棉花早評：鄭棉難改震蕩格局

要點

1.新疆棉：2015年新疆長絨棉開秤價格備受關(guān)注，尤其是近來長絨棉一改上漲的勢頭，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)弱勢走低趨勢。雖然高溫天氣或?qū)⒔档推洚€均產(chǎn)量，但多數(shù)經(jīng)營者仍然對長絨棉后期市場行情走勢表現(xiàn)出了擔憂。

2.拋儲：8月3日，中國儲備棉管理總公司計劃掛牌輪出儲備棉50787.15噸，實際成交964.6噸，成交率1.90%，其中2011年度國產(chǎn)棉790.37噸，2012年度國產(chǎn)棉首次出現(xiàn)成交，成交量為174.23噸。當日最高成交價13620元/噸，共計174.23噸，承儲在開封市安放物流有限公司；最低成交價11730元/噸，共計162.01噸，承儲在保定銀祥棉業(yè)有限公司（順平倉庫）。

3.ICE期棉：8月3日，新年度首個交易日ICE期貨延續(xù)窄幅盤整狀態(tài)，交易商等待美棉生產(chǎn)報告和USDA月報給基本面提供指引，12月合約小幅收低。

小結(jié)：

鄭棉市場與國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場近期聯(lián)系并不太密切，現(xiàn)貨上高等級棉交易活躍但鄭棉受交割品原因而交投并不活躍。鄭棉1601難改震蕩格局。

外盤現(xiàn)貨大跌，滬膠空單持有

要點：             

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場2013年國營全乳膠報價11600-11700元/噸（+100），14年云南國營全乳報價11900-12000元/噸（-0），青島20#人民幣復合膠11400-11500元/噸左右（-100），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報12700-12900元/噸（-0）。外盤泰國RSS3報1600-1620美元/噸（-35），外盤STR20報1440-1460美元/噸（-35），保稅區(qū)泰國RSS3報1600-1630美元/噸(-20)，保稅區(qū)STR20報1450-1460美元/噸（-10）。 海南膠水收購價格10.8 -10.9元/公斤，云南部分膠水收購價在10-10.4元/公斤。泰國橡膠原料價格穩(wěn)中小漲，生膠49.95，漲0.16；煙片51.55持平；膠水48.00，持平；杯膠44.50，持平（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌34.9泰銖）。

2、 價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復合膠價差-100元/噸左右。1601與1509價差540元/噸。

3、 庫存：截至2015年7月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存小幅攀升0.41萬噸至11.08萬噸，較7月中旬小漲3.8%。而造成此次庫存增長的主要原因在于天膠入庫的增加。其他丁苯橡膠及復合膠庫存均有小幅下降，而煙片膠與順丁橡膠庫存無太多變化。2015年7月，上期所庫存累計增加3.64萬噸，倉單累計增加1.46萬噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9650元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價9600元/噸（-0）。

5、 汽車產(chǎn)銷量:上半年我國汽車銷量為1185.03萬輛，同比增長僅為1.4%，月度累計增幅同比回落7個百分點。其中，乘用車產(chǎn)銷上半年比上年同期分別增長6.4%和4.8%，增幅分別回落4.7和6.3個百分點。而商用車上半年產(chǎn)銷分別完成176.72萬輛和175.47萬輛，比上年同期分別下降14.9%和14.4%。6月份國內(nèi)卡車生產(chǎn)環(huán)比下降25.80%，同比下降21.02%；銷售環(huán)比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅較上月（-13.46%）繼續(xù)擴大。1-6月，重卡市場累計銷車29.22萬輛，同比下降32%。

6、天膠產(chǎn)量及進口：IRSG在其最新報告中稱，2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬噸，2014年天膠產(chǎn)量為1207萬噸。今年上半年ANRPC成員國天膠產(chǎn)量同比微降0.7%，預計2015年全年增長3.4%。2015年6月中國進口天然橡膠（不含乳膠）進口量為38.03萬噸，環(huán)比增長36.11%，同比增長53.3%，創(chuàng)今年上半年進口量之最。分品種來看，煙片膠、標準膠和復合膠進口量均出現(xiàn)上漲，特別是復合膠進口量創(chuàng)3年來新高。

2015年1~6月，我國累計進口天然橡膠194萬噸（含復合膠），同比下降8%，降幅繼續(xù)收窄。從天然橡膠的分項數(shù)據(jù)來看，1~6月累計進口乳膠19.0萬噸，同比增長15%；煙膠片9.1萬噸，同比下降48%；標膠80.2萬噸，同比下降25.1%。此外，復合橡膠1-6月進口81.2萬噸，同比增加18%，由下降轉(zhuǎn)為大增。

小結(jié)：

昨日滬膠9-1合約價差繼續(xù)縮窄，主力01走低后震蕩，09合約表現(xiàn)強勢。天然橡膠現(xiàn)貨市場報價大穩(wěn)小動，全乳和煙片報價穩(wěn)中小漲，其它品種穩(wěn)定。美金盤外盤報價繼續(xù)走低25-45美元/噸，越南膠下跌5美元/噸；青島保稅區(qū)穩(wěn)中走低，煙片膠下跌明顯。

中期來看，三季度主產(chǎn)國處于供應旺季，資金來源受限，基建地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，需求繼續(xù)回落，后期仍有下跌風險，建議中線空單繼續(xù)持有。

貴金屬要點：

1、周一外盤金銀價格繼續(xù)震蕩走低，市場成交持倉相對平穩(wěn)，其中。紐約黃金主力合約開盤1095美元/盎司，收盤1085.6美元/盎司，漲幅為-0.86%，盤中交投區(qū)間介于1085.1 - 1098美元。紐約白銀主力合約開盤14.73美元/盎司，收盤14.46美元/盎司，漲幅為-2.03%，盤中交投區(qū)間介于14.39 - 14.75美元。

2、8月3日，SPDR黃金ETF持倉為21628064.60 盎司（+0.00）。iShares白銀ETF持倉量為326351847.2 盎司（-477400.0）。

3、周一，紐約金庫存減少1477.46盎司，總庫存量為7,570,807.47盎司。紐約銀庫存減少1040433.34盎司，總庫存量為174,630,337.18盎司。

4、美國6月消費者支出經(jīng)季調(diào)后增長0.2%，增速放緩主要是由于新車等大件商品上的支出下降；6月個人收入增長0.4%，連續(xù)第三個月實現(xiàn)增長。美國6月核心PCE物價指數(shù)同比增長1.3%，略高于預期。美國6月營建支出環(huán)比增長0.1%，遜于預期，為5個月以來最小增幅，經(jīng)季調(diào)后的支出總額年化為1.06萬億美元。美國ISM制造業(yè)指數(shù)下降至52.7，增速稍有放緩。其中，就業(yè)指數(shù)為52.7，新訂單指數(shù)為56.5。

5、歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值52.4，好于預期。德國7月制造業(yè)PMI終值51.8。法國7月制造業(yè)PMI終值49.6。

6、標準普爾下調(diào)歐盟評級展望，從穩(wěn)定降至負面，維持歐盟AA+信用評級不變。

小結(jié)：

經(jīng)濟上，美國多項指標表現(xiàn)略遜，通脹仍難及美聯(lián)儲目標，不過整體上經(jīng)濟前景預期保持相對樂觀，美元指數(shù)維持在97上方波動。歐洲方面，德國帶領(lǐng)下歐元區(qū)制造業(yè)保持溫和擴張，歐洲央行將維持寬松貨幣環(huán)境以支持經(jīng)濟復蘇。風險因素影響持續(xù)弱化，市場情緒相對平穩(wěn)。部分國家制造業(yè)表現(xiàn)欠佳，金屬工業(yè)需求信心修復相對緩慢。

趨勢因素上，主要經(jīng)濟體貨幣環(huán)境維持寬松，美英加息預期濃厚，油價繼續(xù)走低，主要國家通脹仍相對溫和。多空因素交織，大環(huán)境尚無顯著轉(zhuǎn)向，貴金屬投資需求低迷。市場關(guān)注點仍將集中于美英加息及多國刺激政策情況。金銀價格短期內(nèi)仍將維持弱勢，策略上，觀望為主，技術(shù)上短期均線位壓制依然明顯，輕倉短空操作，快進快出。

黑色反彈乏力，短線沽空

宏觀指引

家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會8月1日公布，2015年7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.0%，比上月回落0.2個百分點，位于臨界點。生產(chǎn)指數(shù)為52.4%，比上月回落0.5個百分點，高于臨界點，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長，但增速放緩。新訂單指數(shù)為49.9%，比上月下降0.2個百分點，降至臨界點以下，表明制造業(yè)市場需求略有減弱。原材料庫存指數(shù)為48.4%，比上月下降0.3個百分點，位于臨界點下方，表明制造業(yè)生產(chǎn)用原材料庫存量持續(xù)減少。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2160元/噸，較上一交易日上漲70元/噸；唐山鋼坯價格為1870元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報446元/噸，唐山國產(chǎn)礦報575元/噸，普式報價55.75美元/噸。唐山二級冶金焦報830元/噸，天津港準一級冶金焦報885元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報820元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報730元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1601收于2087元/噸，漲幅-0.57%，總成交量為1563922手。鐵礦石夜盤1601收于367.0元/噸，漲幅-0.54%，總成交量為1049842手。焦夜盤1509收于820.5元/噸，漲幅-0.18%，總成交量為16294手。焦煤夜盤1509收于610.5元/噸，漲幅-0..41%，總成交量為13100手。

技術(shù)分析

螺紋主力1601與短期均線糾纏，MACD柱狀線走窄，指標線抵達中軸下方，面臨壓力，RSI并未完全過渡至多頭格局，中長期均線及布林上軌使得強阻力位降至2230一線，上行空間進一步被壓縮。

鐵礦石主力1601回踩短期均線尋求支撐，布林中軌上翹釋放積極信號，但通道開口快速收窄，K線距離布林上軌空間有限，多空信號并不明確，震蕩對待。

焦煤主力1509連續(xù)橫向整理，MACD指標線金叉后沒有上行之意，柱狀線較短，多頭動能累積不足，均線空頭排列規(guī)則，弱勢震蕩格局。

小結(jié)

上周國內(nèi)北方港口合計到港量再度跌至1000萬噸以下，澳洲發(fā)貨量繼續(xù)維持1100萬噸以上高位，非主流礦山到貨量走弱以及疏港量再度回升至258萬噸成為港口庫存再度走低的主要原因。港口庫存下降持續(xù)支撐港口礦價堅挺，成近期多頭最有力支撐。全國高爐開工率較上周上漲0.97%至79.7%，但盈利鋼廠數(shù)量占比仍未3.07%，并無變化。北京閱兵題材熱度升溫，北方地區(qū)鋼廠開工將受到較大影響，但回顧去年“APEC藍”前后，鋼價都表現(xiàn)為下跌，表明供應端收縮對成材價格提振極為有限，而對于爐料市場影響較大。隔夜商品集體轉(zhuǎn)弱，黑色品種延續(xù)震蕩，短線沽空。