美豆供應(yīng)存在進(jìn)一步趨緊的可能

　　受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)和中國(guó)股市大跌影響，大連豆粕期貨在上周三和周四大幅下跌。但隨著希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)降低，以及中國(guó)股市企穩(wěn)反彈，商品市場(chǎng)的恐慌情緒暫時(shí)緩解，大連豆粕期貨恢復(fù)漲勢(shì)。展望后市，美豆基本面依然偏多，國(guó)內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)旺，豆粕期貨仍有上漲空間。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暫過，市場(chǎng)回歸理性

　　由于拒絕接受歐盟苛刻的財(cái)政緊縮政策，希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)增加，因此美元指數(shù)上升，原油、銅等大宗商品價(jià)格暴跌。但目前看，希臘態(tài)度軟化，留在歐元區(qū)意愿增強(qiáng)， 加之法國(guó)、意大利等國(guó)支持，希臘留在歐元區(qū)的可能性上升。另外，中國(guó)股市在政府持續(xù)不斷的利好措施作用下，在上周四企穩(wěn)反彈。市場(chǎng)恐慌情緒消散，被錯(cuò)殺的商品迅速反彈。而基本面偏多、原為上漲趨勢(shì)的豆粕期貨更是一枝獨(dú)秀，在上周五夜盤創(chuàng)出階段性新高。

　　雖然中國(guó)股市反彈能否延續(xù)也未可知，但經(jīng)過恐慌性大跌洗禮的投資者將更加理性，商品集體暴跌的概率降低，市場(chǎng)將更多考量商品的供需基本面。

　　本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多豆粕

　　上周六，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告。報(bào)告調(diào)低美國(guó)上年度大豆期末庫存至2.55億蒲式耳，低于上月預(yù)計(jì)的3.3億蒲式耳以及市場(chǎng)平均預(yù)估的2.87億蒲式耳。雖然報(bào)告調(diào)高了2015/2016年度美國(guó)大豆播種面積和產(chǎn)量，但由于期初庫存被調(diào)低以及消費(fèi)和出口數(shù)字調(diào)高，2015/2016年度期末庫存仍大幅降低至4.25億蒲式耳，比上月預(yù)估數(shù)字低0.5億蒲式耳。

　　目前美國(guó)大豆尚處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，在大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率不斷下降的前提下， 加之播種和生長(zhǎng)進(jìn)度均落后于去年，美國(guó)大豆單產(chǎn)面臨很大的不確定性，美豆供應(yīng)存在進(jìn)一步趨緊的可能。

　　豆粕需求可望轉(zhuǎn)旺

　　由于生豬存欄量不斷走低，豬肉供應(yīng)量下降，生豬價(jià)格從今年3月以來不斷走高，至今已連續(xù)17周上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7月8日河南省生豬均價(jià)為16.91元/公斤，較3月11日最低價(jià)格上漲50.3%，較去年同期上漲25.6%。隨著生豬價(jià)格回升，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖效益實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。豬糧比價(jià)已連續(xù)8周處于6∶1的盈虧平衡點(diǎn)以上。7月8日河南省豬糧比達(dá)到7.32∶1，按此價(jià)格測(cè)算，規(guī)模較大養(yǎng)殖企業(yè)出欄每頭育肥豬可盈利300元左右，中小規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)戶出欄每頭育肥豬可盈利400元左右。養(yǎng)豬利潤(rùn)增加必將刺激生豬存欄量增加，連續(xù)下降的豬料生產(chǎn)將迎來階段性拐點(diǎn)。

　　從技術(shù)上看，上周三和周四的下跌使得豆粕期貨過高的擺動(dòng)指標(biāo)回調(diào)，超買的指標(biāo)得到修復(fù)。操作上，可繼續(xù)逢低做多。