為什么投資仍然是保增長最好的選擇？

●三駕馬車中，投資仍然是保增長最好的選擇。主要原因有以下四個方面：一是現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來自于投資，基于投資的保增長策略是對癥下藥。二是短期內(nèi)消費(fèi)難以擔(dān)負(fù)保增長的重任，提高消費(fèi)占比是長期趨勢而非短期策略。三是從國際經(jīng)驗(yàn)以及我國面臨的外貿(mào)形勢來看，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)應(yīng)是很小的，這是一種常態(tài)。四是我國的勞均資本存量仍然很低且處于城市化快速發(fā)展期，仍然具有非常廣闊的投資空間。

●經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來自于投資。從消費(fèi)、投資和凈出口三駕馬車對GDP的拉動作用來看看，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)的下行壓力主要來自于投資拉動作用的下滑。如果我們觀察事實(shí)上從2010年開始的經(jīng)濟(jì)階梯性減速，期間GDP增長率由10.6%下降到7.3%，而資本形成的拉動由7下降到了3.6，獨(dú)自貢獻(xiàn)了3.3個點(diǎn)的增速下滑中的3.4個點(diǎn)?？梢哉f，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的下行壓力幾乎全部來自于投資拉動作用的衰減。因此，對癥下藥的話，顯然我們保增長的重點(diǎn)也應(yīng)著眼于投資。

●短期內(nèi)消費(fèi)難以擔(dān)負(fù)保增長的重任?？v向來看，我國消費(fèi)增長率的中樞并沒有發(fā)生明顯的下降，消費(fèi)增長仍屬平穩(wěn)；橫向的國際比較顯示，我國現(xiàn)階段的消費(fèi)增長率也并不遜色。當(dāng)然，我國的消費(fèi)在GDP中的比重要遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家甚至與我國同階段的中等收入國家，這是一個不爭的事實(shí)。但我們認(rèn)為提高消費(fèi)在GDP中的占比是一項(xiàng)長期的任務(wù)，短期內(nèi)很難期待消費(fèi)有大的起色。并且，盲目地追求消費(fèi)比重的提高，可能會透支未來的經(jīng)濟(jì)增長潛力，最終使人均收入實(shí)現(xiàn)低水平的均衡。

●凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將回歸常態(tài)。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，凈出口對GDP的貢獻(xiàn)都是比較低的，有些國家甚至為負(fù)值。所以我國的貿(mào)易盈余對GDP的貢獻(xiàn)也應(yīng)該歸于常態(tài)化，今后依靠凈出口來拉動經(jīng)濟(jì)增長的空間極為有限。此外，我們面臨的外貿(mào)形勢已經(jīng)發(fā)生根本性變化，需要通過中國和全球的結(jié)構(gòu)性改革來扭轉(zhuǎn)困局，短期內(nèi)外貿(mào)已經(jīng)無法有大的起色。

●投資依然是保增長的最好選擇。我國的勞均物質(zhì)資本存量還很低，與發(fā)達(dá)國家還有非常大的差距，因此還有非常大的投資空間。與參照經(jīng)濟(jì)體相比，我國固定資產(chǎn)投資的增速也沒有明顯的偏高。此外，我國2014年以人口占比計(jì)算的城市化率僅為54.41%，仍處于城市化快速發(fā)展的時期，這一時期仍可以保持比較高的投資增速。我國具有投資潛力的領(lǐng)域還有很多，我們僅梳理了一些代表性的領(lǐng)域，如基建、環(huán)保和新能源以及民生領(lǐng)域等。