金亞科技及其實際控制人一起被證監(jiān)會立案調(diào)查或許早已“被注定”。作為創(chuàng)業(yè)板首批掛牌的28家上市公司的一員，最近被媒體“揭露”了其市值管理的灰幕，是否屬實當然還有待于監(jiān)管部門的調(diào)查。不過，從目前曝光的諸多案件來看，所謂的市值管理，僅僅只是看上去很美。

今年2月份，金亞科技公布了其定增方案。經(jīng)過5月初修訂后的方案顯示，其定增分為兩部分，一是面向計劃收購的天象互動7名自然人股東，以每股13.76元的價格向其定向增發(fā)8794萬股；二是面向公司實際控制人周旭輝以及天象互動大股東何云鵬，以每股12.74元的價格向其增發(fā)9419萬股，所獲得的12億元資金用于購買天象互動股權的現(xiàn)金對價和補充流動資金。該并購也是目前市場上典型的冠之以市值管理名義的資本運作方案。

其實，上市公司實施資本運作屬于非常普遍的現(xiàn)象，某些上市公司的實際控制人還是長袖善舞的資本運作高手，但其中也不乏資本玩家。問題在于，資本運作也好，還是實施所謂的市值管理也好，都要奉行一定的游戲規(guī)則，都必須在合規(guī)的情形下進行。否則，違規(guī)的資本運作或市值管理，將為投資者所不容，為監(jiān)管者所不容，違規(guī)者也應該為之付出代價。

金亞科技栽下市值管理的“梧桐樹”，引來了基金、私募和賣方機構等“金鳳凰”。一時間，機構大幅增持，賣方機構的分析報告紛至沓來，其股價也從每股14元左右一路推升至最高每股68元。當然，股價暴漲的背后，個中當然有利益獲得者。

2014年5月，國務院頒布的新“國九條”明確提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。市值管理的主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價值。高層鼓勵上市公司建立市值管理制度，但市場上的“歪嘴和尚”就擅長念“歪經(jīng)”。市值管理被某些上市公司簡單粗暴地理解為股價管理，認為股份漲上去了，上市公司市值就上去了，市值管理就成功了的大有人在。

不僅如此，以所謂的市值管理之名，行操縱股價之實的上市公司并不鮮見；利用所謂的市值管理，進行內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的同樣存在。如早在去年的12月19日，證監(jiān)會在例行新聞發(fā)布會上就指出，有相關上市公司以“市值管理”的名義內(nèi)外勾結、通過上市公司發(fā)布選擇性信息配合等新型手段操縱股價。

此次金亞科技及其實際控制人成為“不幸”的“落水者”，也導致其股價連續(xù)三個交易日“一”字跌停，高位介入者的損失不言而喻。而且，因為出現(xiàn)違規(guī)行為，至少其并購方案目前已受到影響，今后是否還能繼續(xù)進行，顯然還須打一個大大的問號。在金亞科技的“市值管理”計劃中，上市公司、投資者都是輸家。而且，個中的代價無形中太大。

建立市值管理制度，本來是有利于上市公司的一大創(chuàng)新舉措。但因為某些上市公司的“創(chuàng)新”，使市值管理脫離了初衷。因此，市值管理不能只是看上去很美。而要讓市值管理從“魔鬼”變身為“天使”，就需要制度建設來保障。在前不久舉行的“第九屆中國上市公司市值管理高峰論壇”上，監(jiān)管部門相關負責人表示，將適時出臺上市公司市值管理制度指引。筆者以為，這非常有必要。而且，對于利用市值管理實施違規(guī)行為的，也一定要嚴懲不貸。