反彈遇瓶頸，黑色低位徘徊

宏觀指引

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年上半年，我國(guó)進(jìn)出口總值11.53萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降6.9%。其中，出口6.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.9%；進(jìn)口4.96萬(wàn)億元，下降15.5%；貿(mào)易順差1.61萬(wàn)億元，擴(kuò)大1.5倍。海關(guān)總署新聞發(fā)言人黃頌平指出，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)依舊處于深度調(diào)整之中，總體復(fù)蘇乏力，需求不振，前景仍不明朗；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，進(jìn)出口總值下降，但對(duì)外貿(mào)易發(fā)展質(zhì)量效益有所改善，總體穩(wěn)中趨好，發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價(jià)格報(bào)1910元/噸，較上一交易日持平；唐山鋼坯價(jià)格為1730元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價(jià)報(bào)424元/噸，唐山國(guó)產(chǎn)礦報(bào)560元/噸，普式報(bào)價(jià)50.00美元/噸。唐山二級(jí)冶金焦報(bào)840元/噸，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)885元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)855元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)775元/噸。

夜盤(pán)報(bào)價(jià)

螺紋夜盤(pán)1601收于2083元/噸，漲幅0.63%，總成交量為1463008手。鐵礦石夜盤(pán)1601收于353.0元/噸，漲幅-0.14%，總成交量為722444手。焦炭夜盤(pán)1509收于815.5元/噸，漲幅0.49%，總成交量為30032手。焦煤夜盤(pán)1509收于627.5元/噸，漲幅-0.08%，總成交量為19626手。

技術(shù)分析

螺紋主力1601繼續(xù)受到10日均線壓制，隔夜反彈力度較小，MACD柱狀線歸零，指標(biāo)線降至超賣(mài)區(qū)后有望形成金叉，但位置較低，不構(gòu)成買(mǎi)入做多信號(hào)。

鐵礦石主力1601K線上方均線空頭排列規(guī)則，阻擋較多，布林上軌調(diào)頭向下，預(yù)示著已從急跌走勢(shì)中恢復(fù)，但價(jià)格距離布林下軌較勁，偏空格局不改。

焦煤主力1509超跌反彈，前期低點(diǎn)650一線形成反壓，K線尚未離開(kāi)布林下軌，極端看跌走勢(shì)，偏空格局。

小結(jié)

1-6月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦45291萬(wàn)噸，同比下降0.9%。但隨著外礦供應(yīng)增加，以及疏港量的走低，目前港口庫(kù)存再度走高疊加鋼廠減產(chǎn)對(duì)爐料需求弱化，將使得礦價(jià)繼續(xù)在低位盤(pán)整。1-6月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5240萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.8%。需求端來(lái)看，北方持續(xù)高位，迎來(lái)消費(fèi)淡季制約鋼材現(xiàn)貨價(jià)格上行，鋼材累計(jì)出口增速較高，但尚不能完全對(duì)沖國(guó)內(nèi)需求下滑。隨著希臘救助協(xié)議達(dá)成，希臘推出歐元區(qū)擔(dān)憂弱化，但對(duì)整個(gè)商品價(jià)格的利多提振較為有限，隔夜原油價(jià)格不升反降，倫銅沖高回落，因此系統(tǒng)性反彈的概率不大。黑色將繼續(xù)遵從較為疲弱的基本面，應(yīng)維持偏空思路，操作上以逢高沽空為主。

貴金屬 要點(diǎn)：

1、周一外盤(pán)金銀價(jià)格震蕩回落，市場(chǎng)成交持倉(cāng)相對(duì)平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開(kāi)盤(pán)1162.3美元/盎司，收盤(pán)1157美元/盎司，漲幅為-0.46%，盤(pán)中交投區(qū)間介于1149.8 - 1163.9美元。紐約白銀主力合約開(kāi)盤(pán)15.555美元/盎司，收盤(pán)15.475美元/盎司，漲幅為-0.74%，盤(pán)中交投區(qū)間介于15.27 - 15.9美元。

2、7月13日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)為22797327.10 盎司（+47925.82）。iShares白銀ETF持倉(cāng)量為327593011.0 盎司（+1050599.0）。

3、周一，紐約金庫(kù)存減少135520.13盎司，總庫(kù)存量為7,843,431.30盎司。紐約銀庫(kù)存增加547418.21盎司，總庫(kù)存量為180,743,214.46盎司。

4、美國(guó)6月聯(lián)邦預(yù)算盈余達(dá)520億美元，較去年同期下降190億美元。6月政府支出為2910億美元，政府收入為3430億美元。

5、歐元區(qū)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人一致同意一項(xiàng)協(xié)議，將向希臘提供新一輪三年期的援助，由此消除了希臘被迫退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成的協(xié)議還需要得到包括希臘在內(nèi)各自國(guó)家議會(huì)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)最終決定將在本周結(jié)束前做出。歐洲央行維持對(duì)希臘銀行的緊急貸款上限不變。

6、OPEC上調(diào)全球原油需求預(yù)期，預(yù)計(jì)明年供求將更趨平衡。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期保持樂(lè)觀，耶倫講話強(qiáng)調(diào)繼續(xù)關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)修復(fù)情況，美元指數(shù)保持在96上方波動(dòng)。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)改善相對(duì)平穩(wěn)。希臘債務(wù)談判獲得進(jìn)展，希臘退歐可能性降溫，不過(guò)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)改革仍面臨較大壓力，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒短期降溫。部分國(guó)家制造業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，金屬工業(yè)需求信心緩慢修復(fù)。

趨勢(shì)因素上，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境維持寬松，但近一段時(shí)間油價(jià)走弱，通脹修復(fù)前景預(yù)期受到一定影響。多地風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，資金仍優(yōu)選美元掛鉤工具，貴金屬在次。金價(jià)持續(xù)徘徊低位，日內(nèi)可繼續(xù)關(guān)注前期低位附近支撐情況。策略上，趨勢(shì)機(jī)會(huì)仍待時(shí)機(jī)，觀望為主。

鋁鋅延續(xù)反彈 但節(jié)奏不快

要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過(guò)PSL向國(guó)開(kāi)行再貸款1萬(wàn)億。政府開(kāi)始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日央行降準(zhǔn)降息。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：7月13日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在12280-12290元/噸，貼水10元/噸至平水，無(wú)錫主流成交在12280-12290元/噸，杭州12300-12310元/噸，早盤(pán)持貨商挺價(jià)情緒持續(xù)報(bào)價(jià)較挺，但是隨著現(xiàn)貨貼水繼續(xù)縮窄至平水附近，持貨商出貨明顯增多，但是下游周初接貨觀望情緒持續(xù)，市場(chǎng)供大于求逐步顯現(xiàn)，成交受阻明顯，成交價(jià)格也逐步承壓走低。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：7月13日，0#鋅主流成交15250-15280元/噸，對(duì)滬期鋅主力1509合約升水50-70元/噸，1#鋅成交于15210-15230元/噸附近。滬期鋅主力較上周五重心回落150元/噸附近至15200-15220元/噸區(qū)間，0#現(xiàn)鋅升水整體較上周五略有擴(kuò)大，普通交割品牌少有便宜貨。鋅價(jià)低迷，煉廠依然惜售，部分品牌價(jià)格略顯堅(jiān)挺；臨近交割，當(dāng)月對(duì)現(xiàn)貨升水?dāng)U大至50-60元/噸附近，部分投機(jī)商逢低拿貨，貿(mào)易商挺價(jià)情緒趨于濃厚，交投較為活躍；不過(guò)下游采興不如周五，整體略顯觀望，市場(chǎng)成交一般主要由貿(mào)易市場(chǎng)貢獻(xiàn)。

小結(jié)

希臘與歐盟達(dá)成協(xié)議，債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂情緒緩解，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格攀升，特別是歐美股市，反彈力度較大。受金融市場(chǎng)樂(lè)觀情緒影響，以及中國(guó)股災(zāi)引發(fā)的恐慌緩解的影響，鋁鋅價(jià)格持續(xù)反彈，基本符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。中國(guó)政府有望在未來(lái)幾個(gè)月加碼財(cái)政政策力度，鋁鋅下游需求將好轉(zhuǎn)。前期建議的鋁鋅多單繼續(xù)持有，部分頭寸逢高減倉(cāng)，逢低補(bǔ)回，滾動(dòng)操作。

白糖早評(píng)：鄭糖處于筑底模式

要點(diǎn)

1.原糖：原糖繼續(xù)震蕩回升，10合約面對(duì)60日均線12.68美分關(guān)前蓄勢(shì)，一旦突破市場(chǎng)觀點(diǎn)將改變。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（7月13日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5250元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5140-5220元/噸（40）；湛江中間商報(bào)價(jià)5300-5350元//噸（-75）； 昆明中間商報(bào)價(jià)5050-5070/噸（-20）

3.鄭糖盤(pán)面回顧：昨日（7月13日），SR1601合約開(kāi)盤(pán)5450，收跌15點(diǎn)（跌幅0.27%），報(bào)收5442，增倉(cāng)3842手，持倉(cāng)為360964手。

4.  2014/15榨季廣西全區(qū)入榨甘蔗5216萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)糖634萬(wàn)噸，同比減少221.8萬(wàn)噸；產(chǎn)糖率12.15%，同比高0.05個(gè)百分點(diǎn)。截至6月30日廣西已銷糖432.7萬(wàn)噸，同比減少78.3萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率68.24%，同比提高8.53個(gè)百分點(diǎn)；白砂糖含稅平均售價(jià)4813元/噸，同比提高25元/噸。

5. 在由巴西糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Datagro組織的會(huì)議上，國(guó)際糖業(yè)組織((ISO)預(yù)計(jì)，2016/17年度全球糖市將供應(yīng)短缺620萬(wàn)噸，2015/16年度為短缺250萬(wàn)噸。

6.   干旱導(dǎo)致湛江徐聞2.1萬(wàn)畝甘蔗絕收，12萬(wàn)畝甘蔗受災(zāi)

小結(jié)：

鄭糖處于筑底模式：昨晚原糖10合約觸碰接近60日均線，沖高回落，關(guān)前蓄勢(shì)，一旦向上突破12.68美分或?qū)⒏淖兪袌?chǎng)對(duì)原糖的觀點(diǎn)和情緒。鄭糖目前存量保證金只有16.4億，出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮通常是一輪大跌后或周期性轉(zhuǎn)換的底部特征。1601合約5093的價(jià)格是老多頭砍出來(lái)的結(jié)果，也符合大頂或大底都是砍出來(lái)的特征。盡管昨日中午加工糖向下展開(kāi)補(bǔ)跌跳水，但是期貨盤(pán)面并未響應(yīng)，呈現(xiàn)了一定的抗跌性。因此操作上在5400一線積極及時(shí)布局長(zhǎng)線多單

油脂油料期貨早評(píng): 油脂油料多單繼續(xù)持有

要點(diǎn)

1.價(jià)格快報(bào)：黃埔進(jìn)口大豆交貨價(jià)3060 (+0)元/噸；國(guó)產(chǎn)大豆大連入廠價(jià)3860 (+0)元/噸；張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)2840 (+0)元/噸。國(guó)產(chǎn)油菜籽荊州入廠價(jià)3550 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價(jià)2050 (+0)元/噸；黃埔港菜粕交貨價(jià)2180 （+0）元/噸。8月船期進(jìn)口菜籽CNF484 (+4)美元/噸；10月船期美灣大豆CNF435 (+5)美元/噸；7月船期南美大豆CNF423 （+5）美元/噸；天津港24度棕櫚油4830 （-20）元/噸；張家港進(jìn)口豆油5460 （-40）元/噸；張家港國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油5650 （-50）元/噸；湖北荊州四級(jí)菜籽油6140 （-100）元/噸。

2.油菜籽：目前湖北地區(qū)新季油菜籽市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，除少數(shù)企業(yè)掛牌收購(gòu)?fù)?，市?chǎng)多持觀望心理，從成本角度考慮的收購(gòu)價(jià)位在3200元/噸附近，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)位在已經(jīng)連續(xù)回落后仍處于3400元/噸左右，而這一價(jià)位同樣不被農(nóng)戶接受，導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)總體處于僵持局面。。

3. 油廠：監(jiān)測(cè)顯示，7月初國(guó)內(nèi)沿海主要油廠豆粕庫(kù)存超過(guò)70萬(wàn)噸，較前一周增加近3萬(wàn)噸，較5月上旬的階段低點(diǎn)增加30萬(wàn)噸以上，也高于近年來(lái)60萬(wàn)噸左右的平均庫(kù)存水平；預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間豆粕庫(kù)存仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，但隨著開(kāi)機(jī)率高位下調(diào)，豆粕庫(kù)存增速將放緩。

4. USDA：在7月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的七月供需報(bào)告中，預(yù)計(jì)2014/15年度大豆期末庫(kù)存為2.55億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.87億蒲式耳，以及6月份預(yù)測(cè)的3.3億蒲式耳；2014/15年度的美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，通過(guò)調(diào)高出口、壓榨以及殘值來(lái)達(dá)到下調(diào)目的，符合市場(chǎng)對(duì)美豆舊作庫(kù)存高估的預(yù)期。

小結(jié)：

在7月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的七月供需報(bào)告中，預(yù)計(jì)2014/15年度大豆期末庫(kù)存為2.55億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.87億蒲式耳，以及6月份預(yù)測(cè)的3.3億蒲式耳,受此影響美豆有望保持強(qiáng)勢(shì)。我們之前提示的油脂油料多單繼續(xù)持有，未入場(chǎng)者近兩日仍可以擇機(jī)輕倉(cāng)買(mǎi)入，并長(zhǎng)線持有。

棉花早評(píng)：系統(tǒng)性題材過(guò)后棉花重歸震蕩

要點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：據(jù)調(diào)查，截至6月底前后，疆內(nèi)大部分棉花監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)仍有一定量的皮棉等待出疆或銷售，南疆棉企庫(kù)存量明顯大于北疆，目前疆內(nèi)皮棉基本處于滯銷狀態(tài)，內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)新疆手采棉成交也較4、5月份下滑。

2.進(jìn)口棉：據(jù)廣州、張家港、青島等地棉花貿(mào)易商、外商辦事處反映，6月下旬以來(lái)，2014/15年度美棉、西非棉、印度棉的裝運(yùn)和抵港量呈現(xiàn)連續(xù)下滑的趨勢(shì)。際現(xiàn)貨市場(chǎng)的詢價(jià)仍集中2015年度巴西棉、阿根廷棉花，特別是7/8月份船期或已以運(yùn)輸在途的的巴西棉非常受東南亞、東亞等國(guó)紡織企業(yè)的關(guān)注。

3.拋儲(chǔ)：7月13日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌輪出儲(chǔ)備棉 33842.70噸，實(shí)際成交5043.65噸，成交率14.90%。其中國(guó)產(chǎn)棉計(jì)劃輪出20687.31噸，實(shí)際成交3328.31噸；進(jìn)口棉計(jì)劃輪出13155.39噸，實(shí)際成交1715.35噸。

4.ICE期棉：7月13日，ICE期貨繼續(xù)消化喜憂參半的USDA月報(bào)，美國(guó)股市上漲為棉價(jià)提供了一定支撐，12月合約盤(pán)中窄幅震蕩后收平，其余合約漲跌互現(xiàn)。

小結(jié)：

棉花市場(chǎng)的大幅漲跌靠大事件，目前系統(tǒng)性的題材對(duì)棉花的影響已經(jīng)減弱，而棉花市場(chǎng)本身題材不多，重歸震蕩是大概率事件。

汽車銷量繼續(xù)下滑，滬膠反彈難持續(xù)

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)11600-11700元/噸（-300），14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)12100-12200元/噸（-100），青島人民幣復(fù)合膠11400-11500元/噸左右（-100），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13100-13200元/噸（-100）。外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1680-1690美元/噸（-35），外盤(pán)STR20報(bào)1480-1510美元/噸（-30），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1640-1650美元/噸(+0)，保稅區(qū)STR20報(bào)1460-1480美元/噸（-5）。 海南膠水收購(gòu)價(jià)格10.9 -11.1元/公斤，云南部分膠水收購(gòu)價(jià)在10.4-10.5元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠50.07，跌0.60；煙片51.62，漲0.18；膠水46.50，持平；杯膠43.00，持平（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌33.97泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差200元/噸左右。1601與1509價(jià)差1050元/噸。

3、 庫(kù)存：截至2015年6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較本月中旬下降16.4%至11.63萬(wàn)噸，降速依然較快。具體來(lái)看，天然膠庫(kù)存降幅最大，復(fù)合膠庫(kù)存也有一定下滑。此外，煙片膠庫(kù)存繼續(xù)小幅減少，丁苯、順丁庫(kù)存微增。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10500元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)10500元/噸（-0）。

5、 汽車產(chǎn)銷量:上半年我國(guó)汽車銷量為1185.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)僅為1.4%，月度累計(jì)增幅同比回落7個(gè)百分點(diǎn)。其中，乘用車產(chǎn)銷上半年分別完成1032.78萬(wàn)輛和1009.56萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)6.4%和4.8%，增幅分別回落4.7和6.3個(gè)百分點(diǎn)。而商用車上半年產(chǎn)銷分別完成176.72萬(wàn)輛和175.47萬(wàn)輛，比上年同期分別下降14.9%和14.4%。6月份國(guó)內(nèi)卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)市場(chǎng)產(chǎn)銷205142輛和229518輛，生產(chǎn)環(huán)比下降25.80%，同比下降21.02%；銷售環(huán)比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅較上月（-13.46%）繼續(xù)擴(kuò)大。1-6月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷車29.22萬(wàn)輛，同比下降32%。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新公布的月報(bào)顯示，同2014年上半年相比，ANRPC成員國(guó)天膠的產(chǎn)量、出口量、進(jìn)口量、消費(fèi)量這4項(xiàng)中，只有消費(fèi)量同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，其他3項(xiàng)則有所萎縮。這既與天膠價(jià)格低迷有關(guān)，也受厄爾尼諾現(xiàn)象和主要消費(fèi)國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的影響。產(chǎn)量方面，今年上半年ANRPC成員國(guó)天膠產(chǎn)量同比微降0.7%，預(yù)計(jì)2015年全年增長(zhǎng)3.4%。1-6月，天膠出口量微降1%,預(yù)計(jì)2015年全年增長(zhǎng)2%。

小結(jié)：

上半年乘用車商用車銷量增速繼續(xù)放緩。上半年我國(guó)汽車銷量為1185.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)僅為1.4%，月度累計(jì)增幅同比回落7個(gè)百分點(diǎn)。其中，乘用車產(chǎn)銷上半年比上年同期分別增長(zhǎng)6.4%和4.8%，增幅分別回落4.7和6.3個(gè)百分點(diǎn)。商用車上半年比上年同期分別下降14.9%和14.4%。 

2015年上半年國(guó)家鐵路貨運(yùn)發(fā)送量同比下降擴(kuò)大至9.7%。貨運(yùn)發(fā)送量下降的趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)兩年多，下降幅度逐漸增大。鐵路貨運(yùn)以運(yùn)輸煤炭、礦石等生產(chǎn)材料為主，貨運(yùn)量的大幅下降和煤炭、礦石等貨物的用量減少有關(guān)。2014年中國(guó)鐵路建設(shè)完成投資8088億元，2015年的鐵路固定資產(chǎn)投入預(yù)計(jì)與2014年相當(dāng)。但在今年前五個(gè)月，全國(guó)鐵路投資僅完成1865億元，不到全年計(jì)劃的25%。

短期恐慌情緒有所緩解，繼續(xù)大幅下跌動(dòng)力不足，或震蕩盤(pán)整，但中期來(lái)看，三季度主產(chǎn)國(guó)處于供應(yīng)旺季，需求繼續(xù)回落，后期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，建議逐步在1601合約上逢高布局空單。