貴金屬要點(diǎn)：

1、周三外盤金銀價(jià)格低位小幅反彈，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開(kāi)盤1154美元/盎司，收盤1157.5美元/盎司，漲幅為0.26%，盤中交投區(qū)間介于1145.9 - 1163.8美元。紐約白銀主力合約開(kāi)盤15.005美元/盎司，收盤15.09美元/盎司，漲幅為0.53%，盤中交投區(qū)間介于14.705 - 15.22美元。

2、7月8日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22806914.85 盎司（-9036.34）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為326542412.0 盎司（+1337182.0）。

3、周三，紐約金庫(kù)存減少96.45盎司，總庫(kù)存量為7,979,332.77盎司。紐約銀庫(kù)存減少1170184.98盎司，總庫(kù)存量為180,972,368.22盎司。

4、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員對(duì)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行討論時(shí)明顯傾向于鴿派立場(chǎng)，但同時(shí)為未來(lái)的加息舉動(dòng)奠定了基礎(chǔ)；多名聯(lián)儲(chǔ)官員提及對(duì)希臘及其官方債權(quán)人是否能達(dá)成一個(gè)協(xié)議的沒(méi)有把握，并對(duì)海外地區(qū)，特別是中國(guó)和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)可能會(huì)有什么樣速度的不確定；對(duì)希臘局勢(shì)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)消費(fèi)支出等需謹(jǐn)慎關(guān)注。

5、希臘總理齊普拉斯向歐洲議會(huì)保證，本周將提出大幅度的改革方案，以達(dá)成救助融資協(xié)議，使希臘留在歐元區(qū)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》援引文件內(nèi)容稱，希臘向ESM申請(qǐng)了為期三年的救助計(jì)劃，并承諾下周開(kāi)始實(shí)施稅務(wù)及養(yǎng)老金改革，計(jì)劃在新救助計(jì)劃結(jié)束后恢復(fù)全面市場(chǎng)準(zhǔn)入。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美多領(lǐng)域指標(biāo)繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)前景保持相對(duì)樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鴿派，謹(jǐn)慎關(guān)注全球風(fēng)險(xiǎn)因素前景，美元指數(shù)維持在96上方波動(dòng)。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)改善相對(duì)平穩(wěn)，但希臘問(wèn)題懸而未決，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期受到?jīng)_擊。希臘債務(wù)談判前景不確定性依然較高，雖然近期表態(tài)相對(duì)積極，但各方多次接觸無(wú)果，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫。部分國(guó)家制造業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境維持寬松，但近期油價(jià)再度走弱，影響市場(chǎng)通脹修復(fù)預(yù)期。除希臘問(wèn)題外，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)短期積聚，對(duì)市場(chǎng)情緒也有較大影響。特別是近日國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，金價(jià)波動(dòng)劇烈。資金仍優(yōu)選美元掛鉤工具，貴金屬次之。金價(jià)日內(nèi)可繼續(xù)關(guān)注前期低位附近支撐情況。策略上，觀望為主。

油脂油料期貨早評(píng): 油脂油料現(xiàn)買入機(jī)會(huì)

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3020 (+20)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2640 (+20)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)3700 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2040 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2060 （+10）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF499 (+15)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF428 (+8)美元/噸；7月船期南美大豆CNF420 （+6）美元/噸；天津港24度棕櫚油5060 （+0）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5680 （+0）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5850 （+0）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6240 （+0）元/噸。

2.油菜籽：目前湖北地區(qū)新季油菜籽市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，除少數(shù)企業(yè)掛牌收購(gòu)?fù)?，市?chǎng)多持觀望心理，從成本角度考慮的收購(gòu)價(jià)位在3200元/噸附近，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)位在已經(jīng)連續(xù)回落后仍處于3400元/噸左右，而這一價(jià)位同樣不被農(nóng)戶接受，導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)總體處于僵持局面。。

3. 油廠：監(jiān)測(cè)顯示，7月初國(guó)內(nèi)沿海主要油廠豆粕庫(kù)存超過(guò)70萬(wàn)噸，較前一周增加近3萬(wàn)噸，較5月上旬的階段低點(diǎn)增加30萬(wàn)噸以上，也高于近年來(lái)60萬(wàn)噸左右的平均庫(kù)存水平；預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間豆粕庫(kù)存仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，但隨著開(kāi)機(jī)率高位下調(diào)，豆粕庫(kù)存增速將放緩。

4. USDA：USDA按慣例于6月30日公布了其農(nóng)每年一度的農(nóng)作物播種面積報(bào)告。該報(bào)告顯示2015年度美國(guó)大豆播種面積估計(jì)在8510萬(wàn)英畝，創(chuàng)歷史新高，較2014年增2%。收獲面積為8440萬(wàn)英畝，同樣創(chuàng)歷史新高，較2014年增2%。

6月份的供需報(bào)告中對(duì)播種面積與收獲面積的估計(jì)分別是8460英畝、8370英畝。另外，USDA發(fā)布的季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至6月1日，美國(guó)大豆庫(kù)存為6.25億蒲式耳，低于6.70億蒲式耳的市場(chǎng)預(yù)估均值。

小結(jié)：

油脂油料近兩日可以擇機(jī)輕倉(cāng)買入，并長(zhǎng)線持有。

棉花早評(píng)：鄭棉擇機(jī)買入

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：據(jù)調(diào)查，截至6月底前后，疆內(nèi)大部分棉花監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)仍有一定量的皮棉等待出疆或銷售，南疆棉企庫(kù)存量明顯大于北疆，目前疆內(nèi)皮棉基本處于滯銷狀態(tài)，內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)新疆手采棉成交也較4、5月份下滑。

2.進(jìn)口棉：據(jù)廣州、張家港、青島等地棉花貿(mào)易商、外商辦事處反映，6月下旬以來(lái)，2014/15年度美棉、西非棉、印度棉的裝運(yùn)和抵港量呈現(xiàn)連續(xù)下滑的趨勢(shì)。際現(xiàn)貨市場(chǎng)的詢價(jià)仍集中2015年度巴西棉、阿根廷棉花，特別是7/8月份船期或已以運(yùn)輸在途的的巴西棉非常受東南亞、東亞等國(guó)紡織企業(yè)的關(guān)注。

3.拋儲(chǔ)：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有關(guān)部門決定按照有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展、引導(dǎo)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)、完善棉花儲(chǔ)備調(diào)控機(jī)制的原則，并采取“不對(duì)稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式，有序消化國(guó)家儲(chǔ)備棉庫(kù)存，逐步將儲(chǔ)備規(guī)模降至合理水平。根據(jù)當(dāng)前棉花供需情況和市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，今年將于7、8月份通過(guò)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式安排儲(chǔ)備棉輪出。輪出數(shù)量暫按100萬(wàn)噸安排，9月份新年度開(kāi)始后停止銷售，具體數(shù)量和價(jià)格安排是：2011年的國(guó)產(chǎn)棉33萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B，下同）為13200元/噸；2012年的國(guó)產(chǎn)棉47萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)為14200元/噸；2012年的進(jìn)口棉20萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)為15500元/噸。

4.ICE期棉：7月8日，宏觀面和基本面利空因素繼續(xù)發(fā)威，受中國(guó)股市繼續(xù)大跌的影響，美國(guó)股市全面下跌，加之中國(guó)將于7月10日開(kāi)始輪出儲(chǔ)備棉，投機(jī)賣盤繼續(xù)打壓棉價(jià)回落，ICE期貨12月合約中幅收低。

小結(jié)：

本輪商品大跌已非單個(gè)品種基本面使然，在系統(tǒng)性的下跌中，棉花品種難以獨(dú)善其身。近兩日抄底鄭棉風(fēng)險(xiǎn)不大，可擇機(jī)買入。

白糖早評(píng)：慘遭兩跌停板后鄭糖由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱

要點(diǎn)

1.原糖：受巴西前半年壓榨數(shù)據(jù)偏好影響，原糖沖高回落。原糖近期對(duì)國(guó)內(nèi)的影響已經(jīng)屬于很次要的主導(dǎo)因素。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（7月8日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5330元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5100元/噸（190）；湛江中間商報(bào)價(jià)5350-5400元//噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5000元/噸（-175）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（7月8日），SR1601合約開(kāi)盤5615，收跌226點(diǎn)（跌幅4.01%），報(bào)收5410，減倉(cāng)5100手，持倉(cāng)為418704手。

4.  2014/15榨季廣西全區(qū)入榨甘蔗5216萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)糖634萬(wàn)噸，同比減少221.8萬(wàn)噸；產(chǎn)糖率12.15%，同比高0.05個(gè)百分點(diǎn)。截至6月30日廣西已銷糖432.7萬(wàn)噸，同比減少78.3萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率68.24%，同比提高8.53個(gè)百分點(diǎn)；白砂糖含稅平均售價(jià)4813元/噸，同比提高25元/噸。

5. 1-5月我國(guó)食糖進(jìn)口量同比增長(zhǎng)58.4%。巴西庫(kù)存將于11月份達(dá)到峰值，中國(guó)進(jìn)口糖到港預(yù)期下調(diào)。

6.干旱導(dǎo)致湛江徐聞2.1萬(wàn)畝甘蔗絕收，12萬(wàn)畝甘蔗受災(zāi)

小結(jié)：

慘遭兩跌停板后鄭糖由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱：受到股災(zāi)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒達(dá)到了頂點(diǎn)，鄭糖慘遭兩連跌停板，把整個(gè)前半年的漲勢(shì)全吞沒(méi)。鄭糖1601從周線看已經(jīng)屬于空頭排列，鄭糖要扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，一方面需要國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)企穩(wěn)，危機(jī)緩解。另一方面還是要來(lái)自于現(xiàn)貨端消費(fèi)的啟動(dòng)和09合約倉(cāng)單的有效流出。在此之前鄭糖將減倉(cāng)縮量進(jìn)行震蕩筑底或?qū)さ?。操作上建議觀望。

恐慌情緒緩解，滬膠空單逢低減倉(cāng)

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)11400-11500元/噸（-800），14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)11600-11700元/噸（-1000），山東人民幣復(fù)合膠11500-11600元/噸左右（-600），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)12400-12500元/噸（-1000）。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1720-1730美元/噸（-0），外盤STR20報(bào)1500-1510美元/噸（-30），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1610-1620美元/噸(-60)，保稅區(qū)STR20報(bào)1410-1450美元/噸（-70）。 海南膠水收購(gòu)價(jià)格10.8-10.9元/公斤，云南部分膠水收購(gòu)價(jià)在10.4-10.5元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格大跌，生膠49.77，跌1.61；煙片51.21，跌1.51；膠水47.00，持平；杯膠43.50，跌1.00。（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌33.78泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-100元/噸左右。1601與1509價(jià)差1010元/噸。

3、 庫(kù)存：截至2015年6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較本月中旬下降16.4%至11.63萬(wàn)噸，降速依然較快。具體來(lái)看，天然膠庫(kù)存降幅最大，復(fù)合膠庫(kù)存也有一定下滑。此外，煙片膠庫(kù)存繼續(xù)小幅減少，丁苯、順丁庫(kù)存微增。截止至7月3日當(dāng)周，上海期貨交易所庫(kù)存15.31萬(wàn)噸，注冊(cè)倉(cāng)單12.13萬(wàn)噸?？値?kù)存占交易所總庫(kù)容比例為53%，注冊(cè)倉(cāng)單占比為42%，庫(kù)存水平適中。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10600元/噸（-100），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)10800元/噸（-200）。

5、 汽車產(chǎn)銷量: 6月份國(guó)內(nèi)卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)市場(chǎng)產(chǎn)銷205142輛和229518輛，生產(chǎn)環(huán)比下降25.80%，同比下降21.02%；銷售環(huán)比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅較上月（-13.46%）繼續(xù)擴(kuò)大。1-6月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷車29.22萬(wàn)輛，同比下降32%。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：ANRPC統(tǒng)計(jì)，據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新公布的月報(bào)顯示，雖然今年1-5月天膠產(chǎn)量同比降2.3%至411.6萬(wàn)噸，但是4、5兩個(gè)月產(chǎn)量同比均有增加，結(jié)束了年初以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為1133.8萬(wàn)噸。今年1-5月份天膠出口量同比下降2.8%。

中國(guó)2015年5月天然橡膠進(jìn)口量為139,632噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%；5月合成橡膠進(jìn)口142,415噸，環(huán)比增9.9%，同比增16.2%。

小結(jié)：

昨天國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始大幅調(diào)低價(jià)格，恐慌情緒較濃，港口價(jià)格也有明顯走低，泰國(guó)原料繼續(xù)回落。期貨依然升水現(xiàn)貨，后期期貨還有向現(xiàn)貨靠攏的可能。昨天夜盤滬膠創(chuàng)新低后反彈，短期恐慌情緒有所緩解，繼續(xù)大幅下跌動(dòng)力不足，建議前期空單逢低部分止盈。