螺紋偏空思路，鐵礦謹(jǐn)慎觀望

宏觀指引

1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額22547.6億元，同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5207.1億元，同比增長(zhǎng)0.6%，增速比4月份回落2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士解讀1-5月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)時(shí)稱，盡管5月份增速有所回落，但工業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，累計(jì)利潤(rùn)降幅也持續(xù)收窄。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)2010元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；唐山鋼坯價(jià)格為1820元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)500元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)570元/噸，普式報(bào)價(jià)60.50美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)860元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)925元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)775元/噸。

夜盤報(bào)價(jià)

螺紋夜盤1510收于2129元/噸，漲幅-3.49%，總成交量為2658198手。鐵礦石夜盤1509收于424.0元/噸，漲幅-2.08%，總成交量為762042手。焦炭夜盤1509收于869.0元/噸，漲幅-0.40%，總成交量為33922手。焦煤夜盤1509收于674.0元/噸，漲幅0.00%，總成交量為21694手。

技術(shù)分析

螺紋主力1510再度破位下行，K線懸于布林下軌之外，通道開口顯著放大，均線空頭排列發(fā)散向下，做空信號(hào)明顯，維持偏空思路。

鐵礦石主力1509夜間下探至60日均與布林下跪支撐位，MACD回落至中軸上方，試探多空分界線之稱。目前點(diǎn)位跌破之前下行空間尚未打開，布林通道開口沒有放大，賣出信號(hào)并不明確，謹(jǐn)慎觀望為主。

焦煤主力1509成交重心漸落于均線排列下方，受到布林下軌支撐。MACD指標(biāo)線下行穿過中軸，格局偏空，但柱狀線較短，上下行動(dòng)力不足，震蕩走勢(shì)不改。

小結(jié)

隔夜鋼礦期貨主力合約再度迎來深幅下探，夜間成交量顯著放大。螺紋鋼增倉(cāng)下行，連創(chuàng)新低，但正向排列市場(chǎng)的期限結(jié)構(gòu)沒有松動(dòng)，主力合約升水現(xiàn)貨，遠(yuǎn)月合約則升水主力合約，給空頭更大操作空間。鐵礦石盤面則呈現(xiàn)減倉(cāng)格局，普式價(jià)格止跌令盤面繼續(xù)維持貼水，下行空間尚未完全打開。截止上周，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存升至623.6萬噸，唐山鋼坯庫(kù)存升至81.4萬噸，廠家銷售受阻，庫(kù)存壓力穩(wěn)步走高。鐵礦石港口到港量未收到顯著增加數(shù)據(jù)，疏港量回落至259.1萬噸，預(yù)示港口去庫(kù)存力度仍然存在。操作上，螺紋鋼未見足夠利多提振，盤面升水格局繼續(xù)修復(fù)，維持偏空思路。礦價(jià)受到去庫(kù)存支撐以及貼水格局影響，技術(shù)信號(hào)尚不明確，謹(jǐn)慎觀望。

貴金屬要點(diǎn)：

1、周一外盤金銀價(jià)格低位窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)成交持倉(cāng)小幅回升。紐約黃金主力合約開盤1182.5美元/盎司，收盤1179.6美元/盎司，漲幅為0.50%，盤中交投區(qū)間介于1173.2 - 1187.6美元。紐約白銀主力合約開盤15.865美元/盎司，收盤15.755美元/盎司，漲幅為0.06%，盤中交投區(qū)間介于15.66 - 16.04美元。

2、6月26日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22873469.31 盎司（-57522.01）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為324339687.9 盎司（-4776460.0）。

3、周一，紐約金庫(kù)存減少38147.09盎司，總庫(kù)存量為7,858,581.46盎司。紐約銀庫(kù)存增加1154420.91盎司，總庫(kù)存量為182,869,895.23盎司。

4、美國(guó)5月二手房簽銷指數(shù)，攀升0.9%至112.6的9年來最高水平，同比升幅10.4%。

5、報(bào)道稱，歐洲央行周一拒絕了希臘提出的60億歐元緊急流動(dòng)性援助請(qǐng)求，不過同意將希臘緊急流動(dòng)性援助的上限維持在當(dāng)前890億歐元水平，直至希臘7月5日公投之后。希臘官員稱周二不會(huì)償還IMF貸款。IMF總裁拉加德表示，如果希臘6月30日不還款，IMF就無法再為其提供更多資金援助。標(biāo)普下調(diào)希臘評(píng)級(jí)，稱希臘退歐概率50%。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美房地產(chǎn)、消費(fèi)、就業(yè)等多項(xiàng)重要指標(biāo)保持良好改善，物價(jià)指數(shù)微升，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期相對(duì)樂觀，美元指數(shù)小幅波動(dòng)。歐洲方面，主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)保持溫和改善。希臘局勢(shì)依然牽動(dòng)市場(chǎng)，目前存在較大違約可能，債務(wù)談判前景堪憂，希臘決定公投令債權(quán)人需要重新衡量援助方案，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫。部分國(guó)家制造業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心保持緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，油價(jià)持穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境維持寬松，通脹預(yù)期向上修復(fù)，貴金屬價(jià)格在前期低位附近仍有一定支持。考慮到主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未能順暢運(yùn)行，通脹抬升節(jié)奏不會(huì)很快，這又很大程度削弱了貴金屬價(jià)格回升動(dòng)力。希臘債務(wù)問題繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，短期價(jià)格將繼續(xù)受到避險(xiǎn)情緒影響。趨勢(shì)機(jī)會(huì)仍待觀察，策略上，觀望為主，繼續(xù)關(guān)注下方支撐強(qiáng)度。

銅價(jià)雖現(xiàn)企穩(wěn)跡象 但下行風(fēng)險(xiǎn)猶在

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，政治局會(huì)議短期對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)依舊處于震蕩區(qū)間。黃金和白銀大幅震蕩。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國(guó)上證指數(shù)沖高后持續(xù)回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)暴跌。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：6月29日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水230元/噸-升水290元/噸，平水銅成交價(jià)格42520元/噸-42700元/噸，升水銅成交價(jià)格42540元/噸-42720元/噸。滬期銅強(qiáng)勢(shì)震蕩，臨近年中最后交易日，市場(chǎng)活躍度大幅下降，部分投機(jī)商獲利出貨，市場(chǎng)供應(yīng)貨源多以好銅居多，濕法貨源依然有限，中間商擇機(jī)入市，大半企業(yè)進(jìn)入年中季末結(jié)算狀態(tài)，成交趨淡。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)6月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)5月精煉銅產(chǎn)量為652,379噸，同比增加5.52%。

小結(jié)

受到歐洲混亂局勢(shì)的影響，衡量標(biāo)普500指數(shù)CBOE波動(dòng)指數(shù)(VIX)周五飆升33%并突破18，創(chuàng)2月以來新高。據(jù)路透社報(bào)道，一位希臘官員表示，希臘周二不會(huì)按期償還IMF貸款。美國(guó)5月二手房簽銷指數(shù)攀升0.9%，攀升至112.6，為2006年4月份以來的最高值，較2014年5月份提高了10.4%。美國(guó)房地產(chǎn)繼續(xù)復(fù)蘇，希臘問題引發(fā)隔夜全球股市大幅下挫，大部分商品走弱。全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加大。銅價(jià)的反彈阻力加大，有可能走弱。策略上，繼續(xù)等待做多的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在做多風(fēng)險(xiǎn)較大。

油脂油料期貨早評(píng): 關(guān)注USDA種植面積報(bào)告

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3020 (+20)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2640 (+20)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)3700 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2040 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2060 （+10）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF499 (+15)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF428 (+8)美元/噸；6月船期南美大豆CNF420 （+6）美元/噸；天津港24度棕櫚油5060 （+0）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5680 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5850 （+0）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6240 （+0）元/噸。

2.進(jìn)口大豆：由于南美大豆集中到港，大豆供應(yīng)充足，加之前期銷售的基差合同陸續(xù)執(zhí)行，上周大豆壓榨開機(jī)率仍保持在56%的高水平，壓榨總量為172萬噸，較此前一周持平略增。目前港口大豆庫(kù)存在550萬噸左右，較月初的450萬噸增加100萬噸，但仍低于去年同期的600萬噸。。

3. 棕櫚油：路透社調(diào)查顯示，5月印尼毛棕櫚油產(chǎn)量可能比上月增長(zhǎng)4%至277.4萬噸，創(chuàng)下去年8月以來的最高水平，因?yàn)?月是棕櫚油的季節(jié)性高產(chǎn)期，許多油棕櫚樹已經(jīng)成熟。預(yù)計(jì)5月印尼棕櫚油庫(kù)存為254萬噸，略低于上月的260.2萬噸。

4. 機(jī)構(gòu)調(diào)查：USDA將于6月30日發(fā)布季度庫(kù)存報(bào)告以及2015年播種面積報(bào)告。彭博社的調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)計(jì)6月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為6.79億蒲式耳，遠(yuǎn)高于上年同期的4.05億蒲式耳。分析師的預(yù)測(cè)區(qū)間為6.04-7.74億蒲式耳。。

6. USDA：USDA按慣例將于6月30日公布其農(nóng)作物播種面積報(bào)告，預(yù)計(jì)將對(duì)美豆產(chǎn)生較大影響。

小結(jié)：

豆粕1601合約等回落后再擇機(jī)做多。油脂開始步入一個(gè)較寬幅的震蕩區(qū)間，靈活操作。USDA按慣例將于6月30日公布美國(guó)農(nóng)作物播種面積報(bào)告，預(yù)計(jì)將對(duì)美豆產(chǎn)生較大影響。

棉花早評(píng)：拋儲(chǔ)不打壓棉價(jià)

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：據(jù)調(diào)查，截至6月底前后，疆內(nèi)大部分棉花監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)仍有一定量的皮棉等待出疆或銷售，南疆棉企庫(kù)存量明顯大于北疆，目前疆內(nèi)皮棉基本處于滯銷狀態(tài)，內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)新疆手采棉成交也較4、5月份下滑。

2.供需：6月份，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)做以下調(diào)整：調(diào)增2014/15年度國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口量4.6萬噸至173.6萬噸，調(diào)減消費(fèi)量6.8萬噸至764.1萬噸，2014/15年度國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存增加11.4萬噸至1400萬噸，期末庫(kù)存消費(fèi)比為182.5%，較上月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)。

3. 據(jù)調(diào)查，針對(duì)呼之欲出的2015年國(guó)儲(chǔ)棉輪出政策，國(guó)外機(jī)構(gòu)和外商、貿(mào)易商普遍反應(yīng)冷淡，認(rèn)為對(duì)ICE、市場(chǎng)信心的影響并不大，但總體來看，對(duì)港口保稅棉、即期裝運(yùn)外棉利空大于利多。

4.拋儲(chǔ)：目前，市場(chǎng)上最為關(guān)注的就是棉花拋儲(chǔ)的具體方案，而業(yè)內(nèi)也有不少專業(yè)人士對(duì)拋儲(chǔ)的方案進(jìn)行了猜測(cè)，大致分為三種。業(yè)內(nèi)對(duì)于“傳言”的拋儲(chǔ)數(shù)量及拋儲(chǔ)價(jià)格基本已經(jīng)確認(rèn)。隨著拋儲(chǔ)的傳言愈演愈烈，紡織用棉企業(yè)各方均在拭目以待，等待著拋儲(chǔ)方案的最后確定，同時(shí)儲(chǔ)備棉的質(zhì)量問題議論紛紛。

5.ICE期棉：繼前日暴漲之后，6月29日ICE期貨早盤階段繼續(xù)震蕩上沖，但美國(guó)股市暴跌和大量商業(yè)賣盤打壓棉價(jià)回落，最終12月合約小幅收低。6月30日將公布USDA實(shí)播面積報(bào)告，市場(chǎng)調(diào)查顯示2015年美國(guó)實(shí)播面積較意向面積減少4%。

小結(jié)：

傳言拋儲(chǔ)價(jià)傳遞一個(gè)重要信息，即政府實(shí)現(xiàn)了“不打壓棉價(jià)”的承諾。消息兌現(xiàn)后鄭棉震蕩中心可能會(huì)略微上移，但不改震蕩局面。

白糖早評(píng)：資金持續(xù)流出減弱鄭糖反彈動(dòng)能

要點(diǎn)

1.原糖：受空頭回補(bǔ)原糖延續(xù)技術(shù)上的反彈，原糖走勢(shì)呈現(xiàn)了一個(gè)L形態(tài)。07合約收漲015美分，10合約收漲0.12美分

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（6月29日），SR1601合約開盤5605，收漲102點(diǎn)（漲幅1.83%），報(bào)收5686，減倉(cāng)20524手，持倉(cāng)為411968手。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（6月29日），SR1601合約開盤5605，收漲102點(diǎn)（漲幅1.83%），報(bào)收5686，減倉(cāng)20524手，持倉(cāng)為411968手。

4.   澳大利亞氣象局周二（6月23日）發(fā)布報(bào)告稱，太平洋厄爾尼諾現(xiàn)象進(jìn)一步增強(qiáng)。目前的相關(guān)數(shù)據(jù)類似于1997/98年度。

5. 1-5月我國(guó)食糖進(jìn)口量同比增長(zhǎng)58.4%

6.   泰國(guó)遭遇10年來最嚴(yán)重的干旱，若情況不改善，將使疲弱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步受創(chuàng)，當(dāng)局預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能因此減退半個(gè)百分點(diǎn)。

小結(jié)：

資金持續(xù)流出減弱鄭糖反彈動(dòng)能：受國(guó)內(nèi)股市近期暴跌，與經(jīng)濟(jì)周期緊密掛鉤的商品如螺紋鋼再創(chuàng)歷史新低。而外圍對(duì)希臘債務(wù)違約的擔(dān)憂引發(fā)了道瓊斯指數(shù)的重挫，鄭糖受空頭離場(chǎng)做了一個(gè)超跌后的技術(shù)性修復(fù)，但是鄭糖的資金持續(xù)流出，現(xiàn)只沉淀約23億保證金，不利于反彈的持續(xù)走高。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)憂外患的背景下，和糖市終端消費(fèi)未啟動(dòng)前難有作為，操作上1601參考區(qū)間5500-5700。

供應(yīng)提升需求回落，滬膠空單持有

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)12500-12600元/噸（-100），14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)12700-12800元/噸（-200），山東人民幣復(fù)合膠12300-12500元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12700-12900元/噸（-200），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13700-13800元/噸（-300）。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1790-1800美元/噸（-15），外盤STR20報(bào)1570-1600美元/噸（-10），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1770-1790美元/噸(-10)，保稅區(qū)STR20報(bào)1550-1560美元/噸（-5）。 海南膠水收購(gòu)價(jià)格12.3元/公斤（-0.2），云南部分膠水收購(gòu)價(jià)在11.6-11.8元/公斤。：泰國(guó)橡膠原料價(jià)格下跌，生膠53.90，跌1.02；煙片55.69，跌0.61；膠水52.00，跌1.50；杯膠46.00，跌0.50（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌33.76泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差300元/噸左右。1601與1509價(jià)差1280元/噸。

3、 庫(kù)存：截止到6月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存13.91萬噸，天然橡膠在10.19萬噸，復(fù)合膠在2.32萬噸，合成膠1.4萬噸。具體天膠依然是下降主力，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)缺貨，下游采購(gòu)相對(duì)積極，不過隨著七月逐漸到港貨物增多，未來保稅區(qū)庫(kù)存難以持續(xù)下降。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11200元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11400元/噸（+0）。

5、 汽車產(chǎn)銷量: 5月份，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車輛5.1萬 輛，環(huán)比下降13%，比去年同期的73921輛大幅下滑31%，1-4月降幅為33.5%，1-5月降幅仍為33%。

2015年1-5月，汽車產(chǎn)銷增速較前4個(gè)月呈小幅回落，商用車降幅有所收窄。1-5月，汽車產(chǎn)銷1024.44 萬輛和1004.62萬輛，同比增長(zhǎng)3.18%和2.11%，比1-4月回落0.94個(gè)百分點(diǎn)和0.66個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落6.19個(gè)百分點(diǎn)和 6.86個(gè)百分點(diǎn)。其中乘用車產(chǎn)銷874.05萬輛和858.32萬輛，同比增長(zhǎng)7.79%和6.36%；商用車產(chǎn)銷150.38萬輛和146.31萬 輛，同比下降17.35%和17.27%，降幅比1-4月收窄1.15個(gè)百分點(diǎn)和1.86個(gè)百分點(diǎn)。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：ANRPC統(tǒng)計(jì)，據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新公布的月報(bào)顯示，雖然今年1-5月天膠產(chǎn)量同比降2.3%至411.6萬噸，但是4、5兩個(gè)月產(chǎn)量同比均有增加，結(jié)束了年初以來的負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為1133.8萬噸。今年1-5月份天膠出口量同比下降2.8%。

中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%；5月合成橡膠進(jìn)口142,415噸，環(huán)比增9.9%，同比增16.2%。

小結(jié)：

國(guó)內(nèi)外供應(yīng)壓力逐漸加大。供應(yīng)旺季，前期堅(jiān)挺的泰國(guó)原料價(jià)格不斷走低，拖累現(xiàn)貨外盤價(jià)格整體高位回落，保稅區(qū)美金膠整體跟隨外盤走低。七月份到港逐漸增加，未來保稅區(qū)庫(kù)存難以持續(xù)下降。期貨膠已基本庫(kù)滿，剩下可用庫(kù)容大部分也已被客戶預(yù)定，等待后續(xù)入庫(kù)。交儲(chǔ)完成后倉(cāng)單注冊(cè)壓力增大，近期期貨庫(kù)存持續(xù)增加，已經(jīng)超過11萬噸，供應(yīng)旺季未來仍可能繼續(xù)增加。前期海南干旱對(duì)全年產(chǎn)量影響不大，近日又降暴雨，未來供應(yīng)量將緩慢增加，國(guó)內(nèi)原料收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)。

資金來源受限，基建地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。1-5月基建投資累計(jì)同比18.66%（1-4月為20.32%），房地產(chǎn)投資累計(jì)同比6.1%（1-4月為7.1%），2015年1-5月全社會(huì)融資總額累計(jì)同比增速為-19.7%，比去年和前年同比增速分別下滑13.6個(gè)百分點(diǎn)和50.3個(gè)百分點(diǎn)。需求低迷中國(guó)橡膠進(jìn)口進(jìn)一步下滑，中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%。

希臘問題引發(fā)隔夜全球股市大幅下挫，大部分商品走弱。全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加大，滬膠夜盤大跌3%，中線下行趨勢(shì)未改，有望跌破前低，建議中線空單繼續(xù)持有，短線逢反彈放空。