設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年03月16日 星期日

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機構研究觀點

鋁鋅繼續(xù)震蕩整理:宏源期貨8月25日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-08-25 08:41:35 來源:宏源期貨

恐慌情緒蔓延,滬膠跌停


要點:             

1、 現(xiàn)貨價格:上海市場2013年國營全乳膠報價10200-10300元/噸(-400),14年云南國營全乳報價10500-10600元/噸(-300),青島20#人民幣復合膠10800-10900元/噸左右(-200),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報11900-12000元/噸(-0)。外盤泰國RSS3報1420-1430美元/噸(-60),外盤STR20報1340-1350美元/噸(-50),保稅區(qū)泰國RSS3報1420-1430美元/噸(-50),保稅區(qū)STR20報1320-1340美元/噸(-50)。 海南膠水收購價格9.8 -9.9元/公斤(-0.2),云南部分膠水收購價在9.5-9.9元/公斤(-0)。泰國橡膠原料價格下跌,生膠44.67,跌0.64;煙片47.19,跌0.80;膠水43.50,跌0.50;杯膠40.00,跌1.00(單位:泰銖/公斤,匯率1美元兌35.77泰銖)。

2、 價差結構:全乳膠與人民幣復合膠價差-500元/噸左右。1601與1509價差1210元/噸。

3、 庫存:截至8月14日,青島保稅區(qū)橡膠庫存增長17.4%至13.01萬噸。截止至8月21日當周,上期所天然橡膠庫存周度增加923噸至19.0萬噸,注冊倉單增加6740噸至15.22萬噸。

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9500元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場價9000元/噸(-0)。

5、 汽車產(chǎn)銷量: 國內重卡市場7月份共約銷售各類車輛4.1萬輛,同比下降19%,環(huán)比下降18%。7個月過去,重卡市場累計銷量同比降幅只減少了1個百分點——從1-6月的31%降幅減少到1-7月的30%。

7月,汽車生產(chǎn)151.80萬輛,環(huán)比下降17.99%,同比下降11.76%;銷售150.30萬輛,環(huán)比下降16.64%,同比下降7.12%。其中:乘用車生產(chǎn)130.13萬輛,環(huán)比下降18.03%,同比下降11.64%;銷售126.86萬輛,環(huán)比下降16.07%,同比下降6.58%。商用車生產(chǎn)21.67萬輛,環(huán)比下降17.73%,同比下降12.49%;銷售23.44萬輛,環(huán)比下降19.62%,同比下降9.94%。 1~7月,汽車產(chǎn)銷1361.27萬輛和1335.33萬輛,同比增長0.80%和0.39%。

6、天膠產(chǎn)量及進口:IRSG在其最新報告中稱,2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬噸,2014年天膠產(chǎn)量為1207萬噸。今年上半年ANRPC成員國天膠產(chǎn)量同比微降0.7%,預計2015年全年增長3.4%。2015年6月中國進口天然橡膠(不含乳膠)進口量為38.03萬噸,環(huán)比增長36.11%,同比增長53.3%,創(chuàng)今年上半年進口量之最。分品種來看,煙片膠、標準膠和復合膠進口量均出現(xiàn)上漲,特別是復合膠進口量創(chuàng)3年來新高。

中國海關總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示,中國2015年7月天然橡膠進口量為267,645噸,環(huán)比大增73%,比去年同期增70%。1-7月進口量為1,396,256噸,同比降11.5%;7月合成橡膠進口152,691噸,環(huán)比降11.5%,同比增27%。1-7月進口量為965,502噸,同比增10%。中國2015年7月天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量為42萬噸,較6月的33萬噸增長27%。而此前統(tǒng)計2015年上半年橡膠總進口量共計194萬噸,同比減少10.8%。但2015年年初迄今橡膠進口量共計236萬噸,同比減少3.7%。

小結:

1-7月,全國鐵路完成貨運量19.8億噸,同比下降10.2%,完成貨物周轉量13965億噸公里,同比下降11.8%,7月份鐵路貨運量下降10.9%,貨物周轉量下降14.4%。

 基建和地產(chǎn)投資合計增速持續(xù)回落至今年前7月的11.79%。2015年1-7月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長4.3%,增速比1-6月份回落0.3個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長3.4%,增速比1-6月份回落0.9個百分點。

供應方面,產(chǎn)區(qū)原料正常,并無減少,且國內外高產(chǎn)季的到來,供應較為寬裕,隨著15年新膠的入庫增加,期貨庫存壓力陡增。昨日滬膠跌停,國內外現(xiàn)貨繼續(xù)下跌,今日恐慌情緒或緩解,滬膠或現(xiàn)弱勢反彈,建議前期空單可逢低部分減倉落袋為安。


鋁鋅表現(xiàn)尚可 受恐慌情緒影響較小

 

要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行:中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。7月份財新PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:2014年,3月19日國務院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內。6月16日,央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準。4月30日政治局會議定調穩(wěn)增長。6月27日央行降準降息。

3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期變動與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地,鋁鋅下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨價格:8月24日,上海地區(qū)現(xiàn)貨主流成交集中11770-11790元/噸,貼水80至貼水60元/噸,無錫地區(qū)主流成交11770-11800元/噸,杭州地區(qū)主流成交11760-11780元/噸。雖然部分持貨商早間有惜售情結,然而市場貨源仍然充裕,貿(mào)易商間以低價成交接貨為主,而下游加工企業(yè)更是按需采購,沒有足夠訂單下采購規(guī)模受限,整體市況略顯清淡。杭州地區(qū)本周初出貨集中,但下游遇阻,價格更是低于上海和無錫。

6、鋅現(xiàn)貨價格:8月24日,市場0#鋅主流成交14660-14810元/噸,對滬期鋅主力1510合約升水250~400元/噸,1#鋅貨源稀少,少量成交于14660~14690元/噸附近,進口鋅報在平水~升100元/噸附近。滬期鋅主力盤開于14685元/噸,低點跌至14380元/噸,報收于14415元/噸。進口貨源增多,貿(mào)易商甩貨意愿強。煉廠惜售,國產(chǎn)注冊與進口價差拉大,受限于注冊品牌市場流通偏緊,導致個別品牌有挺價現(xiàn)象,下游按需采購,成交情況整體一般。

小結

中國股市再度出現(xiàn)流動性枯竭,引發(fā)了全球金融市場的動蕩,美國股市、歐洲股市和原油價格暴跌。由于中國需求較多的大宗商品經(jīng)過了4年半的長期調整,加上上次股災的沖擊,鋁鋅價格下行空間已經(jīng)不大。這次股災對鋁鋅價格的沖擊明顯減弱。預計未來幾個交易日鋁鋅價格繼續(xù)震蕩整理,既不會大漲,也不會大跌。策略上,按照震蕩思路操作。


系統(tǒng)性風險加劇,鋼礦新低可期


宏觀指引

中國8月財新制造業(yè)PMI初值47.1,預期48.2,前值47.8,為連續(xù)第六個月低于50.0的臨界值。分項指標看,新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)繼續(xù)明顯下滑,顯示需求不足仍是制約制造業(yè)回暖的重要原因。受需求持續(xù)下降的影響,產(chǎn)出指數(shù)也繼續(xù)走低。投入價格下降速度略有收縮,出廠價格繼續(xù)加速下降,通脹壓力仍不明顯。近期商品價格持續(xù)走弱會降低企業(yè)補充庫存的積極性,企業(yè)補庫存意愿不強。 

現(xiàn)貨報價

上海HRB400(20mm)螺紋鋼價格報2140元/噸,較上一交易日下跌30元/噸;唐山鋼坯價格為1750元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報457元/噸,唐山國產(chǎn)礦報575元/噸,普式報價54.25美元/噸。唐山二級冶金焦報830元/噸,天津港準一級冶金焦報885元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報770元/噸,澳產(chǎn)主焦煤報710元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1601收于1940元/噸,漲幅-1.47%,總成交量為2910256手。鐵礦石夜盤1601收于361.0元/噸,漲幅-1.77%,總成交量為1378046手。焦夜盤1601收于781.0元/噸,漲幅-0.89%,總成交量為32206手。焦煤夜盤1601收于576.5元/噸,漲幅-0.86%,總成交量為25946手。

技術分析

螺紋主力1601長陰擊穿布林下軌支撐,通道開口快速放大,均線系統(tǒng)再度變?yōu)榭疹^排列形成壓力,MACD于下半?yún)^(qū)形成死叉,賣出信號較強。

鐵礦石主力1601跌至所有均線之下,下行目標位降至布林下軌346元一線,反彈上行通道被破壞,MACD柱狀線翻綠,近期走勢轉為下行。

焦煤主力1601再創(chuàng)上市以來新低571.5元/噸,K線主體跌至布林通道外側,MACD死叉下行,CCI行至-100線之下,賣出信號明顯,偏空思路。

小結

全球股市暴跌,隔夜美股盤中跌幅超過8%,美原油主力合約仍未見止跌跡象,由此引發(fā)的全商品系統(tǒng)性下跌風險仍然存在。隔夜鋼礦低開,瞬時暴跌也催生多頭買盤,昨日持倉上看螺紋多頭有增倉跡象,夜間成交量較前一日放大三倍。技術上觀察,鋼礦反彈通道已經(jīng)被破壞,久盤必跌,下行空間已經(jīng)被打開?;久嬗^察,8月下旬政策性限產(chǎn)將至,無助于爐料需求;鋼廠鋼材庫存升至1551萬噸,而螺紋社會庫存偏低不及500萬噸,廠家銷售壓力仍然較大,華東地區(qū)成材以及唐山鋼坯價格轉而下行。秋季施工旺季尚未來臨,基本面疲弱,疊加系統(tǒng)性下行風險,雙焦率先創(chuàng)出上市以來新低,預計螺紋再創(chuàng)新低的可能性也較大,礦價遠月跌破40美元的時間不會太長,屆時供應端的擠出效應將會再度支撐價格,但短期內需維持空頭思路。


責任編輯:黃榮益

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位