滬膠重心下移

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)12700-12800元/噸（-0），14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)13000-13100元/噸（+0），山東人民幣復(fù)合膠12000-12300元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在13000-13100元/噸（-0），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)14100-14200元/噸（+100）。外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1850-1870美元/噸（+20），外盤(pán)STR20報(bào)1620-1630美元/噸（+5），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1750-1760美元/噸(+0)，保稅區(qū)STR20報(bào)1580-1610美元/噸（+5）。 海南東部膠水收購(gòu)價(jià)格12.9-13元/公斤，云南部分膠水收購(gòu)價(jià)在12-12.2元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格下跌，生膠55.58，跌0.12；煙片57.15，跌0.16；膠水55.00，跌0.50；杯膠46.50，跌0.50（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌33.74泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差400元/噸左右。1601與1509價(jià)差1255元/噸。

3、 庫(kù)存：截止到6月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存13.91萬(wàn)噸，天然橡膠在10.19萬(wàn)噸，復(fù)合膠在2.32萬(wàn)噸，合成膠1.4萬(wàn)噸。具體天膠依然是下降主力，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)缺貨，下游采購(gòu)相對(duì)積極，不過(guò)隨著七月逐漸到港貨物增多，未來(lái)保稅區(qū)庫(kù)存難以持續(xù)下降。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11200元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11400元/噸（+0）。

5、 汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量: 5月份，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛5.1萬(wàn) 輛，環(huán)比下降13%，比去年同期的73921輛大幅下滑31%（5月份數(shù)據(jù)仍然存在部分“虛胖”現(xiàn)象，實(shí)際數(shù)據(jù)不到5萬(wàn)輛。這也是自今年2月份以來(lái)，重卡市場(chǎng)單月銷(xiāo)量降幅連續(xù)第四次超過(guò)30%——2、3、4、5月的同比降幅分別為50%、30%、33%和31%。市場(chǎng)之慘烈程度，由此可見(jiàn)一斑。 而且，前五個(gè)月看下來(lái)，整個(gè)重卡市場(chǎng)的累計(jì)降幅幾乎沒(méi)有縮窄的明顯跡象，1-4月降幅為33.5%，1-5月降幅仍為33%。

2015年5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量低于上年同期，環(huán)比下降，產(chǎn)銷(xiāo)率為96.92%，略高于上月。1-5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速較前4個(gè)月呈小幅回落，商用車(chē)降幅有所收窄。1-5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1024.44 萬(wàn)輛和1004.62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.18%和2.11%，比1-4月回落0.94個(gè)百分點(diǎn)和0.66個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落6.19個(gè)百分點(diǎn)和 6.86個(gè)百分點(diǎn)。其中乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)874.05萬(wàn)輛和858.32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.79%和6.36%；商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)150.38萬(wàn)輛和146.31萬(wàn) 輛，同比下降17.35%和17.27%，降幅比1-4月收窄1.15個(gè)百分點(diǎn)和1.86個(gè)百分點(diǎn)。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：ANRPC統(tǒng)計(jì)，據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新公布的月報(bào)顯示，雖然今年1-5月天膠產(chǎn)量同比降2.3%至411.6萬(wàn)噸，但是4、5兩個(gè)月產(chǎn)量同比均有增加，結(jié)束了年初以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為1133.8萬(wàn)噸。今年1-5月份天膠出口量同比下降2.8%。

中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%；5月合成橡膠進(jìn)口142,415噸，環(huán)比增9.9%，同比增16.2%。

小結(jié)：

國(guó)內(nèi)外供應(yīng)壓力逐漸加大。供應(yīng)旺季，前期堅(jiān)挺的泰國(guó)原料價(jià)格不斷走低，拖累現(xiàn)貨外盤(pán)價(jià)格整體高位回落，保稅區(qū)美金膠整體跟隨外盤(pán)走低。盡管當(dāng)前保稅區(qū)庫(kù)存降低至14萬(wàn)噸較低水平，但國(guó)外標(biāo)膠整體供應(yīng)增加對(duì)區(qū)內(nèi)價(jià)格形成壓制。七月份到港逐漸增加，未來(lái)保稅區(qū)庫(kù)存難以持續(xù)下降。交儲(chǔ)完成后倉(cāng)單注冊(cè)壓力增大，近期期貨庫(kù)存持續(xù)增加，已經(jīng)超過(guò)11萬(wàn)噸，供應(yīng)旺季未來(lái)仍可能繼續(xù)增加。前期海南干旱對(duì)全年產(chǎn)量影響不大，節(jié)假日又降暴雨，未來(lái)供應(yīng)量將緩慢增加，國(guó)內(nèi)原料收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)。

2015年1-5月全社會(huì)融資總額累計(jì)同比增速為-19.7%，比去年和前年同比增速分別下滑13.6個(gè)百分點(diǎn)和50.3個(gè)百分點(diǎn)。1-5月全國(guó)公共財(cái)政收入累計(jì)增長(zhǎng)3.1%，比去年和前年同期下滑了5.7個(gè)百分點(diǎn)和3.5個(gè)百分點(diǎn)。鐵路貨運(yùn)量從2014年1月至2015年5月一直保持負(fù)增長(zhǎng)，今年5月數(shù)據(jù)同比下降11.5%，創(chuàng)歷史新低，鐵路貨運(yùn)量的數(shù)據(jù)并沒(méi)有表明經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)。需求低迷中國(guó)橡膠進(jìn)口進(jìn)一步下滑，中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%。

綜合來(lái)看，資金來(lái)源受限基建地產(chǎn)投資將繼續(xù)下滑，滬膠重心有望下移，中線(xiàn)有望跌向前低。建議中線(xiàn)空單繼續(xù)持有，短線(xiàn)逢反彈放空。

銅價(jià)指跌幅反彈 高度可能有限

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開(kāi)序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，政治局會(huì)議短期對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)呈現(xiàn)弱勢(shì)。黃金和白銀大幅震蕩。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速略有反彈。中國(guó)上證指數(shù)沖高后持續(xù)回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)活躍。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：6月23日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水240元/噸-升水300元/噸，平水銅成交價(jià)格42220元/噸-42340元/噸，升水銅成交價(jià)格42240元/噸-42400元/噸。滬期銅低開(kāi)高走，轉(zhuǎn)跌為漲，持貨商進(jìn)一步拉升現(xiàn)銅升水出貨，市場(chǎng)難覓濕法銅貨源，令平水銅報(bào)價(jià)尤為堅(jiān)挺，但市場(chǎng)認(rèn)可度一般，供需雙方呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)，成交不及上周，再現(xiàn)周初特征，另市場(chǎng)已開(kāi)始逐步顯現(xiàn)年中季末結(jié)算特征。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，6月IFO商業(yè)景氣指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)5月精煉銅產(chǎn)量為652,379噸，同比增加5.52%。

小結(jié)

美國(guó)5月耐用品訂單減少1.8%，核心耐用品訂單增加0.4%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月耐用品訂單將減少1.5%。美國(guó)5月新屋銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，年化總數(shù)達(dá)54.6萬(wàn)套，創(chuàng)下自2008年2月以來(lái)新高，好于預(yù)期的52.5萬(wàn)套。美國(guó)6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為53.4，較5月份終值54有所下滑。中國(guó)6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)略有反彈。銅價(jià)反彈，幅度可能不大。

螺紋反彈乏力，將繼續(xù)尋底

宏觀(guān)指引

6月23日，匯豐銀行（HSBC）與英國(guó)研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月匯豐制造業(yè)PMI初值為49.6，創(chuàng)三個(gè)月新高，預(yù)期49.4，前值49.2。其中，新訂單指數(shù)初值升至50.3，四個(gè)月來(lái)首度擴(kuò)張。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局綜合司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師付凌暉對(duì)此指出，5月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中略有回升，仍在合理區(qū)間運(yùn)行，政策效果初顯，積極因素不斷累積，但仍然存在較大下行壓力。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2050元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；唐山鋼坯價(jià)格為1820元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)495元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)570元/噸，普式報(bào)價(jià)60.75美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)925元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)775元/噸。

夜盤(pán)報(bào)價(jià)

螺紋夜盤(pán)1510收于2243元/噸，漲幅0.04%，總成交量為714826手。鐵礦石夜盤(pán)1509收于436.5元/噸，漲幅1.75%，總成交量為722662手。焦炭夜盤(pán)1509收于882.5元/噸，漲幅0.17%，總成交量為23036手。焦煤夜盤(pán)1509收于678.0元/噸，漲幅0.22%，總成交量為16660手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510緊貼布林下軌運(yùn)行，MACD柱狀線(xiàn)收窄，空頭能量減退，但受到短期均線(xiàn)下壓影響，反彈力度較弱。布林通道開(kāi)口放大，中軌下拐，應(yīng)維持偏空思路，強(qiáng)壓力位降至2300一線(xiàn)。

鐵礦石主力1509夜間突破布林上軌升至通道上半?yún)^(qū)，MACD指標(biāo)線(xiàn)懸于中軸上方，但K線(xiàn)仍受制于多條均線(xiàn)阻擋，布林線(xiàn)走平，震蕩走勢(shì)。

焦煤主力1509仍運(yùn)行在布林通道內(nèi)部做區(qū)間整理，成交重心位于均線(xiàn)系統(tǒng)下方，MACD回落至中軸附近尋求支撐，柱狀線(xiàn)較短，趨勢(shì)性不強(qiáng)，整理態(tài)勢(shì)。

小結(jié)

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)180.32萬(wàn)噸，環(huán)比增2.08%；全國(guó)估算值為223.72萬(wàn)噸，環(huán)比增0.41%；重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存1630.91萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加47.97萬(wàn)噸。環(huán)比走高的粗鋼日產(chǎn)與目前較高的開(kāi)工率相呼應(yīng)。另外，2015年5月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7086.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.64%，同比下降8.41%；1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石37807萬(wàn)噸，同比下降1.1%。非主流礦山進(jìn)口量較去年同期下降798.6萬(wàn)噸，降幅40.7%，成外礦供應(yīng)減退的主因。礦石供需緊平衡尚未完全打破，大連盤(pán)面表現(xiàn)貼水，繼續(xù)阻礙礦價(jià)下行步伐，震蕩思路觀(guān)望為主。螺紋鋼價(jià)格則受制于疲弱的需求，仍處尋底之中，逢高沽空操作，再創(chuàng)新低的概率較大。

貴金屬要點(diǎn)：

1、周二外盤(pán)金銀價(jià)格再度顯著回落，市場(chǎng)成交相對(duì)平穩(wěn)持倉(cāng)一降一升。紐約黃金主力合約開(kāi)盤(pán)1185.3美元/盎司，收盤(pán)1177.5美元/盎司，漲幅為-0.67%，盤(pán)中交投區(qū)間介于1175.6 - 1187.7美元。紐約白銀主力合約開(kāi)盤(pán)16.135美元/盎司，收盤(pán)15.81美元/盎司，漲幅為-2.01%，盤(pán)中交投區(qū)間介于15.67 - 16.175美元。

2、6月23日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22681726.06 盎司（+0.00）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為326918923.3 盎司（+0.0）。

3、周二，紐約金庫(kù)存減少64.3盎司，總庫(kù)存量為7,901,043.95盎司。紐約銀庫(kù)存減少331354.2盎司，總庫(kù)存量為181,117,342.62盎司。

4、美國(guó)5月耐用品訂單減少1.8%，核心耐用品訂單增加0.4%。美國(guó)5月新屋銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，同比增長(zhǎng)19.5%，年化總數(shù)達(dá)54.6萬(wàn)套，為2008年2月以來(lái)新高。美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI初值為53.4，較5月份終值54有所下滑。分項(xiàng)數(shù)據(jù)方面，產(chǎn)出指數(shù)初值降至53.9，新訂單指數(shù)從5月的54.3升至54.5。美國(guó)4月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比增0.3%。

5、歐元區(qū)6月PMI綜合產(chǎn)出指數(shù)初值由5月的53.6升至54.1，創(chuàng)49個(gè)月新高；服務(wù)業(yè)PMI活動(dòng)指數(shù)初值由5月的53.8升至54.4；制造業(yè)PMI初值由5月52.2升至52.5，其中產(chǎn)出指數(shù)由5月的53.3升至53.5，創(chuàng)三個(gè)月新高。歐央行再度上調(diào)希臘銀行業(yè)緊急流動(dòng)性援助（ELA）限額至878億歐元，為七天內(nèi)第四次上調(diào)。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)反復(fù)，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀(guān)，美元指數(shù)顯著回升。歐洲方面，主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)改善態(tài)勢(shì)依然優(yōu)良，歐洲央行繼續(xù)寬松政策支持。希臘債務(wù)談判進(jìn)行中，近期新方案得到一定認(rèn)同，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒緩和。部分國(guó)家制造業(yè)保持溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心繼續(xù)保持緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，油價(jià)持穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境維持寬松，通脹預(yù)期向上修復(fù)，貴金屬價(jià)格在前期低位附近仍有較強(qiáng)支撐。而核心經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未能順暢運(yùn)行，通脹抬升節(jié)奏預(yù)計(jì)不會(huì)很快，這又制約了價(jià)格回升動(dòng)力。希臘債務(wù)問(wèn)題可能在本周得到階段性解決，避險(xiǎn)情緒降溫。趨勢(shì)機(jī)會(huì)仍待觀(guān)察，策略上，觀(guān)望為主。

白糖早評(píng)：資金持續(xù)流出挫傷鄭糖多頭元?dú)?/strong>

要點(diǎn)

1.原糖：受雷亞爾持續(xù)走軟和受尾盤(pán)技術(shù)性?huà)亯海霈F(xiàn)跳水，07合約收跌

0.23美分，10合約收跌0.17美分

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月23日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5300元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5210-5310元/噸（65）；廣東湛江制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)5500元/噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5080-5100元/噸（-25）

3.鄭糖盤(pán)面回顧：昨日（6月23日），SR1601合約開(kāi)盤(pán)5569，收漲32點(diǎn)（漲幅0.58%），報(bào)收5595，減倉(cāng)24508手，持倉(cāng)為410160手。

4. 甘蔗行業(yè)組織Unica周二公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部糖廠(chǎng)在5月下半月的甘蔗壓榨量高于預(yù)期，5月上半月的壓榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5. 中國(guó)5月份進(jìn)口52萬(wàn)噸糖，同比增加34.68萬(wàn)噸

6.   海南省甘蔗主產(chǎn)區(qū)瓊西地區(qū)的昌江、東方、儋州、白沙等地正遭受史上罕見(jiàn)的旱災(zāi)威脅，大量成片的甘蔗開(kāi)始枯萎死亡。受旱災(zāi)等多重因素影響，海南省2015/16年榨季甘蔗種植面積預(yù)計(jì)不足60萬(wàn)畝，比剛剛結(jié)束的2014/15年榨季再減15萬(wàn)畝以上，減幅逾20%。

小結(jié)：

資金持續(xù)流出挫傷鄭糖多頭元?dú)猓航粋€(gè)月來(lái)鄭糖從高位回落伴隨的是資金持續(xù)大幅流出，現(xiàn)在鄭糖沉淀資金只有約25億 ，挫傷了多頭的人氣。鄭糖1509受到現(xiàn)貨的支撐，跌幅放緩，而明年的合約由于關(guān)于直補(bǔ)的不確定性增加，到5500-5600一線(xiàn)未能引發(fā)長(zhǎng)線(xiàn)資金的長(zhǎng)線(xiàn)進(jìn)駐，且逢高資金都離場(chǎng)較為堅(jiān)決，深層次的原因值得進(jìn)一步的尋覓。9/1價(jià)差進(jìn)一步收窄最主要是來(lái)自于國(guó)內(nèi)新榨季食糖成本的不確定性。操作上建議觀(guān)望，長(zhǎng)線(xiàn)建立多單延緩節(jié)奏。

油脂油料期貨早評(píng): 豆粕獲利多單減持

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3030 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠(chǎng)價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠(chǎng)價(jià)2620 (+0)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠(chǎng)價(jià)3800 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠(chǎng)價(jià)2040 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2050 （+0）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF478 (-2)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF420 (+4)美元/噸；6月船期南美大豆CNF413 （+3）美元/噸；天津港24度棕櫚油5060 （-40）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5680 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5850 （-30）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6340 （+0）元/噸。

2.進(jìn)口油脂：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月我國(guó)食用植物油進(jìn)口量為47萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我國(guó)食用植物油累計(jì)進(jìn)口量為205萬(wàn)噸，較去年同期的307萬(wàn)噸下降33%。大豆進(jìn)口增加，豆棕價(jià)差持續(xù)較小抑制棕櫚油需求以及進(jìn)口虧損等因素導(dǎo)致油脂進(jìn)口量下降。

3. 棕櫚油：路透社調(diào)查顯示，5月印尼毛棕櫚油產(chǎn)量可能比上月增長(zhǎng)4%至277.4萬(wàn)噸，創(chuàng)下去年8月以來(lái)的最高水平，因?yàn)?月是棕櫚油的季節(jié)性高產(chǎn)期，許多油棕櫚樹(shù)已經(jīng)成熟。預(yù)計(jì)5月印尼棕櫚油庫(kù)存為254萬(wàn)噸，略低于上月的260.2萬(wàn)噸。

4. 油菜籽：6月18日，國(guó)家糧食局等有關(guān)部門(mén)正式發(fā)布《關(guān)于做好2015年油菜籽收購(gòu)工作的通知》。《通知》指出，當(dāng)前油脂油料國(guó)際市場(chǎng)供給寬松，國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)物質(zhì)基礎(chǔ)比較扎實(shí)，應(yīng)抓住機(jī)遇改革完善油菜籽收購(gòu)政策，以免有關(guān)問(wèn)題和矛盾累積加重，從而給油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)不利影響。。

5.壓榨利潤(rùn)：融資進(jìn)口退出之后，企業(yè)對(duì)壓榨利潤(rùn)更加重視。5月以來(lái)，壓榨利潤(rùn)已累計(jì)下降180-200元/噸，將影響企業(yè)的開(kāi)機(jī)意愿及繼續(xù)下調(diào)豆粕報(bào)價(jià)的積極性。遠(yuǎn)月美豆壓榨利潤(rùn)已由正轉(zhuǎn)負(fù)，套保難以進(jìn)行將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商新季美豆的采購(gòu)進(jìn)度偏慢。截至6月4日，我國(guó)廠(chǎng)商新季美豆采購(gòu)量?jī)H231萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的577萬(wàn)噸。若新季美豆采購(gòu)及裝運(yùn)偏慢，將緩解6-9月南美大豆的供應(yīng)壓力。預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，后期價(jià)格走勢(shì)以低位震蕩為主。。

6. IGC：國(guó)際谷物理事會(huì)在5月報(bào)告中首次發(fā)布2015/16年度全球大豆供需預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將減少至3.164億噸，比2014/15年度的3.198億噸減少1.1%。全球大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.123億噸，高于2014/15年度的3.029億噸。

小結(jié)：

豆粕1601合約獲利多單減持，等回落后再擇機(jī)做多。油脂開(kāi)始步入一個(gè)較寬幅的震蕩區(qū)間，P1601合約在5000元/噸附近有支撐，Y1601在5700元/噸附近有支撐。

棉花早評(píng)：鄭棉重歸震蕩

要點(diǎn)

1.USDA：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2014/15年度全球棉花總產(chǎn)2587.9萬(wàn)噸，相比5月減少10.9萬(wàn)噸。全球消費(fèi)量2427萬(wàn)噸，調(diào)增0.4萬(wàn)噸；進(jìn)出口貿(mào)易量約744萬(wàn)噸，調(diào)增9.8萬(wàn)噸。全球期末庫(kù)存395.2萬(wàn)噸，調(diào)減5.3萬(wàn)噸。 2015/16年度供需預(yù)測(cè)，全球棉花總產(chǎn)2423.7萬(wàn)噸，相比5月調(diào)增1.5萬(wàn)噸，相比2014/15年度減少6.8%。全球消費(fèi)量2510萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增0.4萬(wàn)噸，同比增加3.3&；進(jìn)出口貿(mào)易量約736萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增3萬(wàn)噸，同比減少1%。全球期末庫(kù)2309.7萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減4.6萬(wàn)噸，同比減少3.7%。全球期末庫(kù)存92%，同比減少3.3萬(wàn)噸。

2.供需：6月份，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)做以下調(diào)整：調(diào)增2014/15年度國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口量4.6萬(wàn)噸至173.6萬(wàn)噸，調(diào)減消費(fèi)量6.8萬(wàn)噸至764.1萬(wàn)噸，2014/15年度國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存增加11.4萬(wàn)噸至1400萬(wàn)噸，期末庫(kù)存消費(fèi)比為182.5%，較上月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)。。

3.根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)《2015年全國(guó)棉花實(shí)播面積調(diào)查報(bào)告》顯示，2015年全國(guó)棉花實(shí)播面積降幅達(dá)20.1%。棉花種植面積的大幅下降，將減少市場(chǎng)對(duì)于棉副產(chǎn)品產(chǎn)量的預(yù)估，持貨廠(chǎng)商相對(duì)看好后市行情。。

4. ICE期棉：6月23日，ICE期貨12月合約在美元強(qiáng)勢(shì)走高的打壓下一度深跌，而后賣(mài)盤(pán)逐漸枯竭，價(jià)格收復(fù)部分失地。

小結(jié)：

當(dāng)前鄭棉的大波動(dòng)只靠消息，如無(wú)重大消息則窄幅震蕩。在2015年中國(guó)國(guó)際棉花會(huì)議上國(guó)家發(fā)改委官員表示將在6月底前后向社會(huì)公布拋儲(chǔ)計(jì)劃，受此影響鄭棉已有大幅下挫，接下來(lái)鄭棉將在一個(gè)更低的水平震蕩。