貴金屬要點(diǎn)：

1、周四外盤金銀價格有所回落，市場成交持倉相對平穩(wěn)。其中，紐約黃金主力合約開盤1125.2美元/盎司，收盤1114.2美元/盎司，漲幅為-0.96%，盤中交投區(qū)間介于1112.8 - 1126.3美元。紐約白銀主力合約開盤15.515美元/盎司，收盤15.39美元/盎司，漲幅為-0.74%，盤中交投區(qū)間介于15.265 - 15.555美元。

2、8月13日，SPDR黃金ETF持倉為21601190.91 盎司（+0.00）。iShares白銀ETF持倉量為324968181.0 盎司（+0.0）。

3、周四，紐約金庫存增加0盎司，總庫存量為7,422,118.98盎司。紐約銀庫存減少2.2盎司，總庫存量為172,106,176.91盎司。

4、美國7月零售銷售環(huán)比增長0.6%，5月增速上修0.9個百分點(diǎn)，6月核心零售銷售上修至增長0.2%。美國8月8日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)27.4萬人，四周首申均值為15多年來最低。美國紐約聯(lián)邦儲備銀行行長達(dá)德利表示，如果中國經(jīng)濟(jì)狀況弱于當(dāng)局預(yù)期，那么對人民幣匯率進(jìn)行調(diào)整可能是適宜的做法。

5、歐洲央行7月會議紀(jì)要稱，緩慢的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令人失望，CPI一直異常低迷；沒有看到因希臘危機(jī)導(dǎo)致的市場風(fēng)險傳染跡象，但是中國金融狀況可能帶來比預(yù)期更大的不利影響。希臘經(jīng)濟(jì)二季度意外環(huán)比增長0.8%，一季度修正為0.0%。

小結(jié)：

經(jīng)濟(jì)上，美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)相對較優(yōu)，市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期保持樂觀，美聯(lián)儲近月加息預(yù)期弱化，美元指數(shù)高位小幅波動。歐洲方面，區(qū)域內(nèi)部發(fā)展仍不平衡，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢相對羸弱，歐洲央行仍將維持寬松貨幣環(huán)境以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。希臘新協(xié)議順利達(dá)成，風(fēng)險因素影響弱化。部分國家制造業(yè)表現(xiàn)欠佳，相對應(yīng)的政策支持預(yù)期強(qiáng)化，金屬工業(yè)需求信心仍處緩慢修復(fù)中。

趨勢因素上，油價繼續(xù)走低，主要國家通脹維持在偏低水平，貴金屬投資需求尚未能得到根本修復(fù)。未來一段時間金銀價格仍主要受到加息節(jié)奏及政策刺激預(yù)期擾動。市場基本消化中國央行調(diào)整人民幣匯率中間價報價方式的影響，黃金避險買盤釋放基本完成，價格將面臨一定修復(fù)壓力，修復(fù)過程中金銀價格將維持震蕩態(tài)勢。策略上，觀望為主，短空注意止盈。

白糖早評：底部三連陽改變了市場對鄭糖的交易情緒

要點(diǎn)

1.原糖：原糖低迷依舊，10合約收跌0.07美分至10.53美分

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（8月13日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5020元/噸（0）；南寧中間商新糖報價4960-4970元/噸（0）；湛江中間商報價5100元/噸（120）； 昆明中間商報價4900-4920元/噸（85）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（8月13日），SR1601合約開盤5170，收漲200點(diǎn)（漲幅3.89%），報收5343，增倉44052手，持倉為498956手。

4. 市場分析機(jī)構(gòu)Green Pool周一將2015/16年度全球糖市供應(yīng)缺口預(yù)估由5月底的短缺280萬噸上調(diào)至短缺460萬噸。

5. 美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周三上調(diào)2015/16年度糖供應(yīng)預(yù)估，因預(yù)期國內(nèi)糖產(chǎn)量將增加且從當(dāng)前年度結(jié)轉(zhuǎn)的庫存預(yù)期也將大幅增加。

6.  截至7月底全國累計銷糖772.75萬噸 產(chǎn)銷率73.2%

小結(jié)：

底部三連陽改變了市場對鄭糖的交易情緒：鄭糖1601在跌至5000大關(guān)后，受到人民幣貶值事件驅(qū)動和國內(nèi)中秋國際夏季用糖季節(jié)性添補(bǔ)的小高峰，助推鄭糖底部出現(xiàn)三連陽。通俗的說法，一根陽線改變情緒，兩根陽線改變觀點(diǎn)，三根陽線改變信仰（反之亦然）。盡管說法有些夸張，但是技術(shù)形態(tài)和用糖采購時間上，未來兩到三周鄭糖或?qū)⒕S系一個震蕩偏強(qiáng)的局面，難有主題性的趨勢性機(jī)會。操作上建議觀望。

貶值預(yù)期減弱 銅價上行趨緩

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)走弱。黃金和白銀企穩(wěn)反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)呈現(xiàn)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)表現(xiàn)尚可。

5、現(xiàn)貨價格：8月13日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水200元/噸-貼水120元/噸，平水銅成交價格39320元/噸39160元/噸，升水銅成交價格39060元/噸-39600元/噸。滬期銅高位回落，持貨商早間逢高出貨，市場一度供應(yīng)充裕，貼水繼續(xù)下滑，但隨著部分中間商大量入市收貨，因交割存利潤空間，現(xiàn)銅貨源驟然減少，貼水逐步收窄，難覓低價貨源，成交仍以中間商為主。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國7月工業(yè)產(chǎn)出，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，歐元區(qū)第二季度GDP。

7、重要行業(yè)新聞：7月中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口量總計為35萬噸，較去年同期上升2.9%，環(huán)比持平；1-7月銅進(jìn)口總量為259萬噸，較去年同期下降9.5%。

小結(jié)

美國7月零售銷售收入增長0.6%，扣除汽車銷售之后的零售銷售收入增長0.4%。這份數(shù)據(jù)表明，7月零售商銷售狀況好于5/6月，暗示下半年美國經(jīng)濟(jì)已站穩(wěn)腳跟。8月8日當(dāng)周，美國初次申請失業(yè)金人數(shù)增加5000，至27.4萬。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭仍在，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼。銅價短期內(nèi)上漲修復(fù)后存在整理需求，策略上，前期建議的多單滾動操作，沖高后減倉，回落后再補(bǔ)回，動態(tài)調(diào)整，不追漲，不殺跌。