期貨市場的交易廳是一個令人難以忘懷的地方，每天有數(shù)百位場內(nèi)交易員在其中相互推擠，并竭盡所能的高喊買進及賣出。以債券期貨市場的交易廳為例，場內(nèi)就有五百名以上的場內(nèi)交易員在其中活動，而且個個都是毫無所懼的巨人。交易廳之大，往往在這端發(fā)生事，而那端根本毫無所悉。

　　湯姆·包得文可以說是債券交易廳內(nèi)進出金額最大的交易員。他的交易規(guī)模之大，使他可以和市場主要的法人機構(gòu)并列。對包得文來說，一筆交易高達2000口的合約(相當(dāng)于面額達2億美元的公債)，根本是司空見慣的事。而他通常在一天之中大約會從事2萬口合約(相當(dāng)于面額20億美元的公債)的交易。包得文目前才三十出頭，他在六年前才涉足公債市場。

　　勇于冒險·獲利不貲

　　包得文是在1982年進入場內(nèi)交易的，在此之前，他絲毫沒有交易的經(jīng)驗。當(dāng)時，包得文辭去了一家肉類包裝公司產(chǎn)品部經(jīng)理的職位，而在芝加哥交易所租了一個席位。他當(dāng)時的資本只有2萬5000美元，除此之外，他每月還得繳納2000美元的席位租金，以及負擔(dān)每個月至少1000美元的生活費。他的負擔(dān)其實還不止于此，當(dāng)時他妻子正懷孕待產(chǎn)。

　　包得文勇于向風(fēng)險挑戰(zhàn)的個性，是他交易成功的關(guān)鍵因素之一。他一開始踏入這個行業(yè)，便有所獲利。他在第一年就成了百萬富翁，從此一帆風(fēng)順。包得文拒絕透露他靠交易賺到的錢總數(shù)。根據(jù)我保守的估計，大約在3000萬美元左右，實際的數(shù)字可能還要更高。

　　我認(rèn)為訪問包得文對本書的編纂非常重要，因為他可以說是全球最大的期貨市場上，最成功的場內(nèi)交易員。但是，包得文本人對這項訪問并不怎么熱中。若非伯恩·吉爾伯的幫助，我根本無法訪問到包得文。

　　吉爾伯曾經(jīng)警告我，包得文在和不熟識的人相處時，態(tài)度若非冷漠，就是極端親切，不過通常都是前者。比方說，吉爾伯告訴我說，包得文在面對他是如何進入交易員這個行業(yè)的問題時，標(biāo)準(zhǔn)答案很可能是：“我進入交易廳，然后就開始交易了。”根據(jù)本次訪問的過程來看，包得文有許多答覆與吉爾伯告訴我的相類似。

　　我是在當(dāng)天交易收市之后抵達包得文辦公室的。包得文則是在我到達之后才進來，由于包得文才剛搬入這間新辦公室，家俱都還沒來得及送來，因此我和包得文坐在窗臺上交談。包得文對我既不冷漠，也不親近，倒可以說是心不在焉。我有一種感覺，假如我稍微慢一點提不出一個問題，他很可能馬上就會下逐客令。當(dāng)天恰好是萬圣節(jié)，而先前提到的那種感覺，隨著包得文同事不斷提醒他要到當(dāng)?shù)匾患揖起^聚會，而更加強烈。

　　我看出來包得文急著加入他們。因此，我決定加快我提問題的速度，在他結(jié)束前一個問題的回答之后，立刻提出下一個問題。正因為如此，才使我無暇從他的回答中尋找新問題，而只能提出當(dāng)初已經(jīng)準(zhǔn)備好的問題。

　　包得文的回答大都很簡短，我感覺好像是在為某種稀有鳥類拍照，稍有疏忽，小鳥就會立刻飛走。這次訪問大約進行了四十分鐘，我飛快地翻閱資料卡，希望能找到一些新問題，但是太遲了，就包得文而言，這次訪問已經(jīng)結(jié)束了，他說他必須離開，然后禮貌地向我告辭?！　?/p>

　　問：你當(dāng)初為什么會對市場交易感興趣?

　　答：我在大學(xué)時曾經(jīng)修過一些有關(guān)商品交易的課程。我一直想從事交易，但苦于沒有資本買交易所的席位。到了1982年，我發(fā)現(xiàn)其實可以租席位，于是就開始從事交易這一行。

觀察市場·累積心得

　　問：你是如何學(xué)會交易的?

　　答：靠觀察市場上的每筆交易來學(xué)習(xí)。我會整天站在交易廳內(nèi)觀察市場動態(tài)，并發(fā)展自己對市場的看法。如果我的看法后來證實是正確的，就算我沒從事交易，也是值得。同時，在交易時，我也可以就眼前的市場行為，根據(jù)過去觀察心得，來決定我下一步的動作。

　　問：你所謂的市場行為，指的是市場走勢，還是交易員的操作手法?

　　答：兩者都是。市場走勢會一再重復(fù)，而市場做手也會一再重復(fù)相同的動作。

　　問：你在從事交易之前，似乎絲毫沒有有關(guān)交易的背景，你是憑什么進入交易廳內(nèi)從事交易的?

　　答：我很努力工作。每天我會花六個小時的時間待在交易廳內(nèi)。

　　問：可是你沒有什么交易的經(jīng)驗啊?

　　答：其實不需要，也不需要任何有關(guān)交易方面的訓(xùn)練。所謂“聰明反被聰明誤”，知道越多，也就無法隨心所欲地進行交易。

　　問：你的交易形態(tài)大部分都是所謂的“搶帽子”，那么你對每筆交易的要求是什么?

　　答：我只要求能拿多少，就拿多少。我買進與賣出也許只相差一點點，甚至只有一檔，不過并一定。你必須根據(jù)市場的情況下判斷。如果你手中握有的部位不錯，就應(yīng)該盡量發(fā)揮它的潛力。

短線進出·降低風(fēng)險

　　問：平均來說，你每筆交易買進賣出之間會相隔多少?

　　答：就較大的部位來說。在四檔之后，我就會獲利了結(jié)。

　　問：這么說來，你每個部位所持有的時間應(yīng)該都很短。

　　答：是的，我盡量這么做。

　　問：到底有多短，是以分鐘來計算嗎?

　　答：是的，有的時候只有幾秒鐘。這么做的目的只是在于：盡量降低風(fēng)險。

　　問：你一直是一個搶帽子的交易員嗎?

　　答：我已從單純的帽客轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呙笨团c投機客性質(zhì)的交易員，

　　問：你運用技術(shù)分析來從事交易嗎?

　　答：是的，我會使用分析圖表。

　　問：由于你的交易都屬于短線進出，你應(yīng)該使用當(dāng)日分時統(tǒng)計圖表吧?

　　答：不是。我使用的是六個月的統(tǒng)計圖表。

　　問：有多少人在從事場內(nèi)交易五年之后，沒有被淘汰出局，他們與被淘汰出局交易員之間的比例是多少?

　　答：不到20％。

　　問：在這些沒有被淘汰出局的場內(nèi)交易員當(dāng)中，能夠賺到100萬美元以上的人又占多少?

　　答：大約只有1％。

　　問：換句話說，只有極少數(shù)的場內(nèi)交易員能賺到百萬美元以上，

　　答：是的，這和其他行業(yè)一樣。你想會有多少人能當(dāng)上通用汽車公司的總裁?

　　輸家必然不夠努力

　　問：你認(rèn)為這1％的場內(nèi)交易員與其他99％的場內(nèi)交易員之間的區(qū)別何在?

　　答：兩者之間的區(qū)別在于努力與否，也就是毅力是否堅強的問題。另外，在我們這一行中，你必須把對金錢的顧慮拋到腦后，這也就是說，你不能為金錢而交易。

　　問：你是說只要你覺得手中某個部位有前景，你就會堅持下去?你不會去想：“我在這筆交易上已經(jīng)虧了100萬美元，這100萬美元足夠我買一棟豪華住宅啊!”

　　答：正是如此。不過，大部分的人都會這么想。

　　問：我想另外一種說法就是，你比較沒有患得患失的心理。

　　答：是的。

　　問：沒有患得患失的心理，是否就是交易員成功的主要條件之一?

　　答：是的。

　　問：你能看出一個新進的場內(nèi)交易員是否會成功嗎?

　　答：可以。

　　問：你是根據(jù)什么來判斷他日后可能是一位輸家?

　　答：最重要的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，輸家絕對不夠努力。大部分的新進場內(nèi)交易員總認(rèn)為，任何一筆交易獲利與虧損的機率是50對50。他們就不會想到去增加獲勝的機率。他們不夠?qū)Ｐ?，不肯注意影響市場動態(tài)的各項因素。其實你一眼就可以認(rèn)出他們來，他們的面前好似立了一道墻。

　　問：你所謂影響市場動態(tài)的各項因素，指的是否是基本面的因素?

　　答：不是，還包括其他市場的動態(tài)，如道瓊工業(yè)股價指數(shù)與黃金市場等。

　　問：換句話說，他們不夠用心，總是這邊做一筆交易，那邊做一筆交易，可是卻沒有做絲毫的準(zhǔn)備工作。

　　答：是的。另外還有一點；他們的毅力與耐性不夠。他們等不及真正交易良機的到來，就想進場交易。

　　問：你真的如此認(rèn)為嗎?

　　答：是的。一般交易員也許不能賺進百萬美元，但是只要他能夠堅持五年，離百萬美元的目標(biāo)也不會相去太遠。這就和任何工作一樣，你剛接受一份工作，總需要一段時間來熟悉。

耐心等候交易良時

　　問：你認(rèn)為一般交易員最常犯的錯誤是什么?

　　答：他們交易的次數(shù)太頻繁。他們不會慎選適當(dāng)?shù)慕灰讜r機。當(dāng)他們看到市場行情波動時，就想進場交易，這無異是強迫自己從事交易，而不是居于主動地位耐心等待交易良機。耐心是交易員獲致成功非常重要的一個條件。

　　問：你是說要耐心等待交易良機的到來?

　　答：是的。我敢打賭，大部分的人在其頭五筆交易中，都可能會獲利。他們因此會認(rèn)為：“交易實在太簡單，等于是只賺不賠?！笨墒撬麄兺?，他們的交易之所以能夠獲利，是因為他們在進場之前，已經(jīng)耐心地做了許多準(zhǔn)備工作。一旦獲利之后，他們就會對交易掉以輕心，而且交易次數(shù)也變得頻繁起來。接下來，他們會有幾筆交易遭逢虧損，可是由于沒有應(yīng)付虧損的經(jīng)驗，于是他們變得比較猶豫，“我是否該出場?”然而在他猶豫的時候，市場行情仍在繼續(xù)波動。他們于是開始擔(dān)心遭逢虧損的資金。他們會說：“假如我現(xiàn)在賣出，就會虧損1000美元?！钡竭@時候，他們一心所想的就只剩下虧損多少的問題了。

　　問：你是說只要一想到錢的問題，他們就完了?

　　答：是的。

　　問：你本身如何面對虧損?

　　答：出場觀望。

　　問：是很快出場嗎?

　　答：不一定。我有耐心等待最適當(dāng)?shù)某鰣鰰r機。

　　問：你是說，假如你知道這筆交易遭逢虧損，你會出場，不過你會挑選出場的時機?

　　答：沒錯。

　　問：這是你交易風(fēng)格的主要特色之一嗎?

　　答：是的。不要輕言放棄任何一筆交易。有許多交易員在遭逢虧損時，會急著出場，因為他們當(dāng)初接受的訓(xùn)練，就是要盡快停損。然而他們多忍耐一下，甚至只要幾分鐘，也許原本只能在7美元賣出的部位，可以賣到10美元。

　　問：你是指如果他們愿意多忍受一下虧損所帶來的痛苦，其結(jié)果反而可能會變得比較好?

　　答：是的。他們放棄得太快。在某些交易上，如果你能堅持久一點，虧損的規(guī)?？梢詴虼硕鴾p少。