產(chǎn)銷數(shù)據(jù)黯淡鄭糖后市堪憂

要點(diǎn)

1.原糖：受外圍商品普漲，原糖反彈，但在美元走強(qiáng)的情況下，后市依然堪憂。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（8月5日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5030元/噸（0）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)5010-5020元/噸（10）；湛江中間商報(bào)價(jià)5000-5100元//噸（-35）； 昆明中間商報(bào)價(jià)4880元/噸（10）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（8月5日），SR1601合約開盤5239，收漲46點(diǎn)（漲幅0.88%），報(bào)收5259，增倉4200手，持倉為479046手。

4.  14/15年度截至6月墨西哥食糖出口量同比下降60%

5. 美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的最新報(bào)告顯示，截至7月28日當(dāng)周，對沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多倉較前周續(xù)降34.29%，至15,143手，為連續(xù)第二周減持。總持倉819,269手，較前周增加7,566手，或0.93%，為連續(xù)第三周增持。

6.  海南：7月份單月銷糖1.12萬噸，同比減少1.47萬噸。廣東：7月份單月銷糖7.27萬噸。云南：7月單月銷糖16.72萬噸，同比減少2.73萬噸。廣西：7月份單月銷糖43.7萬噸

小結(jié)：

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)黯淡鄭糖后市堪憂：按權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)，7月當(dāng)月銷糖85萬噸，當(dāng)月平均銷價(jià)為5139元/噸，銷量同比去年116.68萬噸萎縮31.68萬噸。造成銷量下滑的主要原因是今年的糖價(jià)同比去年高了約1000元，促使中間商及終端用戶不敢屯糖和縮短采購周期。本榨季末商品大勢的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未改，現(xiàn)貨依然處于陰跌難以走量的狀況，而鄭糖的技術(shù)面上呈現(xiàn)空頭排列。因此操作上：不要把看多的觀點(diǎn)當(dāng)成信仰，更不要把個(gè)人對行業(yè)的偏好情緒來代替獨(dú)立思考

滬膠空單持有

要點(diǎn)：             

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場2013年國營全乳膠報(bào)價(jià)10900-11000元/噸（-500），14年云南國營全乳報(bào)價(jià)11600-12000元/噸（-0），青島20#人民幣復(fù)合膠11100-11200元/噸左右（-0），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)12700-12900元/噸（-0）。外盤泰國RSS3報(bào)1580-1600美元/噸（-0），外盤STR20報(bào)1430-1440美元/噸（-0），保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)1590-1600美元/噸(-30)，保稅區(qū)STR20報(bào)1410-1460美元/噸（-35）。 海南膠水收購價(jià)格10.5 -10.6元/公斤（-0.3），云南部分膠水收購價(jià)在10-10.6元/公斤。泰國橡膠原料價(jià)格小幅下滑，生膠48.51，跌0.18；煙片49.79，跌0.26；膠水46.00，持平；杯膠42.50，跌0.50。（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌35.09泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-600元/噸左右。1601與1509價(jià)差885元/噸。

3、 庫存：截至2015年7月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存小幅攀升0.41萬噸至11.08萬噸，較7月中旬小漲3.8%。而造成此次庫存增長的主要原因在于天膠入庫的增加。其他丁苯橡膠及復(fù)合膠庫存均有小幅下降，而煙片膠與順丁橡膠庫存無太多變化。2015年7月，上期所庫存累計(jì)增加3.64萬噸，倉單累計(jì)增加1.46萬噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)9400元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價(jià)9200元/噸（-0）。

5、 汽車產(chǎn)銷量:上半年我國汽車銷量為1185.03萬輛，同比增長僅為1.4%，月度累計(jì)增幅同比回落7個(gè)百分點(diǎn)。其中，乘用車產(chǎn)銷上半年比上年同期分別增長6.4%和4.8%，增幅分別回落4.7和6.3個(gè)百分點(diǎn)。而商用車上半年產(chǎn)銷分別完成176.72萬輛和175.47萬輛，比上年同期分別下降14.9%和14.4%。6月份國內(nèi)卡車生產(chǎn)環(huán)比下降25.80%，同比下降21.02%；銷售環(huán)比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅較上月（-13.46%）繼續(xù)擴(kuò)大。1-6月，重卡市場累計(jì)銷車29.22萬輛，同比下降32%。

中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)顯示，7月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為53.4%，環(huán)比下降11.2%，同比上升1.6%，仍然高于預(yù)警線，這也是汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警連續(xù)第10個(gè)月超預(yù)警線。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：IRSG在其最新報(bào)告中稱，2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬噸，2014年天膠產(chǎn)量為1207萬噸。今年上半年ANRPC成員國天膠產(chǎn)量同比微降0.7%，預(yù)計(jì)2015年全年增長3.4%。2015年6月中國進(jìn)口天然橡膠（不含乳膠）進(jìn)口量為38.03萬噸，環(huán)比增長36.11%，同比增長53.3%，創(chuàng)今年上半年進(jìn)口量之最。分品種來看，煙片膠、標(biāo)準(zhǔn)膠和復(fù)合膠進(jìn)口量均出現(xiàn)上漲，特別是復(fù)合膠進(jìn)口量創(chuàng)3年來新高。

2015年1~6月，我國累計(jì)進(jìn)口天然橡膠194萬噸（含復(fù)合膠），同比下降8%，降幅繼續(xù)收窄。從天然橡膠的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，1~6月累計(jì)進(jìn)口乳膠19.0萬噸，同比增長15%；煙膠片9.1萬噸，同比下降48%；標(biāo)膠80.2萬噸，同比下降25.1%。此外，復(fù)合橡膠1-6月進(jìn)口81.2萬噸，同比增加18%，由下降轉(zhuǎn)為大增。

小結(jié)：

中期來看，三季度主產(chǎn)國處于供應(yīng)旺季，資金來源受限，基建地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，需求繼續(xù)回落，后期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，建議中線空單繼續(xù)持有。

鋁鋅依舊疲弱 考驗(yàn)前期低點(diǎn)

要點(diǎn)

1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。7月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日央行降準(zhǔn)降息。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：8月5日，上海現(xiàn)貨主流成交11960-11970元/噸，貼水40至貼水30元/噸，無錫地區(qū)主流成交集中11930-11960元/噸，杭州地區(qū)主流成交11960-11970元/噸。今日持貨商反映下游加工企業(yè)采購清淡，持貨商出貨難度明顯提升，無錫地區(qū)主流成交價(jià)格較昨日小幅下跌10元/噸，非甘鋁品牌11950元/噸處較為集中。上海地區(qū)價(jià)格相對堅(jiān)挺，持貨商仍顯挺價(jià)意愿，交投較昨趨穩(wěn)。當(dāng)前市場供應(yīng)仍顯充裕，持貨商表示難以通過惜售支撐鋁價(jià)，只能順勢而為。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：8月5日，0#鋅主流成交14950-14980元/噸，對滬期鋅主力1509合約升水280-300元/噸，1#鋅成交于14890元/噸附近。盤初，滬期鋅主力盤整于14700元/噸以下，市場報(bào)價(jià)升水280~300元/噸附近，成交不多；隨著盤面逐步上漲至14700元/噸以上后，0#現(xiàn)鋅報(bào)價(jià)升水回落至270~290元/噸附近。鋅價(jià)上漲，煉廠惜售，可交割品牌貨依然緊張，但貿(mào)易商出貨意愿稍增，進(jìn)口鋅貨源偏多，不過下游觀望為主，上午成交較前幾日有所下降。

小結(jié)

美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼七t加息，美國股市反彈。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，社會(huì)心理普遍悲觀。房地產(chǎn)市場銷售雖有好轉(zhuǎn)，但是投資者多認(rèn)為新開工面積增速反彈高度非常有限。鋁鋅價(jià)格將考驗(yàn)前期新低，8月和9月是鋁鋅價(jià)格震蕩尋底與筑底期。策略上，短期內(nèi)按照弱勢震蕩的思路操作，中線操作，繼續(xù)耐心等待做多的機(jī)會(huì)。