慘遭滑鐵深受打擊

問：這是契斯特的預(yù)測，或只是市場傳言而已？

答：我想契斯特大概也相信這種理論。我向母親借了2萬元，加上自己的3萬美元，全部押在這項(xiàng)預(yù)測上，5萬美元全部了玉米與小麥期貨。剛開始，市場還維持平穩(wěn)，我不賺也不賠。然后，關(guān)鍵性的那一天到來、我這一輩子也忘不了，“華爾街日報(bào)”有一篇報(bào)導(dǎo)，標(biāo)題是：“芝加哥交易所遭受的打擊遠(yuǎn)大于中西部的玉米”，當(dāng)天玉米期貨一開盤便大幅下挫，很快就跌停板。(在許多期貨市場中，單日的價(jià)格變動都有漲跌停板的限制，在馬可斯的案例中，由于自由市場的作用，造成商品價(jià)格下跌，跌停板時，市場交易自動中止，因?yàn)楫?dāng)時雖然有大批賣單，可是卻沒有愿意承接的買單。)　　

問；你們親眼看著市場崩盤嗎？

答：是的，我當(dāng)時就站在經(jīng)紀(jì)公司里，眼看著看板上的價(jià)格直線下挫。

問：難道你沒有想到在跌停之前脫手嗎？

答：有，可是我卻眼睜睜地看著它跌停，我當(dāng)時完全楞了，一心只希望它會止跌回升。當(dāng)天晚上，我考慮了一整夜，可是我毫無選擇余地，只有脫手一途。第二天一早，我在一開盤就把手中的倉位全部殺出。

問：開盤后價(jià)格是否持續(xù)重挫？

答：沒有，不是重挫，只是小跌2美分。

問：在這筆交易你賠了多少錢？

答：3萬美元全部賠光了，而母親借我的2萬美元也賠掉1萬2000美元。我太自負(fù)，這筆交易給了我一個很大的教訓(xùn)。

問：那么后來你怎么辦？

答：我非常難過，決定找個工作糊口。當(dāng)時經(jīng)濟(jì)不景氣，因此要找到好工作，也許就該降低自己的要求。盡管應(yīng)征了一些非常適合我的工作，可是卻都沒有回應(yīng)。我最后才明白，我之所以沒有找到工作，是因?yàn)槲腋揪筒辉趺聪胍切┕ぷ鳌?/p>

在我應(yīng)征的工作中，最好的機(jī)會是擔(dān)任雷諾證券公司的商品研究分析師，結(jié)果我發(fā)現(xiàn)自己可以輕易地就爭取這份工作，原因是我真的很想要這份工作。從這次經(jīng)歷，我發(fā)現(xiàn)一件事：“假如你積極爭取你所要的，你獲得的機(jī)會由于專心投入而有所增加?！痹谖业霓k公室與大廳之間有一道玻璃墻，我可以看到大廳中營業(yè)員的工作情形。這對于無法忘情于期貨交易的我來說，實(shí)在是很大的誘惑。

問：那時候你是不是只做研究，而沒有從事期貨交易？

答：是的，因?yàn)楣緡?yán)格禁止分析師進(jìn)行期貨交易。

問：那時候你是不是只做研究，而沒有從事期貨交易？

當(dāng)時，我一方面要寫市場研究報(bào)告，一方面又忍不住要偷看大廳中的行情看板。賺錢的時候，我必須隱藏心中的喜悅；賠錢的時候，又必須嚴(yán)防同事看到我臉上沮喪的表情，最后我簡直就快瘋了。

良友引領(lǐng)重拾信心

問：那段時間你到底是賺還是賠？

答：賠的，我又回到借錢、賠光，借錢、賠光的公式中。

問：那時候你是否知道自己哪里做錯了？

答：問很好，基本上，我從事期貨交易從來沒有遵循原則，我完全都做鍺了。不過，在1971年10月，我在我的經(jīng)紀(jì)商辦公室結(jié)識了一位朋友，日后我的成功得完全歸功于他。

問：他是誰？

答：艾德·塞柯塔，他是位天才，同時也是一位杰出的交易員。當(dāng)初我認(rèn)識他時，他才剛從麻省理工學(xué)院畢業(yè)，他自己發(fā)展出一套電腦程式交易系統(tǒng)。直到現(xiàn)在，我還是弄不清楚究竟他是如何知道那么多有關(guān)期貨交易的專業(yè)知識。

艾被告訴我：“我覺得你應(yīng)該到這里來工作，我們要成立一家分折公司，你可以用自己的帳戶從事交易。”他的建議相當(dāng)不錯，然而其中有一個問題，就是那家公司的研究部門主管不肯雇用我。

問：為什么？

答：我也不清楚，其實(shí)我應(yīng)該是最有希望被錄取的，因?yàn)槲揖哂薪?jīng)驗(yàn)。后來，我問他拒絕錄用的原因，他說：“不錄用你是因?yàn)槟銓ζ谪浗灰滓呀?jīng)懂得太多，而我們希望能從頭開始訓(xùn)練一個新進(jìn)人員?！蔽一卮穑骸拔視耆犇愕闹甘??！弊詈?，我終于說服他錄用我。在那里工作簡直如魚得水，因?yàn)槲铱梢韵虬聦W(xué)習(xí)，而他當(dāng)時已經(jīng)是一位成功的交易員?；旧?，他是一位相信大趨勢的人，不但教我如何獲利，同時也教我如何減少損失。艾德本身就是一個好榜樣，例如有一次白銀價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，大家都認(rèn)為白銀價(jià)格偏低而看好后勢，然而只有艾德一人作空。他說：“大勢已經(jīng)開始下跌，我要等大勢反彈再出場。”他追隨大趨勢的操作策略讓我學(xué)會了忍耐。

問：你在艾德的指導(dǎo)下成為一名交易員了嗎？

答：剛開始還沒有，即使有艾德在身邊，我仍會繼續(xù)賠錢。

問：你當(dāng)時覺得自己哪些地方作錯了？

答：我想主要是在于耐性不夠，無法等到大勢明朗，就貿(mào)然進(jìn)場。

問：你可曾想過，既然艾德作得相當(dāng)成功，就干脆完全抄襲他操作的策略好了？

答：沒有，我辦不到。

問：你可曾想過，干脆放棄期貨交易？

答：有的時候會這樣想，干脆放棄期貨交易算了，因?yàn)橘r錢的滋味實(shí)在不好受。在電影“屋頂上的提琴手”中有一幕，主角仰頭望著天空，向上帝傾吐心聲。我則是抬頭自問：“難道我真的這么笨嗎?”然后我似乎聽到來自上天的回答：“不，你不笨，你只是需要再努力一點(diǎn)而已?！蔽矣谑菦Q定再接再勵。

當(dāng)時，我在協(xié)利公司認(rèn)識一位已屆半退休狀態(tài)的經(jīng)紀(jì)人，他叫阿莫斯·賀斯泰德(Amos Hostetter)。這位仁兄學(xué)識淵博而且和藹可親。賀斯泰德的交易策略與艾德相同，我從他們兩人身上學(xué)到許多。

重做馮婦扳回一城

問：你當(dāng)時可曾向公司提供期貨交易的建議？

答：有。

問：這些建議成功嗎？

答：還不錯，因?yàn)槲乙呀?jīng)較有耐性。不過，當(dāng)時手頭很緊，而且也沒有人愿意再借錢給我?？墒牵胰允菦Q定重做馮婦，那時候我的年薪只有12.500美元，但我仍然設(shè)法存700美元。由于700美元還不夠開戶，于是我和一位朋友合伙開了一個帳戶。

問：在這個聯(lián)合帳戶下，是由你完全做主進(jìn)行期貨交易嗎？

答：是的，我的朋友對期貨根本一竅不通。當(dāng)時是1972年7月左右，美國正實(shí)施物價(jià)管制，期貨市場大概也受到一些管制。

問：你指的是“尼克森的物價(jià)凍結(jié)政策”嗎？

答：是的。理論上，合板價(jià)格凍結(jié)在每一千平方尺110美元的價(jià)位上。合板是我當(dāng)時為公司分析的商品之一，而其價(jià)格在當(dāng)時已經(jīng)呈現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)之勢，且已接近110美元。我于是發(fā)出一項(xiàng)利空消息，指出雖然合板供應(yīng)緊俏，不過價(jià)格不可能突破110美元，因此在110美元拋空，并不會遭到任何損失。

問：當(dāng)時政府是如何控制商品價(jià)格，使市價(jià)不致于因?yàn)楣┎粦?yīng)求而上漲？

答：很簡單，只要價(jià)格上揚(yáng)就算違法。

問：你是說生產(chǎn)者不能提高價(jià)格？

答：是的，當(dāng)時情況是用人為的力量把價(jià)格壓低，然而，根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論，以人為力量壓低價(jià)格會導(dǎo)致商品供應(yīng)短缺?？墒瞧谪浭袌龅那闆r是否也是如此，便不得而知。有一天，我在看行情的時候，發(fā)現(xiàn)合板價(jià)格已升達(dá)110美元，然后繼續(xù)揚(yáng)升到110.1美元、110.2美元。換句話說，合板的期貨價(jià)格已比法定上限價(jià)格高出20美分。

問：合板是期貨市場上唯一超過法定上限價(jià)格的商品嗎？

答：是的，不過也沒有發(fā)生什么大事。我想當(dāng)天合板期貨是以110美元收盤，第二天，合板就以110.8美元開盤。當(dāng)時我想，既然政府準(zhǔn)許合板以110美元以上的價(jià)值成交，合板價(jià)格就可能繼續(xù)上揚(yáng)。于是我買進(jìn)合板，結(jié)果合板價(jià)格最后飄漲到200美元的水準(zhǔn)。

問：這是你在谷物市場慘敗之后，首次有所斬獲嗎？

答：是的。

問：合板現(xiàn)貨價(jià)格是否仍維持在110美元？

答：期貨市場的功能即在于提供使用者在別無它途取得該商品時的另一種途徑。

問：基本上，凍結(jié)物價(jià)造成兩價(jià)市場，其中一個有如合法黑市？

答：是的，人們其實(shí)可以在期貨市場以較高的價(jià)格購買合板。另外，生產(chǎn)者都對物價(jià)凍結(jié)感到不滿。

問：既然現(xiàn)貨市場價(jià)格受到管制，生產(chǎn)者又為什么不把商品拿到期貨市場交易？

答：有些人的確這么做，不過，大部分的人都對期貨不甚了解，有些人甚至還認(rèn)為到期貨市場交易是違法的。另外，也有些人想把合板拿到期貨市場上交易，但是他們的律師卻說：“合板確實(shí)可以在期貨市場賣高價(jià)，不過我們最好還是依照規(guī)定的價(jià)格出售。”真是問題多多。

問：難道政府沒有干涉嗎？

答：可以說有，也可以說沒有。總而言之，在幾個月之內(nèi)，我因?yàn)檫@筆合板期貨交易，700美元很快就膨脹為1萬2000美元。

問：這是你當(dāng)時唯一的一筆交易嗎？

答：是的，之后，我想到木材的情況可能也會和合板一樣，于是把所有的錢都投到木材期貨上，就如同以往買賣玉米和小麥期貨一樣。我一心以為，木材的期貨價(jià)格也會突破法定上限價(jià)格。