2015年上半年，國際原糖價(jià)格創(chuàng)出6年半新低，而國內(nèi)糖市卻在減產(chǎn)預(yù)期下強(qiáng)勢升溫，糖價(jià)內(nèi)外倒掛明顯。業(yè)內(nèi)人士稱，由于主產(chǎn)國增產(chǎn)超預(yù)期，而國內(nèi)消費(fèi)旺季已至，利好政策頻出，這種國內(nèi)外糖市冰火兩重天的局面或仍將持續(xù)。

　　2015年以來，在全球供應(yīng)充足，巴西貨幣雷亞爾持續(xù)走軟沖擊下，國際原糖價(jià)格持續(xù)走低，并創(chuàng)下6年半來新低。業(yè)內(nèi)人士稱，總體來看，全球原糖產(chǎn)量增速放緩，全球食糖消費(fèi)依舊保持穩(wěn)健增長，這將使得食糖供過于求的局面得到緩解；但泰國食糖意外增產(chǎn)以及印度食糖產(chǎn)量大幅增加，市場供應(yīng)依舊充足，且巴西雷亞爾維持低位，會(huì)迫使原糖價(jià)格維持低位。

　　價(jià)格震蕩不止

　　2015年國際原糖價(jià)格可謂動(dòng)蕩不止。1月份由于巴西受干旱天氣因素影響及中國消費(fèi)旺季價(jià)格上漲帶動(dòng)，ICE原糖走出一波反彈行情，價(jià)格從14.36美分/磅上漲至16.27美分/磅。隨后自1月下旬開始，巴西出現(xiàn)降雨，旱情緩解，國際原糖價(jià)格重回跌勢。在此期間，受巴西貨幣雷亞爾持續(xù)走軟、印度實(shí)施食糖出口補(bǔ)貼政策、市場供應(yīng)充足等因素影響，國際原糖價(jià)格持續(xù)走低，并創(chuàng)下6年來新低，期價(jià)從16.27美分/磅一路下跌至3月底的12.26美分/磅。4月初，國際糖價(jià)在巴西貨幣雷亞爾觸底反彈及中國進(jìn)口增加的提振下振蕩反彈，期價(jià)從12.26美分/磅反彈至5月中旬的13.92美分/磅。隨后巴西貨幣雷亞爾重回跌勢，全球供應(yīng)充足繼續(xù)施壓糖價(jià)，國際原糖價(jià)格重回跌勢，并創(chuàng)出6年半新低的11.07美分/磅。截至6月26日，國際原糖價(jià)格報(bào)收12.34美分/磅。

　　全球供應(yīng)過剩量上調(diào)

　　國際糖業(yè)組織(ISO)最新估計(jì)，2014/15年度的市場供應(yīng)過剩量從62萬噸上調(diào)至222萬噸，因印度和泰國產(chǎn)量超預(yù)期。ISO稱，在2014/15年度剩余的幾個(gè)月中，市場可能面臨持續(xù)的利空壓力，近期供應(yīng)充足且?guī)齑媪扛摺Ａ硗?，ISO也預(yù)期2015/16年度(10月/9月)全球糖供應(yīng)短缺230萬噸，連續(xù)5年的供應(yīng)過剩局面結(jié)束，若全球糖需求維持平均增長370萬噸，到2016/17年度供應(yīng)緊缺可能達(dá)到約600萬噸。不過，盡管預(yù)期全球糖市在2015/16年度將轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺，但在全球剩余庫存大幅削減前，價(jià)格大幅回升的走勢可能放緩。

　　巴西方面，UNCIA(巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì))最新數(shù)據(jù)顯示，6月上半月巴西中南部甘蔗壓榨量低于預(yù)期。巴西中南部糖廠6月上半月壓榨甘蔗3940萬噸，較去年同期減少5.2%。6月上半月中頒布糖產(chǎn)量同比減少15%，至197萬噸；乙醇產(chǎn)量同比下滑4.1%，至16.6億公升。

　　印度方面，作為全球第二大產(chǎn)糖國，由于供應(yīng)充裕，糖價(jià)已跌至生產(chǎn)成本以下；作為全球頭號消費(fèi)國，印度2015/16年度(始于10月1日)的期初庫存可能達(dá)到1030萬噸，較本年度高37%。

　　泰國方面，泰國甘蔗和食糖協(xié)會(huì)辦公室公布的數(shù)據(jù)顯示，自12月1日開始的本榨季泰國糖產(chǎn)量升至創(chuàng)紀(jì)錄的1130萬噸，甘蔗壓榨量為1.06億噸，亦創(chuàng)紀(jì)錄高位。另外據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，泰國2015/16年度糖產(chǎn)量或增加4%至1140萬噸。

　　未來糖價(jià)將維持低位

　　中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月份進(jìn)口食糖52萬噸，同比增加34.68萬噸，增幅200.2%。2015年1~5月，中國進(jìn)口糖約為207萬噸，同比增加76萬噸，增幅58%。2014/15榨季截至5月底中國進(jìn)口糖累計(jì)315.3萬噸，同比增加22.3萬噸，增幅7.6%。

　　瑞達(dá)期貨分析師稱，進(jìn)入2015年之后，由于國內(nèi)外食糖基本面存在差異，國際食糖價(jià)格走低，國內(nèi)糖價(jià)維持漲勢，致國內(nèi)外價(jià)差不斷擴(kuò)大，進(jìn)口糖利潤大增，促使食糖進(jìn)口增加。但是隨著中國食糖進(jìn)口增加，國內(nèi)供應(yīng)緊張局面暫時(shí)得到了緩解，且食糖進(jìn)口配額已基本用完，未來進(jìn)口糖以配額外進(jìn)口為主。在國家管控進(jìn)口的基礎(chǔ)上，預(yù)期后期食糖的進(jìn)口量將出現(xiàn)大幅下降，因此未來進(jìn)口糖對國內(nèi)食糖市場的壓制作用將減弱。

　　上述分析師表示，由于印度和泰國食糖增產(chǎn)超預(yù)期，當(dāng)前市場供過于求局面未改，加上巴西雷亞爾持續(xù)弱勢，預(yù)計(jì)原糖價(jià)格將持續(xù)走弱。