日前，中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心的常清教授就投資者關(guān)心的商品市場(chǎng)走勢(shì)以及股指期貨上市等問題表達(dá)了自己的看法。他特別強(qiáng)調(diào)關(guān)注商品市場(chǎng)第三輪的上漲，并稱之為商品市場(chǎng)主升浪的到來。他認(rèn)為，把上市期貨當(dāng)作調(diào)控股價(jià)的行為，這是對(duì)股指期貨的誤讀。從理論上講，股指期貨的推出不存在時(shí)機(jī)選擇問題。股指期貨是完善市場(chǎng)手段，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展是有好處的。 

商品市場(chǎng)第三波上漲是主升浪 

全球商品市場(chǎng)從2009年年初開始觸底反彈，以銅為代表的有色金屬更是一路狂飆突進(jìn)。對(duì)此，這位被業(yè)界譽(yù)為中國(guó)的“期貨教父”，同時(shí)也是我國(guó)期貨市場(chǎng)理論的重要奠基人的教授認(rèn)為，影響商品市場(chǎng)走勢(shì)的根本因素是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，支持商品市場(chǎng)上半年行情的主因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出低谷。

“去年年底大宗商品筑底之后，新的一輪大宗商品周期重新開始，從理論上來講，將有3次比較大的上漲行情，”常清說：“第一輪是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)見底回升帶來的對(duì)大宗商品的進(jìn)口激增，這輪上漲到6、7月份就比較清晰了。第二輪則是以美國(guó)為代表的世界經(jīng)濟(jì)觸底，各國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸改善，帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)新一輪發(fā)展，這一輪上漲從8月開始啟動(dòng)。”

常清教授特別強(qiáng)調(diào)關(guān)注第三輪的上漲，并稱之為商品市場(chǎng)主升浪的到來。常清說：“第三輪就是全世界進(jìn)入增長(zhǎng)期，極有可能是明年一季度，晚的話在二季度。全世界除了中美，許多國(guó)家都進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期，這必將帶動(dòng)大宗商品上漲。我從理論上研究，三波上漲，第三波是主升浪，前兩撥是基礎(chǔ)，大家對(duì)原材料需求都上來，將直接帶動(dòng)商品市場(chǎng)的上漲?！?/P>

股期聯(lián)動(dòng)是投資者成熟的表現(xiàn)

在上半年的商品行情中，股期聯(lián)動(dòng)性的表現(xiàn)越來越強(qiáng)。常清認(rèn)為，這是投資者日益成熟的表現(xiàn)。“研究商品市場(chǎng)最重要是研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)指標(biāo)往往有滯后性，而股票卻是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，通過股票來做打大宗商品市場(chǎng)是非常合理的，”常清說：“反過來說也一樣，比如銅價(jià)漲了，銅的企業(yè)收入肯定會(huì)增加，所以說，真正研究投資的人會(huì)將兩種市場(chǎng)聯(lián)系起來，都要互相對(duì)照，這之間具有聯(lián)系。”

常清表示，聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)是好事，因?yàn)榇蠹抑饕船F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還要看未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，做股市看看期市，做期市看看股市，說明投資者水平在提高。

股指期貨推出不存在時(shí)機(jī)選擇問題

上證綜指從6124的歷史高點(diǎn)一路下探到08年年底的1664點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)上許多人士將希望寄托于股指期貨的迅速推出，以刺激股市的上漲。而今年上半年A股市場(chǎng)觸底反彈，上證綜指最大升幅超過一倍之時(shí)，一些人又開始避而不談股指期貨，害怕股指期貨的做空機(jī)制破壞A股市場(chǎng)的上升趨勢(shì)。對(duì)此，常清認(rèn)為，把上市期貨當(dāng)作調(diào)控股價(jià)的行為，這是對(duì)股指期貨的誤讀。從理論上講，股指期貨的推出不存在時(shí)機(jī)選擇問題。

常清說：“從理論上，股指期貨上市既不利多，也不利空，它是完善市場(chǎng)手段，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展是有好處的。有人認(rèn)為股指期貨有做空機(jī)制，對(duì)股價(jià)不利，這是對(duì)股指期貨的嚴(yán)重誤讀。美國(guó)、日本、法國(guó)股指期貨的推出時(shí)機(jī)都不是在歷史低點(diǎn)，股指期貨推出后他們國(guó)家的股市繼續(xù)上漲，韓國(guó)、香港股指期貨推出時(shí)機(jī)是在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前夕，摧毀股市的不是股指期貨，而是金融危機(jī)本身?！?

常清表示，推出股指期貨的目的是為了發(fā)揮它的幾大功能，一個(gè)是形成遠(yuǎn)期價(jià)格的功能，使得市場(chǎng)更有預(yù)見性，不僅有近期價(jià)格，還有遠(yuǎn)期價(jià)格，從而令市場(chǎng)更加健全化。第二個(gè)功能可以來為長(zhǎng)期投資者管理風(fēng)險(xiǎn)，回避一些小幅度波動(dòng)和周期性波動(dòng)，使得市場(chǎng)真正有了長(zhǎng)期投資者，培育真正投資股票的市場(chǎng)主體?！皬慕∪袌?chǎng)的角度來說，股指期貨越早推出越好，”常清說：“中央對(duì)股指期貨的推出有最終決策權(quán)，一定會(huì)慎重考慮，不論什么推出，我認(rèn)為都是正確的。”