周一上證50ETF早盤小幅低開后窄幅振蕩，午后跌幅大幅擴大，截至收盤現(xiàn)貨大跌9.14%至2.494點?，F(xiàn)貨大幅暴跌脫離前期振蕩區(qū)間，短期或繼續(xù)考驗前低支撐。期權方面來看，波動率總體變化不大。其中，認購波動率有小幅上漲，認沽波動率小幅下跌。主力認購期權全部下跌，認沽期權多數(shù)上漲幅度巨大。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

現(xiàn)貨市場暴跌引發(fā)近期成交低迷的期權活躍度明顯上升，相比上一交易日大幅增加32451手至127874手，重新回歸十萬手之上。其中，認購期權成交68344手，而認沽期權成交59530手。當日成交PCR達0.871，依然在近期高位，市場當前悲觀情緒較濃。持倉上來看，總持倉增加20855手至234805手，其中認購期權增加11352手稍多于認沽期權增加的9503手。認沽期權的持有比例仍較之前有所上升，短線市場難言樂觀。

圖為ETF期權日成交量

ETF期權上市以來首次出現(xiàn)單個認沽期權合約成交量在所有合約中最大的情況。從其行權價格來看是主力合約中最為虛值的期權，反映了當前市場上極度悲觀的情緒。前期振蕩區(qū)間之下的行權價格成交量均比較大，顯示上方壓力沉重，短期現(xiàn)貨將繼續(xù)向下尋求支撐。

大跌之下，實際波動率出現(xiàn)較為明顯的回升。隨著市場情緒的再度大幅波動，短期波動率下跌趨勢或被打破。期權波動率方面總體變化不大，但當前主力合約波動率處于上市以來較低水平，后市向上的空間較大。

綜上所述，現(xiàn)貨當前較為悲觀，短期或繼續(xù)向下尋求支撐。期權波動率當前雖有所上升，但仍然處于低位，后市隨著行情的劇烈波動仍有較大的上升空間。故結合價格和波動率的趨勢，短期可以建立買入波動率的策略。激進者可以同時選擇買入波動率和看跌價格的策略，即買入認沽期權。也可以以前期低點為參考，建立單純的買入波動率策略，如買入跨式、寬跨式或者反向價差策略。對價格不樂觀的投資者可選擇相應的熊市價差策略。