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黑色系統(tǒng)性風(fēng)險來襲:宏源期貨7月28日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-07-28 08:38:01 來源:宏源期貨

黑色:系統(tǒng)性風(fēng)險來襲,以沽空應(yīng)對

宏觀指引

國家統(tǒng)計局7月27日公布,1-6月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額28441.8億元,同比下降0.7%,降幅比1-5月份收窄0.1個百分點。6月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5885.7億元,同比下降0.3%,而5月份利潤總額同比增長0.6%。1-6月份黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降22.4%,通用設(shè)備制造業(yè)下降0.1%,專用設(shè)備制造業(yè)下降3.4%,汽車制造業(yè)下降2.1%,煤炭開采和洗選業(yè)下降67%。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400(20mm)螺紋鋼價格報1950元/噸,較上一交易日下跌30元/噸;唐山鋼坯價格為1800元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報424元/噸,唐山國產(chǎn)礦報570元/噸,普式報價52.00美元/噸。唐山二級冶金焦報840元/噸,天津港準一級冶金焦報885元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報820元/噸,澳產(chǎn)主焦煤報730元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1601收于2059元/噸,漲幅-0.82%,總成交量為1837196手。鐵礦石夜盤1601收于350.5元/噸,漲幅-0.71%,總成交量為1337386手。焦夜盤1509收于805.5元/噸,漲幅-0.43%,總成交量為22222手。焦煤夜盤1509收于606.0元/噸,漲幅-1.70%,總成交量為32218手。

技術(shù)分析

螺紋主力1601仍然未能對20日均線形成實質(zhì)性突破,隨著布林中軌不斷下壓,上行空間被壓縮,MACD柱狀線穩(wěn)步提高,但需要指標線沖破中軸阻擋才能進入多頭格局,現(xiàn)階段買入信號較弱。

鐵礦石主力1601連續(xù)橫向整理,且K線已經(jīng)抵達20日均線及布林中軌壓力位,CCI掉頭向下但尚處在常態(tài)去,RSI指標線走平,趨勢性較差。

焦煤主力1509緊貼短期均線下行,MACD抵達超賣區(qū)后橫向延伸沒有形成金叉,柱狀線歸零,布林通道開口向下,維持空頭格局。

小結(jié)

昨日國內(nèi)股市大跌,系統(tǒng)性風(fēng)險加劇再度波及商品期貨,隔夜黑色板塊主要品種走弱,但由于前期跌幅較大,相比其他工業(yè)品昨日的下探幅度有限。經(jīng)過周末的提價之后,華東成材價格以及唐山鋼坯價格持穩(wěn),但交投情況并不理想,市場觀望情緒較濃。在經(jīng)歷二季度去庫存受阻之后,螺紋社會庫存重新下行,截止24日報577萬噸,連續(xù)兩周降幅擴大至20萬噸以上,鋼廠鋼材庫存則位于歷史最高水平,去庫存壓力仍停留在廠家方面,這個角度上看現(xiàn)貨價格的急拉必不會持久,主動去庫存將會持續(xù)遏制反彈空間。外礦港口庫存上周回升60萬噸,且北方港口疏港量走低,周度港口庫存漲跌交替,難言持續(xù)上漲,仍有待觀察。系統(tǒng)性風(fēng)險來襲維持偏空思路,鋼廠開工率的走弱會抑制爐料價格,同時成材價格要強于爐料。


貴金屬要點:

1、周一外盤金銀價格維持低位震蕩,市場成交持倉相對平穩(wěn)。紐約黃金主力合約開盤1098.6美元/盎司,收盤1093.5美元/盎司,漲幅為-0.45%,盤中交投區(qū)間介于1087.7 - 1104.4美元。紐約白銀主力合約開盤14.69美元/盎司,收盤14.51美元/盎司,漲幅為-1.36%,盤中交投區(qū)間介于14.495 - 14.74美元。

2、7月27日,SPDR黃金ETF持倉為21867643.93 盎司(+0.00)。iShares白銀ETF持倉量為326829247.2 盎司(-2005269.0)。

3、周一,紐約金庫存減少66012.55盎司,總庫存量為7,854,193.48盎司。紐約銀庫存減少500186.36盎司,總庫存量為177,337,144.80盎司。CFTC數(shù)據(jù)顯示截至7月21日當周,投機者在黃金期貨和期權(quán)上出現(xiàn)凈空倉,為有紀錄來首次。

4、美國6月耐用品訂單經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長3.4%,好于預(yù)期,主要由于商用飛機訂單的強勁增長。

5、德國7月IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)為108.0,6月數(shù)值從107.4修正為107.5。

6、IMF稱,歐央行應(yīng)該大開火力,必要時延長QE實施的時間、增加資產(chǎn)購買品種,以阻止希臘問題對歐元區(qū)經(jīng)濟可能帶來傷害,推動通脹達到歐央行目標水平。

小結(jié):

經(jīng)濟上,美耐用品訂單表現(xiàn)好于預(yù)期,市場對經(jīng)濟前景預(yù)期保持相對樂觀,本周美聯(lián)儲會議,加息預(yù)期依然濃厚,市場關(guān)注美聯(lián)儲可能發(fā)出的稍后升息的信號,美元指數(shù)高位波動。歐洲方面,領(lǐng)頭羊德國經(jīng)濟表現(xiàn)相對較優(yōu),而區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展步速仍不一致。風(fēng)險因素影響持續(xù)弱化,市場擔(dān)憂情緒降溫。部分國家制造業(yè)改善難現(xiàn)起色,金屬工業(yè)需求信心修復(fù)緩慢。

趨勢因素上,主要經(jīng)濟體貨幣環(huán)境維持寬松,而美英加息預(yù)期不斷升溫,油價持續(xù)走弱,通脹相對溫和。大環(huán)境并無顯著轉(zhuǎn)向。風(fēng)險因素影響持續(xù)弱化,市場未來一段時間關(guān)注點仍將集中于美英加息及多國刺激政策情況。市場氛圍上支持因素不多,金銀價格尚難走出弱勢。策略上,觀望為主,短線維持偏空輕倉操作。


股市暴跌再引發(fā)銅價恐慌

要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述:美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩,房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢,就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱,固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落,出口增速回落,經(jīng)濟下行壓力依舊較大,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向:美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松,歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚,中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日,央行降準1個百分點。4月30日,政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日,央行降準降息。

3、銅價運行主要動因與制約:長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落,銅供需格局寬松,隱性庫存居高難下。近期原油價格下行,抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解,房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標驗證:美元指數(shù)延續(xù)回落。黃金大跌后橫盤和白銀小幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌,房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)反彈后回落,創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)小幅回落。

5、現(xiàn)貨價格:7月27日,上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水330元/噸-升水410元/噸,平水銅成交價格39160元/噸39240元/噸,升水銅成交價格39220元/噸-39300元/噸。滬期銅小幅上漲,持貨商挺價意愿增強,現(xiàn)銅供應(yīng)壓力有所增強,尤其平水銅與濕法銅中進口銅占比增加,市場成交活躍度明顯不及上周,第二交易時間段后,持貨商開始逐步調(diào)降升水,以求成交,但好銅報價相對堅挺,與平水銅拉開價差,中間商利潤空間有限,入市趨于謹慎,下游在上周逢低大量接貨后,周一接貨猶疑,成交乏力,供需再現(xiàn)僵持局面。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù):今日,美國5月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率,7月諮商會消費者信心指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞:據(jù)圣地亞哥7月26日消息,智利國家銅業(yè)公司(Codelco)稱,罷工現(xiàn)在已進入第六天。

小結(jié)

中國股市大幅下跌,令美股承壓,股票與大宗商品期貨等風(fēng)險資產(chǎn)遭到拋售。美國6月耐用品訂單經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長3.4%,平均預(yù)期增長2.6%,主要由于商用飛機訂單的強勁增長。本周二至周三,美聯(lián)儲將召開備受關(guān)注的聯(lián)邦公開市場委員會會議。投資者希望從此次會議上尋找到有關(guān)加息時間安排的線索。受中國A股恐慌情緒蔓延,全球資產(chǎn)價格多數(shù)下跌,銅價也難以獨善其身。銅價存反彈需求,可能的時間點是股指企穩(wěn)反彈后。策略上,按照震蕩思路操作,或者等待短線反彈的機會。


油脂油料期貨早評:油脂油料近日觀望

要點

1.油菜籽:國家糧食局統(tǒng)計顯示,截至7月20日,四川、江蘇等9個主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購新產(chǎn)油菜籽77萬噸,比上年同期減少175萬噸。7月16日-20日,新增收購15萬噸,收購進度仍然較慢。。

2. 棕櫚油:印度尼西亞政府從7月16日起開始征收毛棕櫚油和精煉棕櫚油出口費,分析師認為這對毛棕櫚油價格的影響為中性,但是預(yù)計馬來西亞棕櫚油出口將從中受益,因為印尼的棕櫚油出口供應(yīng)可能減少。。

3. USDA:在7月10日美國農(nóng)業(yè)部公布的七月供需報告中,預(yù)計2014/15年度大豆期末庫存為2.55億蒲式耳,低于市場預(yù)期的2.87億蒲式耳,以及6月份預(yù)測的3.3億蒲式耳;2014/15年度的美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存,通過調(diào)高出口、壓榨以及殘值來達到下調(diào)目的,符合市場對美豆舊作庫存高估的預(yù)期。

小結(jié):

受美元加息預(yù)期影響,包括美豆美豆油在內(nèi)的大宗商品走弱,受此影響預(yù)計國內(nèi)油脂油料行情偏弱,近日建議以觀望為主,不追空,等待做多時機。


白糖早評:內(nèi)外交困背景下鄭糖的反彈恐曇花一現(xiàn)

要點

1.原糖:受美元昨晚大幅回調(diào),原糖暫時止住連跌勢頭。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨:昨日(7月27日),主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下:柳州中間商新糖報價4990元/噸(50);南寧中間商新糖報價4940-5000元/噸(-35);湛江中間商報價5000-5100元//噸(0); 昆明中間商報價4820-4850-噸(-95)

3.鄭糖盤面回顧:昨日(7月27日),SR1601合約開盤5221,收跌73點(跌幅1.39%),報收5164,增倉6760手,持倉為460272手。

4.  巴西供應(yīng)商Copersucar董事長周五表示,隨著中國需求上升,2015/16年度中國可能取代印尼,成為全球頭號原糖進口國。  印度國儲白糖銷售猛增將推低精煉白糖較原糖的升水,并擠壓煉廠利潤。全球頭號原糖進口國印尼發(fā)布了第三季度原糖進口許可,數(shù)量為59.6萬噸,略低于市場預(yù)期,限制了泰國原糖的出口機會。

5. 國際糖業(yè)組織(ISO)負責(zé)人周三表示,盡管在經(jīng)歷多年供應(yīng)過剩之后,市場預(yù)測消費增長將把全球糖市拉入供應(yīng)短缺,但高企的庫存仍將限制糖價。

6.   據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計機構(gòu)7月21日提供的數(shù)據(jù)顯示,2015年6月份中國進口食糖23.97萬噸(上月進口52.29萬噸 ),同比2014年6月份增長190.41%,由于國際糖價小幅回升,2015年6月份我國食糖平均進口價格為391.17美元/噸,較上月小幅下跌(上月為378.36美元/噸 )。2015年1-6月份我國進口食糖231.32萬噸,同比上年增長66.18%。2014年全年中國累計進口糖348.6萬噸。

小結(jié):

內(nèi)外交困背景下鄭糖的反彈恐曇花一現(xiàn):國內(nèi)外糖市的運行環(huán)境處于內(nèi)外交困,原糖走勢的潰敗將拖累鄭糖重心下移。昨日國內(nèi)股市再度暴跌將沖擊商品市場的人氣,當下國內(nèi)外去庫存的壓力更是讓反彈之路阻力重重。目前看多抄底的情緒更多來自于個人對糖業(yè)的偏好。操作上要客觀的來看待空頭排列


供應(yīng)提升需求回落,滬膠空單持有

要點:             

1、 現(xiàn)貨價格:上海市場2013年國營全乳膠報價11400-11500元/噸(-200),14年云南國營全乳報價11900-12000元/噸(-200),青島20#人民幣復(fù)合膠11200-11300元/噸左右(-200),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13000-13100元/噸(-0)。外盤泰國RSS3報1700-1720美元/噸(-20),外盤STR20報1450-1490美元/噸(-20),保稅區(qū)泰國RSS3報1640-1660美元/噸(-80),保稅區(qū)STR20報1470-1480美元/噸(-35)。 海南膠水收購價格10.7-10.8元/公斤,云南部分膠水收購價在10.0-10.3元/公斤。泰國橡膠原料價格普遍下跌,生膠50.26,跌1.06;煙片51.82,跌1.49;膠水49.00,跌0.50;杯膠45.00,跌0.50(單位:泰銖/公斤,匯率1美元兌34.86泰銖)。

2、 價差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差200元/噸左右。1601與1509價差740元/噸。

3、 庫存:截至7月15日青島保稅區(qū)橡膠庫存下降至10.67萬噸,整體下降幅度為8%,降幅較上月底有所減緩。具體來看,天然膠、復(fù)合膠庫存減少依然是總庫存下降的主要因素,但天然膠庫存降幅明顯縮小。

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9650元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場價9600元/噸(-0)。

5、 汽車產(chǎn)銷量:上半年我國汽車銷量為1185.03萬輛,同比增長僅為1.4%,月度累計增幅同比回落7個百分點。其中,乘用車產(chǎn)銷上半年比上年同期分別增長6.4%和4.8%,增幅分別回落4.7和6.3個百分點。而商用車上半年產(chǎn)銷分別完成176.72萬輛和175.47萬輛,比上年同期分別下降14.9%和14.4%。6月份國內(nèi)卡車生產(chǎn)環(huán)比下降25.80%,同比下降21.02%;銷售環(huán)比下降15.66%,同比下降22.91%,降幅較上月(-13.46%)繼續(xù)擴大。1-6月,重卡市場累計銷車29.22萬輛,同比下降32%。

6、天膠產(chǎn)量及進口:IRSG在其最新報告中稱,2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬噸,2014年天膠產(chǎn)量為1207萬噸。但依目前的生產(chǎn)情況,如果接下來膠價仍保持低位,天氣依舊干旱,IRCo預(yù)計2015年下半年全球天然橡膠產(chǎn)量增長有限。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)最新公布的月報顯示,同2014年上半年相比,ANRPC成員國天膠的產(chǎn)量、出口量、進口量、消費量這4項中,只有消費量同比出現(xiàn)增長,其他3項則有所萎縮。這既與天膠價格低迷有關(guān),也受厄爾尼諾現(xiàn)象和主要消費國經(jīng)濟放緩的影響。產(chǎn)量方面,今年上半年ANRPC成員國天膠產(chǎn)量同比微降0.7%,預(yù)計2015年全年增長3.4%。1-6月,天膠出口量微降1%,預(yù)計2015年全年增長2%。

小結(jié):

鑒于今年上半年車市增長乏力,中汽協(xié)對于2015年汽車產(chǎn)銷量增速預(yù)期已從今年初的7%調(diào)整為3%,這是五年來增速預(yù)期的新低。2014年中國汽車產(chǎn)銷量同比增長7.3%和6.9%,產(chǎn)銷增速比前一年分別下降7.5%和7%。6月汽車企業(yè)庫存增長率為3.5%,其中乘用車企業(yè)的庫存增長率為6.6%,中國汽車流通協(xié)會7月初發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示,6月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為64.6%,比上月上升了7.3%。

國內(nèi)部分大型輪胎企業(yè)因產(chǎn)銷失衡導(dǎo)致庫存壓力居高不下,庫存量多在30天的以上,個別達到60-70天,主要受內(nèi)貿(mào)市場消化拖累,特別是配套市場下滑拖累。

當前下游開工較低,對原料按需采購。合成膠價格持續(xù)下跌,天膠與合成膠價差擴大,對天膠形成壓力。中期來看,三季度主產(chǎn)國處于供應(yīng)旺季,資金來源受限,基建地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑,需求繼續(xù)回落,后期仍有下跌風(fēng)險,建議空單持有。


責(zé)任編輯:黃榮益

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