宏觀及股指：

1、 宏觀要聞：

（1） 9月中國FDI同比增長7.1%，8月增22%；前9個月服務(wù)業(yè)吸收外資占比回升至61.1%，接近1-6月的歷史新高63.5%；外貿(mào)并購交易延續(xù)了8月活躍勢頭，并購使用外資金額仍同比增長兩倍以上。

（2） 離岸、在岸人民幣對美元今日雙雙大漲。在岸人民幣收漲0.35%，報6.323元，為3月份以來最大漲幅。中國央行副行長易綱上周五稱，人民幣不存在長期貶值基礎(chǔ)。IMF總裁拉加德上周表示，人民幣納入IMF特別提款權(quán)的相關(guān)技術(shù)評估已結(jié)束，將很快公布結(jié)果。

（3） 中共中央政治局10月12日召開會議決定，中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第五次全體會議于10月26日至29日在北京召開。在今天的會議上，中共中央政治局決定根據(jù)會議討論的意見，對“十三五規(guī)劃” 建議稿進(jìn)行修改后提請十八屆五中全會審議。

2、 資金面：

（1） 資金利率：銀行間回購加權(quán)利率1天為1.9077%（+0.0292%），7天2.4227%（+0.0582%）；

（2） 匯率：美元兌人民幣中間價為6.3406（-0.0087），即期匯率6.3230（-0.0223），相對中間價升值幅度為0.28%。

（3） 市場資金流向：資金凈流入A股為240.98億元，其中流入主板159.63億元，流入中小企業(yè)板59.39億元，流入創(chuàng)業(yè)板21.96億元，流入滬深300指數(shù)75.34億元。

（4） 滬深兩市昨日成交金額9252.45億元，較前一交易日上升3287.14億元。

3、 市場結(jié)構(gòu)：

（1） IF主力合約昨日收盤3421（+111），貼水現(xiàn)貨0.77%，IH主力合約昨收盤2276.2（+68.8），貼水現(xiàn)貨0.32%，IC主力合約昨收6642.6（+235.8），貼水現(xiàn)貨1.13%

（2） AH股折溢價指數(shù)128.93（+2.39）

 國債： 

1.周一，國債利率整體小幅上行，國開債利率整體下行。從中債估值看，國債 1Y 2.4269%（+1.53BP）、3Y 2.8497%（+1.08BP）、5Y 2.9641%（+1.03BP)、7Y 3.1598%（+0.59BP)、10Y 3.1488%（-1.24BP）；國開債 1Y 2.7137% （-2.00BP）、3Y 3.2484%（-1.66BP)、5Y 3.4541%（-2.95BP)、 7Y 3.7156% （-1.47BP)、10Y 3.6476%（-1.75BP）。 

2.資金利率平穩(wěn)。銀行間市場加權(quán)平均質(zhì)押式回購利率1天1.9077%（+2.89BP）、7天2.4227%（+5.81BP），一年期互換FR007IRS1Y加權(quán)平均成交利率為2.4340%（-2.36BP）。 

3.信用債市場利率平穩(wěn)，中債5年AAA中票3.9885%（-0.27BP），中債5年AA+中票4.5185%（-0.27BP），中債5年AA中票4.9885（-0.27BP）；中債1年AAA短融3.2588%（-0.22BP）,中債1年AA短融3.8488%（-0.22BP）。 

4.周一現(xiàn)券和回購的成交量都回到一個比較高的水平。 

小結(jié)：昨天在股市大漲的情況下，債券市場總體受的影響不大，成交量也一改前幾個交易日“價升量跌”的局面，恢復(fù)到了一個比較高的水平，國債的行情可能還會再延續(xù)，這種流動性寬裕推動的行情比較難判斷階段性的終點在何處，鑒于短端利率近期一直穩(wěn)中有升，收益率曲線繼續(xù)變平后對長端或有一定支持。  

上證50ETF期權(quán)：

 1、標(biāo)的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價2.288(3.02%) 歷史波動率：10日32.65%（1.56%)、 20日35.78%（-0.96%)、 45日46.3%（0.14%)、 125日51.72%（0.07%) 

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛10月執(zhí)行價為2.4的合約，以及11月執(zhí)行價為2.35和2.4的合約;截至上一交易日成交最活躍月份:10月;   該月期權(quán)總成交量135419手; 所有合約總成交PCR 0.65 

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權(quán)隱含波動率分別為 10月30%（認(rèn)購）、34%（認(rèn)沽）;11月27%（認(rèn)購）、33%(認(rèn)沽）;12月35%(認(rèn)購)、30%(認(rèn)沽);3月40%(認(rèn)購)、28%(認(rèn)沽);近月合約波動率偏度：低于平值的隱含波動率偏高。期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多 

4、小結(jié)：節(jié)后10日波動率比節(jié)前最后一個交易日跳漲了10個百分點，當(dāng)前10日標(biāo)的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較昨日繼續(xù)上升。期權(quán)PCR在偏低范圍，表示期權(quán)市場對標(biāo)的行情看法偏多。10月隱含波動曲線低于平值的隱含波動率偏高，反應(yīng)了對標(biāo)的行情下跌的風(fēng)險溢價。當(dāng)前我們使用的隱含波動率曲線的計算方法，用50指數(shù)期貨價格代替50ETF現(xiàn)貨價格（除期貨到期合約）。  

貴金屬:

1、 貴金屬窄幅震蕩。較今日2:30 AM，倫敦金-0.1%；倫敦銀-0.4%；

2、 離岸、在岸人民幣對美元周一雙雙大漲，在岸（CNY）收漲0.35%為3月來最大漲幅。人民幣成交額劇增17%報146.17億美元。中間價再刷兩個月新高，報6.3406。IMF總裁：人民幣加入SDR技術(shù)評估已結(jié)束，結(jié)果將很快公布。

3、 COMEX白銀庫存 5059.61噸（-3.17），上期所白銀庫存 324.74噸（-0.55）；SRPD黃金ETF持倉687.20(+0.00），白銀ISHARES ETF持倉 9802.33噸（-0.00）；上海黃金金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量6744千克；白銀TD多付空，交收量12000千克；

4、 美國10年期國債收益率 2.12(-0.00%)；美國10年tips 0.58（+0.04%）；CRB指數(shù) 199.72（-1.46%）；標(biāo)普500 2017.46(+0.13%）；VIX 16.17（-0.91）;

5、 小結(jié)：1）中國等新興經(jīng)濟(jì)體對全球經(jīng)濟(jì)的拖累影響持續(xù)發(fā)酵，美國9月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期應(yīng)該會放緩美聯(lián)儲2015年加息步伐；美國、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期持續(xù)走弱這一預(yù)期越來越強，債券和黃金將持續(xù)受其支撐，結(jié)合短期敘利亞問題的關(guān)注增多，避險類資產(chǎn)是短期未來多頭配置的首選，從絕對價格來說，黃金仍將表現(xiàn)強勢，且其表現(xiàn)好于基本金屬；2）貴金屬內(nèi)外比價：在美聯(lián)儲、英國央行相繼放緩加息步伐后，人民幣貶值壓力暫緩，黃金內(nèi)外比價仍有下行空間，等待機(jī)會再做反套。

金屬：

 銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水持穩(wěn)于13.75美元/噸，庫存回落，注銷倉單回落，大倉單比例較高；CMX庫存增加； 

2.截止上周，comex銅基金凈空縮減；LME銅基金凈多高位回落； 

3.滬銅現(xiàn)貨對主力升水105元/噸，上交所庫存繼續(xù)增加，比價回落，預(yù)計后續(xù)進(jìn)口需求減弱； 

4.廢精銅價差低位小幅回升； 

5.內(nèi)外比價處于近期低位，上海premium高位反復(fù)； 

6.持倉上看，近期排名前20席位多頭增倉為主； 

7.供應(yīng)端上加工費繼續(xù)回升至97.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，8月中國精銅進(jìn)口和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，但國家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。 

結(jié)論：國內(nèi)庫存增加，比價回落，貿(mào)易升水高位反復(fù)，廢精銅價差回升，市場結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)趨弱，有回落壓力。 

鋁：1、國內(nèi)庫存依舊高企，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水； 

2、倫鋁C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國外貿(mào)易升水降至低位； 

3、內(nèi)外比價較高，近期回落，預(yù)計后期鋁材出口下降； 

4、持倉上看，昨日排名前20席位空頭平倉為主； 

5、國內(nèi)盤面冶煉虧損擴(kuò)大至11%左右，國內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。 

結(jié)論：庫存依舊大，但目前行業(yè)虧損大，鋁企實質(zhì)減產(chǎn)以及號召減產(chǎn)都有發(fā)生，國內(nèi)外鋁市現(xiàn)貨貼水縮減，鋁價下方空間有限。 

鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水回升至185元/噸。上?，F(xiàn)貨挺價，廣東貼水，天津升水回落。 

2.滬鋅庫存回升，社會庫存增幅明顯； 

3.倫鋅C-3貼水較大，近期庫存與注銷倉單小幅回落；前期高比價，進(jìn)口鋅沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，近期比價回落。 

4.倫鋅基金低位徘徊。 

5.持倉上看，排名前20席位多頭增倉，空頭平倉為主，國內(nèi)持倉看多空分歧較大。 

6.部分檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，8月國內(nèi)鋅產(chǎn)量有所恢復(fù)，國內(nèi)加工費高位小幅回落，但消費依舊較差。 

結(jié)論：受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關(guān)閉，預(yù)計明年全球鋅市供應(yīng)短缺，但當(dāng)前國內(nèi)供需基本面依舊偏差，上漲驅(qū)動不足。 

鎳：1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，近期比價小幅回升至6.28。受前期不銹鋼檢修減產(chǎn)，不銹鋼庫存有所回落，但當(dāng)前利潤仍偏低。 

2.滬鎳內(nèi)外比價回落明顯，貿(mào)易升水回落，近兩月電解鎳進(jìn)口量較大，比價回落影響后期進(jìn)口量。 

3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水較大。 

4.鎳生鐵價格近期穩(wěn)定，生產(chǎn)利潤仍偏差，部分企業(yè)仍處于減產(chǎn)中。鎳生鐵產(chǎn)量開始下降，但幅度較小，預(yù)計后期下降幅度更大。鎳生鐵對鎳礦的需求將開始下降，但近期港口鎳礦下降較快。 

5.電解鎳價格低迷，煉廠處境困難。8月份產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。 

結(jié)論：價差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，且去庫存緩慢。價格低位及內(nèi)外比價回落下有反彈基礎(chǔ)，但滬鎳上漲驅(qū)動仍不足。 

pta：

 1、原油WTI至47.10（-2.53）；石腦油至483（-1），MX至718（-2）。 

2、亞洲PX至837（-1）CFR，折合PTA現(xiàn)金流成本4148元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至4680（+30），外盤605（-5），進(jìn)口成本4780元/噸，內(nèi)外價差-100。  

4、江浙滌絲產(chǎn)銷有所回落，平均6成附近，滌絲價格部分穩(wěn)定部分有小幅的漲跌。 

5、PTA裝置開工率57（+0.7）%，下游聚酯開工率76.3（-0）%，織造織機(jī)負(fù)荷72（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量634（-89）萬米，其中化纖布成交509（-61）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠3-5天左右，聚酯工廠4-6天左右。 

PTA現(xiàn)貨加工費用532；1月加工費用602，1月升水70，加工費處中等水平。PTA集中檢修期負(fù)荷偏低，供需維持偏緊格局。滌絲產(chǎn)品產(chǎn)銷回落，終端需求難有持續(xù)支撐。原油大跌后原料成本可能下滑，且10月中旬前后PTA檢修將結(jié)束，供求很可能再轉(zhuǎn)過剩，建議繼續(xù)保持偏空思路，但要警惕原油的反復(fù)，宜與原油或其他化工品對沖規(guī)避風(fēng)險。關(guān)注PTA裝置檢修開停情況及聚酯負(fù)荷的變化。 

LLDPE:

1、日本石腦油價格 485(↓2),石腦油折算成本 7149(↓21),東北亞乙烯 935(-0),韓國丙烯 495(-0);

2、遠(yuǎn)東LLDPE 1135(↑10),折合進(jìn)口成本 9117(↑67),華東LLDPE國產(chǎn) 8975(↑100),華東LLDPE進(jìn)口 9000(-0);

3、LL主力基差（華東） 345(↑135),多單持有收益 15.52%(↑6.40%),華南LLDPE 9200(↑100),華北LLDPE 8850(↑50);

4、LDPE華東 9925(↑75),HDPE華東 9325(↓25);

5、LL交易所倉單 6104(-0);

6、遠(yuǎn)東PP 970(-0),折合進(jìn)口成本 7814(↓11),PP華東國產(chǎn) 7650(-0),PP華東進(jìn)口 7850(-0);

7、PP主力基差（華東PP） 262(↑38),多單持有收益 13.77%(↑2.42%);

8、山東粉料 7350(↑100),山東丙烯 4675(↓100);

9、PP華東注塑 7975(↑75),華南拉絲 7750(↑75);

10、PP交易所倉單 713(↓557);

豆類油脂：

 1、10月9日美國農(nóng)業(yè)部報告收割面積8240萬英畝，環(huán)比減少115萬英畝，單 產(chǎn)47.2環(huán)比上調(diào)0.1,15/16年度期末庫存4.25億蒲，上月4.5億蒲。10月報告基本符合預(yù)期，最終15/16年度期末庫存小幅下調(diào)。上周美豆優(yōu)良率環(huán)比上漲2個百分點至64%，收割完成進(jìn)度42%，遠(yuǎn)超上期的19%。 

2、截止10月9日，國內(nèi)大豆庫存總量632.72萬噸，較上周620.73萬噸增加12萬噸，截止10月9日當(dāng)周油廠開機(jī)率減少11個百分點至32.94%，油廠豆粕庫存減少6萬噸。 

3、美豆企穩(wěn)，馬棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)和天氣的擔(dān)憂，如果馬棕櫚油的年末庫存沒有創(chuàng)新高，油脂四季度再下臺階的驅(qū)動不足。國內(nèi)豆油季節(jié)性去庫存，10-11月是庫存的高點，明年3-4月預(yù)計是庫存的最低點。 

4、10月12日豆粕現(xiàn)貨價格上漲，成交放量，日照報價2750（+30），東莞報價2760（+10）。國內(nèi)主要油廠豆粕成交20.21萬噸。10月12日菜粕廣西報價2000（+20），廣東東莞富之源2090（-10），沿海地區(qū)成交0.44萬噸，上一交易日成交0.2萬噸。 

5、10月12日豆油成交一般，日照四級報價5780（+130），天津九三一級豆油報價5850，東莞一級報價5760（+110），成交3萬噸，豆油庫存95.34萬噸，較上交易日減少1.2萬噸。10月12日棕櫚油成交量依舊不大，廣州24度棕櫚油4520（+120），沿海地區(qū)主要油廠及港口成交0.4萬噸，棕櫚油庫存72.57萬噸，較昨日增加1.6萬噸。10月12日廣西湛江菜油現(xiàn)貨價格5780（+80），廈門菜油現(xiàn)貨價格OI1601-100。 

白糖：

1、柳州糖報價5450（-70）元/噸；柳州電子盤15103收盤價5300（-53）元/噸；昆明糖報價5245（-40）元/噸，電子盤1510收盤價5164（-63）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1601升水-187（-9）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1601升水-392（+21）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-46元/噸，昆明1月-鄭糖1月=-239元/噸； 注冊倉單量8054（+0），有效預(yù)報522（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存92520（+13100）。

2、（1）ICE3月合約上漲0.42%收于14.25美分/磅；ICE近月升水0.23（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-0.6（+0.8）美元/噸；LIFFE12月-ICE3月價差為78.85美元/噸； 

（2）泰國Hipol等級原糖升水-0.39（+0），配額外進(jìn)口價4094（+16）元/噸，進(jìn)口盈利1356（-86）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價4235（+43）噸，進(jìn)口盈利1215（-113）元，升水-0.9（+0）。

3、（1）印度政府周五預(yù)計今年糖產(chǎn)量為2600萬噸，較印度糖業(yè)協(xié)會（ISMA)預(yù)估減少近4%。

（2）美國農(nóng)業(yè)部（USDA)參贊報告顯示，巴基斯坦2015/16年度糖產(chǎn)量預(yù)計為540萬噸，較上年同期增加4%。巴基斯坦2014/15年度出口近60萬噸糖，出口每噸糖有100美元的補貼。2015/16年度的糖出口量預(yù)計為零，直至出臺新的出口配額和補貼以支撐出口。巴基斯坦糖市目前有40%的關(guān)稅保護(hù)，以提振國內(nèi)價格遠(yuǎn)高于全球價格。

（3）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周五上調(diào)其對國內(nèi)糖供應(yīng)的預(yù)估，因甜菜糖產(chǎn)量高于預(yù)期、進(jìn)口量較大且市場人士進(jìn)行囤積。

（4）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）駐菲律賓專員稱，預(yù)計菲律賓2014/15年度原糖產(chǎn)量將降至232萬噸，較前一年度減少9%。由于供應(yīng)減少，2014/15年度原糖出口量預(yù)計僅為8萬噸。菲律賓2015/16年度糖產(chǎn)量料持穩(wěn)，出口預(yù)計為15萬噸。

4、（1）14/15榨季截止9月底，全國累計銷糖962.57萬噸，同比減少177.82萬噸；產(chǎn)銷率91.19%，同比提高5.56%；工業(yè)庫存93.03萬噸，同比減少98.38萬噸；其中9月份單月銷糖83.27萬噸，同比減32.73萬噸。

（2）2014/15榨季截止9月底，廣西累計銷糖607萬噸，同比減少139萬噸，產(chǎn)銷率95.74%，同比提高8.58%，工業(yè)庫存27萬噸，同比減少82.8萬噸；其中9月份單月銷糖51.3萬噸，同比減少33.7萬噸。

小結(jié)

A．外盤：盤面在交易此前一直被忽略的基本面的變化，各個機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的供需平衡表顯示，15/16榨季食糖產(chǎn)量供應(yīng)缺口大于預(yù)期；由于季風(fēng)降雨少的影響，印度調(diào)低食糖產(chǎn)量預(yù)估；巴西再次提高汽油價格，利于有水乙醇的消費，自去年11月巴西提高汽油價格以來，巴西有水乙醇消費持續(xù)很好。 

B．內(nèi)盤：9月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，云南庫存壓力最大；目前糖價高于生產(chǎn)成本，開榨有利潤，南方糖廠的開榨進(jìn)度預(yù)計早于上一榨季，壓制了翹尾行情上方的空間；從平衡表來看，下榨季更依賴進(jìn)口，進(jìn)口政策的調(diào)整、進(jìn)口的節(jié)奏與數(shù)量，影響著食糖的供應(yīng)。

棉花：

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級翼魯豫12869(10)，長江中下游12857(0)，西北內(nèi)陸12474(-8)，新疆12762(14)。

2、鄭棉1601合約收盤價12195(-30)，CC Index 3128B13065(-6)，CC Index3128 - 鄭棉1601收盤價870(24)，新疆均價-鄭棉1601收盤價567(44)。

3、美棉ICE1512合約收盤價61.74(-0.16)，美國現(xiàn)貨59.94(-0.15)，美棉基差-1.8(0.01)。

4、美棉EMOT M到港報價68.55美分/磅(-0.2)，美棉1%關(guān)稅到港完稅價11189(-32)，美棉40%關(guān)稅到港完稅價15432.28(-44.36)，印度S-6到港報價66(-0.2)，印度S-6 1%關(guān)稅到港完稅價10780美分/磅(-32)，印度S-6 40%關(guān)稅到港完稅價14865.35(-44.36)。

5、鄭棉1601-美棉ICE12月1%關(guān)稅價格425.68(36.34)，鄭棉1601-美棉ICE12月40%關(guān)稅價格-4041.68(61.96)，CC Index3128-美棉1%關(guān)稅到港價1876(26)，CC Index3128-美棉40%關(guān)稅到港價-2367.28(38.36)。

6、鄭棉注冊倉單62(-26)，有效預(yù)報0(0)。ICE倉單43224(146)。

7、下游紗線C32S19850(-10)，JC40S24880(-20)，TC45S17640(-10)。

8、中國輕紡城面料市場總成交634(-3)萬米，其中棉布125(-56)萬米。

小結(jié)：關(guān)注新棉開秤價格，棉農(nóng)與棉企博弈今年或再現(xiàn)。美棉出口進(jìn)度緩慢，格局略偏空，1月鄭棉盤面依然升水12月美盤中級棉花1%關(guān)稅進(jìn)口完稅。，今年棉花長度偏短，馬值偏高，高品質(zhì)棉花或依然緊缺，上市進(jìn)度較去年加快，而收購進(jìn)度仍慢，機(jī)采未有大量上市，后期機(jī)采主流價格較為關(guān)鍵。