指引

中國人民銀行發(fā)布的《2015年第2季度銀行家問卷調(diào)查報告》顯示，59.5%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季上升4.9個百分點(diǎn)。而對于下季度的貨幣政策，有45.8%的銀行家預(yù)期為“趨松”，另外51.8%的銀行家預(yù)期為“適度”。專家表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處在筑底期，各項(xiàng)穩(wěn)增長措施正開始顯效，低通脹的環(huán)境并未改變，貨幣政策仍將繼續(xù)圍繞企業(yè)“融資難”問題精準(zhǔn)發(fā)力。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2070元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；唐山鋼坯價格為1820元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報495元/噸，唐山國產(chǎn)礦報595元/噸，普式報價60.00美元/噸。唐山二級冶金焦報860元/噸，天津港準(zhǔn)一級冶金焦報925元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報775元/噸。

夜盤報價

端午假期無夜盤交易。

技術(shù)分析

螺紋主力1510上周五沖高回落，走出較長上影線，上沖乏力表現(xiàn)。均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列懸于K線上方，阻擋力度較強(qiáng)，布林中規(guī)向下運(yùn)行，偏空對待。

鐵礦石主力1509跌破上行反彈通道之后，K線位于均線系統(tǒng)下方，強(qiáng)支撐位降至布林下軌以及60日均線處的425-420一線，持倉量減退，維持震蕩思路。

焦煤主力1509仍運(yùn)行在布林通道內(nèi)部做區(qū)間整理，MACD回落至中軸附近尋求支撐，柱狀線走率，但幅度不大，趨勢性不強(qiáng)，整理態(tài)勢。

小結(jié)

盡管螺紋虛擬利潤率深幅下探，但截至上周五唐山高爐開工率走高至95.45%，產(chǎn)能利用率升至97%以上，處于歷史最高位水平。預(yù)計如此高位開工將不可持續(xù)。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯現(xiàn)，國內(nèi)基建投資增速尚不能恢復(fù)到25%以上，難以對沖地產(chǎn)投資下行壓力，鋼材現(xiàn)貨陰跌不止，今晨唐山鋼坯價格較節(jié)前下跌10元/噸。山東外礦報價尚可，但受到大連盤面拖累，普式價格收低，折合人民幣價格跌至480元/噸，但仍升水期貨盤面，也使得連鐵主力合約下行力度不足，空頭跟進(jìn)信心受挫。另外螺紋盤面則繼續(xù)升水，使得買螺拋礦做多鋼廠利潤的套利操作可行性不高。螺紋主力走出新低后回摸前期支撐位，繼續(xù)維持逢高沽空思路；鐵礦石與均線系統(tǒng)糾纏，趨勢性不強(qiáng)，受到偏空基本面的影響，后市成交重心或?qū)⒄鹗幭乱?，輕倉沽空。

鋁鋅跌至支撐位 或反彈

要點(diǎn)

1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、鋁鋅運(yùn)行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨價格：6月19日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在12570-12580元/噸，貼水90元/噸至貼水80元/噸，無錫主流成交在12560-12580元/噸，杭州主流成交在12610-12630元/噸，下游節(jié)前剛需備貨為主，早盤積極尋找低價貨源，有部分持貨商有節(jié)前出貨換現(xiàn)意愿報價有部分讓利空間，低價成交較好，午盤滬鋁當(dāng)月走高持貨商跟漲報價，但需方接貨大部分已經(jīng)完畢，鮮少追高，現(xiàn)貨跟漲較慢。

6、鋅現(xiàn)貨價格：6月19日，0#鋅主流成交15700-15730元/噸，對滬期鋅主力1508合約平水-升水30元/噸，1#鋅成交于15670-15700元/噸附近。滬期鋅主力較昨日繼續(xù)回落180元/噸附近，0#現(xiàn)鋅疲弱，早盤多報至升水10-30元/噸，但缺乏買興支撐，升水回落至平水-升水20元/噸。雖然煉廠挺價情緒濃厚，但是節(jié)前且臨近年中，貿(mào)易商出貨意愿較高，保值盤流出，市場貨源充裕；而且期鋅回落但現(xiàn)鋅升貼水僵持，打壓中間商入市積極性，部分已進(jìn)入休假狀態(tài)，難帶動市場；下游節(jié)前備貨增，但多以按需采購為主，整體市場成交一般。午后，滬期鋅主力維持震蕩盤整走勢，貿(mào)易商多已休息，拿貨積極性差，個別下游略有備貨，0#現(xiàn)鋅對主力月主流成交于平水附近。

小結(jié)

中國穩(wěn)增長政策遲遲未有效落地，鋁鋅下游需求未徹底好轉(zhuǎn)。上周，中國政府表態(tài)加碼穩(wěn)增長，鋁鋅需求或出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端調(diào)整緩慢也是鋁鋅價格疲弱不堪的原因之一。鋁鋅價格持續(xù)下跌后，存在反彈需求，可以考慮短線試多，不宜重倉，中線做多機(jī)會還需等待。

貴金屬要點(diǎn)：

1、端午節(jié)期間外盤金銀價格有所回落，其中黃金波動較為明顯，主要受到希臘局勢緩和影響，市場成交持倉回升。紐約黃金主力合約開盤1199.7美元/盎司，收盤1185.4美元/盎司，漲幅為-1.20%，盤中交投區(qū)間介于1181.6 - 1200.8美元。紐約白銀主力合約開盤16.1美元/盎司，收盤16.135美元/盎司，漲幅為0.53%，盤中交投區(qū)間介于15.985 - 16.23美元。

2、6月22日，SPDR黃金ETF持倉為22681726.06 盎司（+115049.55）。iShares白銀ETF持倉量為326918923.3 盎司（-955376.0）。

3、周一，紐約金庫存減少64241.63盎司，總庫存量為7,901,108.25盎司。紐約銀庫存增加0盎司，總庫存量為181,448,696.82盎司。

4、美國5月成屋銷售總數(shù)年化535萬戶，環(huán)比上漲5.1%，為2009年11月政府住房救助計劃結(jié)束以來最高，前值由504萬戶修正為509萬戶。美國5月芝加哥聯(lián)儲全國經(jīng)濟(jì)活動指數(shù)從-0.19小幅回升至-0.17%。

5、歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)初值-5.6，5月為-5.5。

6、希臘周一提出新債務(wù)方案，在削減養(yǎng)老金及增加稅收等方面讓步，而最終協(xié)議周一未能出爐，寄望周四峰會。歐央行六天內(nèi)三度上調(diào)緊急流動性援助（ELA）限額。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持較優(yōu)表現(xiàn)，市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期繼續(xù)修復(fù)中，美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期放緩，美元指數(shù)延續(xù)窄幅波動。歐洲方面，主要國家經(jīng)濟(jì)保持溫和改善，但缺乏更多動力支持，進(jìn)一步修復(fù)仍顯乏力。希臘債務(wù)談判在周一獲得較大進(jìn)展，新方案在各方都得到一定認(rèn)同，市場謹(jǐn)慎關(guān)注本周會議可能達(dá)成的新協(xié)議，區(qū)域政經(jīng)局勢不確定性有所下降。部分國家制造業(yè)保持溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心保持緩慢修復(fù)。

趨勢因素上，油價持穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境維持寬松，通脹預(yù)期向上修復(fù)，貴金屬價格在前期低位附近具有較強(qiáng)支撐。而核心經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未能順暢運(yùn)行，通脹抬升節(jié)奏不會很快，這又限制了價格回升步速。前期受到希臘債務(wù)因素刺激，金價一度顯著反彈，但隨著事件影響降溫，避險情緒作用下的反彈無疾而終。趨勢機(jī)會仍待觀察，策略上，短線仍可依靠均線等技術(shù)指標(biāo)選擇偏多方向輕倉操作。

白糖早評：鄭糖中期調(diào)整底部尚不明朗

要點(diǎn)

1.原糖：受空頭回補(bǔ)，原糖在端午小長假反彈，但原糖在07合約下牌前估計行情還有反復(fù)

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月19日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5300元/噸%E