易盛農(nóng)期指數(shù)底部尚不牢固，上周繼續(xù)放量下跌，截至收盤，報收于990.67點。

　　白糖創(chuàng)出新低。國內(nèi)方面，截至2015年7月底，本制糖期累計銷售食糖772.75萬噸，去年同期銷量為906.73萬噸，7月平均銷價為5139元/噸，銷量同比萎縮31.68萬噸。銷糖量未達預(yù)期，令鄭糖承壓下跌。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，2015年6月，中國進口食糖23.97萬噸，上月進口52.29萬噸，同比增長190.41%。短期來看，現(xiàn)貨銷售能否扭轉(zhuǎn)頹勢，將是影響糖價走勢的關(guān)鍵。

　　國際方面，外糖再創(chuàng)6年低點，ICE10月原糖下跌2.36%至1.78美分/磅，倫敦8月白糖下跌0.78%至345美元/噸，升水達107美元/噸。此外，近期巴西天氣干燥，對糖價沒有構(gòu)成有力支撐，印度和泰國庫存高企，進一步給國際糖價施壓，進而拖累鄭糖。

　　棉花上周下探，周五小幅反彈收紅。據(jù)統(tǒng)計，截至6月25日，全國產(chǎn)量占比較重的兵團棉花種植面積較上年減少135萬畝，下降12.9%。8月5日，中國儲備棉管理總公司計劃掛牌輪出儲備棉51060.61噸，實際成交836.89噸，其中國產(chǎn)棉681.21噸、進口棉155.68噸，成交率僅為1.64%。

　　供給方面，儲備棉輪出雖然增加供給，但因棉質(zhì)較差，故成交率較低。長期來看，雖然新疆方面的減產(chǎn)對供給影響較大，但短期由于庫存量較大，國內(nèi)儲備棉售價較高，致使國外進口量增加，市場供給充足。此外，下游需求持續(xù)疲弱，棉花弱勢局面一時難以改變。

　　上周，菜油、菜粕雙雙下跌。供給方面，由于玉米種植效益高于菜籽，且菜籽收購補貼有限，導致國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)菜籽種植面積下降幅度達5%—10%。為彌補缺口，菜籽、菜油和菜粕進口量增加。需求方面，豆粕、菜粕價差低，限制菜粕在水產(chǎn)料、禽料中的使用比例，利空菜粕，致使其價格下行。

　　綜上所述，農(nóng)產(chǎn)品價格的下行壓力主要來自于需求方面，白糖銷售不濟，棉花成交率維持在低位，菜油、菜粕受制于替代效應(yīng)需求也趨于疲軟。白糖7月銷售不及預(yù)期，須關(guān)注白糖8月的銷售數(shù)據(jù)和進口政策。棉花受進口沖擊和儲備棉拋售的雙重壓力，且國內(nèi)紡織業(yè)PMI在榮枯線之下顯示出行業(yè)疲軟，須等待服裝出口需求增加的機會。