貴金屬要點(diǎn)：

1、周一外盤金銀價(jià)格低位窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1173.2美元/盎司，收盤1169.3美元/盎司，漲幅為0.35%，盤中交投區(qū)間介于1161.9 - 1174.4美元。紐約白銀主力合約開盤15.715美元/盎司，收盤15.715美元/盎司，漲幅為0.42%，盤中交投區(qū)間介于15.53 - 15.82美元。

2、7月6日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22815951.19 盎司（+0.00）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為325205230.0 盎司（+0.0）。

3、周一，紐約金庫(kù)存減少64324.83盎司，總庫(kù)存量為7,978,966.25盎司。紐約銀庫(kù)存減少877036.49盎司，總庫(kù)存量為182,808,048.56盎司。

4、美國(guó)6月ISM非制造業(yè)PMI從5月的55.7升至56.0，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度小幅加快。美國(guó)6月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為54.8，與初值水平相當(dāng)，但低于5月終值56.2。其中新業(yè)務(wù)分項(xiàng)指數(shù)較前月微升，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)降至54.1，為2014年6月來最低。美國(guó)6月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)為0.8，不及預(yù)期。

5、歐洲央行將收緊希臘銀行ELA，調(diào)整抵押品折扣率。IMF拉加德稱，已經(jīng)做好了向希臘提供援助的準(zhǔn)備。希臘當(dāng)局已經(jīng)暗示，會(huì)盡快重啟與債權(quán)人之間的談判。默克爾的發(fā)言人表示，德國(guó)政府不認(rèn)為存在立即重啟與希臘協(xié)商的理由，但是也表示有進(jìn)行后續(xù)討論的可能性。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)表現(xiàn)欠佳，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張加速，經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)樂觀，但仍有薄弱環(huán)節(jié)，加息預(yù)期擾動(dòng)，美元指數(shù)維持在96上方波動(dòng)。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)改善，但國(guó)家間進(jìn)度不一。希臘公投反對(duì)者獲勝，不過強(qiáng)硬派財(cái)長(zhǎng)辭職，希臘債務(wù)談判不確定性依然較高，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。部分國(guó)家制造業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心保持緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境維持寬松，通脹預(yù)期向上修復(fù)，貴金屬價(jià)格在前期低位附近存在一定支持。而考慮到主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)循環(huán)尚未能順暢運(yùn)行，通脹抬升節(jié)奏不會(huì)很快，而油價(jià)近日亦有走弱，這使得最近一段時(shí)間通脹因素對(duì)貴金屬價(jià)格的支持力度仍將相對(duì)偏弱。希臘問題再度提振市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，但資金仍優(yōu)選美元掛鉤工具，貴金屬次之。策略上，觀望為主，繼續(xù)關(guān)注前期低點(diǎn)位附近支撐強(qiáng)度。

白糖早評(píng)：面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)鄭糖抗跌但不代表能上漲

要點(diǎn)

1.原糖：受空頭回補(bǔ)，昨晚溫和反彈。布倫特原油有效跌破60日均線，向下加大跌幅，呈現(xiàn)中期調(diào)整，外圍希臘問題對(duì)原糖形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此不宜過份看高原糖的反彈。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（7月6日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5350元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5280-5370元/噸（50）；湛江中間商報(bào)價(jià)5350-5400元//噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5180元/噸（15）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（7月6日），SR1601合約開盤5601，收跌9點(diǎn)（跌幅0.16%），報(bào)收5609，減倉(cāng)21426手，持倉(cāng)為422544手。

4.  2014/15榨季廣西全區(qū)入榨甘蔗5216萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)糖634萬(wàn)噸，同比減少221.8萬(wàn)噸；產(chǎn)糖率12.15%，同比高0.05個(gè)百分點(diǎn)。截至6月30日廣西已銷糖432.7萬(wàn)噸，同比減少78.3萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率68.24%，同比提高8.53個(gè)百分點(diǎn)；白砂糖含稅平均售價(jià)4813元/噸，同比提高25元/噸。

5. 1-5月我國(guó)食糖進(jìn)口量同比增長(zhǎng)58.4%。巴西庫(kù)存將于11月份達(dá)到峰值，中國(guó)進(jìn)口糖到港預(yù)期下調(diào)。

6.   泰國(guó)遭遇10年來最嚴(yán)重的干旱，若情況不改善，將使疲弱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步受創(chuàng)，當(dāng)局預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能因此減退半個(gè)百分點(diǎn)。

小結(jié)：

面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)鄭糖抗跌但不代表能上漲：昨日盤中受內(nèi)外系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，大宗商品泥沙俱下，但鄭糖表現(xiàn)得較為抗跌。夜盤在資金的推動(dòng)下1601測(cè)試5660的20日均線壓力。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)糖市利空已經(jīng)消化，現(xiàn)在消息面處于真空期，鄭糖1601圍繞著5600正負(fù)50做窄幅波動(dòng)，等待消息面的指引。操作上建議觀望。

油脂油料期貨早評(píng): 豆粕獲利多單繼續(xù)持有

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3020 (+20)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2640 (+20)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)3700 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2040 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2060 （+10）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF499 (+15)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF428 (+8)美元/噸；7月船期南美大豆CNF420 （+6）美元/噸；天津港24度棕櫚油5060 （+0）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5680 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5850 （+0）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6240 （+0）元/噸。

2.進(jìn)口大豆：由于南美大豆集中到港，大豆供應(yīng)充足，加之前期銷售的基差合同陸續(xù)執(zhí)行，上周大豆壓榨開機(jī)率仍保持在56%的高水平，壓榨總量為172萬(wàn)噸，較此前一周持平略增。目前港口大豆庫(kù)存在550萬(wàn)噸左右，較月初的450萬(wàn)噸增加100萬(wàn)噸，但仍低于去年同期的600萬(wàn)噸。。

3. 油廠：監(jiān)測(cè)顯示，7月初國(guó)內(nèi)沿海主要油廠豆粕庫(kù)存超過70萬(wàn)噸，較前一周增加近3萬(wàn)噸，較5月上旬的階段低點(diǎn)增加30萬(wàn)噸以上，也高于近年來60萬(wàn)噸左右的平均庫(kù)存水平；預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間豆粕庫(kù)存仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，但隨著開機(jī)率高位下調(diào)，豆粕庫(kù)存增速將放緩。。

4. USDA：USDA按慣例于6月30日公布了其農(nóng)每年一度的農(nóng)作物播種面積報(bào)告。該報(bào)告顯示2015年度美國(guó)大豆播種面積估計(jì)在8510萬(wàn)英畝，創(chuàng)歷史新高，較2014年增2%。收獲面積為8440萬(wàn)英畝，同樣創(chuàng)歷史新高，較2014年增2%。

6月份的供需報(bào)告中對(duì)播種面積與收獲面積的估計(jì)分別是8460英畝、8370英畝。另外，USDA發(fā)布的季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至6月1日，美國(guó)大豆庫(kù)存為6.25億蒲式耳，低于6.70億蒲式耳的市場(chǎng)預(yù)估均值。

小結(jié)：

USDA的利多報(bào)告確立了國(guó)內(nèi)豆粕的一輪漲勢(shì)，豆粕獲利多單繼續(xù)持有。油脂類受原油影響而上漲乏力，近日可以觀望為主。

棉花早評(píng)：鄭棉重歸震蕩

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：據(jù)調(diào)查，截至6月底前后，疆內(nèi)大部分棉花監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)仍有一定量的皮棉等待出疆或銷售，南疆棉企庫(kù)存量明顯大于北疆，目前疆內(nèi)皮棉基本處于滯銷狀態(tài)，內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)新疆手采棉成交也較4、5月份下滑。

2.進(jìn)口棉：據(jù)廣州、張家港、青島等地棉花貿(mào)易商、外商辦事處反映，6月下旬以來，2014/15年度美棉、西非棉、印度棉的裝運(yùn)和抵港量呈現(xiàn)連續(xù)下滑的趨勢(shì)。際現(xiàn)貨市場(chǎng)的詢價(jià)仍集中2015年度巴西棉、阿根廷棉花，特別是7/8月份船期或已以運(yùn)輸在途的的巴西棉非常受東南亞、東亞等國(guó)紡織企業(yè)的關(guān)注。

3.拋儲(chǔ)：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有關(guān)部門決定按照有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展、引導(dǎo)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)、完善棉花儲(chǔ)備調(diào)控機(jī)制的原則，并采取“不對(duì)稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式，有序消化國(guó)家儲(chǔ)備棉庫(kù)存，逐步將儲(chǔ)備規(guī)模降至合理水平。根據(jù)當(dāng)前棉花供需情況和市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，今年將于7、8月份通過全國(guó)棉花交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式安排儲(chǔ)備棉輪出。輪出數(shù)量暫按100萬(wàn)噸安排，9月份新年度開始后停止銷售，具體數(shù)量和價(jià)格安排是：2011年的國(guó)產(chǎn)棉33萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B，下同）為13200元/噸；2012年的國(guó)產(chǎn)棉47萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)為14200元/噸；2012年的進(jìn)口棉20萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)為15500元/噸。

4.ICE期棉：7月6日，希臘公投結(jié)果導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)重挫8%，ICE棉花期貨承壓下跌，12月合約小幅收低。

小結(jié)：

棉花輪出政策傳遞了一個(gè)重要信息，即政府實(shí)現(xiàn)了“不打壓棉價(jià)”的承諾。但當(dāng)前鄭棉的大幅波動(dòng)主要靠消息，繼拋儲(chǔ)之后，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)未見重要題材，鄭棉重歸震蕩局面。

重卡銷量繼續(xù)下滑，滬膠空單持有

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)12200-12300元/噸（-100），14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)12500-12600元/噸（-100），山東人民幣復(fù)合膠12100-12200元/噸左右（-200），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13500-13600元/噸（+0）。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1720-1730美元/噸（-25），外盤STR20報(bào)1540-1550美元/噸（-35），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1670-1680美元/噸(-40)，保稅區(qū)STR20報(bào)1500-1540美元/噸（-35）。 海南膠水收購(gòu)價(jià)格11.8-11.9元/公斤，云南部分膠水收購(gòu)價(jià)在11.5-11.7元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格震蕩盤整，生膠50.86，漲0.01；煙片52.32，跌0.47；膠水47.00，持平；杯膠44.00，漲0.50（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌33.78泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差100元/噸左右。1601與1509價(jià)差1180元/噸。

3、 庫(kù)存：截至2015年6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較本月中旬下降16.4%至11.63萬(wàn)噸，降速依然較快。具體來看，天然膠庫(kù)存降幅最大，復(fù)合膠庫(kù)存也有一定下滑。此外，煙片膠庫(kù)存繼續(xù)小幅減少，丁苯、順丁庫(kù)存微增。截止至7月3日當(dāng)周，上海期貨交易所庫(kù)存15.31萬(wàn)噸，注冊(cè)倉(cāng)單12.13萬(wàn)噸?？値?kù)存占交易所總庫(kù)容比例為53%，注冊(cè)倉(cāng)單占比為42%，庫(kù)存水平適中。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10700元/噸（-150），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11000元/噸（-200）。

5、 汽車產(chǎn)銷量: 6月份國(guó)內(nèi)卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)市場(chǎng)產(chǎn)銷205142輛和229518輛，生產(chǎn)環(huán)比下降25.80%，同比下降21.02%；銷售環(huán)比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅較上月（-13.46%）繼續(xù)擴(kuò)大。1-6月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷車29.22萬(wàn)輛，同比下降32%。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：ANRPC統(tǒng)計(jì)，據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新公布的月報(bào)顯示，雖然今年1-5月天膠產(chǎn)量同比降2.3%至411.6萬(wàn)噸，但是4、5兩個(gè)月產(chǎn)量同比均有增加，結(jié)束了年初以來的負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為1133.8萬(wàn)噸。今年1-5月份天膠出口量同比下降2.8%。

中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%；5月合成橡膠進(jìn)口142,415噸，環(huán)比增9.9%，同比增16.2%。

小結(jié)：

資金來源受限，基建地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。1-5月基建投資累計(jì)同比18.66%（1-4月為20.32%），房地產(chǎn)投資累計(jì)同比6.1%（1-4月為7.1%），2015年1-5月全社會(huì)融資總額累計(jì)同比增速為-19.7%，比去年和前年同比增速分別下滑13.6個(gè)百分點(diǎn)和50.3個(gè)百分點(diǎn)。6月份重卡銷售4.7萬(wàn)輛 同比下降26%。1-6月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷車29.22萬(wàn)輛，同比下降32%。需求低迷中國(guó)橡膠進(jìn)口進(jìn)一步下滑，中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%。

由于希臘債務(wù)危機(jī)加劇，原油市場(chǎng)供應(yīng)充裕，紐約原油期貨重挫7.73%。中期來看資金來源受限，基建地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，滬膠中線下行趨勢(shì)未改，建議空單持有。