監(jiān)測權(quán)上收及網(wǎng)絡(luò)完善：公司為新增站點(diǎn)主要受益者。我們預(yù)計(jì)未來生態(tài)監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)完善將帶來25億新建站點(diǎn)投資，以及包括現(xiàn)有1400個(gè)國控站點(diǎn)的第三方運(yùn)維服務(wù)市場。公司在華北地區(qū)擁有接近40%的監(jiān)測站點(diǎn)建設(shè)及運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)，公司將憑借“市場+技術(shù)”的既有優(yōu)勢成為新增市場主要受益者。

區(qū)域擴(kuò)張漸趨完善，市場份額逐步提升。公司扎根華北、東北、西北市場。14年收購廣州科迪隆、廣西先得進(jìn)入華南市場，14-15年投資設(shè)立重慶冀華、以及擬收購的四川久環(huán)，將版圖擴(kuò)展至西南地區(qū)。目前全國布局漸趨完善，未來有望通過外延逐步進(jìn)入其他薄弱地區(qū)。且隨著市場擴(kuò)張，公司市場占有率逐步提升，空氣產(chǎn)品已于2014年達(dá)到行業(yè)第一。

公司大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，從單一產(chǎn)品向“產(chǎn)品+服務(wù)+運(yùn)營“模式升級。 公司意識到了儀器后市場的巨大潛力，積極開拓第三方運(yùn)營市場。2014年，公司開創(chuàng)性實(shí)施轉(zhuǎn)移-運(yùn)營“TO”模式，承擔(dān)了山東、甘肅、廣東、遼寧等多地運(yùn)營項(xiàng)目，收入增長超100%，逐步打造“產(chǎn)品+服務(wù)+運(yùn)營”監(jiān)測全產(chǎn)業(yè)鏈模式。

提前布局VOCs千億市場，業(yè)績逐漸進(jìn)入釋放期。 VOCs監(jiān)測市保守估計(jì)將達(dá)400~600億元。保守估計(jì)全國113個(gè)國家級大氣污染重點(diǎn)城市VOCs監(jiān)測設(shè)備需求約9.0億元，未來隨監(jiān)測密度加大需求有望提升；工業(yè)園區(qū)VOCs監(jiān)測設(shè)備需求約400~600億元?？紤]我國11年現(xiàn)行規(guī)定VOCs監(jiān)測指標(biāo)僅14個(gè)未來有望增加，設(shè)備投資市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。VOCs污染治理正在起步，有望撬動近700億產(chǎn)值。目前，國內(nèi)VOCs污染平均治理成本約500-600萬元，按每座工業(yè)園5家企業(yè)參與治理，省均150個(gè)工業(yè)園區(qū)，全國20個(gè)省保守估算，市場空間將達(dá)到625~750億元。未來，隨國內(nèi)VOCs排放標(biāo)準(zhǔn)有望提高，VOCs治理投資有望進(jìn)一步增加，試點(diǎn)行業(yè)也將進(jìn)一步擴(kuò)大。此外公司有望利用軍方先進(jìn)的化學(xué)凈化技術(shù)迅速實(shí)現(xiàn)VOC防治產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

盈利預(yù)測與估值：維持公司15-17年EPS 0.34元、0.45和0.55元/股的盈利預(yù)測。公司受益于環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)升級完善的政策利好，并在前期通過并購進(jìn)一步鞏固了在大氣監(jiān)測領(lǐng)域的龍頭地位，未來公司將依仗過硬的技術(shù)儲備，借政策東風(fēng)，加快進(jìn)入VOCs治理與監(jiān)測、第三方監(jiān)測等高端領(lǐng)域，中期成長性良好，重申“買入”評級。